BKV Corporation

バンプーは、米国子会社のBKVコーポレーションを通じて、米国バーネット天然ガス地帯における上流・中流資産および二酸化炭素回収・貯留（CCS）システムの買収を完了したと発表した。バンプーが筆頭株主であるBKVは、今回の取引により、バーネット地帯最大の天然ガス生産者としての地位を強固にし、米国で15社しかない大手天然ガス生産者の一角であることを改めて示した。新たに取得した資産には、1日あたり約6500万立方フィート相当の天然ガス生産能力が含まれ、その5割超が液体炭化水素の生産である。確認埋蔵量（PDP）は約3500億立方フィート相当で、約11万7000エーカーの面積をカバーし、その大半はテキサス州モンテーグ郡に位置する。約1000本の天然ガス生産井に加え、1日あたり1億8000万立方フィートの処理能力を持つ天然ガス処理施設、340マイルのガスパイプライン、225マイルの水管理システム、2本の塩水廃棄井などのミッドストリーム事業インフラも含まれる。さらに、すでに稼働中のCCSプロジェクトも含まれ、2026年第1四半期までの直近12カ月間に10万トン超の二酸化炭素を回収した。炭素パイプラインと地下注入井も備える。取引資金はBKVの手元資金とリボルビング・クレジット枠からの借り入れで賄われた。バンプーのシンノン・ウォンクサクンキット最高経営責任者（CEO）は、今回の資産取得は米国における天然ガス一貫プラットフォームの拡大に向けた規律ある成長の重要な一歩であると述べた。

バンプー（BANPU）は、BANPUが63.3%を保有するBKVが、米国テキサス州のBarnett Shale天然ガス田における新たな上流資産、中流資産、および炭素回収・貯留事業の買収取引を完了したと発表したことで恩恵を受ける。買収資金はBKVの自己資金とリボルビング・クレジット枠の借入金を組み合わせて充当されたが、取引額はまだ公表されていない。取得資産の生産能力は日量約6500万立方フィート相当で、その50%超が液体炭化水素である。確認埋蔵量および生産中埋蔵量は約3500億立方フィート相当で、面積は約11万7000エーカー、生産井は約1000坑に及ぶ。さらに日量1億8000万立方フィート対応のガス処理施設、約340マイルのガスパイプライン網、年間約10万トンの二酸化炭素回収・貯留が可能なCCSプロジェクトを備える。BKVの現在のガス生産能力である日量9億7800万立方フィート相当と比較すると、既存生産基盤の約6.6%に相当する。米国ガス事業は2025年のEBITDA全体の約24%を占める見通し。アジア・プラス証券はBANPUの適正価値を1株17バーツに据え置き、季節要因により2026年下期の業績が上期を上回る見通しであることから、株価軟調時に段階的に買い集めるよう推奨している。

バンプーことBANPUは、データセンター向け電力事業と液化天然ガスLNGの売買事業という2つの新規事業への進出を発表した。CEOのシンノン・ウォンクソンキット氏によると、バンプーグループは米国の天然ガス基盤と米国およびアジアにまたがる事業ネットワークという強みを活かし、新たな電力事業へと展開していく。ニューヨーク証券取引所に上場するグループ会社のBKVコーポレーションは、米国でデータセンターへの電力供給源としてモジュラーガスエンジンによるソリューションの開発を第一段階で開始し、1～2年以内に安定的で柔軟かつ継続的な電力供給を加速させ、その後長期的な系統接続を目指す。現在BKVは、米国のAIサービス事業者や大手データセンター事業者との間で長期電力売買契約に向けた交渉を進めている。一方、バンプーは日本、オーストラリア、米国、中国の4カ国で10件の蓄電池システムBESSを有し、合計約2.3ギガワット時の蓄電容量を備えている。LNGトレーディング事業では、バンプーは日量約10億立方フィートの生産能力を持つ米国の天然ガス生産基盤を活用し、メキシコ湾岸へつながるパイプライン網を通じてLNGの売買へと展開し、米国のガスをタイ、インドネシア、韓国、日本などアジア市場へと結びつける。LNG価格は長期的に1MMBtu当たり8～12ドル程度の均衡水準に回帰すると見込んでいる。

BANPUことバンプー公共有限会社は、Gastech 2026において、米国における天然ガス一貫事業群「U.S. Closed-Loop Gas」を「The Future Flows Circular」のコンセプトのもとで発表した。これは天然ガスの生産、ミッドストリーム事業インフラ、発電、そして炭素の回収・利用・貯留（CCUS）に至るまでの事業を連携させるものである。このプラットフォームは、BANPUが筆頭株主であり、米国の天然ガス生産上位15社の一つであるとともに、テキサス州のバーネット・ガス田における最大の生産者でもあるエネルギー企業BKV Corporationによって推進されている。現在BKVは、上流の天然ガス埋蔵量、テキサス州で合計1.5ギガワットの出力を持つコンバインドサイクルガスタービン（CCGT）方式の天然ガス発電所、そしてすでに稼働している3つの炭素回収・貯留（CCS）プロジェクト、すなわちBarnett Zero、Cotton Cove、Eagle Fordを有している。同社は、二酸化炭素の貯留量を2028年までに年間約150万トンに増やすことを目標としている。BANPUによると、米国の天然ガス需要は2030年までに約25%増加する見通しであり、テキサス州の自由電力市場であるERCOTにおける電力需要は2032年までに21倍以上に増加すると予想されている。こうした動向を踏まえ、BKVはテキサス州ジャック郡において、6200エーカー以上の敷地に統合エネルギーコンプレックスを開発することを進めており、発電と電力消費の両方に対応するための系統連系の承認をすでに申請している。BANPUの最高経営責任者であるシンノン・ウォンクサルキット氏は、米国における天然ガス一貫事業群は、カーボン・セクエスタード・ガス（CSG）を通じてBANPUの成長を推進する重要な仕組みの一つであると述べた。CSGはカーボンニュートラルな天然ガスであり、スコープ1、2、3の温室効果ガス排出を対象としている。

BKVコーポレーションは、2031年満期の利率1.625%の転換社債について、総額5億ドルへの増額発行の価格を決定したと発表した。当初発表していた4億ドルから増額された。同社の優先無担保債務であるこの社債は、2026年9月14日に決済される予定で、BKVは初回購入者に対し最大7500万ドルを追加で購入するオプションを付与した。当初転換率は額面1000ドル当たり普通株31.3161株で、当初転換価格は1株当たり約31.93ドル、2026年9月9日の直近終値24.10ドルに対して約32.5%のプレミアムとなる。BKVは手取り額を約4億8180万ドル、初回購入者がオプションを完全に行使した場合は約5億5470万ドルと見積もっており、約5630万ドルをキャップ付きコール取引の資金に、約3500万ドルを普通株145万2282株の買い戻しに充て、残りは既存債務の返済や設備投資を含む一般的な事業目的に使用する予定である。キャップ付きコール取引の当初上限価格は1株当たり48.20ドルで、直近終値に対して100%のプレミアムとなる。

バンプー公開会社（BANPU）は、ハイパースケーラーやAI向けデータセンターの成長に対応するため、戦略「Energy Symphonics」を通じて組織の方向性を大きく転換すると発表した。この戦略は、4つの主要事業の強みを統合するものである。米国における天然ガス事業は、子会社BKVを通じて、2026年までに日量9億6000万立方フィート相当の生産能力を目指し、2028年までにCCUS技術を導入して年間150万トンの炭素を貯留する。現代型鉱山事業は、ニッケルやボーキサイトなどの戦略的鉱物に焦点を当てる。総合電力事業は、CCGT発電所と再生可能エネルギー、エネルギー貯蔵システムを組み合わせる。未来技術事業は、コーポレート・ベンチャー・キャピタルを通じて、AIスタートアップやネットゼロ・ソリューションに投資する。この戦略は、エネルギー転換とデジタル世界の成長に備えるための基盤を築くことを目的としている。

バンプーは5カ年事業計画を発表し、EBITDAを2023年比で1.5倍に伸ばし、2034年までに非石炭事業のEBITDA比率を50％超とする目標を掲げた。投資額は30億ドル超を計画し、天然ガス事業とBKVに約60％、鉱業と電力事業に約40％を配分する。シンノン・ウォンクスコン最高経営責任者は、米国の天然ガス一貫事業、次世代鉱業、電力・関連事業、未来技術の4つの中核事業を通じて推進すると述べた。2026年には天然ガス生産量を日量9億6000万立方フィート相当とし、前年の8億3600万立方フィート相当から増やす目標だ。また、テンプル第一・第二発電所向けに大手データセンター事業者との長期電力販売契約を交渉中で、BKVを通じて2032年までに年間150万トンの二酸化炭素相当の炭素貯留を目指す。電力事業では2033年までに蓄電池システム案件を合計10件、2340メガワット時に拡大する計画で、商品価格の堅調さを背景に2026年の業績は前年を上回るとの自信を示した。

バンプーは、BPPとの合併後、エネルギー・シンフォニックス戦略を発表し、米国における天然ガスのフルバリューチェーン、次世代鉱業、電力および関連事業、未来技術という4つの中核事業を通じて、統合エネルギープラットフォームへの進化を目指す。2026年には天然ガス生産量を日量9億6000万立方フィート相当とし、前年の8億3600万立方フィート相当から増加させる計画だ。また、合計出力1.5ギガワットのテンプルI・II天然ガス発電所と、テキサス州ジャック郡の6000エーカー超の用地における新規プロジェクトを開発する。さらにBKVを通じて、2028年までに年間150万トンの二酸化炭素相当の炭素回収・貯留を目指す。一方、同社は2029年までに合計10件、総容量2340メガワット時の蓄電池エネルギー貯蔵システムを計画しており、米国初のBESSプロジェクトとして容量200メガワット時のメガマウント、オーストラリアで容量1400メガワット時のウーリンを有する。シンノン・ウォンクソンキット最高経営責任者は、バンプーはハイパースケーラーやAI経済の需要を支えるエネルギーシステムの設計・連携を担う用意があり、ニッケルやボーキサイトなどの戦略的鉱物への投資や、コーポレートベンチャーキャピタルを通じたAI技術への投資を拡大すると述べた。

ケージアイ証券タイランドは、バンプーの第3四半期69年の利益が前期比で減少すると予想している。ニューカッスル石炭価格に連れて平均販売価格が下落する一方、インドネシアの石炭コストは燃料価格の上昇により採掘・輸送コストが押し上げられる見通しだ。バンプーがバンプー・ノース・アメリカ・コーポレーションとバンプー・パワーUSコーポレーションを通じて72.6%を保有するBKVは、コットン・コーブとイーグル・フォードの2件の炭素回収・貯留プロジェクトで商業運転を開始した。コットン・コーブは年間約3万2000トン、イーグル・フォードは年間約9万トンの二酸化炭素を貯留できる見込み。現在BKVは3件のCCSプロジェクトを稼働しており、2571年までに年間150万トンの二酸化炭素貯留能力を目標としている。ケージアイはバンプー株のホールド推奨を維持し、2570年半ばの目標株価を15.40バーツとしている。バンプーは中間配当を1株当たり0.40バーツと発表し、9月11日に権利落ち日を迎える。配当利回りは2.8%となる。

EQTが発表した第2四半期の売上高は16億8000万ドルで、前年同期比5.2%増だったものの、アナリスト予想を3.3%下回った。EBITDAは予想を上回り、EPSは大幅に下回るというまちまちの四半期となった。追跡対象の上流天然ガスE&P株6社のうち、BKVが売上高4億6550万ドルで最も好調だった。前年同期比44.6%増、コンセンサスを27.4%上回った。一方、アンテロ・リソーシズは売上高14億8000万ドルで最も弱く、前年同期比22.7%増だったが、予想を3%下回った。CNXリソーシズの売上高は4億6120万ドルで、前年同期比3.7%減、予想を3.6%下回った。レンジ・リソーシズの売上高は7億3670万ドルで、前年同期比5.4%増、コンセンサスを1.8%上回った。6社全体では売上高が予想を1.1%上回り、発表以降の株価は平均で9%上昇している。

BKVが発表した第2四半期決算は、上流部門の増産、規律ある設備投資、2件の炭素回収プロジェクトの稼働開始に支えられ、ウォール街の予想を上回った。売上高は4億6550万ドルで、アナリスト予想の3億6550万ドルを27.4%上回り、前年同期比44.6%増となった。一方、GAAPベースの1株当たり利益は0.67ドルと、市場コンセンサスの0.29ドルを大きく上回った。クリストファー・カルニン最高経営責任者は、生産量がガイダンス上限、開発資本が下限に達し、天然ガス・電力・炭素回収を統合した同社のプラットフォームが安定した成果を上げていると述べた。決算説明会では、アナリストからジャック郡サイトの構成、下期ガイダンスの保守性、戦略的株主であるバンプーの役割、ペンシルベニア州北東部資産の収益化の可能性、アッパー・バーネットの業績改善などについて質問が相次いだ。今後は、テンプルおよびジャック郡での電力購入契約の締結、バーネットシェールでのさらなる効率化、炭素回収プロジェクトの認証と商業化の推進に注力する方針だ。

BKVコーポレーションは2026年第2四半期に過去最高の業績を達成し、天然ガス価格の下落にもかかわらず、調整後EBITDAXは1億4200万ドル、調整後純利益は第1四半期の2倍以上となる5100万ドルに達した。同社は通年の上流部門生産見通しの中央値を日量9億5000万立方フィート相当に引き上げ、1.6%の増加となり、前年比で3%から4%の生産成長を見込んでいる。戦略的電力設備投資の見通しは4億ドルから4億7500万ドルの範囲に引き上げられ、これは主にテンプルおよびジャック郡の開発向けに長納期機器を確保するためで、両プロジェクトを合わせると1.4ギガワットのディスパッチャブル発電能力が追加される可能性がある。BKVはまた、2件の炭素回収プロジェクトを稼働させ、合計で3つの稼働施設が約40万トンのCO2を圧入しており、アッパーバーネットの損益分岐点を114坑の坑井在庫の約半分についてMMBtu当たり3.25ドルに引き下げた。

BKVコーポレーションは、テキサス州南部のイーグルフォード炭素回収・貯留施設の稼働開始を発表しました。これは、バーネットゼロの参画以降、コペンハーゲン・インフラストラクチャー・パートナーズとの合弁事業で初めて稼働する新たなCCS施設となります。イーグルフォード施設は、イーグルフォードシェールの生産を処理する天然ガス処理プラントからの排出物を回収し、年間約9万トンの二酸化炭素を貯留します。フォートワース堆積盆で以前に稼働を開始したコットンコーブ施設は、年間平均約3万2000トンの二酸化炭素貯留が見込まれており、これら2つの新施設を合わせると、年間12万トン以上の二酸化炭素を貯留することになります。すでに稼働中のバーネットゼロと合わせ、BKVは現在テキサス州内で3つの商業用CCS施設を運営しており、2028年までに年間150万トンの二酸化炭素圧入率を達成する目標に向けて、追加プロジェクトを進めています。