Macy’s Inc

DoorDashは、アパレル、ビューティー、ホームの新たなパートナーシップにより小売マーケットプレイスを拡大し、メイシーズ、アンソロポロジー、ザ・ノース・フェイス、バンズ、ティンバーランドをプラットフォームに追加する。メイシーズのアパレル、ビューティー、ホームの品揃えは今月から利用可能で、全国350店舗以上から配送される。アンソロポロジーの品揃えは220店舗以上にわたり、VFコーポレーションのブランドであるザ・ノース・フェイス、バンズ、ティンバーランドは合わせて全国350店舗以上をカバーする。DoorDashはまた、箱やラベルなしで商品を返品でき、返金が手元に戻る新しい返品サービスを開始する。最高収益責任者のシャナ・プレヴェ氏は、この拡大により「ポケットの中のショッピングモール」というアイデアが実現し、メイシーズやアンソロポロジーが最短1時間で利用可能になると述べた。メイシーズとの提携は、DoorDashがDrive On-Demandを通じてメイシーズのファーストパーティ配送を開始した2020年にさかのぼる関係を拡張するもので、DoorDashは記念すべき第100回メイシーズ・サンクスギビングデイ・パレードに初参加し、新しいフロート「Dashing All the Way by DoorDash」を披露する。

メイシーの経営陣はゴールドマン・サックス・グローバル・コンシューマー・アンド・リテール・カンファレンスで、同社の「大胆な新章」戦略が売上成長、顧客サービス指標の改善、そしてメイシー、ブルーミングデールズ、ブルーマーキュリーの各ブランドにおける進展を推進していると述べた。会長兼最高経営責任者のトニー・スプリング氏は、戦略開始から約2年半が経過し、リイマジン店舗は過去10四半期のうち9四半期で成長、メイシー・ブランドは5四半期連続で成長、6四半期で業績見通しを上回ったと語った。リイマジン計画は50店舗から始まり、75店舗、さらに200店舗へと拡大し、現在はメイシーの店舗網の約60%、メイシー店舗事業の75%をカバーしている。最高執行責任者兼最高財務責任者のトム・エドワーズ氏は、第2四半期の決算を受けて通期の売上高と利益の見通しを引き上げ、1株当たり利益の見通しを当初の1.90ドルから2.10ドルの範囲から2.15ドルから2.35ドルの範囲に引き上げたと述べ、第2四半期の基礎的な粗利益率は約10ベーシスポイント改善した。エドワーズ氏によると、ブルーミングデールズは全社に占める割合が10%台後半で「十分に収益性が高い」とされ、2025年の最後の2四半期はいずれも2桁成長を記録し、その前の期間も9%超の成長となった。メイシーは、戦略の最初の2年間で約85店舗を閉鎖したものの、今後のメイシー店舗網を約350店舗とする方針を維持していると述べた。

メイシーズは、第2四半期の既存店売上高が2.7%増加し、関税還付の利益を除いた調整後利益が前年同期比14%増加したことを受け、2026年通年の売上高、マージン、利益の見通しを引き上げた。小売業者は現在、2026年の純売上高を216億7500万ドルから218億2500万ドルと予想しており、これは以前の215億ドルから217億5000万ドルから引き上げられた。既存店売上高は1%から1.5%の増加を見込み、以前の0.5%から1.2%の範囲から上方修正され、調整後EBITDAマージンは7.8%から8%と予想されている。調整後利益は現在、1株当たり2.15ドルから2.35ドルと予想され、以前の2ドルから2.20ドルから引き上げられた。第2四半期の純売上高は1.1%増の48億6600万ドル、調整後EBITDAは3億7300万ドルから4億5700万ドルに増加した。短期的な見通しはやや軟調で、第3四半期の純売上高は46億5000万ドルから47億ドル、既存店売上高は0.5%減から0.5%増、調整後EBITDAマージンは3.7%から4%、調整後損失は1株当たり19セントから23セントと案内され、2025年度の店舗閉鎖により第3四半期の売上高比較で約3000万ドルの逆風が生じる。メイシーズは現在、関税と燃料が通年の粗利益率を以前の20から30ベーシスポイントではなく、わずか5から15ベーシスポイント押し下げると予想しているが、1億1600万ドルの関税還付のうち9600万ドルを再投資する計画で、そのうち8200万ドルは第3四半期に投入される。通年の販売管理費は1.5%から2.25%の増加が見込まれている。

メイシーズが発表した2026年度第2四半期決算は、利益・売上高ともに市場予想を上回ったが、投資家が第3四半期の損失見通しと既存店売上の伸び鈍化を懸念し、株価は4.7%下落した。関税還付の純利益を除いた調整後1株当たり利益は40セントとなり、予想の37セントを上回り、前年同期の35セントから増加した。純売上高は48億6600万ドルで予想の48億2000万ドルを上回り、前年同期比1.1%増となった。既存店売上高は自社運営・ライセンス・マーケットプレイス合計ベースで2.7%増となり、5四半期連続の増収となった。ブルーミングデールズの既存店売上高は11.3%増、ブルーマーキュリーは6.2%増だった。同社は2026年度通期見通しを引き上げ、純売上高を215億ドルから217億5000万ドルの範囲から216億7500万ドルから218億2500万ドルの範囲へ、既存店売上高伸び率を0.5%から1.2%から1%から1.5%へ、調整後1株当たり利益を2ドルから2ドル20セントから2ドル15セントから2ドル35セントへと修正した。第3四半期については、純売上高46億5000万ドルから47億ドル、調整後1株当たり損失19セントから23セントを見込んでいる。

メイシーズが発表した第2四半期決算は市場予想を上回り、通期見通しも引き上げたが、木曜朝の発表を受けて株価は一時8%下落した。純売上高は前年同期比1%増の48億7000万ドルとなり、市場予想の48億2000万ドルをわずかに上回った。報告ベースの調整後1株当たり利益は0.63ドルで、前年同期の0.35ドルから増加した。この数字には関税還付による1株当たり0.23ドルの純利益が含まれており、これを除いた調整後1株当たり利益は0.40ドルで、前年同期比14%増となり、市場予想の0.37ドルを依然として上回った。全社ベースの既存店売上高は2.7%増加し、5四半期連続のプラスとなった。リアマジン200店舗は1.9%増、ブルーミングデールズは11.3%増で第2四半期として過去最高の売上高を記録し、ブルーマーキュリーは6.2%増となった。経営陣は2026年度の見通しを純売上高216億8000万ドルから218億3000万ドル、調整後1株当たり利益2.15ドルから2.35ドルに引き上げた。従来の1株当たり利益予想は2.00ドルから2.20ドルだった。メイシーズは上半期に5億8600万ドルの営業キャッシュフローを創出し、前年同期の2億5500万ドルから2倍以上に増加した。設備投資後のキャッシュフローは約2億9700万ドルとなり、支払配当金1億100万ドルを余裕をもって賄った。同社は新たに四半期配当を1株当たり0.1915ドル、年間約0.77ドルと宣言した。これは更新後の調整後1株当たり利益ガイダンスの中間値の約34%に過ぎない。メイシーズは四半期終了時点で現金13億ドルを保有し、前年同期の8億2900万ドルから増加した。総負債は24億ドルで、2030年まで重要な長期債務の満期はない。

メイシーは第2四半期の売上高が市場予想を上回り、通年の純売上高、既存店売上高、1株当たり利益の見通しを引き上げた。ただし、四半期の1株当たり利益40セントがLSEGのコンセンサス予想37セントと比較可能かどうかは不明で、株価は1.6％下落した。メタ・プラットフォームズはJPモルガンによる格上げを受けて1.4％上昇。JPモルガンは、メタが人工知能モデルや製品を展開する中で大きな上昇余地があると見ている。アップルは折りたたみ式iPhoneなどを発表した翌日に1％上昇した。ノバルティスは、ロイターが大手株主がコーポレートガバナンス強化のため同社の取締役会改革を求めたと報じたことを受け、2％近く上昇した。今週初めに3件の治験の失敗が続いていた。エアロバイロンメントは、第1四半期の調整後1株当たり利益が59セント、売上高が4億8000万ドルとなり、LSEG予想の1株当たり25セント、売上高4億5600万ドルを大幅に上回ったことで5％超急騰した。一方、アメリカン・イーグル・アウトフィッターズは、第2四半期の既存店売上高が1％減少し、当四半期の営業利益見通しが1億1000万ドルから1億1500万ドルと、ストリートアカウントのコンセンサス予想1億2430万ドルを下回ったことで15％超下落した。エンブリッジは、タルグラス・エナジーの原油輸送事業を25億5000万ドルで買収すると発表したことを受け、3％近く下落した。キネティックは、売却を含む選択肢を検討しているとブルームバーグ・ニュースが報じたことを受け、4.6％上昇した。

メイシーズは2026年度の純売上高見通しを、従来の214億ドルから216億5000万ドルのレンジから、215億ドルから217億5000万ドルのレンジへ引き上げた。既存店売上高のガイダンスは、0.5%減から0.5%増のレンジから、0.5%増から1.2%増へと上方修正された。調整後1株当たり利益のガイダンスは、1.90ドルから2.10ドルのレンジから、2ドルから2.20ドルのレンジへ引き上げられた。同社は「ボールド・ニュー・チャプター」戦略の一環としてラグジュアリー事業で勢いを増しており、ブルーミングデールズとブルーマーキュリーが成長計画の重要な貢献者として浮上している。ブルーミングデールズは、クロエのプレタポルテ、イザベル・マラン、フィービー・ファイロ、パーク・デニム、エアルーム、ケイト・シューズなどのブランドでラグジュアリー品ぞろえを拡大している。一方、ブルーマーキュリーは、メイクアップ、皮膚科学スキンケア、フレグランスにわたる需要の恩恵を受けており、バイレード、パルファン・ド・マルリー、ドクター・ダイヤモンズ・メタシン、スキンシューティカルズなどのブランドがプレミアム品ぞろえを強化している。メイシーズの株価は過去1年間で73.5%上昇しており、業界全体の34.9%の伸びを上回っている。現在、同銘柄はザックス・ランクで第2位、つまり「買い」の評価を受けている。

バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベル最高経営責任者は先四半期、上場企業9社に約235億ドルを投じ、同複合企業は2022年以来初めて株式の純買い越しとなった。最大の投資はアルファベットで、6月に100億ドルの私募による取得に加え、市場で50億ドルから70億ドルを追加購入し、バークシャーで3番目に大きな上場株式保有となった。その他の米国株ではメイシーズ、デルタ航空、レナー、ニューヨーク・タイムズに加え、D.R.ホートンを新規に取得した。一方、これまでの開示で日本の商社である三菱商事、丸紅、住友商事への出資比率を引き上げたことが明らかになっている。記事ではアルファベットが最も優れた投資先だとし、5140億ドルの契約済み受注残、クラウド事業の営業利益率が35.6%に拡大していること、予想PERが16.5倍であることを挙げている。

バークシャー・ハサウェイは2026年第2四半期にアルファベット株を大幅に増やし、保有株数を83%増の約1億600万株とした。6月末時点の評価額は380億ドル近くに達し、アルファベットはアップル、アメリカン・エキスプレスに次ぐ、バークシャーの米国株ポートフォリオで第3位の保有銘柄となった。バークシャーはまた、デルタ航空の保有株も四半期中に44%増やし、6月30日時点で約54億ドルとした。D.R.ホートンの新規ポジションを立ち上げ、レナーとメイシーズの保有を大幅に増やす一方、キャピタル・ワンとニューコアの保有をおよそ半減し、バンク・オブ・アメリカとクローガーを削減した。バークシャーは自社株買いも45億ドル実施し、2021年以来で最大の四半期買い戻しとなった。

ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイは、最新の届出対象期間中にメイシーズの保有株を141.82％増やし、2026年6月29日時点で737万株、約1億7300万ドル相当、小売業者に対する所有比率2.79％とした。このポジションはバークシャーの総ポートフォリオのわずか0.06％に過ぎないが、同複合企業が百貨店チェーンに投資するのは約60年ぶりとなる。メイシーズは好調な第1四半期を発表し、全社の既存店売上高はガイダンスの0.5％～1.5％に対して3％増、調整後1株当たり利益は0.13ドルで上限1セントのレンジを上回り、純売上高は1.8％増の47億ドルとなった。同社は通期見通しを純売上高215億ドル～217億5000万ドル、調整後1株当たり利益2.00ドル～2.20ドルに引き上げ、配当と自社株買いで1億ドルを株主に還元した。アナリストはフリーキャッシュフローが2026年度の6億9000万ドルから2031年度には9億5500万ドルへ拡大すると予想しており、予想フリーキャッシュフローの8.3倍で、配当込みで3年以内に35％超のリターンが期待できるものの、平均目標株価22.33ドルは現在の水準を4.6％下回っている。

メイシーズの株価は過去1年間で88.5%急騰したが、割引キャッシュフローモデルと利益倍率に基づくと依然として割安と判定される。DCFモデルでは、約9億6600万ドルの直近フリーキャッシュフローと緩やかな成長前提を用いて、1株当たりの本源的価値を約39ドルと推定しており、直近株価22.70ドルに対して約42.2%割安であることを示唆している。利益ベースでは、メイシーズの株価収益率は約9.0倍で、総合小売業界平均の18.9倍や同業他社平均の14.4倍を大きく下回っており、同社の適正PERは約12.3倍と推定される。最近の好材料としては、モルガン・スタンレーによる新規オーバーウェイト格付けや、バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベルCEOによる株式購入があるが、市場は依然として予想キャッシュフローに慎重な見方をしているようだ。

メイシーズが発表した2026年度第1四半期決算は、調整後1株当たり利益が13セント、純売上高が46億8200万ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想を上回りました。既存店売上高は3％増加し、メイシーズ、ブルーミングデールズ、ブルーマーキュリーの全3ブランドが成長を牽引し、第1四半期として4年ぶりの高水準となりました。この結果を受け、経営陣は通期見通しを上方修正し、純売上高を215億～217億5000万ドル、調整後1株当たり利益を2.00～2.20ドルと予想しています。また、第2四半期のガイダンスも公表し、純売上高を47億5000万～48億ドル、調整後1株当たり利益を29～34セントと見込んでいます。前回の決算発表以降、株価は約1％上昇し、S&P500をアウトパフォームしています。

グレッグ・アベル氏はバークシャー・ハサウェイのCEOに就任して最初の四半期で、同社の株式ポートフォリオを42銘柄から29銘柄に絞り込み、10年以上ぶりの低水準とした一方、アルファベットへの投資比率を引き上げた。アベル氏の動きは、確信度の高い銘柄に集中し、バークシャーの評判を損なう可能性のある企業を避けるという、自身が掲げる原則を反映している。アマゾン・ドット・コムのポジションを解消し、人工知能関連の保有銘柄はアップルとアルファベットの2社となったが、アップルはむしろ消費財企業と見なされている。メイシーズとデルタ航空への新規投資は古典的なバフェット流の投資に沿うものだが、アルファベットへの投資拡大は、デジタルシフトが加速する中で、アベル氏が純粋なテクノロジー企業への投資に前向きであることを示唆している可能性がある。

バークシャー・ハサウェイは、新CEOグレッグ・エイベルの下でメイシーズ株300万株を取得し、同複合企業による百貨店チェーンへの初の投資となった。この出資は、メイシーズのブランド力、配当プロファイル、ブルーミングデールズやブルーマーキュリーといった高成長業態での進展に対する信任とみられている。ただし、この投資は短期的なカタリストを根本的に変えるものではなく、依然として2026年の売上高ガイダンスに対する実行力、マージン規律、進行中の店舗合理化にかかっている。株価は過去3カ月で急上昇し、コンセンサス目標株価を上回って取引されており、このニュースはすでに期待に一部織り込まれている可能性を示唆している。主なリスクとしては、構造的なモール客足の減少、インサイダー売却、メイシーズの配当の持続性をめぐる疑問が挙げられる。

バークシャー・ハサウェイの新CEOグレッグ・アベル氏がメイシーズの株式を購入した。同複合企業が上場以来30年以上にわたり、この百貨店小売業者に投資するのは初めてとなる。この購入は、アベル氏がCEOとしての最初の四半期に行った3件の新規株式購入の1つで、ポートフォリオを少数の確信度の高い保有銘柄に集中させる取り組みの一環だ。メイシーズの株価収益率はわずか10倍で、配当利回りは3％だが、消費者の購買習慣の変化の中で業績は低迷している。2026年度第1四半期の総既存店売上高は3％増加し、ブルーミングデールズの10.2％増、ブルーマーキュリーの6.4％増が牽引した一方、メイシーズブランドは1.6％の伸びにとどまった。調整後1株当たり利益は0.13ドルで、前年同期の0.11ドルから増加した。

ザックス・インベストメント・リサーチは6月25日、ネクステラ・エナジー・パートナーズ、バンコ・ビルバオ・ビスカヤ・アルヘンタリア、メイシーズを、買い推奨の高配当株として取り上げた。クリーンエネルギー事業を保有・運営するネクステラ・エナジー・パートナーズは、今期の利益コンセンサス予想が過去60日間で127.7％急上昇し、配当利回りは12.7％と、業界平均の0.0％を大きく上回る。スペインの銀行・金融サービス企業であるバンコ・ビルバオ・ビスカヤ・アルヘンタリアは、今期利益予想が3.9％増加し、配当利回りは7％で、業界平均の4.6％を上回る。オムニチャネル小売業のメイシーズは、今期利益予想が8.6％上昇し、配当利回りは3.8％で、業界平均の2.8％を上回る。これら3銘柄はいずれもザックスランク1、すなわち「強気買い」の評価を得ている。

バークシャー・ハサウェイは、株式の売り越し基調の中でもメイシーズの保有株を積み増している。その理由は、この小売企業が複数の指標で驚くほど割安だからだ。メイシーズの株価収益率は10倍で、2026年第1四半期には7.5倍まで低下し、40倍超のウォルマートやコストコ、18倍のターゲットといった競合を大きく下回る。また、同社は最大90億ドルと推定される不動産を保有しており、これは約67億ドルの時価総額を大きく上回る。さらに、最近5%増配した約3%の配当利回りも提供している。売上成長はプラスに転じ、2026年度第1四半期の純売上高は増加し、通期の既存店売上高見通しは0.5%から1.2%の成長レンジに引き上げられた。割安な資産基盤、回復する売上、持続可能な配当の組み合わせにより、メイシーズは見落とされた掘り出し物であり、ウォーレン・バフェット自身の影響を反映しているのかもしれない。

メイシーズは高級品需要、オムニチャネル販売、人工知能、サプライチェーン強化を活用して事業再編を進めているが、関税や消費のばらつきが利益率を圧迫し続けている。ブルーミングデールズは2026年第1四半期に既存店売上高が10.2%増加し、154年の歴史で最高の第1四半期売上高を記録。ブルーマーキュリーもメイクアップ、皮膚科学スキンケア、フレグランスに牽引され、既存店売上高が6.4%増加した。デジタル売上高は純売上高に占める割合が前年同期の33%から34%に上昇し、刷新された店舗がメイシーズブランドの既存店売上高1.6%増に貢献した。同社は在庫予測と管理にAIを導入し、AI搭載の会話型ショッピングアシスタント「Ask Macy's」を開始。チャイナグローブの物流施設では自動化を強化し、サービス水準とコスト効率の向上を図っている。しかし、関税により第1四半期の粗利益率は約30ベーシスポイント低下し、第2四半期のガイダンスでは関税と燃料費により粗利益率が20～40ベーシスポイント押し下げられると想定。低所得層の消費者は慎重な姿勢を崩さず、高額な住宅関連商品も軟調に推移している。

メイシーズの株価は急騰し、年初来で10.4％、過去12カ月では123.9％上昇したが、バリュエーションをめぐる議論は依然として活発だ。同株の予想12カ月先利益に対する倍率は10.90倍で、ザックス分類のサブ業界平均13.46倍、セクター平均23.43倍、S&P500種指数の21.65倍を下回っている。第1四半期の既存事業売上高は3％増加し、ブルーミングデールズが10.2％増、ブルーマーキュリーが6.4％増となった。その他収入は8.2％増の2億1000万ドルで、クレジットカード収入は11.7％増の1億7200万ドルだった。しかし、粗利益率は関税の影響もあり30ベーシスポイント低下して38.9％となり、店舗閉鎖により売上高が約4000万ドル減少した。メイシーズは四半期末時点で13億ドルの現金と約20億ドルの借入余力を有し、営業キャッシュフローは前年同期の6400万ドルの流出から2億9200万ドルの流入に転じた。同株のザックスランクは3、つまり「ホールド」で、強い確信を持った買い推奨ではなく中立的な見方を示している。