Repsol S.A.

HSBCは金曜日、BPとTotalEnergiesを保有から買いに格上げし、ブレント原油、精製マージン、ガス価格の予測を引き上げたことを受け、世界の石油セクター全体の利益とキャッシュフロー予測を上方修正した。キム・フスティエ氏率いるアナリストらは、ホルムズ海峡の流れが部分的かつ段階的に回復するとの見方から、2026年のブレント原油想定を1バレル約80ドルから約90ドルに、2027年の予測を65ドルから85ドルに引き上げた。また、2026年下半期のTTFガス価格予測を100万英国熱量単位当たり16.7ドルから22.5ドルに、2027年の予測を12ドルから17ドルに引き上げた。この修正により、HSBCのセクター全体の2026年から2028年の1株当たり利益予測はそれぞれ平均19%、65%、33%上昇し、1株当たりキャッシュフロー予測は平均12%、30%、14%上昇した。上方修正幅が最も大きかったのは、上流、精製、トレーディングを合わせ持つ国際石油メジャーだった。BPについては、目標株価を570ペンスから640ペンスに引き上げ、約18%の上昇余地を示した。TotalEnergiesについては、目標株価を80ユーロから93ユーロに引き上げ、18.4%の上昇余地を示した。HSBCはShell、Repsol、Chevronの買い評価を維持し、Chevronの目標株価を218ドルから250ドルに引き上げ、年間自社株買いのペースを100億ドルから120億ドルへと150億ドルに引き上げると予想した。一方、Eni、Equinor、Galp、ExxonMobilは保有を維持し、OMVは削減を維持した。

米国とベネズエラは、ベネズエラの確認埋蔵量650億バレル以上の過半数支配権を米国に与える合意に達した。これにより米国の石油埋蔵量は2倍以上に増加する。トランプ大統領は金曜遅くに発表した。トランプ氏は、マルコ・ルビオ国務長官とピート・ヘグセス国防長官が、ベネズエラの暫定大統領デルシー・ロドリゲスと民間企業とのパートナーシップを通じて、米国の納税者に費用をかけずに埋蔵量を確保したと述べた。発表には合意の構造、油田、関与する企業に関する詳細は含まれていなかったが、ブルームバーグは、政権が国防総省とエネルギー投資家アレハンドロ・ベタンクールとの間のパートナーシップを模索していると報じた。ベネズエラは世界最大の確認石油埋蔵量を保有しているが、現在の生産量は1日あたり約120万バレルに過ぎず、投資不足、経営不振、制裁により潜在能力をはるかに下回っている。ベネズエラで事業を展開する主要な石油会社には、シェブロン、レプソル、エニが含まれる。

シェブロンはここ数年で、ベネズエラにおける石油生産量を日量4万バレルから日量25万バレルへと引き上げた。同国における現在の3つの合弁事業だけでも、生産量は過去6カ月で前年比12％増の日量28万バレルに達している。この米石油メジャーは、現在から2028年末までにベネズエラ全体の生産量を50％増やし、合計で日量42万バレルに引き上げることを見込んでいる。ベネズエラは依然として世界最大の確認原油埋蔵量を誇り、約3030億バレルと世界全体の約17％を占める。また、14ある超巨大油田のうち11は、当初の埋蔵量の半分以上を保持している。2000年代初頭、ベネズエラの原油生産量は日量300万バレルを超えていたが、7月には国営石油会社PDVSAとその外国パートナーによる平均原油生産量が日量2万バレル増の日量121万バレルとなった。スペインのレプソルは今後2～3年で生産量を3倍にすることを目標としており、BPは沖合ロランガス田の第2段階の探査・開発に関する正式なライセンスを取得した。同ガス田には回収可能な天然ガスが推定4兆立方フィート埋蔵されている。

レプソルは上半期の純利益が22億100万ユーロに急増したと発表した。原油価格の上昇と生産増加に伴う8億2300万ユーロの在庫再評価が寄与した。調整後純利益は27億1100万ユーロに達し、産業事業は前年同期の2億3500万ユーロから16億8300万ユーロに急拡大、上流部門の調整後純利益は6.7％増の6億7300万ユーロとなった。取締役会は最大5億ユーロの2回目の自社株買いを承認し、10月に3回目を発表する見通しで、2027年1月支払いの1株当たり0.53ユーロの現金配当も併せて行う。第2四半期の総生産量は日量55万8000バレル（石油換算）と2年ぶりの高水準となり、2026年には日量56万～57万バレルを目標としている。

シェブロンは、マグニチュード7.2と7.5の2回の強い地震の後も、ベネズエラでの操業に影響がないことを確認しました。全従業員の安全が確認され、同社の3つの陸上重質油プロジェクトは通常操業を継続しています。パラグアナ製油所やホセ輸出ターミナルなどの主要石油インフラも、通常の活動を維持しています。エニやレプソルなど他の国際事業者も、ベネズエラの資産が稼働中であると報告しており、エニは同国のガス火力発電の約半分を支える天然ガス供給を続けています。ベネズエラの総原油生産量の約4分の1を占めるシェブロンは、復旧期間中の従業員の安全と地域社会への支援へのコミットメントを再確認しました。

サントスはアラスカ・ノーススロープのピッカ第1期石油プロジェクトで連続生産を開始し、初期の坑井から現在日量約2万バレルを生産している。このオーストラリアのエネルギー企業は、今後数週間で海水注入による圧力維持を開始し、順次坑井を追加して、2026年第3四半期に日量約8万バレルのプラトー生産を目指す。ピッカ第1期は、総確認埋蔵量と推定埋蔵量を合わせて約4億バレルの生産が見込まれ、さらに6億バレルの総偶発資源が将来の段階的開発を支える可能性がある。サントスはこのプロジェクトの51％の権益を保有し操業主体となり、レプソルが残りの49％を所有する。2022年8月に26億ドルのプロジェクトに対する最終投資決定が行われた。

ベネズエラの石油生産量は2026年5月に日量117万9000バレルに達し、複数年ぶりの高水準となった。2007年の国有化法を覆す抜本的な業界改革を受けたものだ。2026年1月下旬に国会で承認された新法は、国営PDVSAの独占を終わらせ、外国企業に操業権限を与え、ロイヤルティと税を引き下げた。エクソンモービルは、CEOが以前ベネズエラは投資不可能と述べていたが、現在最大6つの油田の権益取得に向けて協議中であり、シェブロンはペトロインデペンデンシア合弁事業の持ち分を49％に拡大し、オリノコベルトのアヤクーチョ8鉱区の開発権を確保した。レプソルとエニも事業を拡大しており、レプソルはオルコン油田を組み入れ、エニはフニン5重質油鉱区とペルラガス田に権益を保有している。老朽化したインフラの再建には10年間で少なくとも1000億ドルかかると見積もられているが、生産量は2027年に日量150万バレルに達すると予測されている。

レプソルはベネズエラの炭化水素省および国営PDVSAと、マラカイボ湖東南のオルコン地域の開発評価に関する覚書を締結し、上流事業の足跡を拡大する。カラカスで調印されたこの合意は、沖合ガス調査も対象としており、エニとのカルドンIVガス協定や、PDVSAが60％、レプソルが40％を保有するペトロキリキレ合弁事業での操業権回復といった、2026年の先行契約を基盤としている。同社幹部によると、ペトロキリキレの生産量は日量約4万バレルから6万バレルへと約2万バレル増加する可能性があり、現在日量約4万5000バレルのレプソルのベネズエラ生産量は、1年以内に最大50％増加し、3年間で3倍になる可能性もある。これらの動きは、ベネズエラの事業体との石油・ガス取引を認める米財務省のライセンスによって促進されている。