TotalEnergies SE

エクイノールは、ブレント原油価格の高止まりと生産基盤の拡大により、原油実現価格の上昇から恩恵を受ける立場にある。ブレントは中東の供給混乱と世界の在庫減少を背景に1バレル100ドルを超えて取引されており、ホルムズ海峡の混乱が地域のエネルギー輸出を制限している。エクイノールの上流ポートフォリオは、ヨハン・カストベルグ、エイリン、シムラ、バカラウなどの資産からの生産増加に支えられており、1バレル約50ドルの配当後の低い損益分岐点は、ブレントが後退しても強いキャッシュ創出力を支える。米国エネルギー情報局は、2026年下半期のブレントが1バレル平均約90ドルになると予測している。シェルは2026年第2四半期の上流部門調整後利益が増加し、実現液体価格は前四半期の1バレル72ドルから89ドルに上昇した。一方トタルエナジーズは、ブレントの1バレル8ドル上昇が、イラク、カタール、アラブ首長国連邦の影響を受けた資産による2026年のキャッシュフローへの影響を相殺するのに十分だと述べた。エクイノールの株価は過去1年間で67.7％上昇したが、業界全体の伸びは115.7％だった。株価は過去12カ月のEV/EBITDAで2.2倍と、業界平均の5.94倍に対して割安な水準で取引されている。

シェル、エクイノール、トタルエナジーズが共同出資する二酸化炭素回収・貯留事業会社ノーザンライツは、ヘルシンボリ市が所有するオレサンドスクラフト・クラフト・アンド・バルメとの間で新たな顧客契約を締結した。契約に基づき、二酸化炭素はスウェーデン・ヘルシンボリにあるオレサンドスクラフトの廃棄物発電施設フィルボルナベルケットで回収・液化され、ハルムスタッドのハッランド港までトラックで輸送された後、ノルウェー・オイガルデンにあるノーザンライツの受入ターミナルへ船で運ばれ、海底およそ2600メートル下の貯留層に永久貯留される。ノーザンライツは年間最大20万トンの二酸化炭素の輸送と貯留を提供し、合意された条件を前提に、2029年第4四半期の操業開始を目指す。オレサンドスクラフトは、ストックホルム・エクセルギに続くノーザンライツの2社目のスウェーデン顧客となり、4カ国にまたがる産業顧客としては全体で7社目となる。国境を越えた二酸化炭素の輸送と貯留を可能にする初の取り組みとされるノーザンライツは、2025年に初の二酸化炭素圧入を完了し、商業貯留活動の開始を画した。

ベネズエラの石油・ガス産業が国際エネルギー企業から新たな関心を集めており、大手生産者や油田サービス企業との新たな合意は、同国の炭化水素資源の開発加速を示唆している。エニとPDVSAは2026年9月2日、25年間の炭化水素参加契約に署名し、エニはフニン5重質油地区の独占オペレーターとなった。同地区は確認埋蔵量350億バレルの原油を有し、現在は日量約1万2000バレルを生産している。両社は年間約15億ドルの投資を計画し、2030年までに生産量を日量約40万バレルに引き上げる見通しだ。シェブロンは2026年9月2日、ベネズエラの合弁事業とオリノコベルトの追加鉱区を対象とする更新合意を発表し、今後5年間で70億ドル超を投資し、2026年水準から生産量を約60万バレル/日へ倍増以上にする計画を裏付けた。同社のベネズエラ3合弁事業の生産量は2026年第2四半期までに15%増加した。トタルエナジーズとPDVSAは2026年9月19日、エネルギー協力の枠組みを定める覚書に署名したが、範囲と金額は非開示だった。ハリバートンは2026年9月21日、ベネズエラでの鉱区評価と開発計画を支援するため、EnevaとWESCAとの覚書を発表した。過去1年間でエニ株は55.4%上昇し、トタルエナジーズ、ハリバートン、シェブロンはそれぞれ43.3%、29.3%、31.5%上昇した。原油価格が1バレル90ドル超で推移したことが背景にある。

トタルエナジーズは、アゼルバイジャンのアブシェロンガス田とナイジェリアのイマガス田について最終投資決定を承認した。両プロジェクトは低排出設計で計画されており、地域のエネルギー安全保障と地元開発を支えることが期待されている。同社はまた、アフリカでグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズと新たなインフラパートナーシップを締結し、長期的なガス関連資産を支援する。アブシェロンとイマのガス田の最終投資決定は大きな前進だが、トタルエナジーズには投資家が理解すべき他の可動部分がいくつかあり、アナリストは多額の設備投資と高リスク地域へのエクスポージャーを潜在的な圧力要因として指摘している。同グループのヨーロッパ、アフリカ、アメリカ合衆国にわたるプレゼンスは、これらのアゼルバイジャンとナイジェリアのプロジェクトに広範な商業的および物流的コンテキストを与えている。

仏石油大手トタルエナジーズは28日、第4・四半期の自社株買いをここ数四半期の15億ドルから25億ドルに増額すると発表した。イラン戦争に起因する原油高やトレーディング部門の好調、精製マージンの拡大が寄与し、第2・四半期の利益は約3年ぶりの高水準となった。同社は27年第1・四半期に20億─25億ドルの自社株買いを行い、30年まで年5％超の増配を続けるとし、30─35年には石油換算で日量約250万バレルの生産量が年2─3％増えるとの見通しを示した。パトリック・プヤンヌ最高経営責任者はニューヨークのアナリスト向け説明会で、年間の株主還元を75億─80億ドル程度まで拡大できる状況にあると述べ、大型のM&Aに頼らず目標を達成できるとの考えを示した。27─32年の純投資は年140億─170億ドルを計画し、26年末までにギアリング比率を10％未満に下げる見通し。欧州メジャーでは英BPが今年に入り自社株買いを停止し、シェルも5月に四半期ごとの自社株買いを35億ドルから30億ドルに縮小している。

トタルエナジーズは第4四半期の自社株買いプログラムを15億ドルから25億ドルに拡大し、2027年第1四半期に20億ドルから25億ドル相当の株式を買い戻す計画を明らかにした。また、2030年まで年間5%超の増配を約束した。同仏エネルギー大手は現在、2030年から2035年にかけて石油・ガス生産が年率2%から3%で成長すると予想しており、ナミビア、ナイジェリア、マレーシア、モザンビーク、パプアニューギニアのプロジェクトがこれを支える。電力を含む総エネルギー生産は2030年まで年率約4%で成長する見通し。経営陣はキャッシュフローの40%に相当する株主還元を目標としており、パトリック・プヤンヌ最高経営責任者（CEO）は年間リターンが約75億ドルから80億ドルに達する必要があると述べた。同社は2025年から2030年にかけて40億ドルから50億ドルの追加営業キャッシュフローを見込んでいる。年間純投資額は2027年から2032年にかけて140億ドルから170億ドルとなる見通しで、石油・ガス生産は2025年から2030年にかけて年率3%超で成長し、発電量は2030年まで年率20%超で増加して100テラワット時から120テラワット時に達する見込み。同社は第2四半期を13.1%のギアリング比率で終え、純負債を33億ドル削減したことで前期比2.4ポイント低下した。経営陣は2026年末までにギアリング比率が10%未満になると予想している。JPモルガンのアナリスト、マシュー・ロフティング氏は同株を「オーバーウエート」から「ニュートラル」に格下げし、目標株価を83ユーロとした。一方、パイパー・サンドラーは目標株価を84ドルから93ドルに引き上げ、「ニュートラル」評価を維持した。

TDコーウェンのアナリスト、ジェイソン・ガベルマン氏は、第3四半期の好決算が見込まれる大手統合型石油会社を特定し、業界全体で余剰キャッシュの創出が進む中、トタルエナジーズをリストの筆頭に挙げた。同アナリストは、統合型石油会社が余剰キャッシュを配当引き上げではなくバランスシートの強化に振り向けていると指摘し、中東紛争の展開を受けてマクロ不確実性が高まっていることを示唆した。TDコーウェンは、予想配当や目標負債指標を上回るストリップ価格の下で、同業他社グループが2026年第3四半期から2027年第4四半期にかけて1000億ドルの余剰キャッシュを生み出すと試算している。同社の利益予想は、1株当たり利益とフリーキャッシュフローのいずれについても第3四半期の市場予想を約20%上回っており、四半期を通じて商品市況が上昇しているものの、市場予想がまだ完全には織り込んでいないことを反映している。トタルエナジーズはTDコーウェンの最有力銘柄であり続けており、9月28日の投資家デーが業績の追い風になると見込まれるほか、同アナリストは同社について1株当たり0.35ドルの株価アウトパフォームを織り込み、フリーキャッシュフローもほぼ同程度の上振れを見込んでいる。エクイノールは、ガス価格の堅調と現金税支払いの遅れを背景に決算発表を前に選好されており、市場予想の1株当たり利益を最も大きな幅で上回ると見られている。一方、エクソンモービルについては、投資家がシェブロンから回帰する可能性があり、TDコーウェンはシェブロンについて1株当たり1.50ドルのタイミング面の逆風を織り込んでいる。

石油トレーダーらが、Argus Open Marketsプラットフォーム上で西アフリカ原油のカーゴ取引を初めて成立させた。物理原油の価格発見をより透明で監査可能なものにするための一歩となる。取引は西アフリカ原油のAOMスタック上で開始され、TotalEnergiesがナイジェリア産クアイボー原油95万バレルのカーゴについて、Dated Brentに対するプレミアム1バレル当たり4.10ドルでオファーを受け入れた。推定価値は1億1500万ドル超に相当する。Argusは幅広い市場でAOMプラットフォームを運営しており、登録参加者は透明で監査可能な枠組みの中で買い注文と売り注文を提示し、取引相手を見つけ、取引を開始することができる。Argus Mediaの会長兼最高経営責任者であるエイドリアン・ビンクス氏は、この取引を価格発見にとって重要なマイルストーンだと評し、中東湾岸からの供給喪失の代替を求める買い手により西アフリカ原油の需要が高まっていると指摘した。西アフリカ産の油種は通常、他の絶対価格の原油指標に対するディファレンシャルとして取引されており、Argusは同社の西アフリカ原油ディファレンシャルが、ナイジェリアやアンゴラなど地域の油種の相対的価値を評価する市場参加者によって広く参照されていると述べた。

トタルエナジーズとそのパートナーであるSOCARおよびXRGは、カスピ海に位置するアブシェロンガス・コンデンセート田の全面開発について最終投資決定を行った。トタルエナジーズが35%の権益と操業権を保有し、SOCARが35%、XRGが30%を保有する。全面開発により、油田全体の生産量は第1フェーズの年間15億立方メートルのガスと日量1万2000バレルのコンデンセートから、年間60億立方メートルのガスと日量4万7000バレルのコンデンセートへと引き上げられ、2029年の生産開始が見込まれている。バクーの南東100キロに位置するこの油田は、約1400億立方メートルの回収可能なガス埋蔵量を有し、その生産分はアゼルバイジャンの国内市場に供給されるとともに、既存のインフラを通じてトルコへ輸出される。ガスは4本の海底坑井から生産され、新設の完全電化された陸上プラントで処理されることで、プロジェクトのスコープ1およびスコープ2の温室効果ガス排出強度は石油換算バレル当たり4キログラム未満に抑えられる。

トタルエナジーズはベネズエル政府と覚書を締結し、2021年以来となる同国への事業再参入の可能性に向けた土台を築いた。9月19日にカラカスで行われた署名式では、合意の財務面や生産面の詳細は明らかにされなかった。このフランスの石油大手は2021年にオリノコベルトのペトロセデーニョ合弁事業から撤退し、13億8000万ドルの減損を計上していた。パトリック・プヤンヌ最高経営責任者は1月、ベネズエルからの日量10万バレルまたは20万バレルの生産追加は実現可能かもしれないと述べ、炭化水素省の当局者は、合意に含まれる油田の一つが、超重質原油の希釈剤として使われる軽質原油を生産するトラビ油田であると語った。この合意は、1月にニコラス・マドゥロ前大統領が追放された後、多国籍企業とベネズエルの新政府との間で相次いだ石油関連合意に続くもので、トランプ大統領は国際的な事業者に対し、同国の老朽化した石油インフラの復興を促している。

トタルエナジーズとイラク政府は、同フランス企業のイラクにおける石油・ガス投資を120億ドルから160億ドルへ引き上げる可能性のあるエネルギー事業について協議を行うことで合意した。ロイター通信が9月14日に報じた。パトリック・プヤンヌ会長兼最高経営責任者（CEO）は、パリでイラクのアリ・アルザイディ首相と会談した後にこの数字を明らかにした。会談で首相は、今後5年間で同国の石油生産量を日量1000万バレルに引き上げる計画を説明した。トタルエナジーズはすでに、石油・ガス・太陽光発電・海水処理にまたがる複合エネルギー開発である約100億ドルのガス成長統合プロジェクトに45%の権益を保有しており、ラタウィ油田の本格開発で日量21万バレルに達すると見込んでいる。同社は2026年の石油・ガス総生産量で3%の成長を目標としており、ラタウィは寄与するプロジェクトの一つである。今回の発表では、金額、時期、生産目標、利益への寄与見込みは示されなかった。プヤンヌ氏は、ホルムズ海峡は交戦地帯であり、通過リスクは極めて高く、これが新たな常態となる可能性があると警告している。

HSBCは金曜日、BPとTotalEnergiesを保有から買いに格上げし、ブレント原油、精製マージン、ガス価格の予測を引き上げたことを受け、世界の石油セクター全体の利益とキャッシュフロー予測を上方修正した。キム・フスティエ氏率いるアナリストらは、ホルムズ海峡の流れが部分的かつ段階的に回復するとの見方から、2026年のブレント原油想定を1バレル約80ドルから約90ドルに、2027年の予測を65ドルから85ドルに引き上げた。また、2026年下半期のTTFガス価格予測を100万英国熱量単位当たり16.7ドルから22.5ドルに、2027年の予測を12ドルから17ドルに引き上げた。この修正により、HSBCのセクター全体の2026年から2028年の1株当たり利益予測はそれぞれ平均19%、65%、33%上昇し、1株当たりキャッシュフロー予測は平均12%、30%、14%上昇した。上方修正幅が最も大きかったのは、上流、精製、トレーディングを合わせ持つ国際石油メジャーだった。BPについては、目標株価を570ペンスから640ペンスに引き上げ、約18%の上昇余地を示した。TotalEnergiesについては、目標株価を80ユーロから93ユーロに引き上げ、18.4%の上昇余地を示した。HSBCはShell、Repsol、Chevronの買い評価を維持し、Chevronの目標株価を218ドルから250ドルに引き上げ、年間自社株買いのペースを100億ドルから120億ドルへと150億ドルに引き上げると予想した。一方、Eni、Equinor、Galp、ExxonMobilは保有を維持し、OMVは削減を維持した。

トタルエナジーズの取締役会は、同社の戦略の妥当性と、その実行を継続する経営陣およびガバナンスへの信頼を全会一致で再確認した。2026年9月23日と24日に開催された年次戦略セミナーを受けて、取締役会は、パトリック・プヤネ氏が会長兼最高経営責任者として戦略の展開を引き続き主導することを望み、会長職と最高経営責任者職を兼務させることを全会一致で決定した。ガバナンス・倫理委員会の提案に基づき、取締役会は、パトリック・プヤネ氏の任期の更新を2027年5月の株主総会に提案すること、および2023年5月から筆頭独立取締役を務めるジャック・アッシェンブロイヒ氏の任期の更新も併せて提案することを全会一致で決定した。取締役会はまた、2026年5月29日の株主総会に付議された、会長および最高経営責任者の職務行使に関する定款上の年齢制限の改正に対する株主の支持が98%近くと高い水準にあることを確認した。同社の見通しは2026年9月28日に投資家向けに提示される予定である。

トタルエナジーズは2026年9月7日、年産560万トンのパプアLNGプロジェクトが最終投資決定に向けた商業面・契約面で重要な節目に到達したと発表した。EPC入札手続きの完了や、クムル・ペトロリアムとの共同マーケティング事業による年産240万トンの商業化が含まれる。操業の相乗効果を最大化するため、プロジェクトの操業権は隣接するPNG LNGプロジェクトの操業者であるエクソンモービル・ホールディングスに移管される。移行の一環として、トタルエナジーズは既存パートナーに9.1%の権益を売却し、20%の権益を保持するとともに年産150万トンのLNG引取契約を維持する。トタルエナジーズにとって、権益売却と操業権の移管は資本支出の要件を軽減しつつ、急成長するアジア市場向けの長期的で高マージンのLNG数量を確保するものである。エクソンモービルにとっては、パプアLNGを既存のPNG LNGインフラに統合することで大幅な操業の相乗効果を獲得し、需要地に近い低コストの上流生産を拡大する。

トタルエナジーズとパートナーのAMNIは、ナイジェリアの沖合鉱区OML112および117にまたがるイマガス田の開発について最終投資決定を行った。トタルエナジーズが40%の権益と操業権を保有し、AMNIが60%を保有する。ボニー島近くの浅海ガス田は、単一のプラットフォームで開発され、22キロメートルのパイプラインでナイジェリアLNGに接続される。トタルエナジーズはナイジェリアLNGの15%を保有している。生産は2028年に開始される見込みで、ピーク時には日量3億5000万立方フィート、すなわち日量6万バレル超の石油換算量となる。生産開始後、イマは進行中のナイジェリアLNG第7トレイン拡張に必要なガスの約3分の1を供給し、この拡張により液化プラントの能力は年2200万トンから年3000万トンに引き上げられる。トタルエナジーズはイマを低コストで低排出の開発と位置づけ、簡素化されたプラットフォーム設計、陸上からの電力供給、フレアリングなし、恒久的なメタン検知・監視を特徴とすると説明した。また、主要な請負業者はすべて地元企業であり、労働力の約60%は地元コミュニティから来ることが見込まれると述べた。

トタルエナジーズは、ブラックロック傘下のグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズと、アフリカの石油・ガス資産に焦点を当てた18億ドルのインフラパートナーシップに合意した。この取引はミッドストリームインフラを中心とし、トタルエナジーズにアフリカのエネルギー事業に関連する追加の資本アクセスをもたらす。この取り決めの下で、経営陣は一部のアフリカミッドストリーム資産の完全所有権を、前払い現金および最長15年にわたるスループットベースの支払い義務と実質的に交換し、株式を発行することなく18億ドルを調達しつつ、より広範なプロジェクトの運用支配権を維持する。経営陣はこの取引を、既存資産の価値を顕在化させると同時に、将来のプロジェクトの資金調達と管理方法を洗練させる手段として提示し、調達資金はLNG、電力、探鉱の優先事項に充てられる可能性がある。投資家にとっての重要な試金石は、トタルエナジーズがこの18億ドルの使途をどれだけ迅速に開示するかであり、今後12～24か月間のアンゴラ鉱区への設備投資配分、LNGプロジェクト、またはMistral AIプログラムへの配分が含まれる。

トタルエナジーズは、フランスのAI企業ミストラルと3年間の提携を締結し、石油・ガス貯留層の探査およびエンジニアリング向けのAIモデルを開発すると発表した。1億ユーロ超の投資が裏付けとなる。この共同プログラムは、大量の地球科学データを統合・処理・解釈する能力を高めることを目指すもので、トタルエナジーズの地下地球科学および貯留層エンジニアリングの専門知識と、ミストラルの技術的・科学的リソースを組み合わせる。目標は、探査機会に対して複数の開発シナリオを生成し、既存プロジェクトの最適化や寿命延長を可能にするAIモデルを創出することにある。両社は、エージェント型AIを含む次世代AI技術を用いて最大10ペタフロップスのデータを扱い、トタルエナジーズが蓄積してきたほぼ1世紀分の地球科学知識を活用する計画で、トタルエナジーズの地下専門家とミストラルの科学技術人材を集めた共同科学研究所を設置する。トタルエナジーズの会長兼最高経営責任者パトリック・プヤンヌ氏は、探査と貯留層エンジニアリングは人工知能が最大の価値を生み出せる分野の一つだと述べた。一方、ミストラルの共同創業者兼最高経営責任者アルチュール・マンシュ氏は、このプロジェクトが複雑な産業プロセスを支える同社モデルの能力を示すものだと語った。今月初め、トタルエナジーズは2025年12月に合意した資産交換をガルプと完了した。モパネ発見を含むPEL83ライセンスの40%の操業権益を取得する代わりに、ガルプはビーナス発見を含むPEL56ライセンスの10%の参加権益と、PEL91ライセンスの9.39%の参加権益を受け取る。

トタルエナジーズは、アンゴラ沖の下部コンゴ盆地にある17/25鉱区と32/21鉱区を操業する新たな探鉱契約に調印し、同国における操業権益を拡大した。同社はまた、アカシア5号の発見から既存の沖合インフラを活用して迅速に初油を達成したと報告した。この2つのアンゴラ鉱区は、エクソンモービルおよびソナンゴルとの共同操業のもと、今後のアフリカ上流事業の生産量に新たな選択肢を加える。トタルエナジーズは時価総額1768億ユーロの大規模統合エネルギー企業として、アフリカ、欧州、米国などを中心に石油、バイオ燃料、天然ガス、低炭素水素、再生可能エネルギー、電力事業を展開している。今回の拡大は、資本を低コスト・高リターンの炭化水素プロジェクトに再配分する戦略を支える一方で、アフリカにおける着実なプロジェクト遂行と安定した規制への依存を深めるものとなる。

トタルエナジーズは、アンゴラにおける石油生産を維持し、可能ならば増産するため、今後5年間にパートナーとともに100億ドルを投資する計画だ。同社は現在アンゴラで1日当たり約45万バレルを生産しており、同国最大の石油オペレーターとして総生産量の40%以上を占めている。この支出は既存事業、新規探鉱、および老朽化したアンゴラ沖合油田の生産を代替するプロジェクトに充てられ、その中には2028年に生産開始が見込まれる60億ドルのカミーニョ開発も含まれる。トタルエナジーズはさらに2つの沖合鉱区に関する契約にも署名し、最近ではブロック17での発見を発表した。これは1日当たり約6000バレルを追加する可能性がある。同社は、100億ドルの大部分が生産量の減少を防ぐためだけに必要となる可能性があり、カミーニョのような主要プロジェクトは2028年まで生産を開始しないため、リターンは原油価格に左右され、遅延の可能性もあると認めている。

ジェーン・ストリートは第2四半期の提出書類で、エネルギー株の新規ポジション2件を開示した。X-エナジーInc.の約386万株を約7080万ドルで、トタルエナジーズSEの約121万株を約9410万ドルで取得した。X-エナジーは小型モジュール炉を開発する先進的な原子力企業で、最初の商業プロジェクトはテキサス州でダウと共同開発されており、4基のXe-100炉が電力と産業用蒸気を供給する見込みだ。米国エネルギー省は費用分担の取り決めの下、実証プログラムに最大約21億ドルを拠出することを約束しており、X-エナジーとアマゾンは5ギガワット超の新規原子力発電容量の実現に向けて取り組んでいる。弱気派は、商業炉の稼働までに数年を要し、規制面や実行面のリスクが大きいとして、同社がまだ初期段階にあると指摘する。ジェーン・ストリートはニューヨークに本拠を置く非公開のトレーディング企業で、世界最大級のマーケットメーカーの一つであり、6月末時点で1兆ドル超の13F対象有価証券を運用している。

トタルエナジーズは、プラスチック・エナジーが保有するグランプュイ先端プラスチックリサイクル工場の35％権益を取得することで合意し、すでに65％を保有していた同施設を単独所有することになった。この動きはプラスチック・エナジーの株主構成再編を受けたものである。セーヌ＝エ＝マルヌ県に位置する同工場は2026年3月に生産を開始し、年間1万5000トンのプラスチック廃棄物を処理する能力を持つ。フランスの家庭から出るリサイクル困難なプラスチック廃棄物を、熱分解プロセスによって合成油に変換し、化石原料に代わり得る循環型石油化学原料を生産する。対象には、黄色のリサイクル回収ボックスで集められ、そうでなければ埋め立てか焼却に回されるはずだった素材も含まれる。トタルエナジーズは2023年、フランスのパートナーであるシテオおよびパプルックと、同工場へのプラスチック廃棄物の長期供給を確保する協定に署名した。

カザフスタンは、カシャガン石油コンソーシアムに対する50億6000万ドルの環境罰金の徴収努力を停止したと、インターファックスが報じた。これにより、同プロジェクトに16.81%の株式を保有するエクソンモービルへの脅威が緩和された。エクソンの株価はほぼ横ばいの159.55ドルで取引された。罰金のうちエクソンの負担分は理論上約8億5100万ドルとなり、同社の最新四半期のフリーキャッシュフロー172億ドルの5%未満に相当する。しかし、シェルやトタルエナジーズも参加するこのコンソーシアムは、カザフスタンの硫黄貯蔵に関する主張を引き続き拒否しており、国際仲裁により広範な紛争は継続中である。停止は時間を稼ぐものの、カシャガン拡張に対する政治的リスクを排除するものではない。

トタルエナジーズは月曜日、パプアLNGの9.1%分の出資持分を既存パートナーに売却し、出資比率を29.1%から20%に引き下げ、プロジェクトの主導権をエクソンモービルに委ねると発表した後、株価は1.5%上昇して77.27となった。同社は建設負担を軽減しつつ、ガスへのアクセスを維持する。設計変更と新たな契約入札により、プロジェクトの開発コストは約40億ドル削減され、約140億ドルとなった。パプアLNGは年間560万トンの生産を予定しており、主にアジアの顧客向けとなる。トタルエナジーズは年間150万トンの引き取り権を維持する。パートナー各社は第4四半期に最終投資決定を目指している。トタルエナジーズの理論上の予算負担は約40億7000万ドルから28億ドルに減少し、調整前のエクスポージャーは約12億7000万ドル減少する。株価はGF値の63.41ドルを39.71%上回って取引されており、第2四半期のキャッシュフローが98億ドルあることから、同社は残りのコミットメントを賄うことができる。

イラクの新首相アリ・アル＝ザイディ氏は、6年以内に石油生産量を日量800万バレルから1000万バレルに引き上げる計画を発表した。この目標はついに達成可能かもしれず、イラクが中東最大の産油国としてサウジアラビアを追い抜く可能性がある。イラクの原油生産量は1973年から2026年までの平均で日量238万バレル、2月にホルムズ海峡封鎖が始まる前は日量414万バレルだった。一方、サウジアラビアは同期間の平均が日量829万バレル、封鎖前は日量1010万バレルだった。イラクの目標を支える主な要因としては、その膨大な埋蔵量（公式には1450億バレル、未発見資源は2150億バレル、最終回収可能資源は2460億バレルと推定）と、西洋企業を遠ざけていた汚職が近年減少し、現在は複数の企業が戻ってきていることが挙げられる。最も重要なのは、2023年に承認されたトタルエナジーズの270億ドルの巨大プロジェクトだ。これにより、随伴ガスの回収が促進され、ラタウィ油田の生産量が当初日量6万バレルから12万バレルに増加し、主要油田の圧力を安定させるための共通海水供給プロジェクトが実施される。超巨大油田だけに基づく概算では、他の油田やクルディスタンを除いても、潜在生産量は日量1150万バレルに達し、新たな目標は現実的に見える。

トタルエナジーズは、パプアニューギニアのパプアLNGプロジェクトに関する最終投資決定に向けて大きな前進を遂げ、推定資本支出を約140億ドルに削減し、オペレーターシップをエクソンモービルに移譲することに合意した。フランスのエネルギー大手は、プロジェクトの最適化と新たなエンジニアリング、調達、建設の入札により、2024年以降、約40億ドルのコスト削減が生み出されたと述べた。これには、上流のコンデンセート開発の変更や、既存のPNG LNGインフラとの統合強化が含まれる。エクソンモービルはパプアLNGのオペレーターとなり、同国のLNG部門での役割を拡大し、34.1%の株式を保有する。一方、トタルエナジーズはパートナーに9.1%の権益を売却し、保有株式を20%に減らす。サントスは21%、ENEOS Xploraは2.4%、PNGの国営企業であるクムル・ペトロリアムとMRDCは合わせて22.5%を所有する。パートナーらはまた、政府との2019年のガス協定の修正を最終決定し、トタルエナジーズとPNGの国営企業は、プロジェクトの計画総生産量である年間560万トンのうち、年間240万トンを販売するためのLNGマーケティング合弁会社を設立した。トタルエナジーズは、その合弁会社から年間150万トンを購入する基本合意書に署名している。これらの動きにより、プロジェクトはFIDに近づいており、サントスは2026年第4四半期に予定通りであると述べている。

パイパー・サンドラーは、シェブロンの目標株価を207ドルからストリート最高の243ドルに引き上げました。これは、原油価格と精製マージンの上昇を受けて、同社の統合石油・精製業界のカバレッジ全体で行われた一連の業績予想引き上げの一環です。同社は同銘柄のオーバーウェイト評価を維持しました。アナリストのジョン・ロイヤル氏は、第3四半期のブレント原油予想を1バレル80ドルから88ドルに、第4四半期予想を90ドルに引き上げました。ディーゼル側の供給問題が来年まで続くと指摘しています。これらの変更により、パイパー・サンドラーの予想は、メジャー企業の2026年第3四半期および2027年のEBITDA予想においてウォール街のコンセンサスをそれぞれ約12%および27%上回り、精製業者についてはコンセンサスを約15%および36%上回る水準となりました。パイパー・サンドラーはまた、BPの目標株価を46ドル、MPCを462ドル、PSXを264ドル、SHELを100ドル、TTEを93ドル、VLOを435ドル、XOMを185ドルに引き上げました。

欧州で初めて、ドイツが2030年までの水素トラック導入拡大に必要なエコシステム全体を結集します。ボルボ・グループ、ダイムラー・トラック、トヨタ自動車、ボッシュ、エア・リキード、トタルエナジーズ、TEALモビリティ、MBエナジーがドイツの政策立案者と協力し、水素動力のモビリティを商業化します。この協力により、欧州の主要な戦略的回廊に水素充填ステーションを配備し、水素トラックの車両群と競争力のある水素価格とを同期させ、顧客が競争力のある総所有コストを実現できるようにします。詳細は、9月15日にハノーバーで開催されるIAAトランスポーテーションにて、CEO主導の記者会見で発表されます。

トタルエナジーズは、ガルプとの取引を完了し、ナミビアのPEL83ライセンスにおける40%のオペレーター権益を取得しました。このライセンスには巨大なモパン鉱区が含まれています。一方、ガルプはPEL56の10%の参加権益とPEL91の9.39%の権益を受け取りました。この取引により、トタルエナジーズは現在、ガルプ（40%）、ナムコール（10%）、クストス（10%）とともにPEL83の40%をオペレーターとして運営し、またPEL56の35.25%とPEL91の33.09%もオペレーターとして運営しています。CEOのパトリック・プヤンヌは、この参入をナミビアにおける主要な生産拠点の設立に向けた重要なマイルストーンと呼び、トタルエナジーズを同国最大の2つの石油発見のオペレーターとして位置付けました。モパンの評価は2026年下半期に開始される予定で、3坑井の掘削キャンペーンを経て、最終投資決定は2028年を目標としています。

トタルエナジーズSEは、2026年8月24日から8月28日にかけて、自己株式の買い付けを実施したことを開示した。総数は159万4,110株で、総額は1億1,999万9,831.31ユーロ、1株当たりの加重平均買付価格は75.277008ユーロ。取引はXPAR、CEUX、TQEX、AQEUの4つの取引所で行われ、最大の出来高はXPARで記録された。これらの買い戻しは、2026年5月29日の株主総会で承認された権限に基づき、適用される自社株買いに関する法律に従って実施された。

トタルエナジーズは月曜日の米国市場で約2%上昇し、88.08ドルとなった。ブレント原油が90ドルを突破し、債券利回りの上昇が欧州市場全体を圧迫する中でも、エネルギー株を押し上げた。同社は第2四半期に98億ドルのキャッシュフローと60億ドルの調整後純利益を計上し、ギアリングを13%に引き下げ、四半期配当を5.9%増の1株当たり0.90ドルに引き上げた。これは同社の時価総額の約4.8%に相当する現金還元である。しかし、株価はGFバリュー推定値の63.51ドルを38.69%上回っており、割高感を示している。中東の混乱により、第2四半期の平均生産量は日量21万バレルの石油換算で減少した。原油高は追い風となるが、生産回復が鍵となる。

ブレント原油価格は、4月末の1バレル120ドル超から約87ドルまで下落した。これは、ペルシャ湾岸の産油国、特にクウェート、カタール、アラブ首長国連邦、サウジアラビアが、シャトリング方式（ホルムズ海峡を経由してオマーン湾の安全な地点まで短距離輸送し、船から船への積み替えで一般タンカーに移送する手法）で供給逼迫に対処したためだ。まずUAEが最初に実施し、続いてサウジアラビア、クウェート、カタールが追随した。クウェートは自国のVLCC船隊11隻を使用し、2か月以上にわたり位置情報の発信を停止して偽装した。一方、カタールはTotalEnergiesと協力し、海峡外での積み替えを実施した。その結果、ホルムズ海峡を通過する原油量は日量700万～800万バレルまで回復し、戦前の水準の約75%に達し、時期によっては日量約1000万バレルに迫った。クウェートとカタールは、輸出量を通常水準の70%まで回復させた（両国の通常時の合計輸出量は日量約200万バレル）。この成功により、世界のエネルギー市場のパニックは緩和され、原油価格の安定が維持された。もっとも、ホルムズ海峡の安全保障上のリスクは依然として存在し、テヘランとワシントンの交渉は行き詰まったままだ。

トタルエナジーズは、シェルの欧州における陸上再生可能エネルギー事業全体を買収することで合意しました。これは、同社の統合電力事業の大幅な拡大を示すものです。この取引により、2026年末までに計画されている欧州の陸上太陽光、風力、蓄電池プロジェクトが加わり、垂直統合型電力会社としてのトタルエナジーズの役割が深まります。別途、同社はロシアの Arctic LNG 2 プロジェクトにおける出資持分の譲渡を完了し、国際制裁下での撤退を完了しました。これらの動きは、化石燃料と再生可能エネルギーの間のトタルエナジーズの構成を再編し、ロシア関連の地政学リスクへのエクスポージャーを調整するものです。投資家は、シェル取引の規制当局の承認とクロージング条件、および約13億ドルの Arctic LNG 2 株主融資の返済に注目すべきです。

トタルエナジーズSEは2026年8月17日から8月21日にかけて、自社株154万8726株を総額1億1999万9834.30ユーロで買い戻した。日次加重平均購入価格は8月17日の76.005529ユーロから8月20日の78.416392ユーロまでの範囲で、全体の平均は1株当たり77.482934ユーロだった。買い戻しは、2026年5月29日に付与された株主承認に基づき、XPAR、CEUX、TQEX、AQEUを含む複数の取引市場で実施された。

トタルエナジーズは、中東産原油を大幅なディスカウントで購入し、ホルムズ海峡経由の輸送コスト上昇を十分に相殺することで、利益を上げているとパトリック・プヤネ最高経営責任者が述べた。イラクとカタール産原油は1バレル50～60ドル程度で取引されていると伝えられる一方、ブレントは90ドル超で推移しており、超大型タンカーを海峡経由で運航する際の約10ドルの追加コストを上回る余裕が生まれている。ロイター通信によると、トタルエナジーズは今年初め、トレーダーらが地域情勢の悪化を予想したことで、中東産原油の大口取引で10億ドル超の利益を上げた。同社は、バグダッド・シリア間パイプラインや、現在日量約180万バレルを輸送し、能力倍増の可能性があるアラブ首長国連邦のハブシャン・フジャイラパイプラインの拡張など、代替輸出インフラへの投資を計画している。

ADNOCは、アブダビのウンム・シャイフ油田における大規模な洋上圧力増強施設の建設について、マクダーモットに10億ドルを超える契約を発注した。この設計・調達・建設・据付契約は、ADNOCのウンム・シャイフ統合ガスキャップおよび地表圧力増強プロジェクトのパッケージ4を対象としており、マクダーモットと青島マクダーモット・ウーチュアン共同企業体が新たなジャケットとトップサイドを建設・設置し、既存の洋上インフラを改修する。マクダーモットは今回の受注を10億ドルを超えるメガ契約に分類し、完成するトップサイドは中東でこれまでに設置された洋上モジュールの中でも最も重い部類になると述べた。この契約は、ADNOCが7月にトタルエナジーズ、エニ、中国石油天然気集団とともにウンム・シャイフ・ガスキャップ開発への62億ドルの最終投資決定を行ったことを受けたもので、広範なプロジェクトには合計51億ドル規模の3件のEPC契約と14坑の掘削計画が含まれる。ADNOCは、この開発により日量6億標準立方フィート超の天然ガスと随伴液が解放され、これは現在のUAE国内ガス消費量の約10%に相当し、初生産は2030年を目標としている。