Seafco Public Company Limited

カシコン銀行証券は、Pylon Public Company Limited（PYLON）の株式に対して買い推奨を維持し、目標株価を5.20バーツとしました。データセンター案件や政府のインフラプロジェクトにより、杭工事が上昇サイクルに入りつつあると見ています。これは、9月23日に開催されたKS-C-Series「Navigating the Piling Upcycle and Data Center Expansion」を受けてのもので、同社のChanes Saengarayakul会長が講演し、機関投資家21名が参加しました。経営陣は、2026年第3四半期の掘削工事量が10万立方メートルになるとの見通しを示しており、これは2026年第2四半期の7万7900立方メートルと比較されます。また、2026年第3四半期の売上高は5億3100万バーツで前年同期比40%増、前四半期比28%増、経常利益は1億1500万バーツで前年同期比85%増、前四半期比45%増、粗利益率は32%と予想しています。2027年については、粗利益率は約25%と高い水準を維持すると見られ、データセンター案件、総額350億バーツの二層高架道路（ダブルデッキ）プロジェクト、総額300億バーツのM5モーターウェイがけん引役となります。これら2つのプロジェクトは、合わせて約46億バーツの杭工事価値を生み出す可能性があり、登録杭工事業者3社で均等に分割した場合、1社あたり約15億バーツの工事価値となります。これは、PYLONの年間売上創出力20億バーツと比較されます。最近、PYLONは4つのデータセンター案件についてNDAを締結し、近く入札が行われる見込みです。複数のプロジェクトが同時に開始されれば、工事価値は同社の年間売上創出力を上回る可能性があります。現在、同株は2026年のフォワードPERがわずか9.75倍で取引され、配当利回りは9.9%となっており、過去平均の16倍と比較されます。一方、SEAFCOはPER7.3倍で取引され、配当利回りは6.9%です。主なリスク要因としては、政府予算の支出遅延や民間投資の回復の遅れが挙げられます。