STECON Group Public Company Limited

ASL証券は、2026年度予算の支出が目標を上回ったと指摘した。予算総額3兆7800億バーツに対し、支出総額は3兆6200億バーツ、率にして95.83%となり、目標の93%を上回り、前年同期比でも4.58%上回った。政府資金を経済に注入する効率が改善したことを示している。投資支出は前年比で特に加速し、支出額は5860億バーツ、投資枠7810億バーツの75.07%に達し、前年比8.63%増加した。一方、2027年度に繰り越して支出するために確保された投資支出は1930億バーツで、投資支出枠の24.75%にあたる。政府は繰越予算と2027年度投資予算の債務負担行為を2027年度第2四半期内に完了するよう促している。こうした要因から、ASL証券は政府投資に関連するセクターにとってポジティブなセンチメントとみており、建設セクターとしてCKとSTECONを推奨した。両社は政府プロジェクトの投資加速と支出から直接恩恵を受ける。銀行セクターとしてはKTB、BBL、KBANKを挙げた。これらはシステムへの流動性供給の増加と貸出需要の回復を通じて間接的に恩恵を受ける。KTBは政府部門の顧客基盤で際立っており、BBLとKBANKは企業向け貸出の回復と、それに続く民間投資から恩恵を受ける機会がある。

アジア・プラス証券のリサーチ部門は、総額1650億バーツの水管理メガプロジェクトが中長期的に建設請負セクターの成長を支える要因になると評価した。このプロジェクトは年間約169億3000万バーツの洪水被害を軽減し、洪水被害面積を348万ライ削減することを目標としている。着工は2570年と予想され、実施期間は8年間。恩恵を受けると予想される銘柄について、アジア・プラスはCKを直接受注の可能性からトップ銘柄に挙げ、目標株価を24バーツとした。一方、STECONは大規模プロジェクト案件から恩恵を受けると予想され、目標株価は23バーツ。さらに、大規模プロジェクト案件の可能性があるUNIQ、土工事と排水システムに関連するITDも挙げられている。建設資材グループでは、SCC、SCCC、TPIPLがプロジェクトにおける資材需要から恩恵を受ける可能性がある。なお、追跡すべき要因としては、プロジェクトの資金源、土地収用、入札開始スケジュール、契約署名が挙げられ、これらがプロジェクトの進捗と建設会社が案件を受注する可能性に影響を与える。

トライニティ証券は、タイ株式市場の指数が第4四半期に1,500～1,700ポイントの範囲で推移すると予想した。現在の指数水準は、リターンがリスクを明確に上回り始めるゾーンにまで下落していると指摘した。タイ株を依然として低水準で保有している投資家、あるいは今年の税控除のために投資が必要な投資家にとって、現在の指数水準は徐々に買い集める機会（押し目買い）になり始めているとの見方を示した。第4四半期の投資戦略について、調査部門は四半期の推奨銘柄群への防御的な姿勢を取ることを勧めており、対象銘柄はBTG、TFG、AWC、ERW、CRC、COM7、STA、TVO、AMATA、STECONである。

3社の証券会社がタイ株式市場の年末にかけての見通しを示し、SET指数の目標水準を評価するとともに、2026年第4四半期の投資向け注目銘柄を選定した。各社の見方や推奨銘柄は、ファンダメンタルズや市場動向に応じて異なっている。InnovestXは2027年のSET指数目標を1715ポイントとし、2026年第4四半期の注目銘柄としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選んだ。ASPSは2026年のSET指数目標を1720ポイントと評価し、注目銘柄としてCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULを挙げた。一方、KSSは2026年のSET指数の目標レンジを1680～1750ポイントと予想し、注目銘柄としてTOP、PTTGC、SCC、IVL、GULF、DELTA、KBANKを推奨した。

KGI証券は10月の注目株を発表し、民間投資とデータセンターのテーマで銘柄を積み増すよう推奨した。対象はDELTA、GULF、WHA、STECON、CENTELの5銘柄。調査部門は、10月の市場は反発する可能性が高いとみている。世界経済のリスク、中東の不確実性、世界主要市場での債券利回りの急上昇はすでに市場にかなり織り込まれているためだ。SET指数は回復すると予想され、8月のコアPCE価格指数が市場予想を下回ったことを受け、FRBが利上げを一時停止する可能性は高いとみている。また、米国とイランが近く何らかの形で停戦合意に達する可能性もかなり高いとみている。国内要因では、タイ政府が本日から最終段階の消費刺激策を進めており、今後は民間投資の刺激に重点を移す。PPP方式を用いたインフラプロジェクトや外国直接投資も含まれる。STECONは総額100億バーツの新規プロジェクト契約を締結した。これは2026年通期予想目標500億バーツの20%に相当し、受注残は1兆1640億バーツに増加した。さらに700億バーツのプロジェクト獲得が見込まれており、主にデータセンターと発電所案件である。GULFは、ダイレクトPPAの取得が見込まれる発電容量のうち、すでに2ギガワット超のデータセンター需要を特定している。PDP2026計画では、再生可能エネルギーの発電容量をさらに20～30ギガワット、ガス発電容量を20ギガワット増やす見通しだ。CENTELについては、経営陣への取材後も調査部門は強気の見方を維持している。2026年第3四半期予想に計上されたRevPARは前年同期比で一桁台半ばの回復となり、第2四半期のマイナス10%から改善した。第4四半期のハイシーズンにはさらに改善すると予想される。なお、9月の推奨ポートフォリオは2.6%下落し、市場全体の2.0%下落をアンダーパフォームした。

アジア・プラス証券は、2026年末のSET指数目標を1,720ポイントと評価した。2026年の1株当たり利益95バーツを前提としている。第4四半期の投資環境は、7か月以上長引く中東戦争によるインフレ加速リスクに直面しており、これが2026年9月のWTI原油先物価格を平均1バレル95.6ドルへ押し上げ、前年比50%上昇となった。一方、米国は貿易相手国からの輸入品に対し、実効税率を従来の2%から2.5%から、12.5%から19%へと大幅に引き上げた。また、データセンターおよびAIインフラへの投資が、ソフトウェアおよびコンピューター機器グループの価格を前年比25.4%押し上げ、過去最高値を更新した。タイ経済については、GDP比の公的債務残高が67.45%と、財政規律の上限である70%に接近している。洪水の影響は概算で50億バーツから100億バーツと見積もられ、第3四半期のGDP成長率を2.2%から2.5%に押し下げる可能性がある。調査部門は戦略をインデックス・セレクションからセレクティブ・ストック・セレクションへと変更し、ハイシーズンおよび低ベース効果の恩恵を受ける銘柄に注目している。具体的にはCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULの8銘柄である。また、ポートフォリオの約10%から15%を現金で保有することを推奨している。

タイ閣議は、チャイナート＝パーサック＝タイ湾に至る洪水排水運河プロジェクトを承認した。総投資額は約1650億バーツで、タイにとってここ数年にない大型メガプロジェクトの一つとなる。このプロジェクトは、チャオプラヤ川上流域からタイ湾へ直接つながる新たな放水路を建設し、排水効率を高めて中部地方、バンコクおよび周辺県の洪水リスクを軽減することを目的としている。政府の試算では、完成時に約348万ライの浸水地域を減らし、貯水能力を約15億5500万立方メートル増強し、洪水による経済損失を年間約169億3000万バーツ削減できるとしている。実施枠組みでは、2026年に妥当性調査と設計を行い、2027年に第1期の建設を開始する。2028年から2030年にかけて排水運河、水門を建設し用地を取得し、2031年から2033年にかけて主要構造物を建設してシステムを試験し、2034年に全面稼働を開始する予定である。アジア・プラス証券は、最初に直接恩恵を受けるのは建設請負グループだと指摘した。受注が期待される銘柄はCK、STECON、UNIQで、ITDは土工と排水システムの専門性から恩恵を受ける可能性がある。建設資材グループのSCC、SCCC、TPIPLは、資材使用のサイクルに沿って次段階で追い風を受ける。注視すべき要因は、資金源の明確化、用地の取得または収用の手続き、各契約の入札スケジュールである。これらの手続きの遅延は、恩恵の波及が計画より遅れる可能性のある重要なリスクとされている。

内閣は2026年度中央予算から47億3167万バーツを承認し、24県の洪水被災者支援に充てることを決めた。予算局は、重複支給を避けるため、バンコク都がまず自身の積立金約29億7000万バーツを使用するよう提案した。一方、1世帯当たりの給付について首相が示した9000バーツの枠は、基準と委員会の審査を通過する必要がある。BOIは洪水の影響を受けた事業者向け支援策として、損傷した旧機械を代替する機械の輸入関税免除と、損傷資産の税負担なしでの償却を打ち出した。株式市場の専門家によると、復興資金はGDPの約0.01%にとどまり、追加措置を引き続き注視する必要がある。一方、GDPの0.87%規模の水管理プロジェクト資金は短期的な投資心理を押し上げるとみられ、投資テーマ銘柄としてはCKやSTECONなど建設グループ、および銀行グループが中心となる。前日のタイ株式市場ではSET指数が1559.01ポイントで取引を終え、36.39ポイント下落した。米国債利回りの上昇、バンコクや複数県の洪水、外国人資金フロー、バーツ安が売り圧力となった。米10年債利回りは5.2～5.25%程度に上昇し、特にKBANKやKTBなど銀行株を圧迫した。DELTA、KTB、KBANK、SCCはチャオプラヤ川流域の洪水懸念から売られた。またSET50とSET100は四半期末に指数のウエートを調整し、DELTAはパッシブファンドから約20億バーツの買いが入りウエートが引き上げられると予想される。さらに放送・通信事業委員会の委員長は10月1日と2日の理事会を欠席する書簡を提出した。中央行政裁判所の判決をめぐる地位を巡る争いのさなかで、委員が臨時の委員長を選出して職務を代行させる道を開くもので、政策リスクの低減につながり、USO第3段階の予算決定を加速させるほか、GST、INSET、TRUE、ITELなど最低価格入札銘柄にとってプラスの心理になると評価されている。

本日の注目銘柄にはいくつかの重要な論点が含まれる。タイ国際航空は、100%のフライト遅延と1日合計60便の欠航を受けて、滞留している5,600個以上の手荷物を72時間以内に処理するため急ピッチで作業を進めている。タイ空港公社（AOT）をチームに招き入れ、軍や外部人材も全力で動員して対応に当たっている。一方、PLANBの株価は、取締役会がiCareの増資株を46.28%の割合で8億6000万バーツで引き受けることを承認したことを受けて7%近く急騰した。COM7と共同で携帯電話保険事業を拡大するもので、アナリストは年間2億バーツの利益上乗せに寄与し、11～13%のアップサイドを生み出すと評価している。買い推奨で目標株価は8.10バーツ、同セクターのトップピック銘柄として位置づけられている。MMMは子会社のケハサンクラー・キャピタルを通じて住宅ローン、売買・質入れ、住宅信用のサービスを開始し、Jump+計画に沿って2571年までに融資ポートフォリオを7億バーツに到達させることを目指している。TASCOはベネズエラ産原油を152万バレル在庫として保有し、2570年第1四半期まで対応可能で、アスファルト生産量を10～15%押し上げるのに寄与する。証券会社は買い推奨で目標株価18.50バーツ、配当利回り5.9%を見込んでいる。STECONは2569年の売上高が目標の350億バーツを上回ると予想され、証券会社はデータセンター、政府のメガプロジェクト、インフラ投資事業により2570年の売上高が500億～600億バーツに達する可能性があると予測している。

憲法裁判所は、選挙管理委員会が2026年2月8日の下院選挙で投票用紙にバーコードとQRコードを付したことは憲法に違反しないと判断した。オンブズマンが、これらのコードは投票者を追跡できる可能性があり秘密投票の原則に反すると申し立てていた。裁判所は、実際には追跡は極めて困難であり、十分に厳格な防止措置が取られていると判断した。そのため、この選挙は依然として有効であり、再選挙は不要である。裁判所は、次回選挙に向けて代替の安全対策を検討するよう勧告しただけである。この結果は、資本市場が懸念していた最悪のシナリオ、すなわち全国的な選挙無効による政治的・政策的空白を排除した。違法ではないとの結果が出たことで、市場全体のセンチメントと、政治リスク低下による外国人投資家の信頼感にプラスになるとみられている。特に外国人保有比率の高い大型株や、政策の継続性に依存するセクター、例えば建設請負、電力、工業団地、銀行などが恩恵を受ける。政府は通常通り国家運営を続けることができる。最も恩恵を受ける投資テーマ銘柄は、工業団地のAMATAとWHA、電力のGULF、GPSC、BGRIM、GUNKUL、建設請負のSTECON、CK、PYLON、INSET、銀行のKBANK、KTB、KKP、部品のDELTA、HANAである。一方、昨日の全体相場では、タイ株指数は1,594.30ポイントで取引を終え、8.07ポイント下落した。タイ航空ことTHAIは6.05バーツで取引を終え、0.10バーツ、1.36%下落した。5,600個以上の手荷物が未処理となっている問題のさなかである。タイ航空の経営陣は、主な原因は人手不足、特に手荷物取扱チームと、洪水の影響で出勤できなくなった地上業務免許を持つ職員の不足にあると説明した。加えて、バンコクがタイ航空の主要な航空ハブであるため、多数の職員が同時に影響を受けると、業務システムに大きな負荷がかかる。この問題は、タイ航空が事業再生計画を進め、業績が黒字に回復し始めた時期に発生した。したがって、市場と投資家が今後注視すべきは、財務諸表の数字だけでなく、業務システムの効率性と危機対応能力でもある。

STECON Group Public Company Limited（STECON）のパクプーム・スリチャムニー最高経営責任者は、2026年の連結売上高が目標の350億バーツを上回る見通しだと明らかにした。2026年上半期の連結売上高は既に167億8700万バーツに達し、通年目標の約48%を占めている。現在も紫色の都市鉄道線やモーターウェイM6、M81など交通プロジェクトの建設工事を抱えており、M82プロジェクトの機会も追いかけつつ、新規案件の入札を継続的に進めている。同社はデータセンター事業、特に大手サービスプロバイダーやハイパースケーラーの投資を重視しており、建設請負の基盤から水事業、公共インフラ、エネルギーなどインフラの開発・投資へと事業を拡大し、経常収益の比率を高めようとしている。カシコン証券によると、STECONの受注残は現在約1130億バーツで、経営陣は2026年の残り期間にさらに約690億バーツの受注残を積み増すことを目指している。内訳はデータセンター3案件で合計498億バーツ、発電所案件160億バーツ、空港案件30億バーツ。計画通り受注できれば、2027年の売上高は500億～600億バーツに達する可能性があり、リサーチ部門の現在の予想370億バーツを上回る。売上総利益率は7%超となる見通し。暫定予想として2026年の経常利益は14億9700万バーツで前年比63%増。投資判断は「買い」を維持し、適正価格は22.28バーツ。大手建設セクターの注目銘柄に選定している。

KGIタイランド証券のアナリストは、2月の総選挙で使用された投票用紙のバーコード印刷をめぐる訴訟について、憲法裁判所が9月28日に下した合憲判断はタイの政治安定にとってプラス要因だと指摘した。裁判所は、バーコードが選挙不正の追跡と管理のために設計されたものであり、選挙管理委員会が有権者の個人情報と得票結果の紐付けを防ぐための十分に強固な管理措置を講じていると認定した。ただし裁判所は、今後の選挙ではバーコードの使用を避けるよう選挙管理委員会に命じた。KGIは、この判断が経済と株式市場にプラスに働くとみている。現政権が職務を継続し、2026年第4四半期の消費刺激策や、PPPモデルを用いたインフラ事業、2027年のThailand FastPassといった投資刺激策を推進できるためだ。政府が完成を目指す重要プロジェクトとしては、データセンター建設を規制する新基準の策定があり、内閣は2026年10月中旬の施行を目標としている。政治の安定が明確になったことに加え、世界的なAIブームとデータセンター産業の上昇サイクルを踏まえると、タイの投資に関連する銘柄群、とくに建設請負業者と工業団地、そしてデータセンター関連の材料を持つ銘柄は依然として魅力的だ。建設請負業者では、データセンター案件を受注する請負業者に関心がある投資家向けにSTECONを、より安定性の高い従来型プロジェクトの出遅れ銘柄を重視する投資家向けにCKを推奨した。工業団地では、データセンター規制基準の進展に伴いWHAがポジティブに反応するとみている。テクノロジー関連では、DELTAとHANAを引き続き推奨しており、タイの電子機器セクターの他の銘柄よりもAIテーマを直接的に狙える投機的銘柄と評価している。

ウタパオ・インターナショナル・アビエーション株式会社、通称UTAは、2026年4月3日付で正式に着工通知書、すなわちNTPを受領した。これにより、ウタパオ空港および東部航空都市プロジェクトのうち、準備が整った部分から先行して開発を進めることが可能となった。同プロジェクトは、3空港を結ぶ高速鉄道プロジェクトとの連動条件などが一因となり、6年以上にわたって遅延してきた。これに先立ち、東部経済回廊政策委員会事務局（EEC事務局）とUTAは、2026年1月29日に共同契約管理協定に署名し、高速鉄道の結論が依然として不透明な中でも、プロジェクトの一部を前進させられるようにした。UTAの最高経営責任者、ウィーラワット・パンタワンクン氏は、同社が投資の準備とプロジェクト開発方針の見直しを進めていると明らかにした。特に第1フェーズの旅客ターミナルビルの規模については、当初計画では年間約1200万人の旅客に対応する予定であったが、現在は年間約30万人から40万人、新型コロナウイルス感染症流行前は年間約200万人であった。長期的な目標としては、引き続き年間最大約6000万人の旅客に対応することを目指している。なお、UTAは着工前の準備と開発のために、すでに60億バーツ以上をプロジェクトに投じている。今後12か月以内にインフラ投資が始まる見通しであり、この枠組みどおりに着工できれば、プロジェクトはさらに約5年をかけて開発され、その後供用開始となる見込みである。UTAは、バンコク・エアウェイズ株式会社（BA）とBTSグループ・ホールディングス株式会社（BTS）の合弁会社であり、両社がそれぞれ40％、ステーコン・グループ株式会社（STECON）が20％を出資している。BTSのUTAへの投資はMOVE事業の下で行われている。BTSのMOVE事業部門の取締役兼最高経営責任者で、UTAの取締役でもあるスラポン・ラオハアンヤ氏は、同社が設計、配置計画、および用地活用形態の検討を進める一方で、関係機関からの承認取得、環境影響評価報告書、すなわちEIAの作成、資金源の準備を進めていると述べた。プロジェクトの総面積は約6500ライである。先ごろ閣議は、東部特別開発区政策委員会の決議に基づく必要な緊急支援措置を承認し、EEC事務局および関係機関に対し、法律および各種措置を2026年9月30日までに実際に効力を持たせるよう早急に進めることを命じた。EEC事務局は、措置が実際に効力を持てば、プロジェクト期間全体を通じて民間部門の投資を約1兆3000億バーツ刺激し、合計6万3701人以上の雇用を創出し、外国人観光客を年間約40万人増やし、供用開始時に地域での支出を約200億バーツ刺激し、供用開始初年度に国内総生産を370億バーツ以上押し上げると試算している。

カシコン銀行証券は、今週のSET指数が1,580～1,630ポイントの範囲で推移すると予想している。先週はSETが1,600ポイントを再び上回り、フィッチがタイの見通しをネガティブからステーブルに引き上げたこと、8月の輸出統計が力強かったこと、世界的なテクノロジー株の回復に伴うDELTAへの買いが支援材料となった。先週金曜日のタイ株式市場は1,607.63ポイントで取引を終え、電子機器と建設請負の買いが強まり0.32%上昇した。本日はSET指数の範囲を1,590～1,620ポイントと予想しており、週末のタイの洪水状況と依然長引く地政学的リスクによる短期的なネガティブ心理を織り込んでいる。また、米国とイランの地政学的リスクは原油価格の回復を支える重要な要因であり続け、インフレ、米ドル相場、債券利回りへの圧力を高める可能性があると指摘した。国内要因としては洪水状況を注視する必要があり、短期的なセンチメントを押し下げる可能性がある。2006年から2024年までのタイの洪水統計では、発生後1カ月間のSETへの影響は平均約マイナス1%だったが、今回の影響は限定的と予想されるため、下落は段階的に買い向かう機会と見ている。重要な経済指標としては、ISM景気指数、米国の雇用統計と失業率、米国のPCEとコアPCEを注視する必要があり、これらはFRBの政策方向に影響を与える。今週の戦略は、利益成長見通しが良好でリスクが低い銘柄に重点を置き、ADVANC、BCH、CPALL、STECONを今週の注目銘柄として選定した。CPALLの目標株価は57.20バーツで買い推奨を維持し、2026年の利益は前年比9%増加すると予想している。ADVANCの目標株価は385.34バーツで、株価下落によりバリュエーションが投資妙味のある水準に戻り、配当利回りが4.8%に上昇すると見ている。

STECON Group Public Company Limited、通称STECONの株価は11時55分時点で3.19%上昇し19.40バーツとなり、売買代金は7億8811万バーツでした。Asia Plus Securitiesは、STECONが建設請負業者グループの中で、政府のインフラ投資加速から直接的な恩恵を受ける可能性がある銘柄の一つと評価しています。これは、総額3兆7880億バーツの2027会計年度予算案が審議を通過したことを受けたもので、そのうち投資予算は約7890億バーツが配分され、全体の20.8%を占めています。また、運輸省は道路、鉄道、電車、港湾、空港を網羅する262の投資プロジェクトを推進する準備をしており、さらに約3950億バーツの地方レベル予算もあり、地域における建設および保守作業が増える可能性があります。Asia Plus Securitiesは、投資予算の支出加速と大規模プロジェクト、特に鉄道システム、モーターウェイ、高速道路、物流インフラの入札開始により、同社が新規案件獲得の競争に参加する機会が増えると見ています。そしてSTECONに対する「買い」の推奨を維持し、適正価値を1株23バーツとしています。今後1～3年の政府投資動向に対して強気の見方を示しています。ただし、新規案件の受注タイミングは、入札の進捗、契約署名、政府予算の支出状況に依存しています。

外国人投資家がタイ株の買い越しに転じ、年初から9月22日までの純買い越し額は526億8226万バーツとなった。内訳は買いが6兆6098億9403万バーツ、売りが6兆5572億1177万バーツ。9月単月でも純買い越し額は13億1328万バーツで、買いが6265億6138万バーツ、売りが6252億4810万バーツだった。これは2カ月ぶりの高水準の外国人買いとなり、タイ株式市場はアセアンで最も人気の高い市場となった。追い風となったのは、メタが処理効率を高めた新しいAIモデルを無料で公開したことだ。市場では広告事業への波及とAI設備投資需要の加速につながるとみられており、タイの部品関連株、とくにデルタとハナにプラスとなる。一方、インフラテック関連株は、タイ国家放送通信委員会がデータセンターボードに新たな投資基準を提案したことで支援材料を得た。事業者に電力売買契約と水道水の証明書の保有を義務付け、国内調達資材を50%以上とすること、持続可能性に関する要件を追加することなどが盛り込まれている。これにより工業団地関連のアマタやWHA、電力関連のガルフ、BGRIM、ガンクル、銀行関連のカシコン銀行、クルンタイ銀行、KKP、バンコク銀行、建設関連のSTECON、パイロン、インセットなどの株が押し上げられると期待されている。同時に閣議は、タイ支援タイプラス40/60の第2段階を10月1日から2569年11月30日まで2カ月間延長することを承認した。総額は426億9000万バーツ。さらに、福祉カード所持者向けの商品購入枠を10月限定で1人当たり700バーツ追加し、合計1000バーツとした。この措置は小売株のCPAXT、BJC、CPALLや、日用品関連のCBG、OSPなどに二次的な追い風となるとみられている。

クルンシー証券によると、データセンター投資に関する新基準の策定は継続的に進展しており、最新ではNBTCがデータセンター委員会に対し、三つの重要条件を設けるよう提案した。すなわち、事業者はインフラ整備を備える必要があり、電力売買契約またはPPAと、十分な水道サービスを証明する書類を有すること。建設資材、建設工事、電力システムについて、タイ国内で生産されたものを50%以上使用し、タイ産業を支援すること。そして持続可能性、すなわちGo Greenに関する要件を追加し、事業者が環境への影響を低減し、炭素排出を削減し、電子廃棄物を管理する計画を持つことである。調査部門は、この迅速かつ明確な基準の調整は今後のタイ経済の方向性にとってプラスであり、ローカルコンテンツ条件がデータセンター投資資金の他の産業への循環を後押しすると評価している。心理的にプラス材料となり得る銘柄は、インフラテックをテーマとするAMATAやWHA、電力グループのGULF、BGRIM、GUNKUL、銀行グループのKBANK、KTB、KKP、BBL、建設グループのSTECON、PYLON、INSETである。

アジア・プラス証券の建設請負セクター分析によると、2570年度（2027年度）予算案が3兆7880億バーツで可決されたことは、新たな政府投資加速の起点とみられる。投資予算は約7890億バーツと全体の20.8%を占める。運輸省は道路、鉄道、電車、港湾、空港を含む計262の投資プロジェクトを推進する準備をしており、地方予算も約3950億バーツに上り、地域の建設・保守工事を増やす。同証券は建設請負セクターが最も直接的な恩恵を受けるとみており、チョー・カンチャン（CK）とステコン・グループ（STECON）が予算執行加速との関連が最も強いと評価。「買い」を推奨し、CKの適正価値を24バーツ、STECONの適正価値を23バーツとした。建設資材セクターではSCC、SCCC、TASCOが恩恵を受けるとみており、TASCOは道路・高速道路網の保守予算から追い風を受ける。一方、パイ証券も同様の見方を示し、新たな政府入札案件に前向きな兆候が出始めたと指摘。2569年初め以降、CKが署名した新規案件は既存プロジェクトの追加工事約8億7000万バーツにとどまり、バックログは年初の1680億バーツ超から2569年上半期末には約1460億バーツに減少した。しかし、2569年9月1日の閣議決定で3路線の複線鉄道プロジェクトが承認されたことで、新規案件の方向性が明確になりつつある。総額は1兆600億バーツ超で、チュムポーン～スラートターニー間が368億9200万バーツ、スラートターニー～ハートヤイ分岐間が615億3400万バーツ、ハートヤイ分岐～パダンベサール間が83億7100万バーツ。2570年初めの入札開始が見込まれる。このプロジェクトは全6件の複線鉄道第2期計画の一部である。パイ証券は、1兆バーツ超の複線鉄道プロジェクトの入札開始がCKにとって全ての案件に参加する機会になるとみており、3プロジェクトは約5契約に分割されると予想。新規受注が獲得できれば、パイ証券が予想する2570年の売上高421億3400万バーツに対する上振れ要因となる。この予想には新規案件が含まれていないためだ。さらにCKは、バンコク高速道路・電車会社（BEM）に関連する大型案件2件も獲得する可能性がある。紫色地下鉄線のシステム設置工事が約300億バーツ、ダブルデッキ高速道路プロジェクトが約350億バーツ。パイ証券はCKの「買い」を維持し、2569年の簿価の1.3倍に基づく適正価値を23.10バーツとしている。

米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会は、市場の予想通り、政策金利を0.25%引き上げて3.75%から4.00%とすることを全会一致で決定した。同時にドットプロットで年内にもう1回、25ベーシスポイントの利上げを行い4.00%から4.25%へ引き上げる可能性を示唆した。全体としては高金利長期化の方向性を反映している。タイのフィナンシャル・ニュース通信社イーファイナンス・タイは4社のアナリストの見方をまとめた。クルンシー・セキュリティズは本日のSETが反発し、抵抗線は1575ポイントと1583ポイント、支持線は1550ポイントと1545ポイントと予想。フィナンセシア・サイラスはSET指数が1555から1572ポイントの範囲で横ばいから上向きに推移すると予想。パイ・セキュリティズは1550から1580ポイントのレンジを想定。アイラ・セキュリティズは市場が懸念をすでに織り込んでいると指摘した。恩恵を受けるセクターは、商業銀行株で、注目銘柄はKBANK、BBL、KTB、SCB、KKP。輸出と電子部品関連ではDELTA、HANA、TU、ITC。バリュー株と医療関連ではBDMS、BCH、BH。原油価格の鈍化が心理的な追い風となるセクターとしては、航空のAOT、THAI、BA、建設資材と建設のTASCO、STECON、PYLON、電力のGULF、GPSC、BGRIM、ホテルのAWC、ERWなどが挙げられる。一方、悪影響を受けるのは、金融コスト負担の大きい公益事業や電力セクター、原油安に連動する石油・製油セクターである。ブレント原油が1バレル105ドルまで急落した後の心理的な圧力が背景にある。

インノベスト・エックス証券は、タイ株式市場は引き続き変動しやすい展開が予想されるとした上で、SET指数が1,600ポイントを割り込んだことを受けて、対応策となる注目4テーマを提示した。サポートは1,580ポイントと1,575ポイント、レジスタンスは1,605ポイントと1,610ポイントと見ている。戦略としてはセレクティブ・バイを推奨し、株価が下落した局面での段階的な買いを促している。第1のテーマはディフェンシブ株と高配当株で、年間5%超の安定した配当利回りが期待される銘柄としてBBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTTを挙げた。第2のテーマは世界経済と高い債券利回りを追い風に受ける銘柄で、エネルギー関連ではPTTEP、BCP、TOP、SPRC、海運関連ではPSLとTTAを選定。高い債券利回りは銀行株にとってプラス要因であり、KTB、BBL、KBANK、さらに生命保険株のBLAとTLIも挙げた。米国10年国債利回りが約3年ぶりに5%まで上昇したことを背景としている。第3のテーマは政府政策の恩恵を受ける銘柄で、PDP2026草案の進展やソーラールーフトップ支援策からGULF、GUNKUL、AMATA、WHAを選定。STECON、CK、SCCCは建設・建設資材グループに位置付けた。経済刺激策ではCPALL、CPAXT、BJCがタイ・チュアイ・タイ・プラス延長の恩恵を受け、CPALL、CRC、ERW、CENTEL、AOTはタイ・ティアオ・タイ・プラス策の追い風があるとした。DELTA、HANA、KCEはデータセンターと人工知能への投資促進テーマに含まれる。最後のテーマは出遅れ株で、AP、PR9、SAWAD、HMPRO、BDMS、TU、BCH、MTC、TIDLORを挙げ、2026年下期の利益は前年同期比および上期比でそろって成長すると予想している。

フィナンシア・サイラス証券は、STECONグループの株式について、投資判断を従来の「保有」から「買い」に引き上げ、2027年の目標株価を22.50バーツに設定した。目標PBRは1.5倍、2027年のPERに換算すると19.6倍となる。この日のSTECON株価は18.80バーツで、前日比0.90バーツ高、上昇率5.03%、売買代金は2億972万バーツだった。フィナンシア・サイラスによると、主なけん引役は民間部門からの新規受注、特にデータセンター3案件で、合計約500億バーツ、さらに発電所案件が約160億バーツに上る。これにより2026年の新規受注額は目標の500億バーツを達成し、2026年末時点の受注残高は約1200億バーツに押し上げられる見通しだ。また、2026年9月1日の閣議で南部の複線鉄道第2期3路線、総額約1070億バーツの事業が承認されたことを受け、公共投資案件の進展も追い風となる。2027年初めに入札が開始される見込みだ。業績面では、フィナンシア・サイラスはSTECONの2026年通期の経常利益予想を14億8000万バーツと据え置いた。前年比47%増となる。2027年から2028年の利益予想はそれぞれ44%増、40%増と引き上げ、17億4000万バーツ、前年比18%増、18億4000万バーツ、同6%増とした。収益予想を2027年に508億バーツ、2028年に530億バーツへ引き上げたためだ。2026年は約350億バーツを見込む。加えて、チョンブリ県のデータセンタープロジェクトに10%出資しており、配当収入として2026年第4四半期から年間約1億8000万から1億9000万バーツを計上する見通しだ。一方、2026年9月4日にデータセンター委員会が、共通の基準や標準を策定するためデータセンタープロジェクトの建設手続きと承認を一時停止する決定をした点について、フィナンシア・サイラスは、STECONの進行中案件には影響しないと評価している。4案件はいずれもバンコク郊外に位置しているためだ。

EASTWは、2026年度第2四半期の業績が顕著に回復し、純利益が6,700万バーツとなり、前年同期比807%増加したと発表した。売上高およびサービス収入は9億6,800万バーツで、7.6%増加した。これは、原水、水道水、工業用水の全事業で収入が伸びたことに加え、エネルギーコストと給水ポンプシステムの管理効率が向上したことによる。これにより、売上総利益率は25.2%から32.0%に上昇し、金融費用は借入金の段階的返済により13.0%減少した。EEC地域におけるデータセンター投資の流れは、同社にとって重要なニューSカーブである。データセンターは冷却システムに高品質の水を必要とするためだ。上半期には、工業用水事業の収入が24.1%増の1億6,700万バーツ、売上総利益が84.4%増の4,100万バーツとなった。同社は、EEC地域をカバーする全長553キロメートルの送水管網という強みを持ち、長期的な需要に対応するため、原水供給量を4億1,700万立方メートルから5億立方メートルに増やす計画である。また、STECONとの合弁により、工業顧客とデータセンター向けの水システムを開発している。第3四半期の見通しは、前年の約1,500万バーツの損失から黒字転換の可能性があり、スーパーエルニーニョ現象とデータセンター需要による顧客の水需要から、第4四半期から2027年度第1四半期にかけて回復が続く見込みである。同社は東部地域で約60%の市場シェアを維持しており、ウタパオ、クローンルアン-チョンブリ管、アマタシティ・ラヨーン第2期、バチャンバレー、タイオイル、ロジャナなどの新規プロジェクトや新規顧客が、今後収益基盤を拡大すると見られる。

建設業界の株式は、第2四半期（2026年）の業績が力強く成長したことが支援材料となっている。STECONの純利益は9億1096万バーツで、前年同期の5億1208万バーツから77.89%増加した。一方、PYLONの純利益は8015万バーツで、前年同期の5878万バーツから36.37%増加した。RTの純利益は2522万バーツで、前年同期の1315万バーツから91.77%増加した。TEAMGの純利益は6098万バーツで、前年同期の4716万バーツから29.32%増加した。これは、建設活動が徐々に回復し、進行中のプロジェクトからの収益認識が進んでいることを反映している。主な支援要因は、政府予算の迅速な支出である。財務省の発表によると、会計年度開始から2026年8月31日までに、政府は2026年度の年間支出予算3兆7800億バーツのうち3兆3900億バーツ（89.64%）を支出した。さらに、データセンターとAIへの投資傾向が重要な原動力となる見込みで、デジタルインフラへの投資促進申請の累計額は1兆バーツを超え、今後2〜3年で約1500億バーツ相当の建設・システム工事の機会が生まれる可能性がある。STECONは直接的な恩恵を受ける可能性のある請負業者の一つであり、PYLONは基礎工事の需要増加から恩恵を受けるとみられる。

ソンクラー県で開催された移動閣議は、南部複線鉄道第2期の3事業を承認した。総額は1070億バーツで、チュムポン－スラートターニー間、スラートターニー－ハジャイ分岐点間、ハジャイ分岐点－パダンベサール間が対象となる。政府が全費用を負担し、2026年度から着工する予定だ。一方、北部と東北部の3路線については、詳細調査のため原則承認を得た。カシコン証券の調査部門は、建設・建材セクターにとってプラスとみており、特にCKとSTECONは、新たなインフラ事業の入札開始に伴いバックログが増加する可能性があると指摘している。

閣議は、南部複線鉄道第2期プロジェクトの3路線を承認した。総事業費は1兆678億バーツ（106,798.32百万バーツ）で、入札は2026年末から2027年初めにかけて行われる見通しだ。ブローカーは、CH. Karnchang（CK）が最大の受益者になるとみており、同社は政府の大規模インフラ事業に精通していることから、少なくとも270億バーツの受注が見込まれる。一方、STECONは約210億バーツの受注が見込まれる。3つのプロジェクトは、チュムポン-スラートターニー間（368億9,232万バーツ）、スラートターニー-ハートヤイ分岐点間（615億3,455万バーツ）、ハートヤイ分岐点-パダンベサール間（83億7,145万バーツ）で構成され、政府が全額を負担する。今回の承認は、CKのバックロックを強化し、現在の目標株価23バーツから株価に上振れ余地をもたらすとみられる。また、ITD、UNIQ、NWRなどの他の建設会社も入札に参加する可能性があり、SCC、SCCC、TASCOなどの建材グループは、セメントと鉄鋼の需要増加による恩恵を受けるとみられる。

アジア・プラス証券は、SET指数は主要な見通しとしては、1580ポイントを下回らない水準で推移しており、これは第2の買いゾーンである1575〜1585ポイントのレンジに該当し、継続的なリバウンドを待つだけだと指摘した。次の抵抗線は1615ポイントで、これを突破すれば強い上昇余地が開ける。一方、S50U26については、1060ポイントでのロングを推奨し、1080〜1100ポイントでの利益確定を待つか、1045〜1050ポイントでの平均ロングを待ち、カットは1040ポイント未満とする。第1のポイントは、G20が世界経済の救済策を可能にしたことだ。米国がイランへの追加制裁を脅かしているものの、短期的には石油・金融市場に影響を与えるが、石油価格の上昇リスクをヘッジするため、上流エネルギー株にはプラス材料とみなす。PTTEP、PTT、BCPを支援し、エネルギーコストや世界経済の減速に敏感な銘柄（IVL、PTTGC、SCC、AAV、BA、PSL、TTA、RCLなど）には注意が必要だ。第2のポイントは、閣議がエネルギー基金を承認したことだ。総額4000億バーツで、経済を刺激し、タイのエネルギー・メガプロジェクトを後押しする。具体的には、エネルギー危機の緩和とエネルギー転換プロジェクトへの投資のため、4000億バーツの借入に関する緊急政令を承認した。内訳は、国民への支援に2000億バーツ、エネルギー投資に2000億バーツである。有力銘柄はGULF、GPSC、BGRIM、CK、WHA。第3のポイントは、ソンクラーでの移動閣議が、第2期複線鉄道6路線、総額3160億バーツの承認を準備しており、さらに災害保険予算100億バーツも用意している。有力銘柄はCK、STECON。

ソンクラー県で8月31日から9月1日まで開催される出張閣議では、複数の大型プロジェクトが審議される予定で、南部への投資が数年にわたって継続する可能性がある。特に南部複線鉄道第2期は、総額約1,044億6,600万バーツ、3路線・全長534キロメートルに及び、チュムポーン〜スラートターニー間（304億2,300万バーツ）、スラートターニー〜ハートヤイ分岐点〜ソンクラー間（662億7,100万バーツ）、ハートヤイ分岐点〜パダン・ブサール間（77億7,300万バーツ）が含まれる。承認されれば、中部下部からマレーシア国境まで鉄道網がつながり、物流コストの削減と長期的な経済成長が期待される。このプロジェクトの恩恵を受けると見込まれる銘柄は、建設大手のCK、STECON、ITD、UNIQ、NWR、さらに建材大手のSCC、SCCC、TASCOなど。また、南部5県から199件のプロジェクト提案があり、初期総額は570億バーツ超。これらは水管理・インフラ関連銘柄（FLE、UBA、WIIK）や、観光・小売関連銘柄（AOT、AAV、CENTEL、ERW、SHR、CPALL、CRC）を支援する可能性がある。ただし、恩恵の多くは中長期的なもので、承認と実際の入札に左右される。さらに、ソンクラー湖横断橋とランタ島連絡橋のプロジェクトは総額約67億バーツで、2029年の完成が見込まれるが、主要請負業者は外国企業のCHEC Construction (M) Sdn Bhdであるため、タイ企業は下請けや国内資材調達にとどまる可能性が高い。投資家は、承認決定、資金源、契約分割、各社の実際の受注状況を注視すべきである。これらは利益への影響を左右する重要な要素だからだ。

タイ・イーファイナンス通信によると、メイバンク証券（タイランド）は、STECONが政府プロジェクトを推進しており、運輸省が本日、第2期複線鉄道プロジェクト（総額1100億バーツ）を閣議に提出する予定で、建設業界のセンチメントを後押しするとの見方を示した。また、STECONは2026年下半期から2027年上半期にかけてデータセンター関連の民間案件を受注するとみられ、2027年のバックログは1670億バーツに達し、過去最高を更新する見通し。一方、GULFは、エネルギー省が9月8日にPDP 2026計画に関する意見公聴会を開催したことを受け、IPP発電所の入札で恩恵を受ける見込み。ネットD/Eレシオは0.86倍にとどまり、2026年の利益は前年比12%増の見通し。

複数のブローカーが、STECONグループ（STECON）の投資判断と目標株価を引き上げた。データセンター建設の請負業者としてマージンが高く、受注成功率（Win Rate）が100%であると評価している。また、閣議がウタパオ空港と東部航空都市プロジェクトの規制解除を決定した。STECONはウタパオ・インターナショナル・アビエーション（UTA）の20%の株式を保有し、総額270億4300万バーツのプロジェクトの主要請負業者である。メイバンク証券（タイ）は目標株価を12.50バーツから23.50バーツに引き上げ、クルンシー証券は24.90バーツ、ブアルアン証券は21バーツで買い推奨としている。ブアルアン証券の投資戦略部長であるプワドン・プーソードン氏（IAA）は、今後1〜3ヶ月は短期的な売買ではなく、段階的に買い増す時期だと述べた。2026年から2028年にかけての新規受注総額は2040億バーツと予想され、バックログは2027年から2028年にかけて1670億バーツ、2030億バーツと過去最高を更新すると見込んでいる。また、2026年から2028年の利益の年平均成長率（CAGR）は11%と予想しているが、2026年の利益ベースは高いとしている。

ブローカーはSTECON株の買いを推奨し、目標株価を8%引き上げて22.28バーツとした。政府の大型プロジェクトとバックログの明確化により、2570年（2027年）の売上高は500〜600億バーツに急増すると予想している。カシコーン証券のアナリストは、受注見込みプロジェクトの価値を400億バーツから690億バーツに引き上げた。現在のバックログは1,130億バーツで、69年第2四半期に29億バーツの新規受注を獲得し、年間目標を790億バーツとしている。データセンター案件が近く契約締結される見込みで、投資サイクルは少なくともあと2年は堅調に続くと予想される。

ステコン・グループ公開会社、通称STECONは、99.99%を保有する子会社ステコン・パワー社が、ノバ・ファウンダーズ社の普通株式を追加で47,850株、1株あたり100バーツ、合計4,785,000バーツで、関連性がなく関連当事者でもないノバ・ファウンダーズ・ホールディング社から取得したと発表した。これによりNOVAの持ち株比率は62.5%から100%に上昇し、チャンタブリー県の太陽光発電所プロジェクトを進める。持ち株比率引き上げ後、プロジェクトの投資額は合計で71,000,000バーツを超えない見込み。

クルンシー証券はSTECON株の「買い」推奨を維持し、2027年度予想に基づく目標株価を従来の20.60バーツから24.90バーツに引き上げた。投資家には利益よりもSTECONの新規受注獲得の可能性、特にデータセンター案件、政府のメガプロジェクト入札、新たなPDP2026計画に注目するよう促している。同社は発電所建設に強みを持つ請負業者であり、業界内で最も落札可能性が高いとされ、STECON株への思惑買いを後押しするとみられる。同証券は今年の連結売上高目標を350億バーツ、前年比5％増と据え置いた。2026年上半期の売上高は167億8800万バーツで、通期目標の48％に達しており、主にデータセンター建設、デーンチャイ・チエンラーイ・チエンコーン間複線鉄道、オレンジライン西側延伸工事が寄与した。2026年第2四半期末の受注残高は1164億4000万バーツで、少なくとも今後2年間の売上拡大を支える水準にある。現在、同社は総額850億バーツ超の入札案件を提出中で、内訳は政府案件1件が157億バーツ、民間案件はデータセンター3件で合計498億バーツ、発電所160億バーツ、空港ターミナル案件1件が30億バーツとなっている。これらはすべて年内に結果が判明する見通しだ。一方、年末から来年にかけて政府案件としてさらに7000億バーツ超の入札が予定されている。粗利益率は目標レンジの7～8％を維持する見込み。2026年第2四半期は前期の7.64％から7.16％に低下したものの、建設資材価格をすでに固定しており、受注残の大半は利益率の高い民間案件であるため、粗利益率は目標レンジ内に収まると確信している。新たな目標株価はサム・オブ・ザ・パーツ法で算出され、上昇余地は33.16％となる。

建設株が上昇し、STECONとCKが牽引した。第2四半期決算が市場予想を上回ったためで、STECONは4.40%高の19.00バーツ、売買代金は5億1931万バーツ、CKは3.65%高の19.90バーツ、売買代金は2億6933万バーツとなった。カシコン証券によると、STECONの第2四半期の正常利益は9億1000万バーツで、前年同期比374%増、前期比488%増となり、市場予想をやや上回った。受注残高は1140億バーツで、約3年分の収益を支える。2026年下半期には新規受注が加速し、年間目標の500億バーツ達成を後押しすると見込まれる。投資判断は買いを維持し、目標株価は20.62バーツ。パイ証券はCKの買いを維持し、第2四半期の純利益が8億バーツと市場予想を上回ったことから、2026年通期の利益予想を5%上方修正し22億3700万バーツとした。売上高は448億300万バーツを据え置き、適正株価を23.1バーツと評価した。CKの2026年上半期末の受注残高は1463億500万バーツで、将来の大型公共事業から2490億バーツ超の新規受注を目指している。

ステコン・グループ株式会社、略称STECONは、第2四半期の純利益を9億1100万バーツと報告した。前期比160%増で、アナリスト予想とほぼ一致した。主な要因は、GULFへの投資からの配当収入7億3600万バーツの計上だ。一方、建設事業の収入は前期比29%増の93億4500万バーツとなった。受注残の重要プロジェクト、オレンジライン、パープルライン、デンチャイ複線鉄道、データセンター、クリーン燃料プロジェクト、廃棄物発電所、バンコクモールなどの収益認識が加速したためで、特にデータセンタープロジェクトが今四半期の収入成長に重要な役割を果たした。建設事業の粗利益率は7.16%で、第1四半期からわずかに低下した。材料費と燃料価格の上昇による圧力が要因だが、利益率の高い民間工事の割合と効率的なコスト管理によって補われた。販売費および一般管理費の収入に対する比率は、第1四半期の4.1%から3.2%に低下し、収入増加に伴う規模の経済の効果を反映している。2026年上半期の建設収入は、通期収入予想350億バーツの47%に相当するが、リサーチ部門は懸念していない。建設請負事業は通常、下半期に収益認識が加速するためであり、経営陣も通期収入目標を据え置いている。注目すべき重要ポイントは、新規受注残の成長、特にSTECONの重要な成長エンジンとなりつつあるデータセンター工事だ。現在、同社はデータセンター工事3件の入札を追加で提出中で、合計額は約225億バーツ。2026年の新規受注目標500億バーツを支える狙いだ。さらに、2026年第4四半期の新会計年度開始後に公共投資が再開されることも、今後の受注残と業績成長を支える重要な要因となる。アジアプラス証券は、STECONに対する前向きな見方を維持している。同社が従来型の建設請負業者から、収入源が多様で長期的な付加価値創出の可能性を持つ事業へと転換しつつあるためだ。特にデータセンターは、利益率の高い工事へのアクセスを可能にし、民間投資のメガトレンドにも合致している。強固な手持ち工事と将来の新規プロジェクトによる成長機会を踏まえ、リサーチ部門はSTECONに対し、2027年の適正価格を23.00バーツとする買い推奨を維持した。評価手法はSOTPで、現在の株価から約39%の上昇余地がある。

カシコン証券は本日の注目株としてBHとSTECONを推奨し、SET指数のレンジを1,600～1,625ポイントと評価した。前日は1,609.76ポイントで引け、11.86ポイント（0.73％）下落した。米10年債利回りが約4.65％で推移し、中東情勢の不透明感が続く中、外国人投資家の売りが圧迫要因となり、ブレント原油価格は1バレル90ドル超で推移した。BH（バンコク・ドゥシット・メディカル・サービシーズ）については、カシコン証券は目標株価を204バーツとし、2026年第2四半期の純利益を18億9,000万バーツと予想。前期比6％増、前年同期比2％増となる。2026年上半期の純利益は約40億バーツで、前年同期比100％増と予想を上回る見通し。外国人患者が引き続き収入の主なけん引役で、前年同期比3.8％増となった。STECON（ステコン・グループ）については、カシコン証券は目標株価を20.62バーツとし、2026年第2四半期の純利益を9億1,000万バーツと予想。前年同期比374％増、前期比488％増で、予想をやや上回る。GULFからの配当金が寄与した。配当金を除いたコア利益も予想を上回った。同社の受注残高は約1,140億バーツで、約3年分の収入を支える。2026年の新規受注目標は約500億バーツ。

国家経済社会開発委員会の報告によると、2026年第2四半期の国内総生産は前年同期比1.9%拡大し、第1四半期の2.8%から減速したものの、市場予想の1.7%は上回った。主な押し上げ要因は投資奨励申請に伴い好調に伸びた民間投資で、一方で民間消費は国内エネルギー価格の上昇や、政府支出が前倒しで執行済みだったことによる弱さから、前期の3.3%から1.9%へ減速した。元大証券は、第3四半期にはタイ支援プラス策が四半期を通じて寄与し消費が明確に回復するとみており、政府支出も会計年度末にかけて加速すると予想する。建設受注、発電所、工業団地、小売、食品飲料セクターに対する前向きな見方を維持し、具体例としてCK、STECON、GUNKUL、GULF、FORTH、SAMART、EPG、BJC、CPALL、CBGの各銘柄を挙げた。国家経済社会開発委員会は今年のGDP見通しを従来の1.5～2.5%から2.0～2.5%へ上方修正し、インフレ見通しは2.0～3.0%から1.5～2.0%へ下方修正した。これは金融政策の再引き締めへの圧力を和らげる要因となる。