Werner Enterprises Inc

トラックロード運送会社の幹部らは今週、モルガン・スタンレー主催の年次ラグナ会議で、業界の輸送能力調整は依然として初期段階にあり、規制の執行強化、ディーゼル価格の高止まり、連邦最高裁のブローカー責任に関する判決が、小規模事業者を市場から押し出し続けていると述べた。シュナイダー・ナショナルの社長兼最高経営責任者のジム・フィルター氏は、偽のドライバー養成学校の強制閉鎖、新規運送事業者への厳格な審査、ELDプロバイダーへの監督強化を通じて、新規ドライバーの参入障壁が高まっており、「他の誰とも同じルールでプレーしていなかった」ドライバーが排除されていると語った。フィルター氏によると、シュナイダーのブローカー部門は承認済み運送会社リストをピーク時の6万社からわずか1万4000社に削減し、路上を走る10万社もの運送会社が安全とは言えないと警告した。ワーナー・エンタープライゼスの幹部らは、輸送能力の逼迫はまだ2回か3回の表に過ぎない可能性があると述べ、ホーム・デポが信頼できる運送会社を雇った後に小売業者を被告から除外したテキサス州最高裁の最近の判決を挙げた。ワーナーは、第3四半期の総マイル当たり片道運賃が前年同期比10%から13%増加すると予測しており、これは第2四半期の10%増に続くもので、トラックロード網の80%を占める専用車両部門が2026年通年のトラック1台当たり週間収入で前年同期比3%から5%の増加を達成すると見込んでいる。両社は、需要は成長の最大の障害ではないと述べ、フィルター氏は、市場から退出した供給量が自社サービスの需要を十分に生み出していると指摘した。

ワーナー・エンタープライズは、2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が22セントとなり、ザックス・コンセンサス予想と一致しました。一方、売上高は9億3390万ドルで、予想を0.2%上回り、前年同期比で24%増加しました。この成長は、トラックロード輸送サービス部門の売上高が36%増の7億260万ドルとなったことが牽引しましたが、ワーナー・ロジスティクスの売上高減少により一部相殺されました。調整後営業利益は67%増の2760万ドルとなり、調整後営業利益率は80ベーシスポイント拡大して3%となりました。同社は2026年のガイダンスを更新し、TTSの平均トラック台数の成長率を従来の23〜28%から16〜18%に引き下げ、通年の設備投資額を1億8500万〜2億2500万ドルから2億1500万〜2億5000万ドルに引き上げました。株価は決算発表以来6.1%上昇し、S&P 500を上回るパフォーマンスを見せており、コンセンサス予想は過去1か月で10.86%上方修正されています。

貨物ブローカーのRXOは火曜日、第2四半期のトラック積載スポット運賃指数が5年ぶりの大幅な前期比上昇を記録し、その勢いは第3四半期にも続いていると発表した。燃料サーチャージを除く幹線運賃を追跡する同指数は、第2四半期に前年同期比32.4%上昇し、第1四半期の16.5%から加速、第3四半期に入ってからは前年同期比43%上昇している。燃料サーチャージを含むRXOのマイル当たり総コスト指数は第2四半期に154.9となり、2022年第1四半期以来の高水準となった。同社は需給逼迫の要因として、規制強化と運送事業者の採算悪化による供給能力の継続的な退出を挙げており、運送事業者の営業コストは燃料を除いて前回サイクルのピークから29%上昇している。RXOの経営陣は、スポット運賃が契約運賃を一貫して上回り、荷主のルーティングガイドに負担をかけていると述べ、ピークシーズンを通じてさらなる運賃変動を見込んでいる。

キャス・インフォメーション・システムズによると、貨物量が弱含む中でも、7月のトラック積載長距離輸送運賃は急上昇した。燃料費と付帯サーチャージを除いたキャスのトラック積載長距離輸送指数は、6月から2.3%上昇し、前年同月比では8.6%上昇した。これで19か月連続の前年比上昇となり、伸び率は4年ぶりの大きさとなった。キャスが把握した貨物出荷量は7月に前年同月比4.8%減少し、6月の4.1%減から減少幅が拡大した。一方、総貨物輸送支出は前年同月比9.1%増加した。報告書は、荷動きの弱さの一因として燃料価格の上昇と輸送能力の減少を挙げ、鉄道インターモーダルがトラック輸送からシェアを奪っていると指摘した。ワーナー・エンタープライゼズのデレク・レザーズ最高経営責任者は、供給主導の回復はまだ初期段階にあると述べ、同社は第3四半期の1マイル当たり運賃について前年同期比10%から13%の上昇を見込んでいる。

ワーナー・エンタープライゼスの経営陣は、季節的な7月の減速にもかかわらず、トラック積載市場における供給主導の回復が続くとの自信を示した。会長兼CEOのデレク・レザーズ氏は、ドイツ銀行主催のシカゴ産業サミットで投資家に対し、悪質業者への規制強化が引き続き輸送能力を制限しており、850から900の商用運転免許教習所が閉鎖を余儀なくされ、約1万の訓練プログラムが連邦自動車運送安全局の登録から削除されたと述べた。ワーナーの単発輸送トラック積載部門では、第2四半期にトラック1台当たりの週間収入が前年同期比28％増加した。これは、車両数を34％削減して1700台にした再編後の結果である。同社は第3四半期に単発輸送の1マイル当たり運賃が前年同期比10％から13％上昇すると見込んでいる。ワーナーのトラック積載ネットワーク全体の80％を占める専属輸送部門では、契約更新時の運賃が低～中一桁台の上昇率を確保しており、経営陣は貨物サイクルの中盤で営業利益率が低二桁台に達する道筋を改めて示した。これは来年にも実現する可能性がある。

物流管理指数によると、7月の輸送能力は減少ペースが加速した一方、価格上昇は引き続き堅調だった。LMIの輸送能力指数は28.4と、6月から2.4ポイント低下し、同指数の10年の歴史で2番目に速い縮小率に並んだ。輸送価格は86.9と、6月から5.5ポイント減速したが、依然として非常に強い拡大を示しており、輸送稼働率は65と、9.7ポイント低下したものの、歴史的に見て高い水準にある。報告書は、タイトな輸送能力により、入札予約リードタイムが平均3.74日と前年比11％増加したと指摘した。ワーナー・エンタープライゼズは、片道輸送フリートの再編後、トラック1台当たりの週間収入が前年比28％増加したと報告し、シュナイダー・ナショナルは契約更新で2桁の運賃上昇を獲得し、トラック積載市場は運賃回復の初期段階にあると見ている。LMI全体は2.2ポイント低下の68.9となったが、2021年以来の高水準の年間指数に向けて順調に推移しており、在庫コスト、倉庫価格、総合物流コストはいずれも高止まりしている。

ワーナー・エンタープライゼズが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は22セントで、ザックス・コンセンサス予想と一致し、前年同期比で100％以上急増しました。売上高は24％増の9億3390万ドルで、コンセンサス予想の9億3200万ドルをわずかに上回りました。これは、燃料サーチャージの6540万ドルの増加を含むトラック輸送サービス収入が36％増の7億260万ドルとなったことが寄与しました。調整後営業利益は67％増の2760万ドルとなり、調整後営業利益率は80ベーシスポイント拡大して3％となりました。同社は2026年のガイダンスを更新し、TTSの平均トラック台数成長率を従来の23～28％から16～18％に引き下げる一方、専用輸送の1台当たり週間収入成長率を横ばい～3％から3～5％に引き上げました。

ワーナー・エンタープライゼズのデレク・レザースCEOは、トラック積載市場を逼迫させている構造的な輸送力減少はまだ第3イニングに過ぎないと述べた。同社が発表した第2四半期決算では、片道輸送のトラック1台当たり週間収入が前年同期の4,787ドルから6,114ドルへと急増した。全トラック輸送事業の調整後営業利益率は2.5%から4.6%に上昇し、片道部門の営業利益率は前年比で700ベーシスポイント以上改善した。レザースCEOは、供給主導の上昇サイクルの要因として、非居住者向け商用運転免許証の取り締まり強化や英語能力要件、カボタージュ規制の強化、さらに連邦自動車運送安全局がELD認可の約3分の1を取り消したことなどを挙げ、これが影の輸送力を解体していると指摘した。また、モンゴメリー対カリブ海運送の訴訟の影響や、ダラスの陪審がC.H.ロビンソンに不利な評決を下したことも、ワーナーのような高い評判を持つ運送業者への需要を押し上げていると述べた。同社は通期見通しを上方修正し、専属輸送のトラック1台当たり週間収入を3%から5%の増加、片道輸送のトラック1台当たりマイル収入を10%から13%の成長と予想しており、大幅な生産性向上とドライバー市場の逼迫を反映している。

ワーナーが発表した第1四半期の売上高は8億860万ドルで、前年同期比13.6%増となり、アナリスト予想を0.6%上回りました。1株当たり利益と調整後営業利益も予想を上回っています。追跡している陸上輸送株15銘柄のうち、グループ全体では売上高コンセンサスを2.1%上回り、決算発表以降の株価は平均で5.6%上昇しました。ハートランド・エクスプレスは予想比で最も好調で、売上高は1億7,630万ドルと前年同期比19.7%減ながら、予想を2.6%上回りました。一方、ユニバーサル・ロジスティクスは最も弱く、売上高が予想を1.3%下回り、調整後営業利益も大幅に未達でした。RXOの売上高は14億3,000万ドルと横ばいでしたが、予想を5.9%上回り、強気のEBITDAガイダンスを発表しました。アークベストの売上高は9億9,880万ドルで3.3%増加し、予想と一致しました。