ディスコ、4━6月期の出荷額が過去最高 生成AI需要が継続

台湾株式市場は、人工知能（AI）ブームに乗りたい投資家にとって、韓国市場を上回る際立った選択肢となりつつある。2026年後半に入り、AI産業の成長が半導体メーカーからサプライチェーン全体の他事業へと広がり始めたためだ。台湾の加権指数（Taiex）は2026年初来で約72%上昇し、ブルームバーグが追跡する世界90以上の株価指数の中で最高のパフォーマンスとなっている。一方、韓国のKOSPI指数は約63%上昇で2位につけている。第3四半期には、加権指数のリターンがKOSPIを約23ポイント上回り、2000年代初頭以来最大の差となった。また、台湾上場企業の利益予想の上方修正は、2025年3月以来初めて韓国を上回った。9月までの四半期で、加権指数構成企業の利益予想は約19%引き上げられたのに対し、KOSPI構成企業は約15%の引き上げだった。バンク・オブ・アメリカの9月のファンドマネージャー調査では、回答者の約40%が台湾株をベンチマーク比でオーバーウェイトとしているのに対し、韓国株について同じ見方を示したのは25%だった。総資産2兆1100億ドルを運用する87人のファンドマネージャーを対象とした調査では、35%が台湾がAIの恩恵を最も受けるアジア市場になると見ており、韓国を選んだのはわずか5%だった。鍵となる要因は、半導体の設計・製造、チップのパッケージング、ネットワークシステム、サーバーに至るまで、AIサプライチェーンと多層的につながる産業構造である。一方、韓国市場は依然として少数の大手半導体メーカー、特にサムスン電子とSKハイニックスに依存している。両社の株価は6四半期連続の上昇の後、9月までの3カ月間で19%から33%下落した。ソシエテ・ジェネラルは台湾株を韓国株より引き続き選好しており、メモリチップ価格の上昇は今後数四半期で減速し、中国メーカーとの競争激化を背景に2029年に平常化すると予想している。しかし、シティグループのピーター・リー専務取締役は、市場が2027年の高帯域幅メモリ（HBM）需要を過小評価している可能性があるため、投資家はサムスンやSKハイニックスのような銘柄を買い始めるべきだと見ている。バリュエーション面では、台湾市場は今後12カ月の利益予想の約18倍で取引されており、約5.5倍で取引されるKOSPIを上回っている。台湾市場の上昇は台湾積体電路製造（TSMC）だけにとどまらない。TSMC株は9月までの四半期に2.9%上昇し、6四半期連続の上昇となった。加権指数の約10%の銘柄が年初来で少なくとも2倍に急騰しているのに対し、KOSPIではわずか4.1%、日本の日経225種平均では5.7%にとどまっている。

台湾積体電路製造（TSMC）は10月15日に2026年第3四半期の決算を発表する予定で、人工知能（AI）需要の強さと先端プロセス技術の立ち上げが力強い売上軌道を支えている。TSMCの7月売上高は4675億8000万台湾ドルで前年同月比44.7％増、8月売上高は5148億1000万台湾ドルで前年同月比53.3％増となり、2カ月合計で9823億9000万台湾ドルとなった。同社の第3四半期の業績見通しでは売上高446億～458億ドルを見込んでおり、Zacksコンセンサス予想はその上限をやや下回る456億2000万ドルで、前年同期比37.8％増を示唆している。コンセンサス予想では第3四半期の1株当たり利益は4.45ドルとなり、前年同期比52.4％増と、ここ数カ月の1株当たり4.03ドルから増加する見通しだ。TSMCは第3四半期の売上総利益率を65～67％、営業利益率を56～58％と予想しており、経営陣はアリゾナで2ナノメートル以下世代のロジック半導体工場と先端パッケージング施設向けに追加で1000億ドルの投資を発表した。

AT&Sオーストリア・テクノロジー・アンド・システムテクニークAGは2026年9月下旬、次世代AIおよびクラウドインフラ向けの先端IC基板の生産能力を増強するため、マーベル・テクノロジーとの協業を拡大すると発表した。マーベルはまた、2026年10月29日に支払われる1株当たり0.06米ドルの四半期配当を確認した。製造パートナーシップの深化により、マーベルは高性能AIチップやデータセンター機器にとってますます重要となる複雑なパッケージング技術へのアクセスを強化する。AT&Sの新たな生産能力は、AI光学および複雑なIC向けに希少な基板を確保する取り組みとして、サプライヤーへの前払い金と長期製造契約に約10億米ドルを投じるというマーベルの2026年3月の計画に沿うものだ。マーベルの見通しでは、2029年までに売上高304億米ドル、利益96億米ドルを目指しており、これは年率47.5%の売上成長と、26億米ドルからの70億米ドルの利益増加を必要とする。一方、一部の楽観的なアナリストは2029年の売上高を約357億米ドル、利益を約101億米ドルと予想している。

アプライド マテリアルズは、新設した50億ドル規模のEPICセンターにおいて提携を拡大すると発表した。キオクシアを迎えて次世代メモリの開発を進めるとともに、BEセミコンダクター・インダストリーズとの長年のパートナーシップを延長し、AI向けチップの先端パッケージングおよびインターコネクト技術を共同開発する。先端メモリとパッケージングの研究開発へのこの二本柱の取り組みは、AI時代のチップ設計と製造イノベーションの中心に位置したいというアプライド マテリアルズの野心を浮き彫りにしている。同社によれば、キオクシアおよびベシとのEPICセンターでの新たな協業は、短期的な収益源というよりも中期的なポジショニングの色彩が強く、先端パッケージングと3Dメモリ統合が重要な証明ポイントとして触媒の構成を微妙にシフトさせている。同社株のバリュエーション、輸出管理に関するBIS和解の注意喚起、そして循環的な業界への集中が、状況が変化すればセンチメントを圧迫しかねない主要なリスクとして残っている。シンプリー・ウォール・ストリート・コミュニティの10件の適正価値見解は1株あたりおよそ279ドルから845ドルにわたり、個々の推定値がどれほど大きく異なり得るかを示している。