米海軍、レイセオンにＳＭ６迎撃ミサイルの複数年契約を発注 最大244億ドル

2026年度国防歳出合意には、13の重要弾薬向けに63億ドル超が盛り込まれ、そのうち8プログラムについて条件付きの複数年調達権限が付与された。これは、AMRAAM空対空ミサイル、スタンダード・ミサイル、トマホーク巡航ミサイルの生産を拡大するRTXコーポレーションにとって追い風となる。RTXの受注残高は2026年度第2四半期末までに過去最高の2890億ドルに達した。同社は、商用および軍用エンジン向け管状組立品を供給するポーランドのニエポウォミツェ拠点を拡張するため2500万ドルを投じる。これは4月に発表したジェシュフ施設向けの1億ドルの設備投資に続くものである。RTXは10月1日に185.01ドルで取引を終え、時価総額は約2493億ドル、実績株価収益率は33.62倍、予想株価収益率は24.57倍だった。ヘッジファンドの保有は2026年第1四半期の95ファンドから翌四半期には92ファンドに減少したが、ブラックロックは1億1053万株、保有比率8.20%で最大の機関投資家であり続けている。

L3Harris Technologiesは、THAADミサイル防衛システム向けの推進装置の生産能力を拡大するため、ロッキード・マーティンから7年間で60億ドル超相当の未確定契約を獲得した。この取り決めは、THAAD推進装置の生産を4倍にするための国防総省との prior framework に続くもので、新しい固体ロケットブースターモーター施設と液体転換・姿勢制御能力の増強の両方が含まれる。この契約獲得は、L3Harrisの株価が過去1カ月で約9%、年初来では株価ベースで22%下落している中で実現したが、3年間の総株主利益率は約53%上昇している。同社は236.60ドルで取引を終え、最も注目されている見通しでは、8.4%の割引率を用いて1株あたり約342ドルと適正価値を推定しており、この受注を、より広範な受注残と利益のストーリーに寄与するもう一つの契約と位置づけている。米国の予算圧力が宇宙関連支出を削減したり、主要請負業者の遅延が報告されている420億ドルの受注残の転換を遅らせたりすれば、このストーリーは崩れる可能性がある。

Kratos Defense & Security Solutionsは、RAFAELとの合弁会社であるPrometheus Energeticsを通じて固体ロケットモーターの能力を拡大する。同社はインディアナ州クレーンにある米海軍および陸軍の施設近くの約500エーカーの用地に、最先端のエネルギー物質製造キャンパスを建設する。Kratos DefenseとRAFAELは、この合弁事業に最大1億7500万ドルの資本を拠出し、計画されている操業に必要な製造施設、用地、設備、人員を賄う。建設とRAFAELの技術移転および認証の完了後、Prometheusは2027年に固体ロケットモーターの生産を開始する見込みで、Kratosの合弁事業への投資は、計画中の製造インフラの開発を支えるため2026年に段階的に増加する。この新たな生産能力は、推進・ロケットシステム分野におけるKratosの地位を強化する可能性があり、既存のZeus固体ロケットモーターに加えて新たな製造拠点となる。競合のNorthrop GrummanとLockheed Martinも、防衛・宇宙推進プログラムを支え、国内の推進サプライチェーンを強化するため、米国内の施設全体で固体ロケットモーターの製造能力を拡大している。

GEエアロスペースとクレイトス・ディフェンスは、GEK800ターボファン巡航ミサイルエンジンの点火に成功した。ゼネラル・エレクトリックの防衛事業を注視する投資家にとって新たな材料となる。このニュースは、株価がまちまちの推移を見せる中で飛び込んできた。過去30日間の株価リターンは7.21%、90日間は15.22%で、1年間の株主総利回りは6.08%、5年間の株主総利回りは非常に大きい。ゼネラル・エレクトリックは現在、一部の本源的価値の推計をわずかに下回る水準で取引される一方、アナリストの平均目標株価を大きく下回っている。ナラティブの観点では、妥当価値は307ドルで、直近終値の317.89ドルに対して3.5%の割高となる。PERで見ると、株価は利益の36.8倍で取引され、業界平均の35.6倍と同業他社グループの同じ35.6倍を上回り、妥当な比率の推計である34.7倍も上回っている。ボーイングの生産ペースへの依存と、逼迫した航空宇宙サプライチェーンへのエクスポージャーが、広い堀のナラティブにとって引き続き主要なリスクである。

RTXの子会社レイセオンは、最大207億ドル相当の複数年にわたるAMRAAMミサイル生産契約を確保した。この契約は、先進的な空対空ミサイルの納入を加速する国防総省の「自由の兵器庫」構想を支援するもので、複数年契約により、ミサイルシステムに対する政府の大規模な需要に応えるためAMRAAMの生産能力を拡大することを目的としている。RTXは時価総額2529億ドル規模の航空宇宙・防衛請負企業として、軍、民間、政府の顧客にシステムとサービスを提供しており、AMRAAMの長期生産契約は、米国の防衛プログラム向けの主要兵器サプライヤーとしての中核的役割に直接合致する。この受注は、2890億ドルの受注残、特に長期にわたる弾薬契約を確実な収益と営業利益に転換することを軸とするRTXの戦略に組み込まれるもので、「自由の兵器庫」の範囲は、ミサイルの数量が2倍から4倍に増加すると見込まれる複数の契約に関する以前の発言とも一致する。重要な検証点は、RTXがマージンを維持しつつ、この契約が示唆する水準までAMRAAMの生産を引き上げられるかどうかであり、注目すべき指標としては、レイセオンの受注残高比率、自由の兵器庫構想に関連するミサイル出荷量、および2026年に予定される100億ドルから105億ドルの設備投資計画におけるミサイル生産能力に関する経営陣の最新情報が挙げられる。