KKPS ชี้จุดเปลี่ยนสาธารณสุขไทย หนุนหุ้นโรงพยาบาล-ประกันโต แนะซื้อ BH BDMS PR9 BCH CHG

เอนไซน์ กรุ๊ป ขยายขอบเขตธุรกิจพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟูผ่านชุดการเข้าซื้อกิจการที่ประสานกันในรัฐฟลอริดา รัฐวอชิงตัน และรัฐโคโลราโด ในรัฐฟลอริดา บริษัทได้เข้าสู่รัฐนี้โดยเพิ่มการดำเนินงานแปดแห่งซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟู 713 เตียง และยูนิตที่พักอาศัยแบบอิสระ 66 ยูนิต พร้อมทั้งซื้ออสังหาริมทรัพย์และการดำเนินงานของสถานพยาบาลในเมืองเพนซาโคลาซึ่งมี 118 เตียงแยกต่างหาก บริษัทยังเพิ่มสถานพยาบาลสี่แห่งในรัฐวอชิงตันซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟูรวม 532 เตียง และสถานพยาบาลเจ็ดแห่งในรัฐโคโลราโดซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟู 760 เตียง และยูนิตที่พักอาศัยแบบอิสระ 47 ยูนิต การดำเนินงานที่เข้าซื้อส่วนใหญ่จะดำเนินการภายใต้สัญญาเช่าระยะยาวแบบไตรภาคีสุทธิ ขณะที่กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์สแตนดาร์ด แบเรอร์ ของเอนไซน์เป็นเจ้าของทรัพย์สินในเพนซาโคลาและสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์เพิ่มเติมอีกห้าแห่ง หลังจากการทำธุรกรรมเหล่านี้ เอนไซน์กล่าวว่าพอร์ตโฟลิโอของบริษัทมีสถานพยาบาลรวม 418 แห่ง ซึ่งรวมถึงสถานพยาบาลสำหรับผู้สูงอายุ 50 แห่ง ครอบคลุม 18 รัฐ และบริษัทย่อยของบริษัทซึ่งรวมถึงสแตนดาร์ด แบเรอร์ ขณะนี้ถือครองสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ 189 แห่งทั่วประเทศ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เอนไซน์มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 262.3 ล้านดอลลาร์ โดยมีหนี้สินระยะยาวที่ไม่รวมส่วนที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอยู่ที่ 135.6 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ใช้ได้คงเหลือ 591.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 272.1 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 228 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

นายชิมิสึ ฮิโรชิ ประธานบริษัทนิชิอิ โฮลดิงส์ ให้สัมภาษณ์ว่า บริษัทมีนโยบายสร้างความร่วมมือกับองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่นและผู้ประกอบการ เพื่อรักษาระบบการดูแลผู้สูงอายุในแต่ละพื้นที่ พร้อมระบุว่ามีแผนลงทุน 3 หมื่นล้านเยนภายใน 4 ปีนับจากปีงบประมาณนี้ เพื่อยกระดับขีดความสามารถในการปฏิบัติงานหน้างานของศูนย์ดูแลผู้สูงอายุราว 1,900 แห่งทั่วประเทศ สำหรับมาตรการความร่วมมือที่เป็นรูปธรรมนั้น บริษัทคาดว่าจะดำเนินการ เช่น การจัดซื้อสิ่งของร่วมกันเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุน และการสนับสนุนด้านบุคลากร เช่น การส่งผู้ช่วยดูแลผู้สูงอายุไปปฏิบัติงาน เนื่องจากธุรกิจดูแลผู้สูงอายุในแต่ละพื้นที่มีสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากจากการขาดแคลนแรงงาน เป็นต้น นายชิมิสึชี้ว่า แม้จะพยายามเพียงลำพังโดยนิชิอิเพียงบริษัทเดียวก็มีขีดจำกัด

บล.กสิกรไทย ประเมินว่าการเลื่อนการเลือกตั้งบอร์ดประกันสังคมออกไปอีก 2 สัปดาห์ไม่น่าส่งผลกระทบต่อการอนุมัติการปรับปรุงค่าบริการรักษาพยาบาล ซึ่งอยู่ระหว่างการพิจารณาของคณะอนุกรรมการพิจารณาอัตราค่ารักษาพยาบาล โดยคาดว่าบอร์ดประกันสังคมชุดใหม่จะเริ่มปฏิบัติงานได้ภายในเดือนพฤศจิกายน จากเดิมที่คาดไว้ในเดือนตุลาคม และบอร์ดจะเป็นผู้อนุมัติผลการประชุมของคณะอนุกรรมการฯ พร้อมกำหนดวันบังคับใช้ของอัตราค่าบริการใหม่ ปัจจุบันคณะอนุกรรมการฯ มีกำหนดประชุมครั้งที่ 3 ในวันที่ 5 ตุลาคม ซึ่งคาดว่าน่าจะได้ข้อสรุปการปรับอัตราค่าบริการ หากยังไม่มีข้อสรุปอาจต้องประชุมครั้งที่ 4 ในวันที่ 24 ตุลาคม ซึ่งต้องจัดขึ้นก่อนเนื่องจากเป็นวันที่คณะอนุกรรมการฯ หมดวาระ ฝ่ายวิจัยคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มโรงพยาบาล โดยมีหุ้นเด่นคือ PR9 และมีมุมมองเชิงบวกว่าอนุกรรมการฯ จะพิจารณาปรับอัตราเหมาจ่ายเพิ่มขึ้น 5% โดยตั้งสมมติฐานการปรับอัตราเหมาจ่ายในปี 2570 เป็นต้นไปในประมาณการกำไรของหุ้นโรงพยาบาลประกันสังคมทั้ง 3 ตัวที่วิเคราะห์อยู่ แนะนำซื้อ BCH ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท และ RJH ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท แนะนำถือ CHG ราคาเป้าหมาย 1.69 บาท อย่างไรก็ตาม หากประกันสังคมไม่ปรับเพิ่มอัตราค่าบริการใดๆ เลย มูลค่า DCF จะลดลง 5% สำหรับ BCH มาอยู่ที่ 11.9 บาท ลดลง 4% สำหรับ RJH มาอยู่ที่ 16.50 บาท และลดลง 4% สำหรับ CHG มาอยู่ที่ 1.69 บาท