Yunnan Baiyao Group Co Ltd

ダオ証券は、オーソスパ（OSP）に対する強気のアナリストリポートを発表した。同社が雲南白薬と戦略的提携を発表し、タイでプレミアム歯磨き粉を販売することを受けたもの。OSPはタイ国内での製品販売と、グリーンズビル工場を通じた生産拠点の役割を担い、海外6市場へ輸出する。調査部門によると、この提携はグリーンズビル工場の稼働率を高め、販売受託による収入を増やす。オーソスパ・デリバリーの情報に基づくと、歯磨き粉の価格は1本249バーツ。タイの歯磨き粉市場規模は120億バーツで、年平均6.3%で成長しており、チャネル別ではMTが75%、TTが20%、オンラインが5%を占める。プレミアム歯磨き粉市場の競合にはデンティステ、オーラルB、センソダイン、フルオカリル、スパークルがいる。調査部門は2026年予想の正常利益を36億8000万バーツと据え置き、前年比5%増とした。基準年である2025年をTAS21で調整した場合、2026年予想の正常利益は前年比53%増となる。一方、2027年予想の正常利益は39億5400万バーツで前年比8%増と評価している。買い推奨を維持し、目標株価を20.00バーツに据え置いた。2026年予想のコアPER16倍に基づく。

オーソスパ（OSP）は、中国を代表するヘルスケア・オーラルケアブランドである雲南白薬（Yunnan Baiyao、YNBY）との戦略的提携を発表し、タイで「雲南白薬」歯磨き粉を発売する。オーソスパはタイ国内での歯磨き粉の販売に加え、Greensvilleを通じた生産を行い、海外市場へ輸出する役割も担う。今回の提携は、オーソスパのヘルスケア事業におけるプレミアム化戦略の一環と位置付けられる。雲南白薬は、タイ、マレーシア、シンガポールの10以上の工場を評価した末に、Greensvilleを生産拠点として選定した。現在Greensvilleは、ベトナム、シンガポール、マレーシア、香港、米国、カナダの6市場向けに、雲南白薬の歯磨き粉を60万本以上生産・輸出している。タイ市場では、フッ素配合のプレミアム歯磨き粉3種類（Gum Care、Enamel Repair、Shining White）を105グラム入り、希望小売価格215バーツで発売する。9月20日からオーソスパのeコマースで販売を開始し、その後ロータス、ビッグC、トップス、ワトソンの各チャネルでも展開する。オーソスパのホーム・パーソナルケアおよびヘルスケア事業グループの最高経営責任者であるスタパ・パンヤマハサップ氏は、今回の提携が単なる販売代理店にとどまらないオーソスパの能力を反映していると述べた。一方、YNBY International Limitedの最高経営責任者であるミン・タン氏は、タイはYNBY Internationalにとって重要な市場であり、特にプレミアム歯磨き粉市場で明確な成長機会があると指摘した。

雲南白薬が2026年中間決算を発表した。営業総収入は218億8400万元で前年同期比2.95%増、親会社株主に帰属する純利益は37億100万元で同1.88%増となった。営業活動によるキャッシュ・フローは41億600万元の純流入で同3.66%増。自己資本比率に相当する総資産負債比率は25.56%、粗利益率は30.06%、ROEは9.03%、希薄化後1株当たり利益は2.07元。株主数は18万9400人で、上位10位株主の持株比率は総株式の67.39%となっている。

雲南白薬が2026年上半期報告を発表した。上半期の親会社帰属純利益は37億元で、前年同期比1.9％増加した。売上高は218億8000万元で前年同期比2.9％増、非経常損益を除く親会社帰属純利益は35億2000万元で前年同期比1.7％増、営業キャッシュフロー純額は41億600万元で前年同期比3.7％増、1株当たり利益は2.0743元だった。第2四半期の売上高は102億8000万元で前年同期比1.3％減、親会社帰属純利益は16億6000万元で前年同期比2.0％減となった。第2四半期末時点の総資産は551億4500万元で前期末比1.6％増、親会社帰属純資産は409億7300万元で前期末比2.3％増だった。同社は、健康需要の高まりと中薬業界の質の高い発展を背景に事業は成長を維持しており、雲南白薬エアゾールや絆創膏などの中核製品は関連市場で首位を占めていると説明した。