Anhui Yingjia Distillery Co Ltd

迎駕貢酒は2026年8月26日に2026年中間決算を発表した。報告期間中、同社の営業総収入は34億1600万元、親会社株主に帰属する純利益は11億6200万元、営業活動によるキャッシュフロー純流入額は10億7500万元だった。最新の資産負債比率は20.42%、粗利益率は74.06%で前期比1.53ポイント低下、純資産利益率は10.96%で前年同期比0.60ポイント低下した。希薄化後1株当たり利益は1.45元、総資産回転率は0.25回、棚卸資産回転率は0.17回。株主数は4万2600人で、上位10大株主の合計持株数は6億6900万株、総株式の83.57%を占める。

7月30日、白酒セクターが日中堅調に推移し、セクター全体で3.04％上昇した。捨得酒業は10.01％高、古井貢酒は7.25％高、酒鬼酒は5.28％高、迎駕貢酒は4.77％高、皇台酒業は4.73％高となった。中国酒業協会のモニタリングデータによると、2026年6月の主要輸入酒類16品目の輸入量は7万700キロリットル、輸入額は27億2100万元で、1～6月の累計輸入量は34万8600キロリットル、輸入額は134億2700万元となった。中信建投証券のリポートは、白酒セクターはすでに業績の底打ちから上昇局面に入ったと指摘。2026年第1四半期の業界売上高と親会社株主に帰属する純利益の前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、貴州茅台や五粮液などの大手企業はいち早く増収増益に転じた。第2四半期は一部の酒造企業にとって業績の転換点になると予想される。申万宏源証券のリポートは、2026年には高級白酒の価格が安定に向かい、業界は集中度の向上を軸とした統合期に加速して入り、今後は「大魚が大魚を食う」構図が現れると指摘。ブランド力、チャネル力、組織力で優位に立つトップ企業が、より効果的にサイクルを乗り越えるとしている。

口子窖はこのほど投資家向け関係活動記録表を開示し、明確な調整シグナルを発した。2025年の売上高は39億9100万元で前年比33.65％減、純利益は6億7300万元で同59.32％減、営業キャッシュフロー純額はプラスからマイナスに転じ2億1600万元の赤字となった。2026年第1四半期も売上高と純利益がそろって減少し、それぞれ24％、46％の落ち込みとなった。地盤の安徽省市場では、省内売上高が約32億元と前年比34％超の減少となり、古井貢酒と迎駕貢酒の挟み撃ちに遭っている。古井貢酒の省内シェアはすでに36％に達し、迎駕貢酒の売上高は約60億1900万元で、口子窖は安徽白酒2位の座を失った。会社側は省内売上高の減少について、業界競争の激化、消費環境の弱さに加え、主体的な出荷抑制と価格維持の結果だと説明。今後は100元以上の価格帯に注力し、チャネルのきめ細かな運営を深化させて末端の販売動向を回復させるとしている。また、口子窖がかつて成功を収めた「盤中盤」マーケティングモデルは機能不全に陥り、2025年には販売代理店数が184社増加したものの、卸売代理収入は36.4％急減し、代理店は増えても収入が増えないジレンマに陥った。会社側は省外での代理店開拓は育成段階にあり、短期的にはまとまった売上高を生み出しにくく、チャネル利益モデルは再構築の途上にあるとしている。

貴州茅台が今年2回目の値上げを実施した後、株価が一時5％超上昇し、白酒セクター全体の上昇をけん引した。7月17日夜、貴州茅台は飛天茅台のi茅台プラットフォームでの小売価格を1本1539元から1639元に、販売契約価格を1269元から1369元に引き上げると発表した。引き上げ幅はそれぞれ6.5％と7.9％。機関予測では、今回の値上げにより2026年の売上高が約27億元、利益が約16億元押し上げられる見通し。本日寄り付き後、茅台は高く始まりそのまま上昇し、午前11時13分時点で株価は5.25％高の1300元を回復。古井貢酒はストップ高となり、瀘州老窖、迎駕貢酒、金徽酒などが5％超上昇した。白酒の独立評論家である肖竹青氏は、茅台の価格調整は株主への利益還元を拡大し、市場の投機的な動きを抑制し、白酒業界全体にとってプラス材料になると述べた。

白酒セクターは7月20日に大幅反発し、貴州茅台は6％近く上昇して終値が1320元を回復した。古井貢酒はストップ高、瀘州老窖は6％超上昇、金徽酒、山西汾酒は5％超上昇、五粮液、迎駕貢酒、今世縁なども全面高となった。材料面では、貴州茅台が先日、主力大衆酒の飛天茅台および非標準品のキログラム茅台の再値上げを発表し、7月18日から、飛天53%vol 500ml貴州茅台酒のi茅台プラットフォーム小売価格を1539元/瓶から1639元/瓶へ、販売契約価格を1269元/瓶から1369元/瓶へ、キログラム茅台の小売価格を3119元/瓶から3269元/瓶へ調整した。機関は値上げが業績の押し上げに寄与するとみており、華創証券は増値税控除後の売上高増加分を約56億元、利益貢献を約36億元と試算している。最近の複数の酒造会社の半期業績予想では、業界全体に依然として圧力がかかっており、捨得酒業、水井坊、金種子酒、皇台酒業などは上半期に赤字または減益となった。浙商証券は現在のファンダメンタルズは底打ちが明確とし、開源証券は下半期に業界が回復する公算が大きいと予想している。終値は貴州茅台が1327.5元/株、5.95％高、時価総額は1.66兆元。