British American Tobacco PLC

ブリティッシュ・アメリカン・タバコは2026年の見通しを再確認し、通年売上高成長率が3%から5%のガイダンス範囲の下限になると投資家に伝えた。この更新は、無煙ニコチン製品、従来の紙巻たばこからの継続的なキャッシュ創出、生産性向上への強い注力に依存する「ホライズン2030」計画の新たな詳細とともに発表された。株価は過去90日間で13.78%下落し、過去1週間で6.10%下落しているが、5年間の総株主利益率128.24%と3年間の総株主利益率98.60%は、長期保有者が依然として非常に強い利益を得ていることを示している。株価は現在、株価収益率13.5倍で取引されており、世界のたばこグループの10.9倍を上回るが、同業他社の17.5倍を下回り、適正比率24.9倍を大きく下回っている。最も注目されているナラティブでは、最終終値39.84ポンドに対して適正価値は51.50ポンドと見られている。

米国食品医薬品局は、フィリップ・モリス・インターナショナルのニコチンパウチ「ZYN」を修正リスクタバコ製品として認可した。これによりZYNは、米国でこの規制上の地位を取得した初かつ唯一の無煙ニコチンパウチとなった。この決定は、同社のハームリダクション科学を認め、無煙代替品に新たな基準を設定するものだ。認可は、紙巻きタバコからZYNへの完全な切り替えが、有害化学物質への曝露低減と、喫煙関連疾患のリスク低下につながることを明示している。今回の判断には、情報発信と監視に関する厳格な条件が付されており、ZYNの貢献は、フィリップ・モリス・インターナショナルが商業展開とこれらの義務をいかに両立させるかにかかっている。この動きは、従来型の紙巻きタバコが規制と販売数量の両面で圧力を受け続ける中、同社の無煙製品への移行を強化するものであり、アルトリア、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ、日本たばこ産業といった競合他社に対抗する、米国ニコチンパウチ市場における差別化された規制上の資産を同社にもたらす。

ターニングポイント・ブランズは、従来型たばこから高成長のニコチンパウチへと軸足を移し、2030年までに米国市場シェア10%を目標としている。これは、直近12カ月の売上高約4億8100万ドルに対し、15億ドルから25億ドルの収益機会となり得る。同社はケンタッキー州ルイビルの新製造施設に投資しており、本格稼働後は粗利益率60%超、EBITDAマージン25%超への押し上げを見込むが、生産、マーケティング、流通への短期的支出が当面の収益性を圧迫している。タッカー・カールソンとの合弁事業によるALPブランドは、数カ月で約1000店から1万店へと拡大し、FREはスポーツパートナーシップを通じて小売店での存在感を高めている。Zyn、On!、Veloとの激しい競争にもかかわらず、強気の見方では、最近の株価40%下落を魅力的な参入ポイントと捉え、2027年推定フリーキャッシュフローの約12倍で取引される株価は、実行が期待通りなら5年間で7倍から10倍のリターンの可能性を秘めている。

ブリティッシュ・アメリカン・タバコは、2028年末までに年間6億ドルのコスト削減を達成する計画の一環として、今年末までに5500人の人員削減と、さらに3500人の業務を外部委託する。これは、全世界の従業員4万7000人の約5分の1に相当する。この数字には、レイノルズ・アメリカンを通じて事業を展開する米国部門は含まれていない。英国、シンガポール、コスタリカ、メキシコ、ポーランド、ルーマニア、マレーシアの一部の業務はアクセンチュアに移管され、パキスタンの一部の業務はシステムズ・リミテッドに委託された。この再編は、従来型たばこの需要が弱まる中、BATがVuseベイプやVeloニコチンパウチなどの非燃焼型製品への投資を強化し、収益の半分以上をこれらの代替製品から得ることを目指す中で行われる。

コムキャストは、NBCユニバーサルとスカイを非課税でスピンオフし、2つの独立した上場企業に分離する計画を発表しました。完了まで約1年を見込んでいます。取引後、コムキャストの株主は両社の株式を保有し、コムキャストは完了後最大1年間、NBCユニバーサルの株式を最大19.9%保有します。一方、ロケット・ラボは、イリジウム・コミュニケーションズを約80億ドルで買収する現金と株式の取引を発表し、垂直統合型の宇宙企業を創設します。イリジウムの株主は、1株当たり現金27ドルとロケット・ラボの株式を受け取り、1株当たりの総額は54ドルとなります。連邦最高裁判所は5対4の判決で、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会のリサ・クック理事を即時解任しようとした試みを却下し、訴訟が続く間、彼女が中央銀行の理事に留まることを認めました。ブリティッシュ・アメリカン・タバコは、AI主導の変革プログラムを加速する中で、5,500人の人員削減と、さらに3,500人の役割を戦略的パートナーに移行する計画を発表しました。これは世界の従業員の約20%に影響し、2028年までに年間6億ポンドの追加コスト削減を見込んでいます。

ゲームストップの株価は月曜日に上昇した。このビデオゲーム小売業者が2027年度の調整後EBITDAを6億ドル超と予想し、2025年度の3億4540万ドルから大幅に増加する見通しを示したためだ。同社はまた、経営陣がeBayの買収提案を進めることに注力しており、戦略的拡大計画を強化していると述べた。5月初め、ゲームストップはeBayを1株当たり125ドルの現金と株式で買収する非拘束的な提案を提出し、デリバティブ連動型の仕組みを通じてeBayの発行済み株式の7.8％に保有比率を引き上げた。他の注目すべき動きとしては、コムキャストがNBCユニバーサルを非課税でスピンオフし、別の上場企業とする計画を発表したことで23％急騰した。一方、ブリティッシュ・アメリカン・タバコは、AI主導のリストラの一環として5500人の人員削減を計画し、2028年までに年間6億ポンドの追加コスト削減を見込んでいることで2％下落した。

Shopifyは、米国の州司法長官らからの違法な電子タバコ販売に対する圧力を受け、早ければ今週中にも自社プラットフォーム上での全ベイプ製品を禁止する準備を進めていると報じられている。ロイター通信によると、Shopifyは昨年から超党派の25州の司法長官グループと協議を続けており、同グループは法的に義務付けられた米国のライセンスなしで営業したり、その他の法律に違反したりしているベイプ販売業者の取り締まりを同社に求めてきた。Shopifyの広報担当者は、同社は常に違法行為を禁止しており、販売業者が規則に違反した場合には措置を講じていると述べ、執行判断は世界的な法的枠組みを考慮して行われ、特定のグループからの圧力に基づくものではないと付け加えた。この動きは電子商取引の販売業者に混乱をもたらし、ベイプ市場全体に萎縮効果を生み出す可能性がある。ブリティッシュ・アメリカン・タバコは、米国の違法ベイプ市場を約90億ドルと推定している。

ザックス・エクイティ・リサーチは、紙巻きたばこの販売数量に対する持続的な圧力、高止まりするコスト、急速に変化する製品環境にもかかわらず、注目に値するたばこ株としてフィリップモリス・インターナショナル、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ、アルトリア・グループを挙げた。ザックスのたばこ業界の業界ランクは217で、247超のザックス業界のうち下位12％に位置し、当該業界の今会計年度のコンセンサス利益予想は2026年4月初めから0.5％減少している。過去1年間で同業界は5.4％上昇し、S&P500の29.5％上昇を下回ったが、より広範なザックス生活必需品セクターの0.6％成長は上回っており、現在の予想株価収益率は12カ月先ベースで15.52倍となっている。ザックスランク3のフィリップモリスは、2026年と2027年の1株当たり利益予想がそれぞれ8.43ドルと9.23ドルで据え置かれている一方、株価は過去1年間で1.8％下落した。同じくザックスランク3のブリティッシュ・アメリカン・タバコは、2026年と2027年のEPS予想が4.81ドルと5.22ドルに小幅下方修正されたものの、同期間に株価は20.5％急騰した。同じくザックスランク3のアルトリア・グループは、2026年と2027年のEPS予想が5.68ドルと5.87ドルで維持されており、株価は過去1年間で15.9％急騰している。