Altria Group

ペプシコは第2四半期の売上高が241億8000万ドルとなり、前年同期比6.4%増、アナリスト予想を0.8%上回ったと発表した。ただし、株価は決算発表後9.8%下落し、128.50ドルで取引されている。今回の決算では、対象となる飲料・酒類・たばこ関連の13銘柄が全体として満足のいく四半期を迎え、グループ全体の売上高は市場予想を1%上回り、次四半期の売上高見通しは予想を2.2%上回ったものの、直近の決算発表以降、グループ全体の株価は平均10.4%下落している。ビタココはグループ内で最高の四半期を記録し、売上高は2億1620万ドルで前年同期比28.1%増、予想を3%上回った。さらにEPSと粗利益率の予想も上回り、グループ内で最も高い通期見通しの引き上げを行ったが、株価は決算発表後21.1%下落し、58.77ドルで取引されている。セルシウスはグループ内で最も弱い四半期となり、売上高は8億1790万ドルで前年同期比10.6%増だったが、アナリスト予想を6.2%下回り、EBITDAとEPSの予想を大幅に下回った。株価は決算発表後4%下落し、27.99ドルで取引されている。他の同業では、モルソン・クアーズが売上高31億ドルを報告し、前年同期比3.3%減で予想通りだったが、株価は13.9%下落し36.05ドルとなっている。一方、アルトリアは売上高53億6000万ドルを報告し、前年同期比1.2%増で予想通りだったが、株価は8.3%下落し68.69ドルとなっている。

アルトリア・グループは四半期配当を1株当たり1.06ドルから1.11ドルに引き上げた。これは同社にとって56年間で60回目の増配となり、年換算の予想配当は1株当たり4.44ドル、株価68.98ドルに対して利回りは約6.16%となる。国内たばこの通年出荷量が10.0%減少し、マールボロの小売シェアが39.7%に低下する中でも配当は増額される。価格決定力が収益モデルを支えており、喫煙可能製品の調整後営業利益率は65.1%に拡大、調整後営業利益は6.3%増の26億8000万ドルとなった。マールボロの小売価格は前年同期比で約7%上昇し、喫煙可能製品の価格実現率は4.5%だった。取締役会は自社株買い枠を20億ドルに倍増させ、単一会計年度で配当と自社株買いを通じて合計80億ドルを株主に還元した。無煙製品への転換はつまずき、ニコチンパウチ「オン！」の出荷量は17.6%増えたがカテゴリーシェアは4.2ポイント低下して13.4%となった。NJOY ACEはITCの排除命令により復帰せず、電子たばこ部門に13億ドルの非現金減損が計上された。経営陣は1株当たり年間配当の中期一桁台の成長を目標とし、調整後EPSを5.42ドルを基準に5.56ドルから5.72ドルと見込んでいる。

アルトリア・グループは、スティーブン・W・プレスリー氏が2026年8月27日付で取締役に就任したと発表した。プレスリー氏は、グローバルな独立系飲料ソリューション企業であるレフレスコ・ベネルクスB.V.の最高経営責任者であり、以前はネスレS.A.で上級職を歴任し、米州ゾーンおよび北米ゾーンの執行副社長兼CEOを務めた。同氏は、取締役会の報酬・人材開発委員会、イノベーション委員会、財務委員会で活動する。米国の主要なニコチン製品メーカー（フィリップ・モリスUSAやNJOYなど）を傘下に持つアルトリアは、スモークフリーのビジョンを追求する中で、リーダーシップを引き続き強化している。

アルトリア・グループは2026年第2四半期決算を発表し、2026年6月30日までの自社株買いの状況を投資家に報告した。株価は過去30日で9.4％、90日で9.1％下落したが、3年間の株主総利回りは89.8％、5年間では97.1％に達している。アナリストのコンセンサス目標株価は70.36ドルで、強気は82.00ドル、弱気は59.00ドル。直近の終値は65.03ドルだった。フェアバリュー推定の70.36ドルは株価が割安であることを示唆するが、違法な電子タバコが市場の60％超を占める状態が続いたり、次世代製品の普及が予想より遅れたりするリスクは残る。

アルトリア・グループは7月30日の決算発表を控え、増収と前年比での利益増加が見込まれる中、最近の株価アウトパフォームが持続するかどうかに疑問が投げかけられている。同社株は年初来で25.77%上昇、過去90日間で7.78%上昇し、1年間の株主総合利回りは29.12%に達している。株価は72.08ドルで取引されており、アナリストの平均目標株価をわずかに上回る一方、一部の公正価値推定値に対しては大幅なディスカウントとなっている。広く注目されている一つの見方では、公正価値を70.36ドルとし、今後3年間の売上高が横ばいで、利益率が39.4%から46.2%に上昇するとの前提に基づき、株価は約2.4%割高とされる。しかし、PERで見ると、株価は15倍であるのに対し、公正な倍率は20.2倍とされ、世界のたばこ業界の平均は11.6倍、同業他社は26.4倍で取引されており、市場がアルトリアの収益力を過小評価しているか、あるいは高い負債と利益の変動性に対してディスカウントを適用している可能性を示唆している。違法な電子たばこ製品やNJOYを巡る規制措置による圧力が、利益率に基づく強気シナリオを揺るがす可能性もある。

アルトリア・グループは、オーラルニコチンパウチなどの無煙代替品への投資を加速させる一方、従来の紙巻きたばこブランドの価格決定力を活用して、この移行の資金を賄っている。同社は最近、従来の紙巻きたばこ事業における継続的な圧力と、規制当局の監視強化を強調した。アルトリアは自社株買いを継続し、1株当たり1.06ドルの四半期配当を維持しており、リスク低減製品に投資しながらも、依然として多額の現金を株主に還元していることを示している。投資の見通しでは、2029年までに売上高203億ドル、利益95億ドルを見込んでいるが、一部のアナリストはより悲観的で、違法な電子たばこの成長とFDAの厳格化決定が無煙計画を変える場合、2029年までに売上高は約207億ドルとほぼ横ばい、利益は約95億ドルと想定している。最大のリスクは、特に無煙製品と違法な電子たばこをめぐる規制当局の決定と執行にある。

インカム重視の分析により、ベライゾン、アルトリア、リアルティ・インカム、エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズの4銘柄が、80万ドルの退職後ポートフォリオに適した高利回り株として特定された。ベライゾンは利回り6.09%、配当性向はガイダンス利益の約57%で、18年以上の増配実績を持つ。アルトリアは利回り6.08%、配当性向は約76%で、56年連続増配を続けているが、2025年の紙巻たばこ販売量は約10%減少した。リアルティ・インカムは毎月配当を支払い、利回り5.34%、AFFOに対する配当性向は約73%で、114四半期連続の増配を達成している。エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズは利回り6.00%、分配可能キャッシュフローで分配金を2倍以上カバーし、27年間の増配実績がある。これら4銘柄を組み合わせると、通信、たばこ、不動産、ミッドストリームパイプラインからの分散されたキャッシュフローにより、ブレンド利回りは約6%となる。