Molina Healthcare Inc

モリナ・ヘルスケアは、2026年12月31日をもって従来型の非デュアル・メディケア・アドバンテージ処方薬プランから撤退する。ジョー・ズブレツキー最高経営責任者が2026年2月5日の第4四半期決算説明会で発表したもので、メディケアにおいてデュアル・エリジブル会員に専念する方針への転換となる。撤退するメディケア・アドバンテージ・処方薬契約は2025年に約11万7000人をカバーしており、2026年には加入者が約8万人まで減少する見通しで、この商品は2026年に約10億ドルの保険料収入を生み出すと見込まれていた。モリナはメディケア事業にとどまり、50億ドルのデュアル・エリジブル・メディケア事業を維持するほか、アイダホ州、イリノイ州、マサチューセッツ州、ミシガン州、オハイオ州で新たなデュアル契約の獲得を引き続き目指している。CMSのスケジュールに従う正式な会員向け非更新通知は10月初旬まで送付されず、対象会員が12月7日の年間加入期間終了までに行動できる期間は約8週間しかない。何もしない会員は、1月1日に処方薬カバレッジなしで従来型メディケアに戻るリスクがあり、パートDまたはその他の適格な薬剤カバレッジなしで63日間連続して過ごすと、2027年1月1日から後期加入ペナルティが発生する可能性がある。

水曜日の米国株は、原油価格の上昇が続く中で下落しました。ブレント原油は1バレル100ドルを突破し、中東における米国とイランの緊張が引き続き市場心理に重くのしかかりました。米国債利回りは、米財務省が木曜日のオペで最長期間の買い戻しの3倍にあたる最大60億ドルの長期債を買い戻すと発表したことを受けて上昇しました。2年債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.42%、10年債は5ベーシスポイント上昇して4.84%、30年債は約4ベーシスポイント上昇して5.29%近辺となりました。ブレント原油先物は7月24日以来初めて1バレル100ドルを突破し、11月渡しのブレント先物は3.3%上昇して1バレル101.13ドル、NYMEX原油は3.2%上昇して96.02ドルとなりました。これは、ホルムズ海峡の通過量が8月末の1日約800万バレルから今週はわずか100万バレルに減少したことによります（Rystad Energy調べ）。別件ですが、Anthropicのアライメント科学リードであるEvan Hubinger氏は、AIが全人類を殺す可能性があると「真剣に」信じており、今後10年以内の確率を10%以上と個人的に推定していると述べました。同社の最新のリスク報告書では、高リスク環境でのミスアライメントのリスクを「非常に低い」から「低い」に引き上げました。医療保険株は、CVS HealthがWells Fargoヘルスケアカンファレンスで医療費の高止まりが続いていると述べたことを受けて下落しました。下落が目立った銘柄には、UnitedHealth、Humana、Clover Health、Alignment Healthcare、Centene、Oscar Health、Elevance Health、Molina Healthcareが含まれます。

シグナをはじめとする医療保険各社は、第2四半期に好調な業績を発表しました。グループ全体では売上高が市場予想を2.8%上回り、来四半期のガイダンスは予想を1.7%下回りました。シグナの売上高は715億6000万ドルで、前年同期比6.6%増、市場予想を1.2%上回りましたが、決算発表以降、株価は4.8%下落し282.28ドルとなりました。CVSヘルスは最も好調で、売上高は1061億ドル、前年同期比7.3%増、市場予想を6.7%上回りましたが、株価は7%下落し97.16ドルとなりました。プロジニーはガイダンスの更新が最も弱く、売上高は3億5050万ドルで5.3%増でしたが、来四半期のEBITDAガイダンスを大幅に下回り、株価は13%下落し26.29ドルとなりました。クローバー・ヘルスは売上高7億4320万ドルで55.6%増と市場予想を上回り、株価は10.6%上昇し4.58ドルとなりました。モリーナ・ヘルスケアの売上高は108億7000万ドルで4.8%減、市場予想とほぼ一致し、株価は4.1%下落し212.75ドルとなりました。

ドナルド・トランプ大統領は後発医薬品輸入に対する段階的関税を発表した。8月1日から2年間はゼロ関税とし、その後2028年8月に100%、さらに1年後に200%へ引き上げ、国内生産を促進する狙いだ。ノボ ノルディスクは、GLP-1受容体作動薬の減量薬を比較した広告で誤解を招く有効性の主張をしたとしてイーライリリーを提訴した。モリーナ・ヘルスケアの株価は、第2四半期の予想を上回ったにもかかわらず約11%下落した。メディカルケア比率が92.2%に達したためだ。レプリジェンはバイオライフ・ソリューションズを約15億ドルで株式と現金を組み合わせて買収することに合意した。ロシュの株価は、同社が2026年の見通しを再確認したことを受けて約5%上昇し、サーモフィッシャーサイエンティフィックは予想を上回る第2四半期決算を受けて通期ガイダンスを上方修正した。

モリーナ・ヘルスケアは、2027年から医療保険制度改革法（ACA）事業を大幅に縮小し、事業展開を6州に限定するとともに、保険料収入を相当程度削減する計画だ。この決定は、会員数の減少や医療費の高騰など、ACA事業の収益性に対する継続的な圧力を受けたものだ。同社はメディケイドとメディケア・アドバンテージに重点を置くため事業構成を見直しており、事業ミックスとリスクプロファイルを調整している。モリーナ・ヘルスケアの株価は197.55ドルで、年初来10.7％高、過去1年では19.7％上昇しているが、3年および5年の長期リターンはそれぞれ34.5％と27.6％の下落となっている。

エレバンス・ヘルスの株価は、2026年第2四半期の給付費用率が予想を上回ったことを受けて、プレマーケット取引で約8％下落し、モリーナ・ヘルスケア、センテン、オスカー・ヘルスの株価も押し下げた。医療費に充てられる保険料の割合を示す給付費用率は、前年同期比80ベーシスポイント上昇の89.7％となり、LSEGデータに基づくアナリスト予想の90.15％を上回った。エレバンスは、この上昇の主因として、政府関連事業における医療費トレンドの高まりを挙げた。調整後1株当たり利益は7.45ドルと市場予想を上回り、通期の調整後EPS見通しを26.75ドルから少なくとも27.00ドルに引き上げたものの、総営業収益は前年同期比約1％増の498億ドルにとどまり、一方でメディケイドとメディケアの加入者減少により、総医療会員数は約2％減の約4490万人となった。

医療保険プロバイダー各社は第1四半期に好調な決算を発表し、収益はアナリストのコンセンサス予想を平均1.4%上回った。クローバー・ヘルスは収益7億4920万ドルと、前年同期比62%増、予想を4.8%上回り、通期のEBITDAガイダンスも引き上げた。CVSヘルスは最大の上振れとなり、収益1004億ドルで6.2%増、予想を6.3%上回った。センテンは収益499億4000万ドルで7.1%増、予想を6.2%上回ったが、136万人の顧客を失った。モリーナ・ヘルスケアの収益は3.1%減の108億ドルで通期ガイダンスを下回り、センコラの収益783億6000万ドルは予想を3.9%下回った。決算発表後、クローバー・ヘルスの株価は101%急騰し、グループ全体の株価は平均41.9%上昇した。