Nebius Group N.V.

ネビウス・グループの中心的な適正価値推定額が312.67ドルから283.58ドルに引き下げられた。これは、同社のAI特化型クラウドインフラへの期待と、バリュエーション、資本需要、実行リスクへの懸念を天秤にかけた、より慎重なウォール街のリサーチを反映している。この修正は、基礎となるモデル前提の調整と同時に行われた。売上成長率の前提は181.88%から179.89%に、純利益率の入力値は7.91%から6.96%に、将来の株価収益率は57.25倍から59.17倍に、割引率は8.63%から8.73%にそれぞれ変更された。強気派では、ウィリアム・ブレアがネビウスを単なる新興クラウドではないと評し、インフラの規模、ソフトウェア能力、主要顧客との関係を挙げた。ゴールドマン・サックス、シティ、バンク・オブ・アメリカ、ベアード、トルーイスト、ノースランド、フリーダム・キャピタル、BNPパリバの買いおよびアウトパフォーム評価では、目標株価が一部で300ドル超、ノースランドとBNPパリバについてはそれぞれ400ドル超と390ドル超となった。弱気派では、ロスチャイルド・アンド・カンパニー・レッドバーンが売り評価と84ドルの目標株価でカバレッジを開始し、AIインフラに関連するレバレッジとオフバランスシートのコミットメントを株式市場が十分に反映しているか疑問視した。パイパー・サンドラーとBTGパクチュアルは中立で、目標株価は200ドル台前半とし、バインネランド・データセンターに関する以前の懸念や同業のコアウィーブとの比較を含め、よりバランスの取れたリスクとリターンのプロファイルを指摘した。

CoreWeaveはNVIDIA Vera Rubin NVL72の提供開始を発表した。最初の本番顧客はCognitionで、NVIDIA Vera CPUの新たなサポートも加わる。トレーニング、強化学習、推論にCoreWeaveを利用するCognitionは、Vera Rubin NVL72がSWE-2推論ワークロードでGB200 NVL72を基準に最大4.8倍の総トークンスループットを、強化学習ワークロードで3.8倍の出力トークンスループットを実現したと報告した。CoreWeaveによると、Veraラックには128基のCPUと1万1264コアを搭載でき、理論上1万1000以上の同時分離環境をサポートする。またテストでは、x86 CPUと比べてエージェントサンドボックスの起動時間が3倍以上高速だった。同社はVeraをベアメタルで提供し、他のインフラと同じ運用モデルと経済性を採用する。アクセラレータ時間と並んでCPU集約型インフラの収益化を狙う。CoreWeaveはNVIDIAの技術ロードマップへの依存度が依然として高く、Microsoft AzureやNebius Group N.V.を含むハイパースケーラーや専門GPUクラウドとの競争に直面している。Nebius Group N.V.は四半期に4件の契約を締結し、平均額は10億ドル超、英国でのAIコンピュート拡張に約17億ポンドを計画しており、2027年の完全稼働時に65メガワットを供給する見込みだ。

ユアンタ証券は、今回の米中間選挙が短期的に株式市場の変動性を高める可能性が高いと評価した。現在の環境は2018年と一部類似しており、S&P500は選挙前の1カ月間に、貿易摩擦とFRBの利上げサイクルによる圧力の中で下落した。今回の主な下押し要因は、イラン戦争、FRBの利上げ再開、そして選挙前の政治的不透明感である。2018年との相違点はFRBの金融政策の方向性で、利上げは再開されたものの、今回の政策スタンスはより緩やかであり、最新のドットプロットは追加利上げが限定的となる可能性を示唆している。同時に、今回の利上げ決定はFRBの独立性への信頼を強め、政策リスクプレミアムを一部低下させることにも寄与した。調査部門は、中間選挙前または最中に調整局面に直面するリスクは依然あるものの、金融政策からの圧力が和らぐことで下値余地は2018年より限定的になる可能性があると評価している。トップピックスはJPMUS19、NVDA19、AMZN19、META80、NBIS80。タイ株ではGULF、GUNKUL、SSP、MINT、SCB、BBLを挙げた。

CoreWeaveは、次世代AIワークロード向けの能力を拡大する。CoreWeave Cloud上にNVIDIA Vera Rubin NVL72のマルチラッククラスタを導入するとともに、AIオブジェクトストレージプラットフォームに2つの新機能、リージョン間書き込みアクセラレーションと低コストのアーカイブ階層を追加する。マルチラックのVera Rubin NVL72導入により、数百基のNVIDIA Rubin GPUを単一のスケールアウトクラスタとして運用できる。各NVL72ラックは72基のRubin GPUと36基のVera CPU、NVIDIA NVLink 6、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPUを組み合わせ、ラック間はNVIDIA Spectrum-Xイーサネットネットワーキングで接続され、CoreWeaveのMission Controlプラットフォームで自動化される。CoreWeaveによると、Local Object Transport Acceleratorはデータをローカルにキャッシュし、従来のストレージクラスタ読み取りと比べてレイテンシを最大8倍削減し、GPUあたり最大毎秒7ギガバイトのスループットを実現する。新たなリージョン間書き込み機能では、顧客がデータをローカルに書き込むと、CoreWeaveがバックグラウンドで別リージョンに複製する。同社はAIクラウド市場でMicrosoftやNebius Group N.V.との競争が激化している。Nebiusは英国のAIインフラに17億ポンドを投資する計画で、接続電力容量は2026年末までに約800メガワットから1ギガワットに達する見通しだ。CoreWeaveの株価は年初来24.4%上昇しており、インターネットソフトウェア業界の0.6%下落と対照的だ。一方、CRWVの今年度利益に対するZacksコンセンサス予想は過去60日間で下方修正されている。