Matador Resources Company

米国のシェール探査・生産（E&P）株は第2四半期に exceptional な業績を上げ、追跡対象の11社はグループ全体でアナリストのコンセンサス収益予想を10.4%上回った。ウィリストン盆地で最大の鉱区権益を保有するコード・エナジーは、売上高21億7000万ドル（前年比84%増）を報告し、予想を31.9%上回り、グループ内で最大の上振れとなった。同社株は決算発表以来7.9%上昇し、140.20ドルとなっている。ミッドランド盆地で操業するハイピーク・エナジーは、売上高2億7240万ドル（前年比25.8%増）を計上し、予想を8.7%上回ったが、株価は2.5%下落して7.73ドルとなっている。パーミアン盆地に約86万8000エーカーを保有するテキサス・パシフィック・ランドは、売上高2億4610万ドル（前年比31.2%増）を報告したが、予想を1.4%下回り、同業他社の中で最も弱い業績となった。同社株は2.4%下落して372.77ドル。デラウェア盆地に焦点を当てるマタドール・リソーシズは、売上高11億9000万ドル（前年比32.5%増）を計上し、予想を13.7%上回り、株価は18%上昇して55.50ドルとなった。パーミアン盆地で操業するダイヤモンドバック・エナジーは、売上高55億6000万ドル（前年比51.2%増）を報告し、予想を13.5%上回ったが、株価は横ばいの199.02ドル。平均では、シェールE&P株は最新の決算発表以来11.1%上昇している。

マタドール・リソーシズは、シカゴでの会議で生産成長とフリーキャッシュフロー創出の戦略を説明し、生産を増やし続けながら2026年に約9億ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいます。同社は主にデラウェア盆地で事業を展開しており、リース、トレード、買収を通じて1万7000エーカーの純面積を追加し、ラテラルを延長し、ウッドフォードやセカンド・ボーン・スプリング・カーボネートなどの地層への露出を提供するポジションを含むフットプリントを拡大しました。マタドールは2024年以降、ラテラル1フィートあたりの掘削・仕上げコストを12%削減しており、サンマテオ・ミッドストリームの51%の株式を含む統合ミッドストリーム事業は、2026年に約4億ドルのEBITDAを生み出すと予想されています。経営陣は、エンティティレベルの負債やIPOの可能性など、ミッドストリームの価値を引き出す方法を評価しています。創業者兼CEOのジョー・フォランが引き続き指揮を執り、同社は5年間で7回の増配を行い、2025年4月以降に約180万株を自社株買いしています。

エクソンモービルのパーミアン盆地での事業が上流事業の成長を牽引しており、2026年第2四半期の生産量は日量180万石油換算バレルを超える記録を達成しました。上流事業の利益は前期比で57億4000万ドルから79億3000万ドルに増加し、優位な資産からの生産量増加が前年同期比で11億4000万ドルの増益に寄与しました。これは主にパーミアンとガイアナからのものです。経営陣は2030年までの生産量の年平均成長率9%を目標としており、パーミアンの生産量を日量約250万石油換算バレル、上流全体の生産量を日量約550万石油換算バレルにすることを目指しています。2030年までに優位な資産が上流生産量の約65%を占めると見込まれ、上流部門の単位利益は1バレルあたり15ドル以上を目標としています。他のパーミアンの生産者も拡大しており、ダイヤモンドバック・エナジーは2026年の生産見通しを日量少なくとも100万石油換算バレルに引き上げ、マタドール・リソーシズは総生産見通しを日量21万8500バレルから22万3500バレルに引き上げました。

マタドール・リソーシズ、オセアニアリング、ノーザン・オイル・アンド・ガス、タロス・エナジーの株価は、イランが米国との60日間の了解覚書の延長を否定したことを受けて、午後の取引で急騰した。CNBCによると、6月17日の覚書は、両国が60日以内に核合意を交渉する間、ホルムズ海峡の再開を意図したものだった。トランプ大統領はフォックスニュースに対し、時間的なスケジュールはなく急いでいないと語り、一方でイラン高官はロイターに対し、外交が失敗すればテヘランは防衛から攻勢に転じるだろうと述べた。マタドール・リソーシズは3.2%上昇、オセアニアリングは3.3%上昇、ノーザン・オイル・アンド・ガスは3.2%上昇、タロス・エナジーは3.3%上昇した。タロス・エナジーは年初来45.9%上昇しており、1株16.41ドルで、2026年5月につけた52週高値の16.59ドル近辺で取引されている。

マタドール・リソーシズは、2026年第2四半期の調整後フリーキャッシュフローがほぼ過去最高となる3億300万ドルに達したと発表し、そのうち2億ドルを連邦鉱区取得に伴う借入金の返済に充てました。通年では約9億ドルのフリーキャッシュフローを見込んでおり、引き続き債務削減を優先する方針です。生産量はガイダンスを上回り、埋蔵量は5%増加して7億300万石油換算バレルとなり、前年比の石油生産成長率見通しは4%から7%に引き上げられる一方、計画設備投資は1%削減されました。経営陣は、最近の買収と連邦鉱区の購入により、在庫寿命が15年超に延び、80%を超えるリターンが期待でき、開発は2026年末から2027年初頭に開始される可能性があると強調しました。

サンマテオ・ミッドストリームは、カーディナル・ミッドストリーム・パートナーズの事業子会社の買収を7億5200万ドルで完了した。この合弁会社はマタドール・リソーシズが51％、ファイブ・ポイント・インフラストラクチャーが49％を所有し、現在、デラウェア盆地北部における設計天然ガス処理能力は日量10億立方フィートを超え、パイプラインネットワークは800マイルを上回る。取得資産には、テキサス州ラヴィング郡にある処理プラント複合施設が含まれ、その受け入れ能力は日量約3億2000万立方フィート、また約145マイルの収集パイプラインがあり、これによりサンマテオは同地域最大の民間天然ガス処理業者となる。この取引により9社の新規顧客が加わり、第三者取扱量と収益の増加が見込まれる。資金は6億5000万ドルのタームローン、手元資金、パートナーからの資本拠出で賄われ、マタドールはサンマテオからの分配金5100万ドルを自社の出資分に充てた。

マタドール・リソーシズは、エンキャップ・インベストメンツからパロマ・パーミアンLLCを総額約12億7000万ドルの全額現金取引で買収することに合意し、デラウェア盆地での事業基盤を拡大する。この取引は、マタドールの株価が最近下落する中で発表された。1日で1.74%下落し、7日間では5.56%の下落となっているが、年初来では17.18%上昇しており、5年間の株主総合利回りは77.69%に達している。広く注目されている見方では、マタドールの公正価値は1株当たり約72.61ドルとされており、直近の終値50.81ドルを大きく上回ることから、株価は約30%割安とみられている。この強気な見方は、同社がデラウェア盆地に集中して保有する鉱区、多層開発、豊富な掘削在庫に基づいており、これらが平均を上回る生産成長と持続的なキャッシュフローを牽引すると期待されている。しかし、同盆地における規制変更や商品価格の長期低迷などのリスクがキャッシュ創出を圧迫し、成長見通しに課題をもたらす可能性もある。

マタドール・リソーシズの株価は収益面で割安に見え、株価収益率は約13.1倍と、石油・ガス業界平均の14.3倍や広範な同業他社平均の23.6倍を下回っている。シンプリー・ウォール・ストリートのモデルでは、適正PERは約21.4倍と示唆され、市場はファンダメンタルズが正当化する水準よりも低い期待を織り込んでいることを示している。計画されている12億7500万ドルのパロマ・パーミアン買収は、長期的な生産とキャッシュフローを支える可能性があるが、最近の収益の弱さと利益の未達は実行リスクを浮き彫りにしている。同株はシンプリー・ウォール・ストリートの6つのバリュエーション評価すべてで割安と判定され、指標が示唆する水準を下回って取引されているとの見方を補強している。

エナジー・トランスファーLPは、マタドール・リソーシズとの複数契約、およびアリゾナ・リッジ・ライダーズとのスポンサー契約を締結した。6月4日、マタドール・リソーシズは、エナジー・トランスファーの関連会社との新たなガス供給契約を発表した。これは、2025年10月に締結したヒュー・ブリンソン・パイプラインでの日量50万MMBtuの輸送契約を基に、2026年後半の価格ネットバックの改善とワハハブの価格変動リスクの低減を図るものだ。マタドールはまた、デラウェア盆地の天然ガス液をエナジー・トランスファーのシステムに供給する天然ガス液契約も締結した。6月26日には、アリゾナ・リッジ・ライダーズが複数年にわたるパートナーシップを発表し、エナジー・トランスファーがリッジ・ライダー・デイズの公式パートナー兼プレゼンティング・スポンサーに就任、青少年育成プログラムや新たなブル・ライディング奨学金制度も含まれる。

マタドール・リソーシズが過半数を所有する合弁会社サンマテオ・ミッドストリームは、カーディナル・ミッドストリーム・パートナーズの事業子会社を現金7億5200万ドルで買収することに合意した。取得資産には、テキサス州ラヴィング郡にある日量最大3億2000万立方フィートの処理能力を持つ天然ガス処理プラント、ならびに西テキサスとエディ郡南部に広がる145マイルの収集パイプラインが含まれる。この取引により、サンマテオの総処理能力は日量10億立方フィート超に、収集システムは800マイル超に拡大し、新たに9社の第三者顧客が加わる。買収は2026年7月31日までに完了する見込みで、最大6億5000万ドルの新規タームローン、手元資金、パートナーからの拠出で賄われ、マタドールの手元資金に大きな影響は与えない。サンマテオは、カーディナルの資産が完全稼働する2028年までに、年間調整後EBITDAで最大1億1000万ドルを生み出すと見込んでいる。

マタドール・リソーシズは、ファイブポイント・インフラストラクチャーとの合弁会社サンマテオ・ミッドストリームが、エンキャップ・フラットロック・ミッドストリームのポートフォリオ企業であるカーディナル・ミッドストリーム・パートナーズの事業子会社を現金7億5200万ドルで買収することに合意したと発表した。カーディナルの資産には、設計処理能力が日量3億2000万立方フィートの極低温天然ガス処理プラント複合施設と、デラウェア盆地北部の145マイルの天然ガス収集パイプラインが含まれる。この買収により、サンマテオの設計天然ガス処理能力は日量10億立方フィート以上に増加し、収集システムは800マイル以上のパイプラインに拡大する。サンマテオは、カーディナルの資産が調整後EBITDAとキャッシュフローに即座に貢献し、プラント複合施設が完全稼働する2028年までに調整後EBITDAが年率換算で最大1億1000万ドルに達すると見込んでいる。

エナジー・トランスファーLPは2026年6月4日、関連会社を通じてマタドール・リソーシズ・カンパニーと複数のガス供給および天然ガス液契約を締結した。これらの契約は、マタドールの価格ネットバックを改善し、2026年後半の不安定なワハハブ価格へのエクスポージャーを低減する一方、AIデータセンターや発電市場からの電力需要増加に対応する燃料要件を満たすため、エナジー・トランスファーに天然ガスを供給することを目的としている。2026年6月18日、エナジー・トランスファーはネダーランドNGL輸出ターミナルの完全申込拡張を発表し、日量24万バレルのエタンと日量5万5千バレルのLPG能力を追加する。これは2040年代までの長期契約に支えられ、2つの新たな船舶ドックとパイプライン拡張を含み、2028年に段階的完成が始まる見込みである。ジム・クレイマーは2026年6月2日、エナジー・トランスファーについて好意的な見解を示し、配当が良く割安な株だと評した。