Chord Energy Corp

Chord Energy Corporationは9月16日、子会社が非運営のMarcellus資産を総額5億5000万ドルで売却することに合意したと発表した。5500万ドルの手付金はすでに受け取っており、第4四半期に取引完了を見込んでいる。これらの資産は過去12か月間にわたり1日あたり約1億2100万立方フィートの天然ガスを生産しており、売却によりポートフォリオはWilliston Basinに完全に集中することになる。Chord Energyは、売却後に年間設備投資額が約2500万ドル減少すると見込んでおり、Henry Hubのガス価格を100万英国熱量単位あたり3.50ドルと仮定した場合、Marcellus資産の推定過去12か月調整後EBITDAの約6倍の取引と評価している。同社によると、生産に占める石油の割合は約4～5パーセントポイント上昇し、生産構成の変化により石油換算バレルあたりのリース運営費は0.70～0.80ドル増加する見通し。11月の第3四半期決算と同時に公表される見込みの更新ガイダンスで、残る事業の内容が明らかになるはずだ。

米国のシェール探査・生産（E&P）株は第2四半期に exceptional な業績を上げ、追跡対象の11社はグループ全体でアナリストのコンセンサス収益予想を10.4%上回った。ウィリストン盆地で最大の鉱区権益を保有するコード・エナジーは、売上高21億7000万ドル（前年比84%増）を報告し、予想を31.9%上回り、グループ内で最大の上振れとなった。同社株は決算発表以来7.9%上昇し、140.20ドルとなっている。ミッドランド盆地で操業するハイピーク・エナジーは、売上高2億7240万ドル（前年比25.8%増）を計上し、予想を8.7%上回ったが、株価は2.5%下落して7.73ドルとなっている。パーミアン盆地に約86万8000エーカーを保有するテキサス・パシフィック・ランドは、売上高2億4610万ドル（前年比31.2%増）を報告したが、予想を1.4%下回り、同業他社の中で最も弱い業績となった。同社株は2.4%下落して372.77ドル。デラウェア盆地に焦点を当てるマタドール・リソーシズは、売上高11億9000万ドル（前年比32.5%増）を計上し、予想を13.7%上回り、株価は18%上昇して55.50ドルとなった。パーミアン盆地で操業するダイヤモンドバック・エナジーは、売上高55億6000万ドル（前年比51.2%増）を報告し、予想を13.5%上回ったが、株価は横ばいの199.02ドル。平均では、シェールE&P株は最新の決算発表以来11.1%上昇している。

イランが核合意交渉中にホルムズ海峡を再開するための米国との60日間の了解覚書の延長を否定したことを受け、ソラリス・エナジー・インフラストラクチャー、SMエナジー、コード・エナジーの株価が午後の取引で急騰した。ソラリス・エナジー・インフラストラクチャーは3.6%上昇、SMエナジーは4%上昇、コード・エナジーは3.6%上昇し、海峡封鎖が原油供給を減らし原油価格を押し上げるとの見方からエネルギー株が反発した。イラン高官はロイターに対し、外交が失敗すればテヘランは防衛から攻勢に転じると語り、トランプ大統領はフォックスニュースに対し、時間的なスケジュールはなく急いでいないと述べた。SMエナジーの株価は極めて変動が激しく、過去1年間で5%を超える値動きが30回あり、今回の動きは市場がこのニュースを意味のあるものとみなしているが、事業に対する認識を根本的に変えるものではないと判断していることを示している。

コード・エナジー、マーフィー・オイル、ジェネシス・エナジー、エクソンモービル、コノコフィリップスの株価が午後の取引で急騰した。中東での敵対行為の再燃と、予想を上回る米原油在庫の減少が石油供給への懸念を強めたためだ。原油先物は6％以上上昇し、3日続落に歯止めをかけた。イランと米国の4日間の停戦が崩壊し、イランによる米軍基地へのミサイル攻撃とホルムズ海峡でのタンカー火災が発生、これに対し米国とサウジアラビアがイラクの親イラン民兵組織に報復攻撃を行った。北海ブレント原油は1バレル90ドルを突破し、ウエスト・テキサス・インターミディエートは1バレル84ドルを超えた。米国石油協会の推計によると、7月24日までの週に米国の商業原油在庫が330万バレル減少し、供給逼迫の兆候を示した。値動きの大きかった銘柄では、コード・エナジーが5.4％高、マーフィー・オイルが5.2％高、ジェネシス・エナジーが3.7％高、エクソンモービルが3.1％高、コノコフィリップスが3.8％高となった。

モルガン・スタンレーは2026年後半のブレント原油価格見通しを引き下げ、第3四半期予想を1バレル＝100ドルから90ドルに、第4四半期を95ドルから80ドルに下方修正した。一方で、WTI原油の直近の29％急落は実際の供給混乱を先取りし過ぎていると論じている。同行の石油ストラテジスト、マーティン・ラッツ氏は、混乱した生産のうち9月までに戻るのは50％、12月までに80％にとどまり、第3四半期には世界で日量約340万バレルの供給不足が生じると予想する。またモルガン・スタンレーは、石油生産企業の株価バリュエーションがWTI原油価格を1バレル約66ドルと織り込んでおり、12カ月先物の約75ドルを大きく下回っていること、そして同行自身の2026年WTI価格想定が88.24ドルであることも指摘している。リポートでは、米国の高水準の輸出と中国の低調な輸入が上値を抑える構造要因とされ、世界の戦略石油備蓄放出が日量250万バレルから7月・8月には70万バレルへと急減する見通しも強調されている。同行は複数のメジャーおよび探鉱・生産企業にオーバーウエートのレーティングを維持し、今回の調整を差別化された好機と見ている。

StockStoryは、キューリグ・ドクターペッパーとコード・エナジーを検討すべきバリュー株として挙げる一方、テナブルをリスクの高い賭けと位置づけている。キューリグ・ドクターペッパーは1株31.89ドルで取引され、予想PERは13.3倍。安定した需要と169億4000万ドルの収益基盤が営業レバレッジをもたらしている。コード・エナジーは1株127.42ドル、予想PER6.1倍で、過去10年間の年平均収益成長率は21.8%と傑出しており、フリーキャッシュフローの収益性も印象的だ。対照的に、テナブルは1株27.69ドル、予想PSR3倍で、ビリングス成長率は6.9%と弱く、予想売上高成長率も6.8%にとどまり、需要の減速が示唆される。