Thai Airways International Public Company Limited

ピパット・ラチャキットプラカーン副首相兼運輸大臣は、タイ国際航空の到着便・出発便ともに2026年10月3日土曜日以降100％正常運航しており、減便はなくなったと明らかにした。貨物倉庫の滞留はわずか3～4％で、手荷物の滞留も約400個にまで減少し、所有者への連絡を進めている。タイ空港公団はタイ国際航空への支援に全面的に協力している。タイが2026年10月12日から18日にかけて主催するIMF・世界銀行年次総会には、世界191カ国から1万5000人以上が参加する予定で、首相は運輸省に対し空港の段階から準備を整えるよう指示した。とりわけ手荷物輸送で再び滞留を起こさないことが重要であり、タイ空港公団とタイ国際航空はすでに計画を調整し、ウォールームも常時連携して活動を続けている。バンコクの交通については、閣議はバンコク都内の政府機関に対し、2026年10月12日、14日、15日に在外勤務を行うことを承認した。また10月16日金曜日は、バンコク都内の政府機関に限り特別な公休日と宣言し、交通渋滞の緩和を図る。同時に運輸省、国道局、地方国道局、タイ高速道路公団は、浸水地域の道路上や橋の上に駐車している車両を調査し、所有者に移動を働きかける。さらに防災・軽減局、内務省と連携して資機材と高床車両を準備し、軍にも協力を要請する。タイ空港公団のパウィーナー・ジャリヤティティポン総裁は、2026年10月8日にタイ空港公団がタイ空港グランドサービス会社との間で、スワンナプーム空港における第3の貨物倉庫事業者、駐機場・地上支援機材事業者、旅客地上サービス事業者、その他関連事業者としての契約に署名すると述べた。契約総額は670億バーツ余りで、2027年初頭のサービス開始を見込む。貨物倉庫は建設を急ぎ、約18カ月を要する。第3の事業者の参入は、年間旅客数が4500万人を超えた場合に導入するとした閣議決定に沿ったもので、現在スワンナプーム空港の旅客数は年間6000万人を超えている。AOTGAの契約では、サービス品質をKPIで評価し、未達の場合は違約金、さらには契約解除も規定している。この違約金条項は、第2の事業者を再入札する際にも追加される。KPIはあるが違約金がないのはタイ国際航空の契約だけである。契約期間25年についてパウィーナー総裁は、これらの事業は投資額が大きく、適正な料金水準を維持する必要があるため、投資回収には時間がかかると説明し、適切な期間を25年と算出した。タイ空港公団は2019年民間共同投資法に基づいて手続きを進めている。第3の事業者の参入により、従来2社しかなかった航空会社の選択肢が広がり、負担が軽減される。タイ国際航空に選択肢がなく能力も不十分だったことが、便の遅延の一因となっていた。

アヌティン・チャーンウィラクン首相兼内務大臣は、タイ経済の複数の指標が改善の兆しを見せていると明らかにした。輸出額の増加と輸入額の改善が挙げられ、主要3格付け機関のムーディーズ、S&Pグローバル・レーティングス、フィッチ・レーティングスは依然としてタイを安定的かつ見通しが前向きな国グループに位置づけている。直近の第3四半期経済は改善傾向にあるものの、国家経済社会開発庁が2～3週間以内に全指標をまとめるのを待つ必要がある。農産物の輸出は増加しており、国内総生産は増加すると見込まれている。来週、タイは2026年の国際通貨基金・世界銀行総会の議長国を務める。これは191カ国から金融関係の指導者が参加し、各国首脳、財務大臣、中央銀行総裁、各種投資機関も加わる。首相は今回の会議がタイ経済と2026年第4四半期の経済見通しに良い影響を与えると信じている。目標に沿った国内総生産のため第4四半期に追加の経済刺激策を講じるかについては、政府は状況の必要性に基づいて判断し、すでに実施する用意がある。また、エカニティ・ニティタンプラパート副首相兼財務大臣は、タイ国際航空の暫定最高経営責任者であるサムリット・サムニアンを連れて、午後に首相を訪問し、自己紹介とこれまでの問題について協議する。同社は回復し業績も改善しているためである。政府は提案を聞き助言を行うが、タイ国際航空は独立しているため直接指示することはできない。政策を求める場合は、最大株主である財務省を通じて行う。その後14時30分、アヌティン首相は政府庁舎のパクディボディン棟で、2026年の世界銀行・国際通貨基金総会の開催準備のための国家委員会第3回会議を主宰した。タイ空港公社と各航空会社に対し、先週のようなチェックインシステムの遅延、手荷物の滞留、フライトの欠航が再発しないよう、全力で準備するよう厳命した。また、会議参加者向けの特別レーン、ファストトラックの準備を指示し、関係機関に対し、ビザ、入国審査、警備、公衆衛生、広報の各業務を統合し、タイへの信頼を醸成するよう求めた。

運輸省は、スワンナプーム空港におけるタイ国際航空の危機対応の進捗を報告した。本日午前8時頃、タイ国際航空の到着便と出発便は計画通り100%運航され、到着便122便、出発便123便となった。出発便と乗り継ぎ便の未処理手荷物は、最大7175個から150個に減少した。一方、到着便の手荷物は減少傾向が続き、最大5423個から712個まで減った。うち300個は旅客が受け取りを済ませ、残り412個の対応が必要となっている。人員面では、計画1278人に対し1348人、実に105.48%の職員が出勤した。貨物倉庫サービスでは倉庫に滞留する貨物はなくなったが、仕分けを終えた荷物を受け取りに来る荷送人に対応するため、なお倉庫スペースの需要が続いている。

アジア・プラス証券（ASPS）は、洪水とインフレ圧力を回避するため、独自の好材料と強固な収益構造を持つ3銘柄、CPALL、THAI、BHに焦点を当てた投資戦略を推奨した。調査部門は、建材セクターが洪水の恩恵を受けるグループであり、小売、病院、食品も追い風を受けると評価している。一方、警戒グループは電子部品、発電所、建設請負、農業、商業銀行で、悪影響を受けるグループは観光、不動産開発、ノンバンク系割賦販売である。タイ株式市場は外国人投資家の純売りが加速し、先週は268億バーツ超で2026年の39週間で最高記録となった。また、2026年9月の国内インフレ率は前月の2.5%から3.0%へ加速する見通しで、現在1.00%まで利下げしている金融政策委員会が、インフレが高水準で長期化すれば利上げを検討せざるを得なくなる可能性がある。さらにタイは、2026年10月4日から7日にかけての暴風雨と突発的な洪水のリスクにも対処する必要があり、予備的評価では、洪水が1週間滞留した場合、経済損失は50億から100億バーツに達し、2026年第3四半期のGDP成長率を2.1%から2.3%に鈍化させるとみられている。

ASL証券は、THAIの株式を段階的に買い集めるよう推奨している。短期的には経営問題がセンチメントを圧迫しているものの、利益モメンタムは2026年第4四半期から回復し始めるとの見方を示した。THAIの取締役会は、チャイ・エイアムシリ氏をCEO職から解任する決議を行い、調達および業務管理に関する疑惑を調査する委員会を設置するとともに、暫定CEOを任命して業務を統括させることを決めた。これは経営陣とガバナンスの不透明感による短期的なネガティブ材料であり、調査結果と新CEO選定プロセスの行方を注視する必要がある。問題発生期間中、THAIは10月1日に15便、10月2日に9便を減便し、10月3日から全便の運航を再開する準備を進めている。また、手荷物の受け取り場所を24時間体制で開設した。一方、スワンナプームの貨物倉庫は10月6日まで一時的に貨物の受け入れを停止している。状況が長期化しなければ、2025年の利益予想への影響は限定的とみられている。これは季節的に低需要期にあたる第3四半期末に発生したためである。また、事業のファンダメンタルズは機材の増強、ネットワーク最適化、イールド管理に支えられている。2026年上半期には同社は営業利益174億バーツを計上し、営業利益率は17.5%であった。CEO交代と業務問題による圧力は短期的な懸念材料であるが、THAIが全便の運航を再開し、手荷物と貨物の問題を計画通りに解決できれば、利益への影響は限定的となり、業績は第4四半期の繁忙期に向けて回復する見通しである。IAAコンセンサスの平均目標株価は7.56バーツである。

アヌティン・チャーンウィラクーン首相兼内務大臣は、Airbusの国際事業担当上級副社長であるヴァウター・ファン・ウェルスク氏、およびAirbusタイ法人の代表であるバート・ポーテマン氏と会談し、航空産業、宇宙技術、人材育成、クリーンエネルギーの各分野におけるタイとAirbusの協力関係を強化・拡大する方策について協議した。首相は航空産業および将来産業の振興政策を改めて表明し、Airbusに対し、他国で展開している協力モデルをタイに展開することで、協力の範囲をより包括的に拡大するよう検討を求めた。クリーンエネルギーに関しては、首相はAirbusに対し、タイで生産される持続可能な航空燃料、すなわちSAFの利用を促進するよう提案した。これはタイの原材料および農産物を生産チェーンに組み込むものである。さらにAirbusはタイにセンター・オブ・エクセレンスを設置する計画を有しており、知識、技術、人材を育成する拠点として、Airbusの世界的なネットワークをタイにつなぐ役割を担う。首相はまた、宇宙技術および安全保障分野での協力拡大を提案し、タイ地理情報・宇宙技術開発機構、すなわちGISTDAやタイコムとの既存の協力関係をさらに発展させることを求めた。加えて、タイを地域の航空ハブとする目標を推進するため、タイ国際航空との協力についても協議した。

ティスコ証券は、分析対象である商業銀行7行の69年第3四半期の純利益合計が645億バーツになると予想した。前四半期比（QoQ）では4%増加するが、前年同期比（YoY）では7%減少する。タイ中央銀行による政策金利の引き下げサイクルが終了し、純金利マージン（NIM）が下げ止まりつつあることが追い風となる。NIMは前四半期比で約2ベーシスポイント拡大すると見込まれる。一方、総貸出は前四半期比で約0.2%減少する見通しだが、純金利収入（NII）は前四半期比で約1%増加する。手数料収入は前四半期比3%増、前年同期比12%増と予想される。特別項目についてティスコは、ほとんどの銀行に重要な項目はないと指摘した。例外はKTBで、8月にサイレント期間を終えた後、保有する75%のタイ国際航空（THAI）株の評価により、約37億バーツの投資利益を計上する可能性がある。ティスコは銀行セクターに対してOVERWEIGHTの見方を維持しており、注目株はKTB、KBANK、TTBである。BBLの利益は101億2800万バーツで前年同期比26.6%減、前四半期比6.6%増と予想される。KBANKは124億9100万バーツで前年同期比4.0%減、前四半期比5.7%減。KTBは145億7000万バーツで前年同期比0.3%減、前四半期比20.2%増。SCBは112億1300万バーツで前年同期比7.0%減、前四半期比0.9%増。KKPは21億1600万バーツで前年同期比26.7%増、前四半期比0.3%減と予想される。

タイ航空の株、すなわちTHAIが、11月12日朝のMSCIによる新たな指数見直し発表に注目している。ユアンタ・セキュリティーズ・タイのアナリストによると、THAIは2026年11月にMSCI指数へ採用される可能性があり、実際に採用されれば重要な固有の追い風要因となる。また証券会社は、洪水状況が落ち着けばTHAI株価が回復する可能性があると予想している。さらにTHAIは、スワンナプームの倉庫を24時間体制で通常営業に戻し、毎日あらゆる種類の貨物を受け入れると発表した。これは、洪水の影響により10月1日から6日にかけて輸入・輸出貨物の受け入れを一時停止すると発表していたことを受けたものだ。調査部門は、この発表が、投資家がこの問題をブランドイメージにマイナスと見ていた後に信頼感を取り戻すのに役立ち、株価の回復を後押しするとの見方を示している。

3社の証券会社がタイ株式市場の年末にかけての見通しを示し、SET指数の目標水準を評価するとともに、2026年第4四半期の投資向け注目銘柄を選定した。各社の見方や推奨銘柄は、ファンダメンタルズや市場動向に応じて異なっている。InnovestXは2027年のSET指数目標を1715ポイントとし、2026年第4四半期の注目銘柄としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選んだ。ASPSは2026年のSET指数目標を1720ポイントと評価し、注目銘柄としてCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULを挙げた。一方、KSSは2026年のSET指数の目標レンジを1680～1750ポイントと予想し、注目銘柄としてTOP、PTTGC、SCC、IVL、GULF、DELTA、KBANKを推奨した。

タイ財務省次官でタイ国際航空（THAI）会長を務めるラウォン・セーンスニット氏は、タイ国際航空の運航状況が全体的に改善し、良い方向に向かっていると明らかにした。2026年10月1日12時時点で、タイ国際航空は計画運航便数230便のうち196便を運航しており、欠航率は約15%となっている。定時運航率については、出発便の81%が定刻に出発し、到着便の90%が定刻に到着した。到着旅客の手荷物管理では、旅客が荷物を100%受け取ることができた。9月26日分の滞留手荷物は同社がすべて処理を完了した。9月27日分の手荷物については、旅客が順次受け取りに来るよう継続的に案内している。現在も9月27日から28日にかけての滞留手荷物が約2200個あり、乗り継ぎ手荷物は約7000個の処理が残っている。同社はタイ国際航空と提携航空会社のネットワークを通じ、できるだけ早く仕分けと目的地への配送を進める方針だ。貨物サービスについては、ラウォン氏はサービスを一切取りやめておらず、通常どおり継続していると強調した。

アジア・プラス証券は、2026年末のSET指数目標を1,720ポイントと評価した。2026年の1株当たり利益95バーツを前提としている。第4四半期の投資環境は、7か月以上長引く中東戦争によるインフレ加速リスクに直面しており、これが2026年9月のWTI原油先物価格を平均1バレル95.6ドルへ押し上げ、前年比50%上昇となった。一方、米国は貿易相手国からの輸入品に対し、実効税率を従来の2%から2.5%から、12.5%から19%へと大幅に引き上げた。また、データセンターおよびAIインフラへの投資が、ソフトウェアおよびコンピューター機器グループの価格を前年比25.4%押し上げ、過去最高値を更新した。タイ経済については、GDP比の公的債務残高が67.45%と、財政規律の上限である70%に接近している。洪水の影響は概算で50億バーツから100億バーツと見積もられ、第3四半期のGDP成長率を2.2%から2.5%に押し下げる可能性がある。調査部門は戦略をインデックス・セレクションからセレクティブ・ストック・セレクションへと変更し、ハイシーズンおよび低ベース効果の恩恵を受ける銘柄に注目している。具体的にはCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULの8銘柄である。また、ポートフォリオの約10%から15%を現金で保有することを推奨している。

タイ国際航空の貨物運航部門は、輸入貨物、輸出貨物、および積替貨物に関するエンバーゴ措置を解除すると発表した。これにより、事業者は通常通り航空貨物を輸送することが可能となる。発効日は2026年9月30日以降である。本公告は2026年9月30日付で発出された。これは、貨物運航部門が2026年9月29日付で公告したエンバーゴ措置を受けたものである。今回の解除は、輸入業者、輸出業者、および航空貨物輸送に関連する事業者の負担を軽減し、先前の措置の影響を受けた事業者への影響を緩和し、便宜を図ることを目的としている。

クルンシー証券は、今年のタイ株式市場指数の目標をベース・ベストともに1,680～1,750ポイントに据え置いた。EPSを103バーツと想定し、従来の98バーツから引き上げ、P/Eは17.0倍とする。短期的な追い風は、エネルギーとインフレの恩恵を受けるグループと、AI設備投資サイクルの上流から恩恵を受けるグループという2つの主要グループの利益の質からもたらされ、これにより上場企業の利益は少なくともあと2四半期、すなわち今年の第3四半期と第4四半期にわたり持続的に拡大すると予想される。調査部門は3つの主要グループをオーバーウエートとしている。設備投資サイクルの恩恵を受けるグループでは電力のGULFを推奨、銀行ではKBANKを推奨、電子部品ではDELTAを推奨、建設請負ではSCCを推奨している。今後12カ月での回復やMSCI指数への復帰の可能性がある再評価銘柄グループではTHAI、PTTGC、TOPを、農業・食品および農産物代替品グループではスーパーエルニーニョの恩恵を受けるIVLなどを挙げている。また、今年のタイGDP成長率を従来の1.9%から2.1%に引き上げた。民間投資が8.6%増加し、輸出が14.0%増加することを要因としている。大型投資のパイプラインにはFDIおよびBOI、総額2兆1400億～2兆4800億バーツのPDP2026、総額1兆3000億バーツのメガプロジェクトが含まれる。2026年第4四半期について、調査部門は指数がサポートライン1,560～1,550ポイント、レジスタンスライン1,680～1,750ポイントの範囲で上昇すると予想している。第4四半期の注目銘柄はTOP、PTTGC、SCC、IVL、GULF、DELTA、KBANKである。

カシコン銀行証券は、洪水状況が観光関連事業に与える影響は依然として管理可能であり、観光事業の運営は平常通りであると指摘した。洪水状況の報告によると、被害は25県とバンコクに拡大し、防災・軽減局のデータによれば、9月26日時点で3県において8名の死者が確認されている。21県の2万7100世帯、約8万4600人が影響を受けている。一方、9月16日から26日までの期間において、洪水は36県で累計10万2000人以上に影響を及ぼした。分析対象の航空会社3社は、9月25日から27日の期間に欠航はなく、一部の地上業務に影響が出たものの、3社はいずれも乗客に対し1週間以内の無料での便変更を認めている。THAIは10月11日までにタイを出発する便の変更を許可している。ホテル事業者によれば、洪水による資産への損害はなく、9月25日から27日の期間の収益への重大な影響もない。予約キャンセルは全予約の約2%から15%で、その大半は地方のホテルで発生したが、顧客が滞在期間を延長したことにより、キャンセル分の約20%から30%が一部相殺された。アナリスト部門は、洪水が観光セクターの2026年第3四半期の利益に与える影響は限定的と予想している。最も影響が深刻だった期間は約3日間にとどまったため、観光セクターに対して中立の見方を維持し、ホテル株に引き続き重点を置いている。洪水によるホテル株の下落は投資の好機と見ており、AWCは「買い」で目標株価3.74バーツ、CENTELは「買い」で目標株価48.11バーツ、THAIは「買い」で目標株価6.78バーツを推奨している。