JPモルガンの2026年トップピック：GEベルノバは目標を突破して急騰、一方ブライト・ホライズンズとセルシウスは急落

ブアルアン証券は、電力開発計画PDP2026が2026年10月までにエネルギー省大臣、国家エネルギー政策委員会、国家エネルギー政策評議会の承認を得る見通しで、閣議を経る必要がなく、市場が従来予想していたより約2カ月早いと指摘した。一方、2026年から2037年の新規発電容量は50.9ギガワットで変わらず、2027年半ばに発電所の初回入札が行われると予想している。変わったのは投資規模ではなく投資の順序である。現在の送電網は今日の需要に対応しており、再生可能エネルギーの量に対応しているわけではない。PDP2026に基づく蓄電池システムBESS、直接電力購入契約、データセンターにより、送電システム、スマートグリッド変電所、EPC工事への投資が新規発電所より先に必要となる。主要な方向性と見られるケース4では、2029年から2050年にかけて電力システムの安定性のために約5000億バーツの投資が必要となる。直接電力購入契約の需要はすでに2000メガワットを超え、データセンターに限られていない。データセンターからの電力需要は約7から8ギガワットと確認されているが、決め手となるのは送電網利用料金と送電システムの準備状況である。BESSについては、省は系統レベルの大規模蓄電システムをより重視しており、2026年から2037年の計画におけるBESSの発電容量は14.5ギガワットで、2050年までに55ギガワットに増える可能性がある。証券会社は公益事業セクターについて市場より強気の見方を維持しており、GULFとGUNKULが引き続き注目銘柄だが、魅力度の順序は明確に変わった。GUNKULは送電EPC事業と電気設備が発電所入札開始前に恩恵を受けることから最前列に浮上した。一方GULFは依然としてバリューベースで最大の利益増加の可能性があり、再生可能エネルギー、BESS、ガスの事業を網羅している。GPSCは発電所の更新とBESSに支えられ、BGRIMは送電網利用料金の明確化を待つ必要があり、EGCOとRATCHは配当面で優れ、発電所更新の機会も持つ。

マステック・リンク株式会社（MASTEC）は、入札案件の受注能力を高め、官民両セクターのパートナーとの共同投資を進めるため、新たな子会社を設立したと発表した。ドゥサディー・ミーチャイ最高経営責任者は、2026年第3四半期および残りの期間の業績は、ビジネスのハイシーズンを迎えることで上半期を大幅に上回る見通しだと述べた。現在、同社の受注残は約4億から5億バーツで、2026年末のバックログ目標は5億から6億バーツとしている。JUMP+計画のもと、2026年の売上高目標は13億3800万バーツ、利益目標は1億バーツである。同社は、合計出力1500メガワット以下のコミュニティソーラー事業における電力販売権（PPA）入札に、約4から5件のプロジェクトでパートナーとともに参加する準備をしている。また、一般市民向けソーラーシステム設置業者として電力当局に登録済みである。この事業は150万世帯を対象に拡大され、1世帯あたり5万バーツの設置支援金が支給される。さらに同社はデータセンター事業の拡大を進め、米国のハネウェルと世界的な戦略的提携を結び、オフィスビル、工場、病院、ホテル、データセンター、大規模不動産プロジェクトの顧客を対象とする統合ビル・インフラソリューションの開発を進めている。

チューター・ペリーニ・コーポレーションは、子会社のフィスク・エレクトリック・カンパニーが、テキサス州ヒューストンにある匿名のデータセンター顧客向けに、約2400万ドル相当の電気設備サービス契約を受注したと発表した。フィスクの業務範囲は、新規のゼロからのデータセンター向けに、モジュール式封じ込めシステムのプレファブリケーションと組み立て、および液冷コンポーネントや配管を含む関連電気インフラをカバーする。これらのユニットは、ヒューストンにあるフィスクの新設7万5000平方フィートのプレファブリケーション・製造施設で製造される。同社によると、この施設により、全国的な電気工不足に牽引された急成長中のプレファブリケーション市場にサービスを提供する体制が整うという。電気工事は2026年第4四半期に開始される見込みで、実質的な完了は2027年第1四半期に予想されている。契約金額は、チューター・ペリーニの2026年第3四半期の受注残高に反映される。

オッペンハイマーのアナリスト、コリン・ラッシュ氏は、2026年第3四半期決算シーズンを前に、同社の電力技術分野のトップ銘柄としてGEベルノバ、アメリカン・スーパーコンダクター、ショールズ・テクノロジーズ・グループ、オルマット・テクノロジーズを選定し、電力管理と労務費削減ソリューションにエクスポージャーを持つ選択的な取引ポジションを提唱した。同セクターは4つの主要な逆風に直面している。公益事業規模および分散型電力の力強い需要成長による原材料費の上昇、データセンター建設に伴う建設労働市場の逼迫、プロジェクトの採算性に影響を与える高金利、そして国内製造業を優遇する継続的な政策変更である。米国の卸電力価格は、天然ガス価格が中一桁台の下落となったにもかかわらず、PJMで前年比42%上昇、SPPで同23%上昇と、前年比で大幅に高い水準にとどまった。一方、建設業の賃金上昇率は前年比4.4%に加速し、電気工事士と送電線作業員はそれぞれ7.3%と7.7%というさらに急激な上昇となった。GEベルノバが首位となり、中国からの大量電力設備輸入を禁止する大統領令14420の恩恵を受けており、国内製造業優遇が強まる中で価格決定力が高まる可能性がある。アメリカン・スーパーコンダクターが同じ輸入禁止措置を追い風に2位、ショールズ・テクノロジーズ・グループが現場での労務効率化ソリューションの主要プロバイダーとして3位、オルマット・テクノロジーズが電力管理ソリューションへのエクスポージャーでリストを締めくくっている。

SPIEは、産業メンテナンスと大電力電気設備を専門とするフランスの同族企業CLAUSERの94%を取得したと発表した。1963年設立でサン＝ジャン＝ド＝モーリエンヌとダンケルクに拠点を置くCLAUSERは、約100人を雇用し、2025年には約2200万ユーロの売上高を計上した。アルミニウムの生産・加工や電気化学プロセスにおける長年の専門知識で知られている。SPIEは、この取引が産業メンテナンスと大電力電気設備における自社の地位を強化すると述べた。この分野では、産業プロセスの電化がますます重要な役割を果たしている。SPIEインダストリー（フランス）のマネージングディレクター、フレデリック・トゥサン氏は、アルミニウム関連プロセスにおけるCLAUSERの専門知識は、フランスの産業拠点の電化と脱炭素化を支援する上で大きな資産であると述べた。