Buriram Sugar Public Company Limited

国際市場の糖価格は依然として高値圏にあり、直近では1ポンド当たり約18.74セントとなっている。これは2569年9月30日終値時点の先物取引価格を参照したもので、CGSインターナショナル・タイのアナリストは糖関連株に対して強気の見方を示している。予想を上回る深刻かつ長期化したエルニーニョ現象によりサトウキビ栽培が打撃を受け、多くの国で砂糖生産量が減少していることが背景にある。世界有数の砂糖生産国であるブラジルでも生産量の減少兆候が見え始めており、インドやその他の国々で需要がかなり伸びていることと対照的だ。さらに、バーツ安が続き、2569年9月30日時点で1ドル当たり33.45～33.70バーツのレンジで推移していることも追い風となっている。糖関連企業の収入の大部分が海外への砂糖輸出によるものだからだ。アナリストはこれを糖関連株への投資機会と見ており、主な銘柄にはブリラム・シュガー（BRR）、コンケン・シュガー（KSL）、クラブリ・シュガー（KBS）、カセートタイ・インターナショナル・シュガー・コーポレーション（KTIS）がある。クラブリ・シュガーのイッサラ・タウィンタムサップ取締役社長は、国際市場の糖価格上昇はKBSの業績にとってプラス要因になるだろうと述べた。砂糖および関連事業が収入の約80%と高い割合を占めているためだ。ただし、この好影響が明確に現れるのは来年のサトウキビ圧搾期以降になるとみられる。今年の砂糖の大部分はすでに売買契約を結び、価格を先に固定しているからだ。一方、バーツ安の進行は海外への砂糖輸出収入の拡大を後押ししている。現在、糖関連事業の輸出比率はほぼ80%に達している。

エルニーニョは2027年初頭まで長期化する見通しだ。NOAAのデータによると、2026年10月から12月にかけて「VERY STRONG EL NIÑO」に発展する確率は81%に達し、タイやアジアで干ばつを引き起こす可能性がある。一方、タイ株式市場は他地域に比べて影響が小さい。指数の構成は、商品関連銘柄と銀行セクターを合わせると市場の半分以上を占めるためだ。アジア・プラス証券の調査部長であるパラドーン・ティアナプラモート氏は、恩恵を受ける銘柄として、農業、食品、植物油セクターのKSL、KTIS、BRR、CPF、TFG、GFPT、TVOを挙げた。また、精製マージンの上昇が見込まれるエネルギー・精製セクターのTOP、SPRC、IRPC、BCP、さらにインフレと金利スプレッドの恩恵を受ける商業銀行セクターも挙げた。SET指数は商品セクターが30%、銀行セクターが20%を占めており、世界的な供給ショックが発生した際にタイは資金の避難先として魅力的である。

世界の砂糖価格は、2026年4月の約13セント/ポンドの安値から、17セント/ポンド超に回復しました。これは、エルニーニョによる干ばつで供給が逼迫していることや、インドが国内供給を増やすために砂糖の輸入関税100%の引き下げまたは撤廃を検討していることが背景にあります。インノベストX証券のアナリストは、砂糖関連株、特にKSL、KBS、KTISに対して強気の見方を示しており、販売価格の上昇が追い風になるとしています。一方、BRRは、2026/27年度のサトウキビ圧搾量が前年の220万トンから250〜260万トンに増加すると予想しており、下半期の業績は上半期から引き続き成長すると見込んでいます。これは、需要の拡大とタイバーツ安が追い風となっています。

ブリラム砂糖株式会社、略称BRRは、世界市場の砂糖価格が回復の兆しを見せ始めており、下半期の事業動向を支えると明らかにした。2026年第2四半期の売上高およびサービス収入は17億4549万バーツで、前年同期比11.54%増加したが、砂糖の平均販売価格はトン当たり21.60%下落し、糖蜜の平均販売価格も26.44%下落したため、2026年第2四半期は283万バーツの純損失となった。一方、上半期6カ月間では、BRRは2億3862万バーツの純利益を維持した。アナン・タントロンヴェチャキット最高経営責任者は、発電事業と精製糖製品の比率上昇が業績を支えたと述べた。同社はコスト管理を進め、発電所、代替エネルギー、肥料、バガス由来の包装材など非砂糖事業を拡大するとともに、精製糖を通じて砂糖事業を高度化し、付加価値を高め、砂糖収入のみへの依存を減らす方針だ。