i-Tail Corp. PCL

フィナンシア・サイラス証券は本日のアナリストリポートで、タイ・ユニオン・グループの2026年第3四半期純利益は約12億9000万バーツとなり、前四半期比2.5%増、前年同期比では横ばいになると予想した。コスト増加の圧力に直面しながらも、アンビエント事業とペットフード事業の売上が引き続き好調に伸びていることが支えとなり、業績は持ちこたえている。また、10月にマグロ価格が下落すればコスト圧力が和らぎ、翌四半期の利益率にとってプラス要因となる。フィナンシアは2026年のTUの利益が前年比3.7%増になるとの予想を据え置き、2027年の目標株価を14.80バーツに変更した。アイテル・コーポレーションの合併・買収案件やグループ企業の業務効率化計画により、さらなる上昇余地があると見ており、買い推奨を維持している。

アジア・プラス証券（ASPS）は投資家に対し、ポートフォリオに占める現金の比率を30～40％に引き上げること、そして内外からのタイ資本市場への圧力、とりわけ外国人投資家が9月22日から30日までの7営業日連続でタイ株を売り浴びせ、合計300億バーツ超を売り越した動きに対応するため、「売り圧力に耐える銘柄」を選別する戦略へと舵を切ることを推奨した。これにより売買代金は1000億バーツを突破する活況となった。逃避先銘柄は大きく2つのグループに分かれる。第1は外国人の売り越しによるバーツ安の恩恵を受けるグループで、CPF、ITC、KCE、HANAが該当する。第2はハイシーズン入りした低変動のディフェンシブ・ヘルスケアグループで、BH、BDMS、BCH、PR9が挙げられる。一方、市場変動局面に対応するために推奨される注目の5銘柄とDRは以下の通り。AAPL80は今月中旬に予定される新型スマートフォン3機種の発表が追い風。GOOGL01はAIモデル「GEMINI 4 ARGON」の発表で世界首位に躍り出たとのポジティブなセンチメントが材料。BDMSは2026年第3四半期の業績が明確に回復し、7月から8月の収入が前年同期比8～9％増加した一方、株価は依然として出遅れている。CKはバーコード法を巡る法的問題が解消され、2027年度予算の進展と新規入札案件を後押しするほか、BEM、CKP、TTWといった子会社からの配当も見込める。ITCは2026年第4四半期の利益が前四半期比で力強く回復する見通しであり、バーツ安の流れから直接恩恵を受ける銘柄である。

アジア・プラス証券は2569年10月1日付の投資環境評価で、タイ資本市場が多方面から圧力に直面していると指摘した。外国人投資家は9月22日から30日までの7営業日でタイ株を合計305億7200万バーツ純売り越しし、売買代金は1兆バーツを超える水準に膨らんだ。SET100銘柄のうち上昇して引けたのはわずか4社にとどまった。主な下押し要因は、米国10年国債利回りが2550年以来の高水準となる5.30%まで急上昇したことだ。さらに2569年8月のPCE指数は前年同月比3.4%増と、FRBの目標である2.0%を依然として上回っている。国内要因としては、突発的な洪水被害があり、1週間の初期的な被害額は50億から100億バーツに達すると試算され、2569年第3四半期のGDP成長率が2.1%から2.2%へ減速する可能性がある。加えて空港の手荷物問題がゴールデンウィーク期間の観光ムードに打撃を与え、GDP比の公的債務残高は67.45%と上限の70%に接近している。同社の調査部門は、ポートフォリオの30%から40%へ現金保有を増やし、売り圧力に耐性のある銘柄を選ぶよう推奨。注目銘柄としてAAPL80、GOOGL01、BDMS、CK、ITCの5銘柄を挙げた。

パイ証券（Pi）は、タイ株式市場の指数が1590～1620ポイントのレンジで推移するとの見方を示した。バンコク都内の複数地域で発生している浸水状況について、市場はパニックに陥ることはないとみている。状況は近く改善すると予想され、2011年の大洪水時ほど深刻にはならない可能性が高いためだ。パイ証券は洪水の影響を受けないセクターへの投資を推奨している。具体的には、病院セクターのBDMSとBCH、小売セクターのCPALL、エネルギーセクターのPTT、PTTEP、PTTGC、TOP、輸出セクターのITCとTUだ。2011年の大洪水の統計によると、最も大きな打撃を受けたのは包装で44%下落、電子機器で35%下落、運輸で22%下落だった。一方、市場平均を上回るパフォーマンスを示したのは医療で1.4%下落にとどまり、情報通信技術で5%下落、不動産投資信託で7.5%下落、商業で12.6%下落だった。状況が沈静化してから1カ月後、際立って回復した銘柄は建設資材で32%上昇、石油化学で32%上昇、包装で18%上昇、食品で11%上昇だった。海外要因では、先週金曜日のダウ平均株価が478ポイント、率にして0.9%上昇して取引を終えた。マイクロソフトと人工知能関連銘柄がけん引した。米国の消費者信頼感指数は市場予想を上回ったものの、物価上昇への懸念から傾向としては低下している。ブレント原油価格は金曜日に2.1%下落したが、今朝は1%上昇に転じた。米国がイランの提案を拒否し、再び攻撃が行われる可能性があると示唆したとの報道を受けたものだ。

パイ証券は、タイ株式市場に対する洪水の圧力は終息したとみられるものの、世界的な状況は依然として米国債利回りの急上昇に押されていると指摘した。これはエネルギー価格の動向に伴うインフレ懸念の高まりと、米国の債務問題に伴うリスクに対して投資家がより高いリターンを求める動きによるもので、同社はSETのレンジを1585～1610ポイントと評価し、より慎重な姿勢を強めるとともに、利回り上昇から心理的な恩恵を受ける銘柄に注目するよう推奨した。例えば銀行グループのBBL、KBANK、KTB、SCB、輸出グループのITC、TU、ディフェンシブのADVANC、エネルギーグループのPTT、PTTEP、TOP、PTTGCなどである。一方、CMEのFEDウォッチは、FEDが10月の会合で利上げを行う確率を70%と見込んでいる。前夜のダウ工業株30種平均は347ドル安、率にして0.67%下落し、原油価格と債券利回りの上昇が重荷となった。ブレント原油価格は0.9%上昇し、トランプ氏がイランの和平提案を拒否したことを受けた供給逼迫への懸念が背景にある。なお、推奨銘柄はITCで目標株価19.90バーツ、2026年第3四半期の利益は54億1700万バーツへと際立った増加が見込まれる。KBANKは目標株価259バーツで、2026年の純利益は2%増、2027年は4%の拡大が見込まれる。

タイ・ユニオン・グループ（TU）のティーラポン・ジャンシリ最高経営責任者（CEO）は、バーツ安が継続していることが明確なプラス要因であり、全収入の約88～89％を占める輸出・海外事業の収入を押し上げていると明らかにした。バーツ安は同社の従来の想定を上回る水準で進んでおり、世界市場における輸出部門の競争力が高まっている。2026年後半の事業見通しについてTUは、受注全体の改善を背景に成長が続くと予想しており、前年比4～6％の増収目標を維持している。今年前半の収入はすでに約658億バーツに達した。タイ政府と米国政府の間で協議されている関税問題については、TUは主要市場である米国における輸入関税率の構造が引き上げられる可能性は低いと現時点で考えている。事業拡大戦略では引き続き海外投資を重視し、ペットケア事業をアイテール・コーポレーションを通じて、経済動物向け飼料事業をタイ・ユニオン・フィードミルを通じて展開する。両社はエクアドルでエビ養殖用飼料工場を建設するプロジェクトへの投資を拡大する方針だ。両事業は長期的に新たな成長の柱、すなわちニューSカーブを生み出す要因と見られている。一方、ランド・アンド・ハウス証券のアナリストはTUに「買い」を推奨し、目標株価を14.75バーツとしている。事業は構造調整の底を打ったためだ。2025年にEBITマージンを4.6％まで押し下げた移行期の費用負担は終了し、2027年には明確な回復が見込まれるとしている。

タイ・ユニオン・グループ（TU）は、収益成長率の見通しを従来の3～5%から4～6%に引き上げた。最高経営責任者のティラポン・チャンシリ氏は、現在の世界経済情勢の中でこの水準の成長を維持できれば、同社にとって満足のいく水準だと述べた。同社は引き続き海外投資を積極的に進めており、米国、中国、インドの市場には依然として成長の潜在力があると見て、各国の機会に応じて投資を検討する方針だ。投資計画については、全体の投資予算はほぼ従来並みの水準にとどまる見通しで、大幅な予算増額の計画はないが、新規事業の機会があれば適切に追加投資を検討する用意がある。注力事業としては引き続きペットフード分野を重視しており、これは成長潜在力を持つ主要事業の一つである。同時に、エクアドルでのエビ飼料事業への投資計画も進行中だ。ペットフード事業を手掛けるアイテール・コーポレーション（ITC）については、今後3～4年間の明確な投資計画が必要であり、将来的に新たな投資が順次見込まれるとしている。

商務省が発表したタイの8月の貿易統計によると、輸出は前年同月比24.3%増となり、市場予想の24.8%増を下回ったものの、7月の21.6%増から伸びが加速した。一方、輸入は前年同月比25.1%増で、市場予想と7月の30.0%増をいずれも下回った。7月の輸入は前年同月比36.7%増だった。輸出が好調だった品目をみると、農産物では生鮮・冷蔵・冷凍・乾燥果物が24.0%増、天然ゴムが23.2%増、生鮮・冷蔵・冷凍エビが18.8%増、加工鶏肉が10.5%増となった。農産加工品ではペットフードが17.5%増、缶詰・加工水産品が4.8%増だった。工業製品では映像・音響機器および部品が1155.7%増、電話機および部品が151.2%増、変圧器および部品が55.6%増、コンピューターおよび部品が42.1%増、家電および部品が40.9%増、電子回路基板が19.2%増、宝飾品（金を除く）が3.2%増となり、前月の減少から増加に転じた。フィリップ証券のリサーチ部門は、輸出が好調な品目群の輸出関連株や、これらの輸出品に関連する銘柄にとってポジティブなセンチメントになるとの見方を示した。また、工業団地・公益事業株の追い風になるとみて、注目銘柄17銘柄を選定した。内訳は、農産物グループがCPF、NER、STA、TEGH、農産加工品グループがAAI、ITC、TU、工業製品グループがCCET、DELTA、HANA、HTECH、KCE、工業団地・公益事業グループがAMATA、BGRIM、GPSC、ROJNA、WHAとなっている。

商務省によると、タイの8月の輸出額は346億1800万ドルで、前年比24.3%増となり、2021年12月以来56カ月ぶりの高い伸びとなった。一方、輸入額は371億100万ドルで25.1%増加し、8月の貿易赤字は24億8200万ドルとなった。主な押し上げ要因は、エレクトロニクスとテクノロジー製品、米国向け輸出の持続的な拡大、そして果物や農産物、食品などの潜在力のある品目の回復、特にペットフードである。今年最初の8カ月間の輸出総額は2661億4900万ドルで18.9%増、輸入総額は3039億8600万ドルで36.1%増となり、貿易赤字は378億3700万ドルに達した。貿易政策戦略局は2026年の輸出見通しを5%から11%、中央値8%と据え置き、11月に目標を再検討する予定である。しかし、最初の8カ月の伸び率が18.9%と高いことから、2026年の通年輸出は15%増となり、過去最高の3912億6740万ドルに達する可能性があると評価されている。残り4カ月で月平均310億ドルの輸出額を達成する必要がある。一方、クルンシー証券は、タイの8月の輸出額は市場予想とほぼ一致したが、輸入の高さが24億8000万ドルの貿易赤字を支えたと指摘した。輸出が好調な品目には、電子部品、天然ゴム、エビ、鶏肉、ペットフードなどがある。同社はDELTA、HANA、GFPT、ITC、AAIに強気の見方を示し、DELTAを中心に取引することを推奨した。また、フィリップ証券は、8月に好調だった品目に含まれる輸出関連株や、工業団地・公益事業株に対してポジティブなセンチメントを示した。

ユアンタ証券は、アイ・テール・コーポレーション（ITC）の業績が好調で高配当が見込まれると指摘した。同社リサーチ部門は、2026年第3四半期の経常利益を8億5500万バーツと予想し、前四半期比18%増、前年同期比9%増とした。売上高は54億2900万バーツを見込み、前四半期比12%増、前年同期比15%増となる。米国での販売量増加と顧客の新製品投入、特にキャットフードが寄与する。売上総利益率は24%と高水準で横ばいを見込む。販売管理費は5億9200万バーツと予想し、前四半期比9%増、前年同期比22%増となる。輸送費の上昇と米国のM&A案件に伴うコンサルティング費用約4500万バーツが要因で、これは事業運営に関係しない一時的费用である。純利益は7億8000万バーツを見込む。2026年第4四半期について、リサーチ部門は季節要因と新規顧客により売上高が引き続き伸びると予想し、売上総利益率は25%まで上昇する可能性があるとした。米国のM&A案件の進展にも前向きな見方を示し、飼料生産事業で生産能力を高め輸入関税を軽減するとみている。案件は今月中に成立する可能性があり、2026年に一部の売上を計上するとみられる。リサーチ部門は2026年利益予想を据え置き、2027年利益予想を37億9800万バーツとし前年比10%増としたが、M&Aによる上振れリスクがあるとした。買い推奨を維持し、2027年末の目標株価は21.50バーツ。2026年下期の配当は1株当たり0.55バーツ、利回り3%を見込む。

フィナンシア・サイラス証券（FSS）の取締役であるカンタラー・ラダワン・ナ・アユタヤ氏は、米国でのロードショー、海外機関投資家との面談、そしてタイ資本市場当局とニューヨーク証券取引所との協力関係は、外国人投資家がタイにより関心を寄せるようになる好材料であり、以前に高水準の資金流出があった後、外国資本の流れ、すなわちファンドフローが再びタイ株式市場に戻るきっかけになる可能性があると述べた。タイ資本市場とニューヨーク証券取引所との間で、複数市場への上場、すなわちデュアル・リスティングに関する覚書に署名したことは、流動性を高め、タイ資本市場の基準を引き上げる重要な進展である。短期的な戦略について、カンタラー氏は、米国債利回りが5.25%付近まで上昇し、原油価格も依然として高いことから、市場は依然として変動が大きいと見ている。ブレント原油価格が1バレル102ドル付近にあることに注目し、この水準を上回って維持できればさらに上昇する可能性があるが、懸念が和らぐのを見るには91～93ドル程度まで下落する必要があると指摘した。また、原油価格が軟化した際にPTTとPTTEPを段階的に買い集めることを推奨し、商業銀行グループにも強気で、バンコク銀行の適正価格を240バーツとした。2026年第3四半期の業績見通しについては、商業銀行グループは引き続き好調と見ており、輸出グループ、特にタイ・ユニオン・グループとアイテル・コーポレーションが注目に値するとした。一方、病院グループは季節的に回復の機会があり、プララーム9病院とバンコク・ドゥシット・メディカル・サービスに注目している。タイ株式市場は依然として価格を追いかけるよりも短期売買に適しており、重要な抵抗線は1612～1620ポイント付近で、この水準を力強く突破するには新たな好材料の支えが必要だと評価した。

ランド・アンド・ハウス証券は、ITC株とPTT株に買いを推奨するアナリストリポートを発表した。戦略的目標株価は、ITCが19.5バーツでFY69FのPER17.1倍相当、PTTが44.75バーツでFY69FのPER10.3倍相当としている。ITCについては、抵抗線を17.8バーツ、支持線を16.5バーツ、損切りラインを15.2バーツと評価。Q3/69Fの正常利益は8億2700万バーツと予想し、前年同期比5%増となるものの、前四半期比では3.5%減となる見通し。一方、売上高は54億バーツと過去最高を記録し、前年同期比15%増、前四半期比19.8%増となる見込みで、米国での受注増加、特にパウチ製品と世界的な大口顧客がけん引する。ツナや包装資材のコスト上昇により売上総利益率は軟化するものの、今年の配当は1株当たり1バーツ、配当利回りは約6%と予想している。PTTについては、抵抗線を45バーツ、支持線を42.75バーツ、損切りラインを41.75バーツと評価。FY69Fは上流事業と下流事業が同時に回復し、利益見通しは堅調。中間配当を1株当たり1.4バーツ、配当利回り約3.2%と発表し、69年10月7日に権利落ち日を迎える。

KGIタイランド証券は、ITCが2026年第3四半期に純利益7億9000万バーツを報告すると予想している。前年同期比3%減、前四半期比6%減となる見通し。ただし、2026年第2四半期に計上された輸入税還付の一時項目を除いた正常ベースの利益は、前年同期比ほぼ横ばい、前四半期比9%増となる見込み。調整後の売上高は2026年第3四半期に53億バーツと過去最高を更新し、前年同期比12%増、前四半期比9%増となる見通し。世界的なペットフード企業や米国のプライベートブランド顧客からの販売量増加が寄与する。正常ベースの粗利益率は24.3%に改善する見込み。第3四半期累計のマグロ価格は1トン当たり1975ドルと前年同期比27%高、前四半期比12%高となっているものの、これを上回る見通し。2026年第4四半期の暫定ベースの主要利益は、販売が引き続き伸び、製品構成も追い風となることから前年同期比、前四半期比ともに増加すると予想される。マグロ価格は1トン当たり1800～1900ドル程度と高止まりする見込み。KGIはITCの買い推奨を維持し、2027年の目標株価を21.00バーツ、PER17.0倍を基準としている。配当利回りは年間約6%と魅力的な水準になると予想している。

フィリップ証券（タイランド）は、ITCの2026年第3四半期の経常利益が8億1700万バーツとなり、前年同期比3.8%増加すると予想している。これは主力事業が引き続き好調に成長していることを反映している。一方、純利益は7億9700万バーツと予想され、前年同期比1.8%減、前四半期比5.6%減となる見込みだ。これは販売費及び一般管理費の増加によるもので、主な要因は米国と中国でのM&A案件検討に伴うコンサルタント費用で、上限は5000万バーツ以内。また、運賃や輸送費が原油価格や地政学的状況に応じて上昇していることも影響している。2026年第3四半期の売上高は、年初来で2026年の最高記録となる見込みで、特に米国を中心とした主要市場での販売量が牽引している。新規のSachetラインのプロジェクトと、前年同期比20%超の成長を遂げているPet Treatsグループが貢献している。売上総利益率は、顧客との販売価格の調整とコンバージョンコストの管理を通じて、目標範囲である23～25%を維持している。同社は2026年の純利益予想を33億5000万バーツに下方修正したが、それでも前年同期比12.64%増と力強い成長を維持している。また、2027年の基準株価を1株当たり21.00バーツに変更し、買いを推奨している。2026年第4四半期も、前四半期比および前年同期比で業績が成長すると予想され、堅調な売上高とパイプラインにある新製品、さらにハイシーズン入りが寄与する。加えて、米国と中国でのM&Aにより生産基盤が強化され、長期的な競争力が高まるというアップサイドもある。

ITCは2026年に力強い成長が見込まれている。経営陣がバーツ建て売上高の成長目標を従来の8～11％から14～17％に、ドル建て売上高の成長目標を従来の9～12％から17～20％に引き上げたためだ。これは2026年上半期の業績や米国・欧州からの継続的な受注増加と整合しており、特に利益率の高いペットフードが好調だ。同社は原材料コストを補うための段階的な値上げを通じて粗利益率を23～25％に維持することを目指しており、米国での生産拠点買収交渉を進めるとともに中国での事業拡大も図っている。アナリストは2026年の純利益予想を5％引き上げて35億バーツとし、前年比17.7％増を見込む。総売上高は前年比14.4％増の208億バーツに達する見通しで、粗利益率は26.5％、販売費及び一般管理費の売上高比率は前年の10.5％から10.9％に上昇すると予想されている。ネスレがタイで進めるペットフード工場への投資の影響は限定的とみられる。投資判断は「買い」で、2027年の目標株価は24.10バーツ、PER17.5倍を基準としている。現在の株価はPER15.2倍で、2026年通年の配当利回りは6.2％と予想されている。

เกียรตินาคินภัทร証券（KKPS）は、ไทยยูเนี่ยน・グループ（TU）の投資判断を「保有」から「買い」に引き上げ、目標株価を従来の13.30バーツから16.00バーツに引き上げた。現在の株価12.40バーツには依然として魅力的な上昇余地があると見ている。TU株は13.20バーツで、0.50バーツ（3.94%）高、売買代金は1億3470万バーツだった。調査部門によると、TUはไอ-เทล・コーポレーション（ITC）の79.3%を保有しており、ITC株の価値をTUの時価総額から差し引くと、本業（ITC除く）の価値は約70億バーツ、2026年のP/Eはわずか3.5倍となる。この事業は2025年の利益の42%を稼ぎ出し、2028年には47%に拡大すると予想される。KKPSは、ITC除く本業の純利益率が2026年の1.7%から2028年には2.3%に上昇し、今後3年間のEPS成長率は年平均18%になると予想している。ROAは2025年の2.6%から2028年には3.7%に上昇する見通し。2026年から2028年の経常利益予想は平均16%引き上げられた。配当利回りは2026年が5.9%、2027年が6.7%と予想され、P/Eは2026年の10.02倍から2028年には7.73倍に低下する見込み。KKPSはITCの分析レポートも同時に発行し、投資判断をTUと同様に「買い」へ引き上げた。両社は株式保有構造と業績面で連動しているためだ。

アジアプラス証券は、昨日の農業・食品セクターの株価が市場平均を上回る上昇を見せたと評価した。けん引役はITCで7.27%高、続いてTUが5.65%高、CPFが2.70%高、GFPTが1.90%高となった。SET指数の上昇率1.32%と比較して高い伸びとなった。背景には、米連邦準備制度理事会が3年余りぶりに政策金利を0.25%引き上げ、今後も引き締め的な金融政策を継続する姿勢を示したことで米ドル高が進み、バーツが下落方向にあることが支援材料となったとみられる。これにより食品輸出関連株が再び注目を集めている。また、2019年下期の業績見通しは、海産物、ペットフード、鶏肉の輸出の季節要因により、上期から回復すると予想される。調査部門は農業・食品セクターの投資ウェイトを「オーバーウェイト」に維持しており、注目銘柄は引き続きITCである。下期の力強い利益見通し、製品価格の引き上げ、将来のM&Aを通じた追加成長の可能性が理由である。GFPTとCPFは、食肉、豚肉、鶏肉価格の上昇サイクルと鶏肉輸出の強い見通しから恩恵を受ける。一方、TUは業務効率の回復が支援材料であり、スーパーエルニーニョ現象の恩恵により2027年にマグロのコストが低下する可能性もある。

TU株は7.26%上昇して13.30バーツとなり、子会社のITC株も6.67%高の17.60バーツと、タイバーツが1ドル＝33.38～33.40バーツへと下落したことや輸出のピーク期入りを追い風に上昇した。パイ証券は、英国がタイ産マグロの輸入関税を従来の24%から0%に引き下げたことを好感しており、下半期の収益を押し上げるとみている。一方、バンコク銀行は、移行期間が終わりに近づきTUが新たな利益サイクルに入りつつあると指摘。2027年が利益の転換点になるとの見方を示し、2030年の利益予想を61億バーツから79億バーツへ30%上方修正した。これはアップサイドシナリオの場合で、ROEは15%近くに達する見通しだ。目標株価は15.60バーツに据え置いた。この見方は、2026年8月に開催されたTUのインベスター・デーでの内容と一致する。同イベントでは、グループCEOのティラポン・チャンシリ氏と、新任のグループCFOラティポーン・ラートチャルーン氏が登壇し、TUがリストラクチャリングから成果の刈り取りへと移行しつつあることを示した。今後3年間の三つの主要戦略は、収益拡大、コスト効率の向上、そして投資計画とキャッシュサイクルのより規律ある管理である。

アイテル・コーポレーション（ITC）の株価は17.50バーツ、前日比1.00バーツ（6.06%）高で、売買代金は1億6930万バーツとなった。これは、キアットナキン・パタナ証券（KKPS）がITCの投資判断を「アンダーパフォーム」から「買い」に引き上げ、目標株価を14.70バーツから18.70バーツに引き上げたことを受けたものだ。従来の下押し要因が徐々に解消しつつあると見ている。利益動向、粗利益率、配当支払いのいずれも改善傾向にある。調査部門によると、従来の懸念要因は2つあった。プレミアム製品の粗利益率と利益の動向、そして予想を下回る可能性があった配当性向だ。現在、この2つの要因はいずれも改善傾向にある。2026年第2四半期の業績では、ITCの調整後粗利益率は24.0%と、予想の23.2%を上回った。また、米国向けペットフード輸出は予想を上回る速さで伸びており、特にキャットフード群で平均販売価格が上昇した。このため、ITCの2026年から2028年の粗利益率予想を平均0.6ポイント引き上げ、同期間の経常利益予想を5.8%引き上げた。配当については、KKPSは従来、ITCの配当性向を約70%と予想していたが、ITCは2026年上半期の配当を1株当たり0.55バーツ、配当性向にして約95%と支払った。調査部門はITCの2026年から2028年の配当性向予想を従来の70%から平均85%に引き上げた。なお、ITC株の2026年予想PERは約15倍で、中国のOEMペットフードメーカー群の平均29.4倍を下回っている。2026年のROEは13.8%と同業平均の8.6%を上回り、ROAは12.2%と同業平均の5.4%を上回る見通しだ。また、ITCの2026年の1株当たり利益は12%成長すると予想されている。

米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会は、市場の予想通り、政策金利を0.25%引き上げて3.75%から4.00%とすることを全会一致で決定した。同時にドットプロットで年内にもう1回、25ベーシスポイントの利上げを行い4.00%から4.25%へ引き上げる可能性を示唆した。全体としては高金利長期化の方向性を反映している。タイのフィナンシャル・ニュース通信社イーファイナンス・タイは4社のアナリストの見方をまとめた。クルンシー・セキュリティズは本日のSETが反発し、抵抗線は1575ポイントと1583ポイント、支持線は1550ポイントと1545ポイントと予想。フィナンセシア・サイラスはSET指数が1555から1572ポイントの範囲で横ばいから上向きに推移すると予想。パイ・セキュリティズは1550から1580ポイントのレンジを想定。アイラ・セキュリティズは市場が懸念をすでに織り込んでいると指摘した。恩恵を受けるセクターは、商業銀行株で、注目銘柄はKBANK、BBL、KTB、SCB、KKP。輸出と電子部品関連ではDELTA、HANA、TU、ITC。バリュー株と医療関連ではBDMS、BCH、BH。原油価格の鈍化が心理的な追い風となるセクターとしては、航空のAOT、THAI、BA、建設資材と建設のTASCO、STECON、PYLON、電力のGULF、GPSC、BGRIM、ホテルのAWC、ERWなどが挙げられる。一方、悪影響を受けるのは、金融コスト負担の大きい公益事業や電力セクター、原油安に連動する石油・製油セクターである。ブレント原油が1バレル105ドルまで急落した後の心理的な圧力が背景にある。

パイ証券は、米国株式市場が依然として変動しており、AI分野のリーダー企業による投資減速の兆候が半導体関連株を圧迫していると指摘した。米国債利回りは全期間で上昇を続けており、インフレへの懸念と米国政府への信頼低下を反映している。S&P 500指数は0.48%下落し、ナスダックは0.56%下落した。投資家がアンソロピックのCEOによるAI開発の減速を求める提案を背景にAI減速を懸念したため、チップおよびデータセンター関連株が売られた。一方、WTI原油価格はサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことを受けて1バレル100ドルを超えて引けた。グーグルは3.2%上昇、マイクロソフトは2%上昇、メタは2.7%上昇した。CMEのFedWatchでは、次回会合での利上げ確率が92%と織り込まれている。国内市場については、SET指数を1,580から1,605ポイントと予想している。今朝のKOSPIは0.6%下落しており、デルタやハナなどのテック株を圧迫する可能性がある。戦略としては、バリュー株13銘柄に焦点を当てるべきだ。すなわち、銀行グループのバンコク銀行、カシコン銀行、クルンタイ銀行、サイアム商業銀行、病院グループのバンコク・ダス・メディカル・サービス、バンコク病院、バンコク・クリスチャン病院、プララム9病院、小売グループのCPオール、セントラル・パタナ、ホームプロダクト・センター、輸出グループのITCとタイ・ユニオン・フローズン・プロダクツで、これらはバーツ安の恩恵を受ける。

アジア・プラス証券によると、商務相は米国との関税交渉が大幅に進展し、1週間以内に合意できる見通しだと明らかにした。タイ政府は、現在米国が通商法301条に基づき強制労働問題で追加課徴している12.5%の関税を、10%に引き下げることを目指している。これが成功すれば、農業・食品セクターにはポジティブなセンチメントがもたらされるだろう。特にITCは米国からの収益が60%を占め、TUは40%を占めている。一方、CPFとGFPTは、米国への鶏肉・豚肉の輸出が少ないため恩恵は限定的だが、トウモロコシと大豆ミールの市場開放による間接的な恩恵を受けるだろう。調査部門は、市場を上回る投資を推奨し、ITCを注目銘柄に選んでいる。

エイジア・プラス証券の調査部門は、2026年7月の貿易データでタイの輸出額が347億8910万ドルに急増し、前年比21.6%増と市場予想の17.8%を上回ったと指摘した。これにより、年初来7か月の輸出は18.2%増となり、通年での二桁成長への確信が強まった。今月は貿易赤字となったものの、前月から縮小している。恩恵を受ける銘柄群としては、電子セクター（KCE、HANA）が67%増となり、AIブームと世界的な部品需要を取り込んだ。石油精製品セクター（PTTEP、TOP、SPRC）は120%拡大した。農産物・食品セクターでは、天然ゴム（STA、NER）が33%増、ペットフード（ITC、AAI）が17%増となり、加工鶏肉も好調を持続している。一方、米国による半導体産業への追加関税政策は、HANA、CCET、KCE、DELTAなどのタイ株に対し、直接的な利益への影響よりも、むしろネガティブなセンチメントとして作用する可能性がある。タイは世界需要の減速による間接的な打撃を受け得る生産チェーンに位置しているためだ。

フィナンシャ・サイラス証券（FSS）は本日のアナリストレポートで、アイテル・コーポレーション（ITC）の株式に「買い」を推奨し、目標株価を21バーツと設定した。下半期の業績見通しは力強いとみており、同社が2026年の売上高目標を前年比17～20％増に引き上げたことを受けたもの。FSSは、2026年第3四半期の利益が前四半期および前年同期比で成長し、季節要因により第4四半期に年間ピークを迎えると予想している。また、値上げとコストプラス政策が利益率の改善を支援するとみている。FSSは2026年の純利益を35億3000万バーツ（前年比19％増）、2027年は39億3000万バーツ（同11％増）と予想。さらに、中国と米国でのM&A案件の可能性による上振れ余地もあると指摘。バリュエーションは魅力的で、2026年と2027年のPERはそれぞれ約15倍と13倍。年間配当利回りは約5％を見込む。戦略的には、支持線を17.20～17.00バーツ、抵抗線を18.00～18.20バーツ、19.00バーツ、19.50バーツとしている。

商務省が発表した7月のタイ輸出額は348億米ドルとなり、前年同月比21.6%増と、市場予想の17.8%増を上回った。一方、同月の輸入額は384億米ドルで、37.8%増と予想を下回った。この結果、貿易収支は36億1000万米ドルの赤字となり、予想よりも縮小した。好調な品目は、天然ゴム、加工鶏肉、ペットフード、缶詰・加工水産物、電子製品などで、関連銘柄のSTA、GFPT、ITC、TU、DELTA、HANA、KCEなどが恩恵を受けた。年初から7月までの累計では、輸出は2320億米ドルで18.2%増、輸入は2670億米ドルで37.8%増となり、貿易赤字は354億米ドルとなった。商務省は、世界的なテクノロジー製品とデジタルインフラ需要、および米国の通商政策に対応するための輸入加速が追い風になるとみている。また、クルンシー証券とフィリップ証券は、輸出関連銘柄に強気の見方を示し、DELTA、HANA、KCE、AMATA、GULF、GPSC、KBANK、KTBなどを注目銘柄として挙げている。

アイテル・コーポレーション株式会社、略称ITCの株主は、余剰現金を効率的に運用して収益を上げるため、タイユニオン・グループ株式会社に対し上限60億バーツの融資を行うことを承認した。2026年8月24日に開催された第1回臨時株主総会では、出席し議決権を有する株主の93.7％がこの案件に賛成し、関連規則で定められた4分の3以上という承認基準を上回った。なお、利害関係を有する株主であるタイユニオンは、この議案について議決権を行使しなかった。ITCのロイ・チャン最高経営責任者は、この投票結果は株主の本取引への圧倒的な支持と、会社の余剰現金運用方針への信頼を反映していると述べた。本取引によりITCは余剰現金からより良い収益を得られる一方、事業運営と将来の事業拡大に十分な流動性を維持できる。取引条件には、融資上限額の設定、ITCが必要時に融資を回収できる権利、利害関係のない取締役による回収権行使の定期的な見直しなど、ITCと株主の利益を守る措置も含まれている。

ブアルアン証券は2569年第3四半期の利益動向について、純利益とコア利益は前年同期比で拡大する見通しだが、前期比では減速すると予想している。主な押し上げ要因は、ブレント原油価格が前年同期比で平均28%上昇したこと、シンガポールの精製マージンが前年同期比434%急騰したこと、HDPEとPETの石油化学スプレッドが拡大したこと、さらに携帯電話・インターネットサービス収入、AIとデータセンターの景気循環に伴う電子機器需要、GULFの新規生産能力と海外発電所利益の計上が寄与する。一方で、航空燃料コストの上昇が航空会社を圧迫し、金利スプレッドの縮小が銀行セクターを圧迫している。コア利益が前年同期比で成長したセクターは、エネルギー、石油化学、建設資材、電子機器、通信、小売が中心で、コア利益が前年同期比で減少したセクターは運輸と銀行が中心となっている。ブアルアン証券は、第3四半期の利益見通しが依然として力強く、直近3カ月で大幅な利益下方修正が見られず、回復を後押しする明確なプラス要因がある銘柄を選別する投資戦略を推奨しており、具体的にはKCE、CBG、ITC、BH、BDMS、AOT、CENTEL、GPSCを挙げている。

ブアルアン証券は、カバレッジ銘柄の2026年第2四半期純利益が市場予想を5.6%上回ったと発表した。利益が予想を上回った銘柄の割合は48%で、過去5年平均の37%を上回った。好調な業種では、SCCが石油化学事業により41%増、SCGPが包装・リサイクル事業により20%増、KKPが非金利収入により18%増、TUが水産物需要により10.9%増となった。一方、DELTAはサプライチェーンの問題で利益が予想を31%下回った。アナリストはまた、IT小売販売の好調な兆候を指摘しており、COM7とADVICEの7月の売上高は前年同月比でそれぞれ10%と17%成長した。ライフスタイル分野では、MOSHIの既存店売上高がスクイーズトイの人気により9%増加した。観光業は回復が続いており、7月の外国人観光客数は250万人に達し、ERWの客室単価は前年同月比および前月比で成長が見込まれる。食品およびペットフードの輸出需要も堅調で、TUは5～6%、ITCは10%の成長が予想される。このため、投資戦略ではCOM7、ADVICE、MOSHI、CPALL、ERW、TU、ITCを重視する。

タイユニオン・グループ（TU）は、子会社2社から合計14億バーツを超える中間配当金を受け取る。ITCは1株当たり0.55バーツの配当を実施し、権利落ち日は8月11日、支払いは8月26日。TFMは1株当たり0.18バーツの配当で、権利落ち日は8月13日、支払いは同じく8月26日。TUの持ち株比率（ITC79.30％、TFM51.00％）に基づくと、ITCから約13億800万バーツ、TFMから約9,100万バーツを受け取り、合計で14億バーツ超となる。一方、7月のTU株価は4.27％上昇し、ITC株価は8.70％上昇した。

日本の閣議は、飲食料品に対する消費税を8％から1％に引き下げることを承認した。期間は2年間で、2570年4月から実施される。これは、2532年の消費税導入以来初めての引き下げとなる。この措置は、高市早苗首相の下でのインフレ対策の一環であり、生活費負担の軽減と国内消費の喚起を目的としている。政府はまた、低・中所得者層を対象に年間約6千億円の現金給付も準備しており、これにより対象者の実質的な税負担は実質0％となる。ブアルアン証券は、この措置が日本の消費を大きく下支えし、タイの食品輸出業者にプラスの影響を与えると指摘する。特に、日本国内のファストフード店向けに鶏肉加工品を販売する子会社GFNおよびMcKeyを通じたGFPT、日本市場でツナ製品の収益を持つTU、そして同市場にペットフードを輸出するITCにとって追い風となる。

ブアルアン証券は、タイユニオン（TU）が短期的に有望な銘柄に戻るとの見方を示した。米国の輸入関税による圧力が和らぎ始め、主力事業のファンダメンタルズが回復しつつあるためだ。2026年上半期の売上高の77％を占める常温シーフード事業と冷凍シーフード事業は、販売数量の回復により、それぞれ前年同期比2％増、5％増と成長に転じた。一方、自社ブランド商品の売上比率は59％に上昇し、2026年上半期の粗利益率は前年の19.3％から19.8％に改善した。2026年下半期の見通しについては、米国でのツナ缶需要が引き続き堅調であること、英国が2026年6月26日からツナ缶輸入関税を免除すること、そしてバーツ安が追い風になると予想している。同リサーチ部門はTUの2026年の利益予想を6％上方修正し、利益成長率を17％、配当利回りを約6％と見込む。2027年の予想PERは10.2倍にとどまっており、投資へのローテーションを推奨し、目標株価を13.60バーツから15.60バーツに引き上げた。一方、アイテック（ITC）は長期成長銘柄としての評価を維持している。2026年は13％、2027年は12％の利益成長と、約6％の配当利回りを見込む。2027年の予想PERは14.2倍と、事業構造の優位性による成長を反映してプレミアム評価となっているが、買い推奨を継続し、目標株価を19.00バーツから22.00バーツに引き上げた。

フィナンシア・サイラス証券のアナリストは、SET指数が2026年8月に重要な抵抗線である1680～1700ポイントを試す上昇の可能性があると評価した。指数が1580～1600ポイントを上回っている限り、強気の見方を維持している。また、2027年央の指数目標を1710ポイントに引き上げた。これは、1株当たり利益予想100.5バーツと目標株価収益率17倍に基づいている。タイ上場企業の2026年第2四半期の純利益は、前期比7％減、前年同期比10％減と予想され、銀行、エネルギー、運輸、不動産セクターが重しとなる一方、電子、石油化学、包装、通信セクターは好調が見込まれる。アナリストはまた、DELTAを除く外国人投資家の保有比率が依然として過去の高水準を下回っていることから、海外資金のタイ株式市場への流入が続くとみている。8月の戦略としては、2026年第2四半期決算が好調で、下半期の見通しが明るい銘柄への選択的投資を推奨し、注目銘柄としてBTG、ITC、MAGURO、SJWD、STAを挙げている。

アイテル・コーポレーション（ITC）は、2026年の米ドル建て売上収益の成長目標を従来の9～12％から17～20％に、バーツ建てでは8～11％から14～17％に上方修正した。粗利益率の目標は23～25％で据え置く。最高財務責任者のユワポーン・プムプラサート氏は、顧客基盤の拡大、革新的製品の開発、プレミアムペットフードの比率上昇に加え、第3四半期と第4四半期の最盛期に向けて出荷を予定している革新的製品の受注により、事業見通しに自信を示した。同社はまた、顧客需要に対応し長期的な成長を支えるため、約10億バーツの設備投資を計画している。主要輸出市場である米国と欧州が引き続き重要な追い風となる一方、世界のペットフード産業は2026年から2030年にかけて年平均3.5％の成長が見込まれ、2026年の市場規模は1540億米ドルに達すると予想されている。

ITC株は2%上昇した。同社が発表した2569年第2四半期の純利益は8億4409万バーツで、前年同期比21.3%増となり、アナリスト予想平均を7%上回った。売上収入は48億6900万バーツで、前年同期比8.8%増加した。この結果、2569年上半期の純利益は17億1536万バーツで前年同期比25%増、総収入は100億4300万バーツで15.1%増となった。また、取締役会は1株当たり0.55バーツの中間配当を決議した。配当性向は96.2%で、権利落ち日は2569年8月11日、配当支払いは8月26日を予定している。好調な業績を受け、ITCは2569年の米ドル建て収入見通しを従来の9～12%成長から17～20%成長に上方修正した。売上総利益率目標は23～25%、販売管理費比率は9～10%で据え置く。

ユアンタ証券はITCの投資判断を「買い」に引き上げ、新たな目標株価を21.50バーツに設定した。これは2027年予想PER17倍に基づく。2026年と2027年の正常化利益予想をそれぞれ5％上方修正し、34億5,100万バーツ、37億9,800万バーツとした。同社は2026年の売上高成長率目標を従来の8～11％から14～17％へ大幅に引き上げ、売上総利益率は23～25％のレンジを維持した。2026年第2四半期の正常化利益は7億2,500万バーツで、前四半期比16.2％減ながら前年同期比1.8％増とほぼ予想通り。売上総利益率は24.0％と予想をやや上回った。総収入は48億6,900万バーツで、前四半期比6％減、前年同期比9％減。下半期から2027年にかけて正常化利益は加速し、2026年第4四半期には四半期あたり10億バーツに達する可能性がある。またITCは中間配当を1株当たり0.55バーツと予想を上回る水準で発表し、2026年通期の配当予想を1株当たり1.10バーツに引き上げた。配当利回りは6.4％となる。

タイユニオン・グループ（TU）は、子会社アイテル・コーポレーション（ITC、TUの持ち分比率79.30%）が1株当たり0.55バーツの中間配当を発表したことを受け、総額約13億851万バーツの配当を受け取る見込みです。配当性向は2026年上半期の業績に基づき96.2%となります。ITCの売上高は100億4300万バーツで前年同期比15.1%増、調整後純利益は19億5500万バーツで同22.5%増となりました。権利落ち日は2026年8月11日、配当支払いは2026年8月26日の予定です。この配当はTUのキャッシュフローを補強し、財務基盤を強化するものとなります。

タイの6月の輸出額は前年同月比20.8%増と、市場予想の約15%増を上回り、346億ドルとなりました。一方、輸入額は50.3%増の411億ドルに達し、貿易赤字は約65億3000万～65億7000万ドルとなりました。輸出が好調だった品目は、ペットフードが10カ月連続で拡大し22%増となり、ITCとAAIの株価を押し上げました。加工鶏肉は7カ月連続で拡大し8.2%増となり、GFPTを支援。コンピューターおよび部品は27カ月連続で拡大し57.4%増、電話機・機器・部品は13カ月連続で拡大し186%増となり、DELTA、HANA、CCETなどの電子部品セクターの株価を押し上げました。また、ゴムは14カ月ぶりに拡大に転じ、STAを支援しました。一方、米国の通商法301条に基づく新たな関税措置のリスクは、下半期に一部の輸出関連株に影響を与える可能性があります。

独立系ファイナンシャルアドバイザーは、アイテル・コーポレーションが約79.30％の株式を保有する大株主であるタイユニオン・グループに対し、上限60億バーツ、期間5年以内、年利2.50％の融資を行うことを承認した。目的は、ITCの余剰資金管理の効率化と、適切なリスク水準の下での投資収益の向上である。当該融資は無担保で、30日前の通知により期限前返済が可能。IFAは、この取引が合理的でありITCに利益をもたらすと判断し、2026年8月24日の臨時株主総会に承認を諮る。