Trilogy Metals Inc

トランプ政権が保有する株はかつて急騰し、Intelを300%以上押し上げたが、政治や訴訟による圧力に直面し始めており、政府の民間企業への投資取引に広く影響を与える恐れがある。2026年8月29日、ブルームバーグは、ドナルド・トランプに追随して投機する投資家が過去1年間で大きな利益を得たと報じた。米国政府が前例のない戦略として上場企業の株式を取得したためだ。しかし、この戦略は、激しい競争が予想される中間選挙や、政府の民間企業株式取得の権限に疑問を投げかける可能性のある訴訟圧力の中で、リスクが高まっている。市場ストラテジストは、世論調査で民主党が少なくとも一つの議会で過半数を獲得する可能性が示されており、トランプ政権の投資が議会と司法の両方で調査される道が開かれ、これまで株価を押し上げてきた勢いが反転する可能性があるとみている。BCAリサーチの地政学・米国政治分析責任者マット・ガートケン氏は、政府のこのような介入アプローチは米国の政治・法制度で完全に試されたことがなく、このプロセスはさらに多くの変動に直面する可能性が高いと述べた。最も顕著な例の一つがIntelであり、トランプ政権がこの半導体メーカーの株式取得を協議しているとの最初の報道以来、1年間で株価は300%以上急騰した。一方、希土類メーカーのMPマテリアルズは、米国防総省が同社株に4億ドルを投資した後、昨年7月以来87%上昇した。カナダの鉱山探査会社トリロジー・メタルズは、米国政府が同社の10%の株式を取得することに合意し、アラスカ州の道路プロジェクトの承認を含む取引が行われた後、10月以来株価が73%上昇した。この道路は同社の採掘権地域へのアクセスに重要である。しかし、これらの力強いリターンは持続的なものではなく、多くはニュース後の急騰であり、その後株価は軟化した。トリロジー・メタルズの米国株は、取引発表後数日で2.09ドルから最高10.60ドルまで急騰したが、急速に利益を失い、最近は約3.62ドルで取引されている。MPマテリアルズは政府が株式を取得した後、5週間で150%以上急騰したが、その後1年間で株価は約27%下落した。Intelの状況はより複雑で、AI投資が半導体需要を大きく押し上げる中、チップ株ブームにも支えられている。Intel株は好調な業績に支えられて上昇を続け、トランプ氏がAppleがIntelと協力して米国で半導体を設計・製造すると述べた後、6月に最高値を付けた。しかし、その高値からIntel株は37%下落し、同期間のS&P 500指数でワースト5位となった。Intel訴訟は重要な試金石となる可能性がある。Intelを圧迫する主要なリスクの一つは、株主が会社の取締役会、米商務省、ハワード・ラトニック商務長官を相手取り、政府の株式保有の取り消しを求める訴訟である。原告が勝訴すれば、投資家はIntelだけでなく、トランプ政権が投資した株式ポートフォリオ全体の持続可能性を再評価する必要があるかもしれない。Intel株を保有するシーバート・ファイナンシャルの最高投資責任者マーク・マレク氏は、政府の投資が同社の状況を好転させる重要な要因であり、現在の株価を支える要因の一つでもあると述べた。そのため、その支援が撤回された場合、株価に何が起こるかが重要な問題であり、同社がIntelへの投資を増やしていない理由でもある。法的リスクに加えて、中間選挙も重要な要因である。民主党が上院または下院を支配できれば、公聴会を開催し、証人を召喚する権限を持つ。民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員は、民主党が上院を支配すれば上院銀行委員会の委員長になる可能性があり、すでにラトニック氏に書簡を送り、Intelへの投資について質問している。一方、党指導部はトランプ政権と大統領家族に関連する企業の調査に向けた準備を進めている。ヴェーダ・パートナーズの共同創業者ヘンリエッタ・トレイズ氏は、民主党が委員会を支配すれば、企業幹部や政府当局者が議会で証言を求められる可能性があり、企業の評判と株価の両方にリスクをもたらすと予想している。しかし、司法プロセスのリスクは選挙結果のリスクよりも大きい可能性がある。Intelの株主訴訟は、CHIPS法が政府に補助金の条件として会社の株式を要求する権限を与えていないと主張し、この取引が取締役会の株主に対する義務に違反し、株式を強制的に取得するものだと非難している。ラトニック氏は、この取引は連邦法の下で許可されており、米国の防衛産業基盤にとって重要であるとして、却下を求めた。IntelのCEOリップ・ブー・タン氏や他の取締役も却下を求めた。アトランティック・カウンシルのジオエコノミクス・センター上級ディレクター、ジョシュ・リプスキー氏は、裁判所がCHIPS法が商務省にIntelに対して行ったような行為を許可していないと判断した場合、影響は一社にとどまらず、他の多くの取引に波及する可能性があると述べた。コロラド大学の法学教授アン・リプトン氏も同様の見解を示し、そのような判決はCHIPS法に基づく他の企業への株式投資にも疑問を投げかける可能性があると述べた。商務省はこの法律に基づく資金をIBMやグローバルファウンドリーズを含む複数の企業に投資している。「企業の救済」から「勝者の選択」へ。トランプ政権のアプローチは、過去の米国政府による民間企業の株式取得とは大きく異なる。過去には、政府は危機時に問題を抱える企業を救済するために介入することが多かった。代表的な例は、世界金融危機時のゼネラルモーターズ（GM）である。2009年、米財務省はGMの約60%の株式を取得し、同社がチャプター11の破産手続きから脱却するのを支援した。政府は2013年までに全株式を売却した。しかし現在、政府は破綻しつつある大企業を救済するために投資しているのではなく、戦略的に重要とみなす企業に投資することで「勝者の選択」を行っている。ジェフリーズのワシントン・サステナビリティ・トランジション戦略責任者アニケット・シャー氏は、株価の上昇は、市場がこれらの企業には政府が単なる株主ではなく、政府内に顧客とスポークスマンがいるかのように見ていることを反映していると述べた。しかし、そのような関係は、政府が事業決定により大きな影響力を持つようになれば、長期的なリスクになる可能性がある。一方、資金はファンダメンタルズではなく政治的な流れに従って流入している。HBウェルス・マネジメントのチーフマーケットストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムス氏は、政府の支援が株価を押し上げる可能性がある一方で、投資家が政治を追いかけている部分もあり、そのためこれらの株価の勢いは非常に脆弱であると警告した。

スコット・ベッセント米財務長官は、中国との競争において戦略的に重要とみなされる企業の株式取得に納税者の資金を使うことを擁護し、非市場経済と向き合う際には産業政策が必要だと主張した。連邦政府の主な保有株には、インテルの9.9％株式が含まれ、これは既に承認された111億ドルの資金提供によるもので、また米国で唯一稼働中のレアアース鉱山を運営するMPマテリアルズの約15％株式もある。ワシントンはさらに、リチウム・アメリカズ、トリロジー・メタルズ、USAレアアース、その他複数の企業の株式も取得している。ベッセント長官は、政府は行き過ぎに注意し、各投資が所期の目的を達成したか定期的に検証すべきだと警告した。初期の結果はまちまちで、政府の支援が注目を集め一部の株価を押し上げたものの、国内の採掘・精製能力は依然として米国の製造業者や防衛関連企業が必要とする水準に遠く及ばない。

トーマス・マッシー下院議員は、民主党への共産主義的影響を批判する一方で、共和党がトランプ政権による複数の上場企業への出資を見過ごしていると非難した。マッシー議員は、政府保有株として、インテルの議決権なし10%株、MPマテリアルズの約15%株、リチウム・アメリカズの5%株、トリロジー・メタルズの10%株、そしてUSスチールの「黄金株」を挙げ、これによりワシントンは重要な企業決定に対する拒否権を持つと指摘した。同議員は、これらの投資は政権が「これらの民間企業の所有権を国有化した」に等しいと述べた。この批判は、特に人工知能分野における民間企業の政府所有をめぐるワシントンでの広範な議論の中で出てきた。