Thanapiriya Public Company Limited

クルンシー証券（KSS）は、政府の新たな経済刺激策（総額500億バーツ超）が短期的にタイ経済を約0.2%押し上げ、国民の拠出金を合わせると0.3%に達する可能性があると評価した。9月22日の閣議は、国家福祉カードの商品購入枠を10月に1人当たり700バーツ増額し、従来の300バーツから1,000バーツとすることを承認した。また、タイ支援タイ・プラス（追加）も承認し、福祉枠の拡大とタイ支援タイ・プラス（60/40）の延長を含み、総枠は420億バーツ。追加の60/40プログラムは10月1日から11月30日まで実施され、政府が商品・サービスの60%を負担し、1人1日最大200バーツ、プログラム全体で1人最大1,000バーツとする。一方、災害保険プログラムには155億バーツが配分され、内訳は集合住宅保険料150億バーツ、集団傷害保険5億バーツ。洪水、暴風、地震を10月1日から2027年10月1日まで補償する。KSSは恩恵を受ける銘柄としてTNP、MTC、KTC、JMT、COM7を挙げた。災害保険テーマで主要銘柄とする保険会社はまだ特定しておらず、プロジェクトの詳細が明確になるまでは保険セクターは投機的な追随が適切との見方を示した。

クルンシィ証券は、政府が国家福祉カードの限度額引き上げ措置を10月から11月までさらに2カ月延長する可能性が高いと評価した。財務省のラワン・セーンサニット事務次官は、政府がタイ・チュアイ・タイ・プラス措置を承認する見通しであり、9月22日の閣議で承認を求める見込みだと明らかにした。これに伴い、国家福祉カード制度の低所得者層への支援も必要となり、タンファー店舗での日用品購入用の資金を追加し、通常の1人当たり月300バーツから1人当たり月1000バーツへの引き上げ枠を維持する。これは6月から9月までこの水準の枠を拡大してきた従来の措置を継続するものである。この制度に直接参加するTNPにとってプラスと見られ、KKマザーも同様である。同制度からの収入は総収入の8～10%を占め、2026年第4四半期の見通しをよりポジティブにしている。暫定的に2026年第4四半期の既存店売上高成長率は前年同期比約マイナス2%と推定し、2026年通期利益は2億400万バーツで前年比4%減と予想する。既存店売上高が予想を上回れば約10%の上振れ余地があり、2026年の既存店売上高は前年比プラス3%と推定する。これは設定した前提の前年比マイナス3%に基づく。既存店売上高が1%上昇するごとに2026年利益に約1.5%の影響がある。短期的には2026年第3四半期利益が前年比15%増、前四半期比1%増の5500万バーツと最も良い伸びになると予想する。既存店売上高が前年比プラス13%と予想され、措置の恩恵を四半期全体で受け、2025年第4四半期から2026年第3四半期にかけて8店舗を新規開設したことが寄与する。これにより収入は前年比23%増、前四半期比5%増と予想される。粗利益率は低マージンの日用品中心の商品構成により軟化すると予想されるものの、バリュエーション面で魅力的な銘柄であり、2026年予想PERは11.2倍と業界平均の14倍を下回る。財務体質も強固でネットキャッシュである。目標株価は2027年のPER14倍に基づく3.88バーツで、業界平均にほぼ匹敵し、買いを推奨する。

北部で消費財の小売・卸売を手掛ける大手、タンピリヤー（TNP）は、2026年第3四半期の業績が改善する見通しだと明らかにした。副社長のアモーン・プッティピリヤー氏が「タンフン」に対し、観光業の回復が購買力と購買量を押し上げ、1件当たりの購入額と1人当たりの支出額が前四半期から増加したと述べた。また、2026年第3四半期は政府の経済刺激策が四半期を通じて実施された期間で、特に2026年6月から9月までの4カ月間の「タイ・チュアイ・タイ・プラス」事業や、6月に始まった福祉カード所持者の利用枠を1人当たり月300バーツから1000バーツに引き上げる措置が追い風となった。同社は小規模店舗のみを対象とする「クン・ラ・クルン・プラス60対40」事業には参加していないが、小規模店舗を通じて間接的な恩恵を受けている。同社は今年の売上高が10～15%増加し、SSSGも10～15%の伸びになると目標を掲げる一方、2026年通年では10%を下回る可能性があるとしている。出店計画では、現在60店舗を展開しており、2026年9月にさらに1店舗、10月に1店舗の開設を予定し、新規店舗約3店舗も準備中で、2026年11月までに順次開設される見込み。2026年上半期の売上高は16億2397万バーツで前年同期比1億5858万バーツ、10.82%増加し、純利益は1億359万バーツとなった。主な要因は新規出店で、SSSGは前年同期比4.9%増加したほか、本社を通じた卸売チャネルと認可販売業者を通じた販売も拡大した。

TNPの第2四半期（2026年）の純利益は55.2百万バーツで、前年比9.57%増加しました。既存店売上高が4.9%成長に回復したことと、上半期に新店舗を3店舗オープンしたことが寄与し、北部の店舗数は合計59店舗となりました。SBI Thai Online Securitiesは、下半期の見通しは依然として明るいと指摘しています。政府の経済刺激策（「タイがタイを助ける」プロジェクトなど）や観光業の回復が背景にあり、さらに新店舗を5店舗追加オープンする計画です。2026年の売上高目標は10～15%増を維持し、通期の純利益は230百万バーツ（8.2%増）と予想しています。また、基本価格4.00バーツで「買い」を推奨しています。

タナピリヤ株式会社、略称TNPは、2569年の売上高について10～15％の成長を目標としている。これは「タイ人支援プラス」および「タイ国内旅行促進プラス2569」施策と、新規8店舗の出店が寄与する見通しで、年末時点の店舗数は上半期の59店舗から64店舗となる。2569年第2四半期の売上高は8億5359万バーツで前年同期比14.90％増、純利益は5522万バーツで9.5％増となった。上半期の売上高は16億2397万バーツで10.82％増、純利益は1億359万バーツ、既存店売上高は4.9％増だった。取締役会は1株当たり0.0525バーツの中間配当を決議し、8月24日に権利落ち日、2569年9月10日に配当支払いを予定している。

タンピリヤ社（TNP）は、2569年下半期の業績が政府の景気刺激策と「タイ・チュアイ・タイ」プロジェクトに支えられ、顕著な成長を遂げるとの見通しを示した。アモン・プッティピリヤ副社長は、下半期に新規5店舗を追加出店する計画を明らかにした。上半期に3店舗を開設済みで、年間では合計8店舗となり、総投資額は1億1,000万バーツ。今年の収益目標は10～15％の成長を見込む。グローベックス証券（GBS）は、第2四半期の利益を5,500万バーツと予想し、前年同期比9％増、前期比13％増と見ている。これは、2569年6月から9月にかけて国家福祉カードの限度額が月額1,000バーツに引き上げられたことや、既存店売上高を2～3％のプラスに押し上げた「タイ・チュアイ・タイ・プラス」施策が寄与したためだ。GBSは2569年通期の純利益予想を2億2,900万バーツに据え置き、妥当株価を3.58バーツ（PER12.5倍に基づく）とし、買い推奨を維持。配当利回りは年4～5％の魅力的な水準と予想している。

グローベック証券（GBS）は、8月のタイ株指数が1600～1650ポイントのレンジで推移すると予想している。ドナルド・トランプ大統領がイラン攻撃計画を中止し、一時停戦合意に達したことでリスク資産への投資環境が緩和したことが追い風となる。これによりWTI原油価格は1バレル80ドルを下回り、以前の88ドル超から減速した。さらに、OPECプラスは9月に日量18万8000バレルの増産を行う見通しだ。一方、投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利上げ確率を従来の82％から65％に引き下げ、欧州中央銀行（ECB）は政策金利を2.25％に据え置いた。国内要因としては、海外資金の還流が顕著で、7月の買越額は450億～487億バーツと、前月の68億6000万バーツから急増し、年初来の累計買越額は730億～743億バーツに達した。また、6月の輸出は20.8％増の346億5590万ドルとなり、総合インフレ率は2.42％に鈍化した。GBSは、ファンダメンタルズが良好で2026年第2四半期の業績見通しが際立つ銘柄として、CBG、STA、BBGI、PR9、TNPを推奨する投資戦略を提案している。