JMT Network Services Public Company Limited

JMTネットワークサービス株式会社（JMT）は、バンコクおよび周辺地域の洪水により現金回収の一部が影響を受けているものの、今年の現金回収目標90億バーツを維持する方針を確認した。スッティラック・トライチラアポーン最高経営責任者は、この影響はごく短期的なもので、過去のハジャイやチェンライの洪水と同様、回復には約1か月かかるとの見通しを明らかにした。同社は影響を受けた顧客への支援策を用意しており、希望に応じて返済回の延期や1回あたりの返済額の減額を申し込むことが可能となっている。第3四半期の業績見通しについては、季節要因による下押し圧力がないことから第2四半期を上回ると予想し、業績は前四半期に底を打ったと確認した。一方、金融機関からの不良債権の入札買い取りは通常どおり進めており、現在は入札書類の提出段階にあり、洪水の影響は一切受けていない。

JMARTグループ・ホールディングスは、コスト増による成長を重視せず、既存資源を最大限活用するという重要な事業構造の転換を発表した。同社のアディサック・スックムウィッタヤ最高経営責任者によると、中核事業である携帯電話・アクセサリー販売のJMARTモバイルについて、今年中に3億バーツ以上の利益を確保し、2027年には5億バーツへ引き上げることを目指す。年平均約30%の成長となる。重要な戦略は新規店舗を開設しないことで、賃料や固定費の負担を軽減し、パートナーモデルを導入してディーラーや小売店ネットワークと連携する。運営コストの低い地方店舗は商品配送と物流の拠点へと役割を転換する。金融事業はB2Bシステムにおける運転資金として店舗への与信供与に注力する。同社は携帯電話と通信事業者の市場規模を約2000億バーツと推定しており、年間約1700万台の取引量がある。また、自社開発ブランドでAI技術を搭載した携帯電話の投入を準備している。さらなる追い風として、SINGER、SGC、JMTといったグループ企業の回復や、今後1～2年で賃料収入を本格計上する不動産事業Jがある。中期目標は、2028年までにグループ利益を20億バーツの水準に戻すことである。

ASL証券は、JMTネットワーク・サービス（JMT）が2026年第2四半期の純利益を2億3400万バーツと報告したと述べた。前四半期比5%減、前年同期比3%減となったのは、JK AMCの利益が前四半期比30%減少したためである。一方、総収入は前年同期比3%減と軟調だったが、債権回収と保険事業の改善により前四半期比4%回復した。キャッシュ・コレクションは21億5000万バーツで横ばいだったが、JK AMCが前年同期比9%成長し、前年同期比5%減少したJMTの回収を補った。この結果、2026年上半期の利益は4億8600万バーツとなり、前年同期比15.7%減で、通年予想の45%に相当する。下半期は上半期より回復すると見込まれ、第4四半期は回収の加速と不良債権の入札供給増加により、年間で最も良い四半期となる可能性がある。同社は今年の債権買取予算を前年の4億から5億バーツから20億バーツに増額した。上半期に既に11億3000万バーツを使用しており、1件あたり平均10万から30万バーツの無担保ローンを中心とし、デジタルローンポートフォリオへの拡大も検討して、管理する債権ポートフォリオを約6000億バーツに近づける方針である。一方、予想信用損失は四半期あたり2億5000万から2億7000万バーツ程度に減速すると見られ、JK AMCは2026年第4四半期から徐々に回復すると予想される。なお、2026年から2027年の純利益予想を10億8000万バーツ（前年同期比6.4%増）、11億4000万バーツ（前年同期比5.0%増）と据え置き、2027年末の目標株価を13.00バーツ（PBR0.76倍に基づく）として買いを推奨する。今年の配当利回りは5.2%と予想される。

クルンシー証券（KSS）は、政府の新たな経済刺激策（総額500億バーツ超）が短期的にタイ経済を約0.2%押し上げ、国民の拠出金を合わせると0.3%に達する可能性があると評価した。9月22日の閣議は、国家福祉カードの商品購入枠を10月に1人当たり700バーツ増額し、従来の300バーツから1,000バーツとすることを承認した。また、タイ支援タイ・プラス（追加）も承認し、福祉枠の拡大とタイ支援タイ・プラス（60/40）の延長を含み、総枠は420億バーツ。追加の60/40プログラムは10月1日から11月30日まで実施され、政府が商品・サービスの60%を負担し、1人1日最大200バーツ、プログラム全体で1人最大1,000バーツとする。一方、災害保険プログラムには155億バーツが配分され、内訳は集合住宅保険料150億バーツ、集団傷害保険5億バーツ。洪水、暴風、地震を10月1日から2027年10月1日まで補償する。KSSは恩恵を受ける銘柄としてTNP、MTC、KTC、JMT、COM7を挙げた。災害保険テーマで主要銘柄とする保険会社はまだ特定しておらず、プロジェクトの詳細が明確になるまでは保険セクターは投機的な追随が適切との見方を示した。

JMTネットワーク・サービシズのスッティラック・トライチラアポーン最高経営責任者は、第3四半期末から第4四半期初にかけて、複数の金融機関が不良債権を入札に出す動きを徐々に増やしていると明らかにした。大口の債権量はまだ多くないものの、いわゆる「ダムの水があふれる」状態を経て、不良債権市場が再び動き始めた兆候だと述べた。現在、同社が管理する債権ポートフォリオは5000億バーツを超え、「ガエムリン」戦略を用いてポートフォリオ内の債権水準を適切に管理し、新たな不良債権を受け入れる能力を維持している。キャッシュフローの回収は通常水準で安定し、5月以降は明確に回復している。ソンクラーン祭や原油価格の上昇の影響を受けた後、「タイ・チュアイ・タイ・プラス」措置が間接的に支援している。第3四半期の業績見通しは第2四半期を上回ると予想され、同社は債務者の行動傾向に応じて予想信用損失、すなわちECLの引当方針の見直しを検討する。またJMTは債務和解センターの拡大を進めており、現在は合計58拠点を有し、今四半期末までに債務和解センターを40拠点近くにすることを目指している。

ジェイマート・グループ・ホールディングス（JMART）は、劣後しない無担保の3年物社債を発行・販売する予定です。年利5.75%で、利払いは3ヶ月ごとに行われます。販売期間は2026年9月21日から23日までで、一般投資家と機関投資家を対象とし、14の証券会社を通じて販売されます。社債管理者はエイジア・プラス証券です。調達資金は既存債務の返済に充てられます。一方、子会社のJMTネットワークサービス（JMT）は、期間3年7ヶ月、年利約5.10%から5.25%の社債を2026年10月22日および26日から27日に販売する予定です。JMARTの社債はトリスレーティングからBBB-、同社はBBBの格付けを取得しています。JMTの社債と同社はBBBの格付けです。

ジェイ・エム・ティ・ネットワークサービス（JMT）は、劣後しない無担保の社債を発行・販売する予定だ。期間は3年9ヶ月、利率は年5.10〜5.25%で、利払いは3ヶ月ごと。一般投資家と機関投資家を対象に、2026年10月22日および26日から27日に申し込みを受け付ける。調達資金は既存債務の返済と運転資金または事業投資に充てる。主幹事はエイジア・プラス証券で、他に15の引受会社が参加し、社債権者代理人も務める。この社債は、2026年8月20日付でトリスレーティングからBBBの格付けを取得している。

タイ証券取引所（SET）は、今年8月26日から28日までThailand Focus 2026を開催する予定だ。上場企業78社が参加し、時価総額の合計は約15兆バーツ、タイ株式市場全体の約74%に相当する。また、ASEAN5カ国の証券取引所が参加するのは初めてで、海外からの資金流入を呼び込むことを目指す。このうち16社はJUMP+プログラムに参加しており、2028年までの3年間の事業価値向上計画を発表している。例えば、BBIKは2028年の純利益目標を7億～8億バーツとし、2025年比で105～135%の増加を見込む。JMTは純利益目標を18億バーツとし、75%の増加を見込む。AAVはEBITDA目標を170億バーツとし、117%の増加を見込む。一方、クルンシー証券は、Thailand Focus開催から3週間後、タイ株式市場は平均2.44%のリターンが見込まれ、プラスとなる確率は80%と指摘する。注目セクターは、AI投資とインフラ整備を背景に、電子部品、銀行、工業団地、建設業にシフトしている。

ジェイマート・グループ・ホールディングス最高経営責任者のアディサック・スクムウィタヤ氏は、タイ証券取引所が主催するオポチュニティ・デーで、2026年8月17日に同社の事業概況を説明し、事業方針について、グループは新たな成長に向けて前進する準備ができていると述べた。同社が30年以上にわたり専門性を持つ携帯電話事業、特にロックフォン事業をテクノロジーで推進することに注力し、これが重要な追い風になると見込んでいる。スマートフォン市場は年間約1700万台の規模があり、消費者はより高価格帯のスマートフォンへ移行する傾向にあるため、同社はエスジー・キャピタルおよびケービー・ジェイ・キャピタルのプラットフォームを通じて有力ブランドと連携し、継続的に利益を上げている。この成長は、ジェイマート・モバイルやシンガー・タイランドといった販売チャネル網からのプラス効果に加え、ジェイ・エム・ティー・ネットワーク・サービシズのデータベース活用による顧客審査の精度向上という追い風も受けている。JMTの債権管理事業の方向性については、下半期も引き続き好調に推移すると評価している。新規債権の買い取り量は過去ほど多くないものの、システム内の不良債権は継続的に流出してくるとみている。今後の成長計画として、JMARTは子会社3社、スキーティーノイ、KBJ、そしてグループのテクノロジーを担うJベンチャーズをタイ証券取引所に上場させることを目標としている。現在、この3社はいずれも準備が整っており、資金調達に適した時期を検討しているところだ。JMARTグループの財務基盤は現在非常に安定しており、有利子負債の株主資本に対する比率は0.61倍と低水準にある。また、今年10月に満期を迎える社債16億1200万バーツの返済に備え、手元現金、流動資産、既存社債の借り換えによる新規社債発行計画、子会社からの配当金など、資金源をすでに用意しており、社債の返済に問題はないと確信している。一方、スキーティーノイを運営するビー・エヌ・エヌ・レストラン・グループの進捗については、現在、同社はスキーティーノイ、スキーティーノイ・プラス、ティーノイ・ゴー、ティーノイ・バーベキュー、ナイパン・ムーガタの合計5ブランドを展開している。7月末時点で店舗数は合計134店舗、42県をカバーしており、年内にさらに17県へ出店する計画で、これにより59県をカバーする見込みだ。その後、来年中に全国77県への展開を完了させる方針である。スキーティーノイのレストラン事業の業績については、直近の第2四半期の総売上高は29億1500万バーツで、前期比13％増となった。これは月平均4～5店舗の新規出店を継続した結果だ。一方、純利益は1億6500万バーツで、前期比でわずかに減少した。新店舗オープン時の販売費やプロモーション活動費、新店舗の立ち上げに伴う固定費の増加が要因だが、全体としては原材料コストの管理は改善している。

ジェイマート・グループ・ホールディングスは、事業エコシステムを通じた利益拡大計画を発表し、JUMP+計画に基づき2571年までに純利益20億バーツを目標に設定した。携帯電話向け融資が重要な仕組みとなり、SGCとKB Jキャピタルのロックフォン・ポートフォリオは合計で210億バーツを突破し、ジェイマート・モバイルの上半期純利益は1億2,800万バーツと前年同期比146%増を支えた。下半期は上半期を上回る成長が見込まれ、今年の利益は過去最高を更新する見通しだ。一方、JMTは今年の債権買取予算を約20億バーツとし、予想信用損失は低下傾向を見込む。SGCは新規融資を140億バーツ以上とする目標を掲げ、シンガーは9月に新製品とロック・アプライアンスを投入する予定。スキーティーノイは店舗数を160店へ加速拡大し、ジャス・アセットはホテル・ウェルネスを成長ドライバーとして強化する。グループはスキーティーノイ、KB Jキャピタル、Jベンチャーズの証券取引所上場を準備している。

ブアルアン証券は、アナリストミーティング後のJMT、MINT、BAM、KCE、MTCの株式分析を公表した。JMTについては、2026年第3四半期の現金回収が前年同期比・前期比ともに回復すると予想。5月以降の回復が見られ、第1四半期に買い入れた新規債権の回収が追い風となることから、リサーチ部門は買いを推奨する。MINTは、2026年から2028年にかけて利益成長率を年15～20％、ネット有利子負債倍率を0.75～0.85倍とする目標を維持。食品事業のIPOと資産売却計画も継続する。一方、BAMは2026年の純利益目標を20億バーツ、前年比10％増に据え置くが、リサーチ部門は景気回復の遅れが目標達成の重しになるとみて、売りを推奨する。KCEは、2026年第3四半期の売上高が前期比13～15％増、粗利益率25％を見込み、2027年の利益が20億バーツを超え、株価が50バーツを上回る可能性があるとしている。MTCは、中東での戦争発生後に融資基準を厳格化したことから、今年の融資成長目標を従来の前年比10～15％から8～10％に引き下げた。ただし、リサーチ部門は2026年第3四半期の純利益が過去最高を更新すると予想し、買いを推奨している。

ボーイ・タープラチャンことアッタワット・シリシッティトンチャイ氏は、ジェイエムティー・ネットワーク・サービシズ公開株式会社、通称JMTと、プラン・ビー・メディア公開株式会社、通称PLANBの大株主として、税引前で合計1669万バーツの期中配当を受け取る見込みです。JMTは1株当たり0.27バーツの期中配当を発表し、これにより4605万株を保有するボーイ・タープラチャン氏は税引前で約1243万3500バーツの配当を受け取ります。一方、PLANBは2026年度上半期の業績に対する期中配当として1株当たり0.0435バーツを承認し、9798万株を保有するボーイ・タープラチャン氏は税引前で426万2130バーツの配当を受け取ります。

ジェイマート・グループ・ホールディングス株式会社、通称JMARTは、2026年上半期の株主帰属純利益が3億7570万バーツとなり、前年同期比49.5％増加したと発表した。第2四半期の純利益は2億1300万バーツで、前年同期の1億1100万バーツから91.9％増加した。主な押し上げ要因は、携帯電話および関連機器の販売事業に加え、合弁会社や関連会社からの利益持分の増加で、特にJK AMC、KB J、SINGER、そしてスキ・ティノイが寄与した。JMARTは第2四半期に合弁会社への投資から8040万バーツの利益持分を計上し、19.3％増加、上半期では1億9540万バーツで34.2％増加した。一方、関連会社からの利益持分は上半期で2億7200万バーツとなり、7.4％増加した。ジェイマート・モバイル株式会社が手掛ける携帯電話事業は、第2四半期の純利益が7120万バーツで137％増加、上半期は1億2800万バーツで146％増加し、上半期の売上高は約50億7000万バーツだった。JMARTは、3つの主要エンジンを通じてシナジー・エコシステムを推進している。1つ目はKB Jによる携帯電話向け融資事業で、2026年6月30日時点の融資残高は125億8000万バーツ、口座数は140万件、SGファイナンス・プラスの融資残高は84億4100万バーツで、合計210億バーツを超える。2つ目はJMTによる不良債権管理事業、3つ目はパートナーとの投資・提携である。スキ・ティノイは第2四半期の売上高が29億6500万バーツ、純利益が1億6500万バーツ、上半期の純利益は合計3億3500万バーツで、JMARTは30％を保有し、1億50万バーツの利益持分を計上した。2026年の売上高目標は130億バーツに設定している。現在、スキ・ティノイは42県に合計134店舗を展開しており、年内にさらに17県への出店を準備し、長期的にはさらに18県での出店余地を探っている。JMTは第2四半期の総収入が11億2930万バーツ、純利益が2億3400万バーツ、上半期の総収入は22億4520万バーツ、純利益は4億8620万バーツだった。不良債権の購入には合計11億2600万バーツを投じた。JMTとJK AMCの第2四半期の回収額は21億5000万バーツで前期比0.4％増、上半期の回収額は合計42億9200万バーツとなり、JMTはJK AMCからの利益持分を上半期に1億9580万バーツ計上し、35.8％増加した。JMTの取締役会は1株当たり0.27バーツの中間配当を決議し、2026年8月24日に権利落ち日を設定、配当支払いは2026年9月11日に行う。一方、SINGERの第2四半期純利益は1億4900万バーツで、2023年初来の最高を記録し、SGCは純利益2億350万バーツで186.4％増となり、上場以来の最高を更新した。

アジア・プラス証券はJMARTの目標株価を12.80バーツに引き上げ、投資判断を「売り」から「買い」に変更した。2569年第2四半期の純利益は2億1,300万バーツとなり、前期比31％増、前年同期比92％増だった。総収入は1％減の37億7,000万バーツとなったものの、携帯電話販売事業のJmart Mobileの収入は25億バーツと横ばい、債権管理事業のJMTの収入は6％減の9億9,300万バーツだった。利益が伸びたのは、粗利益率が28.5％から31％に上昇したことや、関連会社からの持分利益が増加したことによる。リサーチ部門は下半期の利益について、Jmart Mobileの店舗数を100店舗に拡大することや、JMTとJKの債権回収の回復、第3四半期に始まる「タイ助けタイプラス」施策などを背景に、前期比・前年同期比ともに改善が続くと予想している。一方、貸倒引当金の計上額は減少傾向にある。上半期の純利益は通期予想の69％に達したことから、2569年の利益予想を52％引き上げて7億8,900万バーツとし、前年の1億6,200万バーツの純損失から黒字転換を見込む。2570年は10億バーツと前年比32％増を予想する。新たな目標株価はSOTP方式を用い、IAAコンセンサス平均に基づくJMTの目標株価12.75バーツを参照し、NAVに対するディスカウントを50％から30％に縮小して算出した。

JMTはデジタル融資市場を債権管理ビジネスの重要な機会と見ている。デジタル融資による不良債権は、債務者の返済遅延が始まった後、3～6か月以内に債権売買市場に徐々に流入すると予想される。JMTの最高経営責任者スティラック・トライチラポーン氏は、株ビジョンの取材に対し、「デジタル融資はダムに水を注ぐようなものであり、当社は下流で不良債権を受け入れ管理する事業者だ」と述べた。また、デジタル融資の性質上、顧客基盤や審査方法の違い、融資へのアクセスの容易さから、従来の銀行融資よりも不良債権化率が高くなる傾向があると指摘。しかし、同社は資金力と不良債権ポートフォリオ管理の専門性を備えており、デジタル融資市場からの不良債権増加はリスクよりもポートフォリオ拡大の好機と捉えている。第2四半期の現金回収については、季節要因と原油高の影響で4月に減速した後、5月と6月に回復。業績発表は8月11～12日頃を予定している。

クルンシー証券（KSS）は、タイ支援策「タイ・チュアイ・タイ・プラス」の2026年第4四半期への延長がタイ株式市場にプラス要因となると指摘。MTC、KTC、JMTといった消費者金融事業者が恩恵を受ける一方、ICHIは販売増加の追い風を受ける見通しだ。KSSはMTCの2026年第2四半期の純利益を18億8000万バーツと予想し、前年同期比14％増と見込む。貸倒引当金費用が減少すれば、2026年通期の利益は予想を上回る可能性があるとし、2026年の目標株価を40バーツに設定した。ICHIについては、2026年第2四半期の経常利益を3億600万バーツと予想し、前年同期比および前期比7％増と見込む。配当利回りが際立ち、2026年は約6.8％と予想。今年8月には上半期の中間配当として1株当たり0.50バーツの支払いが発表される見通しだ。

クルンシー証券は、JMTが底を打ち、2025年下半期に利益が回復する見通しだと予想している。目標株価を従来の13.00バーツから16.00バーツに引き上げ、買い推奨を維持した。2025年第2四半期の純利益は2億5800万バーツと、前年同期比4％増、前期比2％増を見込む。ECL引当金の減少と、JKからの持分利益の継続的な回復が寄与する。また、2025年から2027年の純利益予想を平均12％上方修正し、それぞれ11億8000万バーツ、12億9000万バーツ、13億9000万バーツとした。2025年下半期の純利益は、政府の政策支援と引当金の緩和を追い風に、四半期あたり3億～3億5000万バーツのレンジに拡大すると予想している。