XSpring Capital Public Company Limited

XSpringアセットマネジメント、通称XSpring AMは、タイ株式に対する見方を中立まで引き上げ、今年のSET指数目標を1,650ポイント、来年は1,700ポイントと予想している。最高経営責任者のヨサコーン・フォレット氏によると、世界市場は地政学的リスク、特に中東における米国・イスラエルとイランの紛争により高い変動性に直面しており、これがエネルギーやコモディティ価格を押し上げてインフレ圧力を生み、欧州中央銀行、米国連邦準備制度、オーストラリア準備銀行が政策金利を引き上げざるを得なくなっている。一方、今年の運用資産残高、すなわちAUMの合計は160億バーツに達すると予想され、前年の約100億バーツから約60億バーツ、率にして60%の成長となる見込みである。これは機関投資家や富裕層の顧客基盤の拡大、および親会社であるXSpringキャピタル、通称XPGとの連携強化に支えられている。同時にXSpring AMは、オーストラリア株式に投資するオープンエンド型ファンド、エックススプリング・オーストラリア株式、通称X-AUSEQを設定する準備を進めている。これはファンド・オブ・ファンズ型で、カンドリアム・エクイティーズ・エル・オーストラリア・クラスIキャップという主要ファンドに直接投資し、ファンドの純資産価値の80%以上を投資する方針である。タイで初めてオーストラリア上場企業への投資方針を持つファンドとなり、オーストラリア経済は約30年間リセッションなしの成長記録を持つなど構造的な安定性が高いと見ている。

XPGの株価は3.64%上昇し0.57バーツとなった。経営陣が景気は底を打ったと確信しており、今年の収益は目標の1,100百万バーツで成長する見込みだ。第2四半期（2026年）の融資収入と配当収入は減少するものの、他のチャネルからの収入が支えとなる。

XPGは第3四半期の業績見通しについて前向きなシグナルを示した。手元の案件は依然として堅調で、資本市場と売買高も満足できる水準にあり、グループ事業の継続的な前進を支えるとしている。同時に与信管理を強化し、LTVを従来の50%から35～40%に引き下げ、デジタルトークン事業と資産運用事業の拡大を加速する。エクスプリング・キャピタル最高事業開発責任者のアモン・アモンソムブーン氏はアーニングコールで、第3四半期の業績動向はプラス方向にあると述べた。手元案件の量に加え、資本市場の状況と売買高が依然として満足できる水準にあることが追い風となり、第3四半期の事業成長を支えるとの見方を示した。同社はリスク管理戦略をより慎重に進めており、特に融資事業では借り手の審査を厳格化し、担保価値に対する融資比率であるLTVを従来の50%から35～40%に引き下げることで、安全余裕度を高め、ポートフォリオの質を管理する。コスト管理では、AIを導入して業務プロセスの効率を高める。一方、グループの中核事業にも追い風が続く。エクスプリング・デジタルは、アコラス・インベストメント・トークンの成功を受けてICOポータル事業の拡大を進めており、エンターテインメント、スポーツ、安定的なキャッシュフローを持つ事業など、複数の業界で新規プロジェクトを開発している。現在、複数のプロジェクトが交渉段階にあり、今後の成長機会の創出と事業の拡大につなげる考えだ。費用管理では固定費水準の維持に注力し、長期的な費用負担を抑えるため、人員数の増加を凍結する方針を採っている。現時点で人員削減の計画はない。XPGは業務プロセスにAI技術を導入し始めており、効率化と作業工程の削減を図る。長期的には人手への依存度を下げる可能性がある。まだ利益を出せていない事業部門については、成長を加速させ、グループ全体へのリターン創出を目指す。今後1～3年の全体像としては、経済は緩やかに回復していくとみられるが、購買力と高水準にある家計債務には引き続き注意が必要だ。このため、一部の投資家は依然として様子見の姿勢を崩していない可能性がある。それでも同社は、市場が投資に再び有利になったときに第一に選ばれる存在となるよう、商品とサービスを準備している。債権管理事業では、銀行が売却する小口債権を中心に、債権買取の入札への参加を継続している。大口債権の市場への供給はまだ多くない。

エクスプリング・キャピタル（XPG）は、2026年上半期の純利益が1億1000万バーツとなり、前年同期比23%増加したと発表した。総収入は4億9900万バーツで9%増加した。第2四半期の純利益は5900万バーツで124%増、総収入は2億6000万バーツで前年同期比32%増となった。成長を支えたのは、ウェルス・マネジメント事業の手数料収入9200万バーツ、不良資産管理および売却待ち資産の処分による収入7000万バーツ、投資利益の持分4800万バーツだった。一方、投資銀行業務の収入は600万バーツだった。社長は、上半期が景気の底になるとの見方を示し、通年の収入が目標の11億バーツに達するとの自信を示した。

ケーシー・プロパティ（KC）は、エクスプリング・キャピタル（エクスプリング）に対し、2026年7月1日付の債務再編契約に基づき、2回に分けて総額2000万バーツの支払いを完了した。第2回目の1000万バーツは2026年7月22日に支払われ、第1回目の1000万バーツは同年7月1日に支払い済みである。この支払いを受け、KCは担保解除の権利を行使し、ガーデンホーム・ミンブリープロジェクト内の土地10区画の抵当権抹消手続きを完了した。同社は、法令および良好なコーポレートガバナンスの枠組みの下で、契約を完全に履行する決意を改めて表明している。