Xylem Inc

ザイレムは2026年8月、インディコールからコーネルポンプ事業とローパーポンプ事業を14億6000万ドルで取得することに合意した。この買収により、同社の特殊ポンプソリューションのポートフォリオと、産業用および公共向け最終市場における事業基盤が拡大すると見込まれ、第4四半期の完了を目指している。この動きは、2026年7月に約1億9000万ユーロで完了したTriOS買収に続くもので、同買収によりザイレムの計測・制御ソリューション事業に光学センシングおよび水質モニタリング技術が加わった。2026年第2四半期には、水ソリューション・サービス部門の受注が実質ベースで147%増加して14億5000万ドルに達した。これは、同社史上最大となる約8億5000万ドル、23年間の水事業アウトソーシング契約に牽引されたものである。一方、アプライドウォーターの実質売上高は3%増加し、受注は9%増加、計測・制御ソリューションの受注は実質ベースで2%増加した。ザイレムは通期の売上高成長率について、報告ベースで約2%、実質ベースで2〜3%を見込んでいる。2026年上半期には2億700万ドルの配当を支払い、12億4000万ドルの自社株を買い戻した。これは2026年2月に四半期配当を8%引き上げ、最大15億ドルの新たな自社株買いプログラムを承認した後のことである。第2四半期の受注が実質ベースで4%減少し、中国の売上高が40%落ち込んだ水インフラ部門の軟調さは引き続き重荷となっており、長期債務は2025年末の14億1000万ドルから24億ドルに増加し、現金および現金同等物は12億8000万ドルとなっている。

ザイレムの株価は前回の決算発表以来7.1%下落し、S&P 500をアンダーパフォームしていますが、同社は第2四半期の予想を上回り、通期の見通しを引き上げました。調整後1株当たり利益は1.46ドルで、ザックス・コンセンサス予想の1.34ドルを9%上回りました。売上高は23億4000万ドルで、予想をわずかに上回りました。受注は前年同期比42%増の30億9000万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは21.8%から23.3%に拡大しました。2026年について、ザイレムは現在、調整後1株当たり利益を従来の5.35ドルから5.60ドルのレンジから、5.55ドルから5.70ドルに引き上げ、売上高は約92億ドルと予想しています。また、同社は上半期に12億4000万ドルの自社株買いを実施しましたが、前年同期は1300万ドルでした。

Spok Holdingsは、2026年通期の売上高見通しの中間値を引き下げる一方、調整後EBITDAの予想は据え置いた。同社は現在、総売上高を1億3250万ドルから1億3950万ドルと予想しており、内訳はワイヤレス事業が6700万ドルから7000万ドル、ソフトウェア事業が6550万ドルから6950万ドル。一方、調整後EBITDAは2800万ドルから3200万ドルを維持している。最高財務責任者兼最高執行責任者のマイケル・ウォレス氏は、より慎重な売上高見通しの理由として、病院の予算逼迫を背景に商談期間が長期化し、顧客が短期契約へ移行していることを挙げた。この見通しの更新は、第2四半期決算と同時に発表された。第2四半期のソフトウェア事業の受注高は前期比92％増加し、調整後EBITDAは過去最高を記録。GAAPベースの純利益は410万ドル（希薄化後1株当たり20セント）だった。経営陣はまた、ザイレムの子会社であるセンサスUSAへのページング用周波数免許の800万ドルでの売却完了を強調した。この売却により、連邦税の支払いなしに利益が発生し、年末の現金残高は2600万ドルから2900万ドルに押し上げられる見込みだ。

ザイレムは、人工知能インフラに関連する水ソリューションの需要拡大を理由に、2026年の利益見通しを上方修正した。この水テクノロジー企業は現在、調整後1株当たり利益を5.55ドルから5.70ドルと予想しており、従来の5.35ドルから5.60ドルのレンジから引き上げた。この修正は、予想を上回る第2四半期決算を受けたもので、調整後1株当たり利益は1.46ドルとアナリスト予想の1.34ドルを上回り、売上高は2%増の23億4000万ドルとなった。マシュー・パイン最高経営責任者は、AIインフラの拡大が半導体製造、発電、鉱業全体で需要を押し上げており、公益事業や産業顧客からの投資も引き続き強化されていると述べた。同社は売上高見通しについては約92億ドルと、従来の92億ドルから93億ドルのレンジに対してやや保守的な見方を維持しており、経営陣は追加的な売上高よりも、価格設定、コスト削減、事業構成が利益成長を牽引すると見込んでいることを示唆している。

データセンター向け水・廃水処理装置の世界市場は、2026年の33億ドルから2031年には59億ドルへと成長し、年平均成長率12.3％を記録する見込みです。成長の背景には、データセンター建設の加速、冷却水需要の増加、規制圧力、地域的な水不足、そして企業の持続可能性への取り組み強化があります。装置タイプ別では化学処理・調整システムが最大シェアを占め、処理段階別では冷却水処理が首位となる見通しです。地域別では北米が最大市場を維持すると予想され、高度なデータセンターエコシステムと大手クラウドサービス事業者による継続的な建設がこれを支えています。主な企業としては、ヴェオリア、エコラボ、ザイレム、ソレニス、ソルトワークス・テクノロジーズなどが挙げられます。

ストックストーリーは、S&P500銘柄の中でザイレムに注目する一方、モンデリーズとユナイテッド航空には疑問を呈している。水関連事業を手掛けるザイレムの時価総額は297億8000万ドルで、5年間の年平均売上高成長率は12.7%、一株当たり利益の年平均成長率は16.7%、フリーキャッシュフローマージンは5.5ポイント拡大した。スナック菓子メーカーで時価総額788億4000万ドルのモンデリーズは、販売数量の減少に直面し、売上高成長率はわずか2.4%と推定され、3年間の一株当たり利益は年平均2%減少している。時価総額385億6000万ドルのユナイテッド航空は、有償旅客マイルが振るわず、営業利益率は8.2%と平均を下回り、フリーキャッシュフローマージンの制約が続くと見込まれている。

ジェフリーズはザイレムの投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を130ドルから140ドルに引き上げた。安定した需要と改善する利益率にもかかわらず、同社株が広範な産業セクターに比べてアンダーパフォームしていることを理由としている。同社は、データセンターへの直接的なエクスポージャーを持つ産業界の同業他社が大幅なバリュエーション拡大を遂げているのに対し、ザイレムは循環的な好転をまだ十分に織り込んでいないと指摘した。またジェフリーズは、ザイレムが水のバリューチェーン全体にわたる幅広いエクスポージャーと、長期の公益事業支出に支えられた経常収益基盤を有している点も強調した。一方、ザイレムはダウとの間で、アルバータ州フォートサスカチュワンにあるダウの大規模産業複合施設において、高度な水処理システムを設計、建設、運営する画期的な契約を発表した。これはパス・トゥ・ゼロ・プロジェクトを支援するもので、システムは2028年8月までに稼働する見込みだ。

ザイレムとグロス・ウェン・テクノロジーズは、産業廃水処理ソリューションを推進するための商業提携を締結しました。この契約は、ザイレムの嫌気性処理プラットフォームと、グロス・ウェン・テクノロジーズの特許取得済み回転式藻類バイオフィルム栄養塩除去技術を組み合わせ、嫌気性消化プロセスを有する施設を対象としています。この提携は、ワシントン州パスコでの成功事例に基づいており、そこでは両システムが独立して選定され、厳しい栄養塩排出基準を満たす上で補完的な性能を発揮しました。この提携により、グロス・ウェン・テクノロジーズの産業廃水市場への拡大が加速するとともに、産業事業者向けに統合的なコンプライアンスソリューションが提供される見込みです。

ザイレムは、アルバータ州フォートサスカチュワンにあるダウの大規模産業複合施設において、高度な水システムの設計、建設、運営を行うため、ダウとの長期的なパートナーシップを拡大しました。2026年6月8日に発表されたこのプロジェクトは、ダウのPath2Zero事業を支援し、2028年8月までに稼働する見込みです。ザイレムは、原水を処理し、冷却水や工業プロセス水を高品質の再利用可能な供給源に変換し、システム性能を長期的に最適化する、完全な水循環システムのエンジニアリング、システム設計、長期運用を提供します。この契約は、産業およびデジタルインフラが地域の水供給を圧迫する中で、統合的な水管理の重要性が高まっていることを浮き彫りにしており、水の再利用とリアルタイム管理が産業成長と地域社会のニーズとの競合を回避するのに役立つ、より広範なAIインフラのテーマと一致しています。

MoleaerとXylemは、藻類ブルームやその他の水質問題に直面する地域社会に、化学薬品不使用のナノバブル水処理技術を提供するための協業を発表した。この提携では、55カ国以上で650件を超える地表水設備に導入されているMoleaerのナノバブルシステムと、XylemのYSIブランドによる水質監視の専門知識を組み合わせる。この技術は、塩粒の2,500分の1という微細な気泡を生成し、水柱内に浮遊させたまま湖底に酸素を送り届け、有機堆積物を分解し、有害な藻類ブルームを抑制する。この協業は、汚染された湖沼、貯水池、その他の地表水の回復を担う自治体、流域区、湖沼管理の専門家を対象としており、米国環境保護庁によると、米国の湖沼のほぼ半数が過剰な栄養塩汚染の影響を受けている。