アジア・プラス、債券利回り上昇に備える注目3銘柄を推奨

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要約 · なぜ重要か

アジア・プラス証券のリサーチ部門は、債券利回りが上昇し株式市場の変動が大きい状況下で、独自の好材料と明確な成長見通しを持つタイ株3銘柄を推奨した。COM7は、UFUNDの融資事業とICAREの保険事業により、2026年第3四半期の利益が前年同期比で増加すると予想され、第4四半期にはハイシーズンを迎えてさらに加速する見通しだ。ADVANCは、2026年第3四半期の利益が前四半期比および前年同期比の双方で増加すると予想される一方、株価は出遅れており、年初来上昇率は約10%にとどまる。これは年初来17%上昇したTRUEと対照的だ。CKは、訴訟リスクが沈静化し、2027年度の政府予算支出が正常に進むほか、BEM、CKP、TTWといった子会社が連結業績の変動を抑える役割を果たしている。リサーチ部門によると、タイの債券利回りの急上昇は株式市場のバリュエーションに直接影響し、アジア・プラス証券が算出する市場の適正株価収益率は18.18倍から16.39倍に低下し、残りの期間のSET指数を1,550ポイントまで押し下げる圧力となる。ただし前提条件が変わらなければ、指数目標は1,720ポイントまで回復する可能性がある。これは、10年債利回りに基づく益利回りが3.7%から3.10%に低下するか、上場企業の1株当たり利益が95バーツから105バーツに増加して株価収益率の低下を補う場合だ。米国の債券利回りは、エネルギー価格上昇によるインフレリスクへの警戒から、短期・長期ともに急速かつ大幅に上昇しており、連邦準備制度が利上げを行うか、利下げを予想より長く見送る可能性を高めている。加えて米国債の供給が市場に溢れている。タイでは、長期債利回りが2月から9月にかけてグローバル債券市場のメカニズムに沿って有意に上昇し、特に10年債利回りは2月25日の1.80%から8月31日には2.17%へ上昇、その後1カ月で急速に加速して9月29日には2.40%となった。これは利上げ1回分に近い水準に相当する。一方、1年物の短期債利回りは、タイの政策金利が金融政策委員会の方針に沿って据え置かれているため、従来の水準にとどまっている。

資産への影響 9

Cloud & Digital Infrastructure▲ · 2 銘柄
Industrials▲ · 2 銘柄
CH. Karnchang PCL
CK
▲ ポジティブ規制関連度

CK's litigation risk has eased and 2027 state budget disbursement is proceeding normally, reducing legal/policy overhang.

Consumer Discretionary▲ · 1 銘柄
Com7 PCL
COM7
▲ ポジティブ資本関連度

COM7 is expected to post YoY profit growth in Q3 2026, accelerating in Q4 high season, driven by UFUND lending and ICARE insurance.

Energy Transition & Power Demand▲ · 1 銘柄
Climate Adaptation & Water▲ · 1 銘柄
その他▲ · 2 銘柄
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