シティ、データセンター予測を引き上げ、主要AI株を選定

ジム・クレイマー氏は9月30日放送の「マッド・マネー」で、マイクロソフトの巨額の人工知能投資が新たな段階に入り、データセンター建設がより高い収益につながり始めていると述べた。クレイマー氏は、コパイロットの利用者が現在3000万人に達しなお増加中であること、アジュールが縮小どころか加速していること、マイクロソフトが巨額のデータセンター投資を回収し始めていることを指摘し、これはかつてエヌビディアのジェンスン・フアン氏が自社の半導体について語った回収期間に匹敵すると述べた。第4四半期（同社の会計年度）において、マイクロソフト・クラウドの売上高は27％増の593億ドルとなり、アジュールおよびその他のクラウドサービスの売上高は43％増加し、商用の残存履行義務は84％増の6780億ドルに達した。これはオープンAIを除いても25％の増加となる。最高財務責任者のエイミー・フッド氏は9月9日、設備投資が6月四半期に410億ドルに達し、2027会計年度第1四半期の支出は500億ドルを超える見込みである一方で、マイクロソフトがインフラの稼働までの時間をこの1年で50％以上短縮したと述べた。マイクロソフト・クラウドの粗利益率は6月四半期に65％へ低下し、同社は196億ドルのフリーキャッシュフローを生み出した一方で、不動産および設備に358億ドルを支払った。支出が増え続ける中、利益率とキャッシュフローは注視に値する。

ランド・アンド・ハウス証券は、インフラセット（INSET）とWHAユーティリティーズ・アンド・パワー（WHAUP）の株価について、データセンター事業の拡大と生産能力の増加により持続的な成長が見込まれると評価した。また、今後の新規投資プロジェクトが株価の追い風要因になるとの見方を示した。INSETについて、アナリスト部門は買い推奨を維持し、目標株価を5.25バーツとした。2026年下期の利益は継続的に加速すると予想され、特に2026年第3四半期は前四半期比および前年同期比の両方で成長する可能性がある。主な要因は、受注済みのデータセンター6案件からの収益を順次計上することにあり、合計規模は約335メガワットに相当する。同時に、残りのトレーディング事業からの収益も約2億9000万バーツ順次計上される見込みである。INSETの直近のバックログは、新規案件の獲得を受けて約57億バーツに増加した。同社は現在、大規模案件4～5件、総額約100億バーツの入札を進めており、受注となればバックログと利益予想の上振れ要因となり、2027年の業績成長にもつながる。一方、WHAUPについて、アナリスト部門は買い推奨とし、目標株価を8.80バーツとした。2026年から2027年の利益は引き続き顕著に成長すると予想され、主なけん引役は水事業の収益とキャパシティ収益、特にデータセンター顧客グループによる水使用量の増加、ゲッコー・ワン発電所の回復、太陽光プロジェクトによる発電能力の増加である。さらにWHAUPは、新たなPDP計画を通じた新規発電所案件の選定や、ダイレクトPPA案件の機会から追加の恩恵を受ける可能性がある。2026年第3四半期の利益見通しは前四半期比で横ばいと予想され、ゲッコー・ワン発電所の持分利益が石炭事業の損失縮小により改善する見込みであることが支援材料となる。また、水使用量は石油化学顧客グループの需要に応じて増加傾向にあり、新規太陽光プロジェクトからの発電能力の計上も補完要因となる。

元大証券（タイランド）は、政府が2028年から2032年までの第14次国家経済社会開発計画を策定中であり、2027年10月から施行されると述べた。この計画はタイ経済の構造改革と成長を妨げる制約の緩和に焦点を当て、経済成長率を年3%以上に押し上げ、2029年までに国際競争力で世界トップ20入りを目指す。計画は5つの主要分野で推進され、生産性の向上と新産業の誘致、OECD基準への公的部門改革、高齢化社会に対応する人的資本の強化、自然資源と環境の開発資本への転換、技術とイノベーションへの投資が含まれる。第13次計画からの重要な転換点は、目標産業の指定から構造的制約の解決への移行であり、Transform、Reform、Upgrade、Sustain、Transferの5つの柱を通じて行われる。元大のリサーチ部門は、恩恵を受ける可能性のある産業としてAI・データセンター、電力インフラ、スマートグリッド・スマートメーター、自動化生産システム、積極的な水管理、デジタルインフラを挙げている。恩恵が期待される株式グループは、電力会社、商業銀行、通信、電子機器、建設請負・建設資材の5つである。恩恵を受ける銘柄にはGULF、GUNKUL、GPSC、SSP、SCB、KTB、ADVANC、TRUE、SMT、EPGなどがある。

フィナンシャル・タイムズ紙が関係筋の話として報じたところによると、スペースXは、資産運用大手のアポロ・グローバル・マネジメントを主導役として、400億ドル相当の資金調達を計画しており、その資金でインビディアから人工知能チップを購入する予定だ。この資金調達計画は、銀行のクレジットラインを通じた約100億ドルの借り入れと、投資適格級の債券発行による300億ドルで構成され、総額は400億ドルに上る。アポロが資金調達の組成と幅広い投資家への債券販売を担当すると見込まれている。数少ない融資交渉中の金融機関の一つとしてピムコが挙げられており、取引は2027年までに完了する見通しだ。一方、モルガン・スタンレーは、世界のAIインフラ開発が2030年までに最大1兆5000億ドルもの外部資金調達に依存することになると試算している。市場の動きでは、この報道を受けてスペースXの株価は米国市場の時間外取引で1%下落したのに対し、インビディアの株価は0.5%上昇した。なお、6月に史上最大規模となる860億ドルのIPOを通じてスペースXを上場させたばかりのマスク氏は、先月、同社のxAIのデータセンター「コロッサス2」が12月までにインビディアのチップを2倍以上に増設する可能性があると明らかにした。