Infraset Public Company Limited

憲法裁判所は、選挙管理委員会が2026年2月8日の下院選挙で投票用紙にバーコードとQRコードを付したことは憲法に違反しないと判断した。オンブズマンが、これらのコードは投票者を追跡できる可能性があり秘密投票の原則に反すると申し立てていた。裁判所は、実際には追跡は極めて困難であり、十分に厳格な防止措置が取られていると判断した。そのため、この選挙は依然として有効であり、再選挙は不要である。裁判所は、次回選挙に向けて代替の安全対策を検討するよう勧告しただけである。この結果は、資本市場が懸念していた最悪のシナリオ、すなわち全国的な選挙無効による政治的・政策的空白を排除した。違法ではないとの結果が出たことで、市場全体のセンチメントと、政治リスク低下による外国人投資家の信頼感にプラスになるとみられている。特に外国人保有比率の高い大型株や、政策の継続性に依存するセクター、例えば建設請負、電力、工業団地、銀行などが恩恵を受ける。政府は通常通り国家運営を続けることができる。最も恩恵を受ける投資テーマ銘柄は、工業団地のAMATAとWHA、電力のGULF、GPSC、BGRIM、GUNKUL、建設請負のSTECON、CK、PYLON、INSET、銀行のKBANK、KTB、KKP、部品のDELTA、HANAである。一方、昨日の全体相場では、タイ株指数は1,594.30ポイントで取引を終え、8.07ポイント下落した。タイ航空ことTHAIは6.05バーツで取引を終え、0.10バーツ、1.36%下落した。5,600個以上の手荷物が未処理となっている問題のさなかである。タイ航空の経営陣は、主な原因は人手不足、特に手荷物取扱チームと、洪水の影響で出勤できなくなった地上業務免許を持つ職員の不足にあると説明した。加えて、バンコクがタイ航空の主要な航空ハブであるため、多数の職員が同時に影響を受けると、業務システムに大きな負荷がかかる。この問題は、タイ航空が事業再生計画を進め、業績が黒字に回復し始めた時期に発生した。したがって、市場と投資家が今後注視すべきは、財務諸表の数字だけでなく、業務システムの効率性と危機対応能力でもある。

インフラセット（INSET）のサックボーン・プッカナスット社長は、国家半導体・高度電子産業政策委員会（半導体委員会）の会合で、タイ製チップのロードマップと目標が策定され、5年以内すなわち2030年までに5000億バーツ、25年以内すなわち2050年までに2兆5000億バーツの投資誘致を目指すと発表した。同社はこれをデータセンター事業にとってプラスと見ている。タイ国内でチップを製造すればデータセンターの利用者が増えるためだ。また、政府がスマートグリッドなどの電力供給を適切に整備すれば、データセンター投資にも有利になる。2026年第3四半期の業績見通しについては、2か月が経過した時点で計画通りに推移し、2026年第2四半期から連続して成長している。2026年第2四半期末時点で、同社の受注残高は約58億3800万バーツで、今年に約30～40％、来年に約10～15％が売上として計上される見込みだ。ハイパースケールデータセンターの6プロジェクトは合計出力約335メガワットで、現在はわずか20～35％しか売上計上されておらず、残りの60～80％超は下半期に順次計上され、一部は2027年上半期まで続く。現在、同社は入札結果待ちのプロジェクトを7件抱えており、総額は50億バーツ超。内訳はデータセンター関連が5件、通信インフラが1件、継続収入となる保守業務が1件で、入札結果は2026年第3～4四半期に判明する見込みだ。アナリストについて、クルンシー証券は、タイが電子部品・半導体の生産拠点を増やすための海外投資を誘致する可能性が高いと指摘。恩恵を受ける5業種として、アマタやWHAなどの工業団地、STECONやCK、INSETなどの建設請負、DELTAやHANA、KCE、CCETなどの電子、GULFやGPSC、BGRIMなどのエネルギー、KTBやKBANKなどの銀行を挙げた。一方、元大証券（タイランド）は、INSETの2026年下半期の業績はデータセンター建設工事の加速により高水準が続くと予想し、2026年のファンダメンタルズ重視の投機における適正価格帯を5.00バーツ以下と評価。株価が調整して十分な上昇余地が生じるまで待ってから、新たに買い集めることを推奨した。

証券会社インベスト・エックスのアナリストは、2026年9月23日にニューヨークで米国・ASEANビジネス協議会（USABC）と米国商工会議所が主催したイベントで、大手企業の経営幹部がタイ首相と会談したと明らかにした。タイ政府は、7億人のASEAN市場への玄関口としての地域ハブとしての立場を強調し、米国との通商協定の最終条件の取りまとめを急ぐとともに、Thailand Fast Pass制度の改善を通じて投資を促進した。これにより、2026年上半期の投資奨励申請額は44億ドルに急増し、前年比37%増となった。政府は2030年までにタイの競争力を世界トップ20入りさせることを目指している。また前日（2026年9月24日）、首相はピア57にあるGoogleのオフィスを訪問し、AlphabetおよびGoogleのプレジデント兼CIOであるルース・ポラット氏と協議した。Googleは、チョンブリ県のEEC地域における環境に優しいデータセンター開発計画とバンコクのGoogle Cloud Regionプロジェクトを通じて、総額10億ドル、約360億バーツの投資を確約した。さらに、デジタル人材のスキル開発とタイのスタートアップへの機会提供を目的としたOpen Data機関の設立計画も明らかにした。したがって、通商交渉とThailand Fast Passの進展、そしてGoogleのような大手企業からの360億バーツという実際の投資額の明確化は、テクノロジーおよびクリーンエネルギー分野のFDIをタイに誘致し、拠点移転や投資拡大を促す上で重要な信頼感を生み出すとみている。特に、グリーンデータセンター基準とSI技術の発展は、データセンター、クラウドネットワークシステム、再生可能エネルギー電力、通信機器といったデジタルインフラ需要の起爆剤となる。また、事前協議は強力なモメンタムを生み出し、10月中旬にバンコクで開催される世界銀行・IMF総会でのMOUまたは実際の投資協定の署名につながる道を開くもので、2026年第4四半期のタイ株式市場にポジティブな雰囲気を後押しする。投資戦略としては、恩恵を受けると予想される3つの主要テーマで選択的買いを推奨する。第1に、国内の投資サイクル加速から直接恩恵を受けると予想されるInvestment Playテーマで、WHAとAMATAの工業団地グループ、GULF、GPSC、BGRIM、GUNKULの再生可能エネルギー発電グループ、STECONとCKの建設グループ、ADVANC、TRUE、INSETのデジタルインフラグループが含まれる。第2に、Banking Re-rating Playテーマで、民間部門の投資サイクル開始に伴う融資成長の加速と利下げサイクルの終了により、上昇余地があり再評価の可能性があるとみており、BBL、KBANK、KTBが該当する。最後にConsumption Playテーマで、短期的には米国代表団や10月の世界銀行・IMF総会の世界レベルの参加者による利用者数の加速から恩恵を受け、長期的には国内経済全体の強化から利益を得る。AOT、CENTEL、ERW、MINTの観光グループ、CPALL、CRC、CPNの商業グループが該当する。

政府はスマートグリッド、すなわち次世代電力網システムへの投資を準備しており、短期的にはパイロットプロジェクトとして約100億～200億バーツの予算を承認する見通しである。この資金は4千億バーツの借入緊急勅令のうち2千億バーツのエネルギー転換予算から拠出され、今年中に具体的な進展が見られると期待されている。ブアルアン証券の調査部門副責任者で資本市場のファンダメンタルズ投資アナリストであるナポン・ジャイセーン氏はタンフンに対し、2022年から2031年までの中期的なスマートグリッド推進計画は5つの柱で構成されると述べた。第一にデマンドレスポンスで、一般家庭の電力量計を数百万台のスマートメーターに交換する。バンコクとその周辺、主要都市、ラヨーン県とチャチューンサオ県の工業団地など電力使用量の多い地域から開始する。対応可能な事業者にはフォース、スカイ、インセット、エーエルティー、ピーシーシーがある。次に再生可能エネルギー予測で、ティーケーシー、セキュア、サマートなどのシステムインテグレーター群が該当する。第三にマイクログリッドとプロシューマーで、ガンクルとビージーリムがいる。第四にエネルギー貯蔵システムで、エナジーアブソリュートとジーピーエスシーがいる。第五に電気自動車統合で、フォースとエナジーアブソリュートがいる。スマートグリッドへの投資は、新しい電力開発計画の全容確定を待たずに加速でき、将来のデータセンター群による膨大な電力使用を支える重要なインフラとなるが、一般市民の電気料金や電力使用の安定性には影響しない。

クルンシィ証券は、タイにおけるデータセンター事業の枠組みが継続的に前進していると指摘した。デジタル基盤サービス事業法案は、データセンター、クラウドサービス、デジタルプラットフォーム事業を規制する枠組みを定める主要法であり、事業者に対しデジタル省の許可取得と保証金の預託を義務付ける。一方、電力使用量が基準に達する大規模データセンターは、電力と水源を自ら確保しなければならず、公共水源からの取水は禁止される。また、政府が定める割合に応じたクリーンエネルギーの使用、工場立地が許可された都市計画区域内への設置、環境影響評価および環境健康影響評価の実施、タイ人およびタイ法人の個人情報の国内保管を原則として義務付ける。下位法令の進展については、データセンター委員会が、0.5メガワット以上の電力を使用するデータセンターに対し、デジタル経済社会省への正式な届出を義務付ける基本基準を承認した。さらに、インフラ、都市計画、環境の3つの小委員会に対し、2026年2月までに最低基準を策定するよう指示した。バンコク都および公共事業・都市計画局は、郊外の工業地域である紫色区域に大規模データセンターのゾーニングを定める新都市計画案を見直している。また、国家デジタル経済社会委員会とデジタル経済社会省が共同で進めるTH-DCダッシュボードシステムの進捗が報告され、国家レベルの中央データベースとして機能することが確認された。調査部門はこれらの進展を総じてプラスと評価し、インフラテック関連銘柄に対するポジティブな心理的影響と見ている。対象銘柄は、工業団地のアマタとWHA、建設のSTECON、PYLON、INSET、電力のGPSC、BGRIM、WHAUP、GUNKUL、銀行のKBANK、KTB、BBLである。

インフラセット株式会社（INSET）は、北部地域3グループのUSO案件を12億4850万バーツで落札した。共同事業体「タイアイ」としての受注で、トゥルー・インターネット・コーポレーションとINSETで構成され、INSETの出資比率は49%である。なお、タイ放送・通信事業委員会（NBTC）は、USO3プロジェクトに基づく高速インターネットサービス調達の全5グループについて、電子入札方式による落札者を合計54億2370万バーツで公示した。INSETが落札した北部地域の案件は、この総額の一部である。サックボーン・プッカナスット取締役社長は、同社が総額約50億〜60億バーツの新規プロジェクトの入札結果を待っていると明らかにした。2026年後半に追加受注が決まれば、受注残高は58億バーツを超える可能性がある。また、データセンター・AI事業の拡大を進めており、専任エンジニアチームは6チーム、8チームへの拡張を計画している。2026年通期の業績は2025年から成長が続く見通しで、2026年上半期の純利益は1億522万バーツであった。

外国人投資家がタイ株の買い越しに転じ、年初から9月22日までの純買い越し額は526億8226万バーツとなった。内訳は買いが6兆6098億9403万バーツ、売りが6兆5572億1177万バーツ。9月単月でも純買い越し額は13億1328万バーツで、買いが6265億6138万バーツ、売りが6252億4810万バーツだった。これは2カ月ぶりの高水準の外国人買いとなり、タイ株式市場はアセアンで最も人気の高い市場となった。追い風となったのは、メタが処理効率を高めた新しいAIモデルを無料で公開したことだ。市場では広告事業への波及とAI設備投資需要の加速につながるとみられており、タイの部品関連株、とくにデルタとハナにプラスとなる。一方、インフラテック関連株は、タイ国家放送通信委員会がデータセンターボードに新たな投資基準を提案したことで支援材料を得た。事業者に電力売買契約と水道水の証明書の保有を義務付け、国内調達資材を50%以上とすること、持続可能性に関する要件を追加することなどが盛り込まれている。これにより工業団地関連のアマタやWHA、電力関連のガルフ、BGRIM、ガンクル、銀行関連のカシコン銀行、クルンタイ銀行、KKP、バンコク銀行、建設関連のSTECON、パイロン、インセットなどの株が押し上げられると期待されている。同時に閣議は、タイ支援タイプラス40/60の第2段階を10月1日から2569年11月30日まで2カ月間延長することを承認した。総額は426億9000万バーツ。さらに、福祉カード所持者向けの商品購入枠を10月限定で1人当たり700バーツ追加し、合計1000バーツとした。この措置は小売株のCPAXT、BJC、CPALLや、日用品関連のCBG、OSPなどに二次的な追い風となるとみられている。

ランド・アンド・ハウス証券は、BOIによる投資促進政策の方向性が、申請額のみを重視する姿勢から、実際に発生した投資額とタイ経済にもたらされる便益を追跡する姿勢へと変わり始めていると指摘した。SMEのサプライチェーンへの接続、労働者のスキル開発、研究開発、技術移転などが含まれる。同時にBOIはThailand FastPassの下で新たに17件のプロジェクトを追加し、総額1210億バーツに達した。一方、以前のFastPass案件では既に210億バーツを超える投資が実際に実行されている。手続きの削減やプロジェクト実施上の制約の解消が、投資計画から実際の支出への移行を加速させ、国内事業者との連携強化が投資資金をタイの企業や労働者により多く還流させるのに役立つと見ている。SETへの好影響は全産業に均等に広がるのではなく、投資資金を国内収入に明確に転換できる企業、特に工業団地、データセンター建設請負、電力・公共インフラ網、そして法人顧客基盤とプロジェクト融資を有する銀行に重点が置かれると評価している。恩恵を受ける銘柄には、工業用地需要からAMATAとWHAが含まれる。WHAの2026年上期の土地販売は1199ライで、引渡し待ち販売は1464ライ。AMATAの2026年上期の土地販売は377ライで、引渡し待ち販売は約184億バーツ。INSETはデータセンター投資の恩恵を受け、2026年第2四半期のデータセンター事業収入は6億7000万バーツに増加し、前年同期比451%増となった。これは合計335MWの6プロジェクトによるもので、純利益は6400万バーツ、前年同期比652%増となった。2026年第2四半期末の受注残は約45億バーツで、2026年第3四半期の新規受注獲得後は約57億から58億バーツに増加した。BGRIM、GULF、RATCHは電力需要とデータセンター拡大の機会がある。BGRIMはチョンブリでハイパースケールデータセンターを開発し、最大96MWの供給能力を目指す。GULFは3年から5年でデータセンター容量を300から500MWに拡大する目標を掲げ、RATCHは5から6社の事業者と協議中で、約300から1400MWの電力供給能力の可能性がある。WHAUPとEASTWは水需要の増加に支えられ、EASTWは2026年5月からチョンブリのデータセンター顧客への供水を開始し、年内にさらに2社の顧客を追加する計画。GUNKULは2026年末の受注残が約50億から60億バーツとなり、2027年の収入を支える見込み。BBLとKBANKは、プロジェクト融資や事業融資から運転資金、キャッシュマネジメントサービス、外国為替取引まで、投資チェーン全体にわたる金融サービスで機会がある。

ペッチャシリチャイ・エンタープライズ（PCE）は、第2四半期の純利益が59.5%増加したと報告した。高付加価値製品、特にバイオディーゼル（B100）と半精製パーム油（RBDPO）の収益認識が増加し、コスト管理も良好だった。経営陣のポーンピパット・プラシットスパポン氏によると、同社は2026年下半期にバイオディーゼル（B100）の生産・販売事業に注力し、政府政策に沿った国内需要を取り込む。また、食用パーム油生産工場の拡張を進めており、2026年第4四半期に完成予定で、食品業界の高い成長機会に対応する。一方、T.A.C.コンシューマー（TACC）は飲料市場を開拓し、新メニュー「パンイェン」2種類、すなわち「抹茶パンイェン」と「タイティーパンイェン」を2026年8月13日から全国のセブン-イレブン内のAll Caféで販売する。経営陣のチャッチャウィー・ワッタナスック氏は、新製品が好評を得て、2026年の売上高が目標の10%以上成長する原動力になると確信している。タイ再保険（THREL）のウィポン・ウォラサハルート最高経営責任者は、第2四半期の純利益が239%急増し3200万バーツに達したと報告した。再保険料収入は6%増の11億1200万バーツ、保険業務利益は69%増の5900万バーツとなり、コンバインドレシオは88.8%に低下した。2026年の業績は目標通り黒字に転換すると確信している。インフラセット（INSET）は第2四半期の業績を発表し、利益は6366万バーツで前年同期比652.33%増加し、データセンターとクラウド事業の継続的な成長を反映した。取締役会は中間配当を現金1株当たり0.05バーツと承認し、権利確定日は2026年9月9日。サックボーン・プッカナスット最高経営責任者は、下半期の見通しは明るく、さらに50億バーツ以上の新規案件入札に参加する予定だと述べた。ユーロアジア・トータル・ロジスティクス（ETL）のタネート・メキンタラングーン氏は、2026年上半期の業績について、サービス収入が10億8300万バーツで前年同期比2億2740万バーツ（27%）増加したと明らかにした。運行回数の継続的な拡大により粗利益は3倍に増加し、データセンター向け電子機器の輸入とASEANへの生産拠点移転が追い風となっている。

トゥルー・インターネット・コーポレーションは、トゥルー・コーポレーション傘下のTRUEとして、第3段階のユニバーサルサービス義務（USO 3）事業の入札における落札者の一つとなった。タイ国家放送通信委員会（NBTC）が2026年9月11日に結果を発表したもので、TRUEは5グループのうち北部グループと中部グループの2グループを落札した。北部グループは契約額12億5000万バーツでインフラセット（INSET）と共同、中部グループは契約額7億6200万バーツでワイヤー・アンド・ワイヤレスと共同であり、両プロジェクトを合わせた契約総額は約20億1000万バーツとなる。残る3地域の落札者には、タイコム（THCOM）、インターリンク・テレコム（ITEL）、ターンキー・コミュニケーション・サービス（TKC）がそれぞれ参画するグループが含まれる。ただし、各共同事業体におけるTRUEの出資比率はまだ公表されておらず、契約総額全額に基づく財務便益の試算値は上限の目安であり、TRUEが実際に計上する収益は参画比率に応じて試算を下回る可能性がある。支払条件は2段階に分かれ、第1段階のネットワーク計画・設置では契約署名後1年目に3回に分けて受け取り、契約額の47%に相当する。残りの53%は5年間にわたって順次計上される。ティスコ証券は、契約署名が2026年末頃になると予想しており、TRUEは第1段階の業務による収益を2027年に約9億4500万バーツ、すなわち総収益予想1兆9200億バーツのわずか0.5%程度計上し始めるとみている。運用段階の収益は2028年から順次計上される見通しだ。入札結果はポジティブ要因だが、政府案件は利益率が比較的低いため、業績予想への影響は限定的にとどまる。純利益率を5%と仮定した場合、追加の純利益は純利益予想275億バーツのわずか0.2%に相当する。ティスコ証券はTRUEの買い推奨を維持し、加重平均資本コスト8.3%に基づく割引キャッシュフロー方式で適正価値を1株16バーツとした。これは2026年の株価収益率23倍に相当し、過去5年平均の27倍を下回る。

インフラセット株式会社（公開会社、以下インセット）は、財務管理を目的とした自社株買いプログラムが2026年9月15日に終了したと明らかにした。取締役社長のサックボーン・プッカナスット氏によると、同社は合計400万株を取得し、これは発行済み株式総数の0.49％に相当し、取得総額は1133万バーツ。上限枠は11億6000万バーツ、取得株数の上限は4000万株、すなわち発行済み株式総数の4.92％であった。このプログラムは2026年3月10日の取締役会で承認され、2026年3月16日から9月15日までの期間、証券取引所の売買システムを通じて自社株買いを実施した。

世界的なAI投資の流れが、データセンター、電力システム、冷却システム、PCB、ストレージなどのインフラ分野で外資をタイに呼び込んでいる。カシコン銀行のデータによると、2026年上半期にタイが受けた投資促進申請の総額は1兆4700億バーツで、前年比37%増加した。一方、外資は80%増の1兆3600億バーツに達し、デジタル・電子産業が主要グループとなっている。直接的な恩恵を受けると見られる銘柄には、データセンター向けの電力供給システムと冷却システムを手掛け、液冷システムの商用生産能力を増強しているDELTAが含まれる。HANAはタイ株式市場の新たなAIプロキシと見なされており、AI関連製品が2026年下半期に生産ラインに投入される予定だ。KCEは半導体の上昇サイクルとPCBの供給逼迫から恩恵を受けると予想され、2026年下半期の販売価格と利益を押し上げる可能性がある。SMTは光接続への移行の恩恵を受け、CCETはAI処理による膨大なデータ量に伴うHDDとSSDのストレージ需要増加から利益を得る。INSETには多数のプロジェクトが流入している。WHAとAMATAは、データセンター事業が一般の工業団地の約12～16倍の電力と水を使用するため恩恵を受けており、工業団地の収入は土地販売日に終わらず、長期的に公共料金収入も得られる。2027年に外資の流れとデータセンター投資がさらに加速すれば、タイ株式市場ではAIエコシステムの姿がますます鮮明になるかもしれない。

タイ国家放送通信委員会（NBTC）は、USO 3プロジェクトの入札当選者を発表した。これは、医療、公共の利益、安全保障のために、サービスが不足している地域や行き届いていない地域において、社会全体のための基本的な電気通信サービスを提供するプロジェクトの下での高速インターネットサービスの調達である。このプロジェクトの総額は54億2370万バーツで、5つの契約に分割されている。TRUEコーポレーションの子会社が当選者の一つとなり、2つの契約を獲得し、総額20億1000万バーツとなった。内訳は、北部地域の契約が12億4850万バーツで、インセットと共同事業体TIとして提携し、中部地域の契約が7億6150万バーツで、ワイヤー・アンド・ワイヤレスと共同事業体TWとして提携した。一方、インターリンク・テレコムとタイコムが共同事業体TCIとして提携し、2つの契約、総額24億4800万バーツを獲得した。内訳は、東北部地域の契約が18億8400万バーツ、東部および西部地域の契約が5億6400万バーツである。また、インターリンク・テレコムはターンキー・コミュニケーション・サービスと共同事業体インターリンクTKCとして提携し、南部地域の契約9億6570万バーツを獲得した。なお、クルンシー証券は、現時点ではUSO 3プロジェクトを計算に含めていないと述べた。USO 3からの収益認識は9億5000万バーツとなり、純利益率15％を用いれば、2570年の利益を7100万バーツ押し上げ、2571年以降は1400万バーツ増加させる。これは、2570年のTRUEの利益が310億バーツであることと比較すると、ごくわずかである。

USO 3と呼ばれる普遍的かつ社会的な基礎電気通信サービス提供プロジェクトの入札で勝利した受益企業群の株価がそろって上昇した。タイ国家放送通信委員会（NBTC）が5グループすべての落札者を発表し、総額は54億2370万バーツとなった。中心となったのはインタートリンク・テレコム（ITEL）で、株価は1.66バーツ、0.18バーツ高の12.16%上昇した。一方、タイコム（THCOM）は10.40バーツで0.40バーツ高の4.00%上昇。インフラセット（INSET）とターンキー・コミュニケーション・サービス（TKC）はいずれも4.54バーツで0.14バーツ高の3.18%上昇となった。9月11日、NBTCの副事務局長で事務局長代行を務めるトライラット・ウィリヤシリクン氏は、USO 3プロジェクトの下での高速インターネットサービス調達入札5グループの落札者を、電子入札方式により公示する文書に署名した。第1グループの北部は、トゥルー・インターネット・コーポレーションとINSETで構成されるTI共同事業体が12億4850万バーツで落札。第2グループの東北部は、THCOMとITELで構成されるTCI共同事業体が18億8400万バーツで落札した。第3グループの中部は、トゥルー・インターネット・コーポレーションとワイヤー・アンド・ワイヤレスで構成されるTW共同事業体が7億6150万バーツで落札。第4グループの東部・西部は、THCOMとITELで構成されるTCI共同事業体が5億6400万バーツで落札した。第5グループの南部は、ITELとTKCで構成されるインターリンクTKC共同事業体が9億6570万バーツで落札した。アジア・プラス証券は分析リポートで、THCOMはITELと共同で、辺境地域向けインターネット事業フェーズ3の全5契約のうち2契約を獲得したことで好材料を得たと指摘した。受注額は合計約24億5000万バーツに上る。同入札の結果は5年間の契約期間を通じて安定的な収入をもたらすと評価し、2027年初めからの収益計上を見込む。2027年の利益予想を従来の3億8100万バーツから7億2900万バーツに引き上げ、DCF方式による2027年の目標株価を11.30バーツから11.80バーツに上方修正した。投資判断も「トレーディング」から「買い」に引き上げた。

INSETの首脳は、データセンター委員会が全データセンター建設プロジェクトを一時1ヶ月間延期するよう命じた件について、会社に影響はなく、政府がタイ人やタイ企業のサービス利用を促進する機会と見ていると述べた。一方、第3四半期（2026年）の業績は計画通りに成長を続け、受注残高は58億3800万バーツ、新規入札待ち案件は50億バーツ超。さらに、2028年のEBIT目標を4億6800万～5億2200万バーツと設定している。インフラセット社（INSET）の取締役社長であるサックボーン・プッカナスット氏は、データセンター建設の1ヶ月延期措置は会社に重大な影響を与えず、むしろ新基準でタイ人の参加が求められれば、受注の絶好の機会となると述べた。第3四半期（2026年）の見通しは計画通りで、第2四半期から成長する見込み。手持ち工事の収益認識が進むためだ。2026年第2四半期末の受注残高は58億3800万バーツで、今年中に30～40％、来年に10～15％の収益認識を見込む。ハイパースケールデータセンター6件（合計出力335メガワット）は、収益認識がまだ20～35％に留まっており、残りは下半期から2027年上半期にかけて順次認識される見込み。現在、入札結果待ちの案件は7件、総額50億バーツ超で、内訳はデータセンター5件、通信1件、保守1件。結果は2026年第3～第4四半期に判明する見通し。JUMP+計画では、2028年のEBIT目標を4億6800万～5億2200万バーツとし、2026年上半期は1億3672万バーツを達成。EBITマージン目標は12.5～14.7％。

ランド・アンド・ハウス証券（LHS）は、2026年9月のSET指数は1,550～1,630ポイントのレンジで推移し、上昇後の利益確定売りやイベントリスクにより、もみ合いと変動が予想されると評価しています。一方、上場企業の好調な利益によりファンダメンタルズは依然として堅調で、LHSは2026年のSET EPS予想を1株当たり106バーツに引き上げ、適正株価を1,700ポイントと評価しています。調整は下落局面ではなく、むしろ一服局面と見ています。海外要因では、FOMC会合とドットプロットが注目され、米国とイランの緊張が原油価格に影響を与える可能性があります。国内要因では、2026年第2四半期のGDPは1.9%成長でしたが、民間投資は13.4%増、輸出は12.5%増となり、データセンターやクリーンエネルギーを中心に、投資主導・輸出主導の成長への移行を示しています。戦略としては、調整局面での選択的な買いを推奨し、配当・バリュー株、データセンター・エネルギー転換、利益成長の3つのテーマに焦点を当てています。推奨銘柄は、BCP、KKP、INSET、GUNKUL、COM7です。

ランド・アンド・ハウス証券は、2026年9月のSET指数は1,550〜1,630ポイントのレンジで推移し、上昇後の利益確定売りに直面しつつも、イベントリスクに応じて横ばいで変動する可能性が高いと評価しています。下値は上場企業の堅調な利益に支えられるとみています。調査部門は2026年のSET EPS予想を1株当たり106バーツに引き上げ、適正株価は1,700ポイントと評価しています。調整は弱気相場入りではなく、一服とみています。海外では、FOMC会合と新たなドットプロット、米国・イラン間の緊張とホルムズ海峡リスクが注目材料です。国内では、投資サイクルが引き続き追い風で、2026年第2四半期のGDPは前年比プラス1.9%に減速したものの、民間投資は前年比プラス13.4%に加速し、輸出はプラス12.5%に拡大しており、投資・輸出主導型成長への移行を示しています。特にFDI、エレクトロニクス・AI、データセンター、デジタルインフラが牽引しています。戦略としては、株価調整時に選別買いを推奨し、配当・バリュー株、データセンター・エネルギー転換、利益成長の3つの主要テーマに焦点を当てています。推奨銘柄は、BCP、KKP、INSET、GUNKUL、COM7の5銘柄です。

インフラセット株式会社、略称INSETは、仏暦2569年第2四半期の純利益が6366万バーツとなり、前年同期比652.33%増加したと発表した。これにより上半期の純利益は1億522万バーツとなり、前年同期比456.04%増となった。データセンターおよびクラウド事業が寄与した。取締役会は1株当たり0.05バーツの中間配当を承認し、権利落ち日を仏暦2569年8月25日、配当支払い日を同年9月9日に設定した。同社は現在、データセンター、通信、保守分野の新規プロジェクトに入札中で、結果発表を待っている。その総額は50億バーツを超える。一方、現在の受注残高は58億バーツで、1～2年以内に段階的に収益計上される見込み。

中堅・小型株の複数銘柄が2026年第2四半期決算で際立った成長を発表した。TITLEはプーケットの大型コンドミニアム3案件の引き渡しにより利益2億5100万バーツ、32倍の増加となり、上半期利益は約2億9300万バーツに達した。CNTは大型建設工事とデータセンター案件により利益1億5900万バーツ、1900％超の増加。TKSは関連会社の持分利益とITエコシステム事業により利益1億6800万バーツ、1311％の成長。STGTはゴム手袋の回復とマージン上昇を受け上半期利益9億5000万バーツ。PAPは上半期利益4億2500万バーツで、1株当たり0.09バーツの配当を実施する。INSETは手持ち受注高が58億バーツ超で、総額50億バーツ超の新規9案件の入札を申請中。BKGIはがん検査事業とゲノム医療を支援する政府政策により、2026年は最大30％の成長を見込む。

インフラセット社、通称INSETは、第2四半期の純利益が6366万バーツとなり、前年同期比652.33%増加したと発表した。総収入は7億2252万バーツで、前年の2億2751万バーツから217.58%増加した。上半期の利益は1億522万バーツで、前年の1892万バーツから456.04%増加し、総収入は13億7686万バーツで、前年の5億2520万バーツから162.16%増加した。取締役会は1株当たり0.05バーツ、総額4012万バーツの中間配当を承認した。配当受領権利が確定する株主名簿の基準日は2026年8月26日、配当支払いは2026年9月9日を予定している。同社は現在、総額50億バーツを超える9件の新規案件に入札中で、内訳はデータセンター案件が6件、通信案件が1件、M&A案件が1件となっている。現在の受注残高は58億バーツで、今後1～2年で段階的に収益として認識される見込みであり、2026年の業績は過去最高を更新すると予想している。

インフラセット社（INSET）は、2026年1月1日から2026年6月30日までの業績に基づき、1株当たり0.05バーツの中間現金配当を発表した。取締役会は2026年8月11日に決議し、配当受領権利が確定する株主名簿の基準日を2026年8月26日とし、権利落ち日を2026年8月25日、配当支払日を2026年9月9日とする。

กรุงศรี証券は、タイ株式市場の2569年第2四半期の利益を2500億～2800億バーツと予想し、前年同期比15～24％減、前期比19～26％減と見込んでいる。セクター別では、製油所グループの利益がマイナス方向に変動する一方、工業製品、ICT、電力グループは利益成長が予想される。リサーチ部門は、決算が好調または底打ちした銘柄への投機的戦略を推奨。第2四半期利益が前年同期比・前期比ともに成長すると予想される銘柄は、PTTEP、SCC、SCGP、ADVANC、TRUE、BH、IVL、THANI、TNP、MOSHI、BA、AP、INSET、ADVICE。一方、第2四半期が年間の底となり、2569年下期に利益が加速すると見られる銘柄は、KTB、KBANK、AOT、BDMS、EGCO、ICHI、THAI、TFG。最も推奨する注目銘柄は、ADVANC、SCC、IVL、BH、KBANK、AOT、ICHI。

アナリストは、政府が承認を準備している新たなデータセンタービジネス基準の明確化が投資を呼び込み、テクノロジーインフラ、電力、建設、通信、工業団地セクターの銘柄にプラスとなると予想している。投資促進委員会はすでにデータセンターおよびクラウドサービスプロジェクトを9,580億バーツ以上承認しており、WHAUPのような発電・公益事業グループは工業用水や電力システムの販売から恩恵を受けるとみられる。一方、GUNKUL、GULF、BGRIM、STECONはエンジニアリングシステム、クリーンエネルギー、データセンター建設工事から追い風を受ける見込みだ。エレクトロニクスセクターでは、DELTAがAIサーバー向け電源システムや冷却技術の需要から注目銘柄とされ、HANAとKCEは高密度電子回路基板の受注に支えられ、WHAは外国人投資家への工業団地内の土地販売から利益を得る。さらにBCPGは、データセンターからの電力需要が高い米国の天然ガス発電所から恩恵を受ける。また、INSET、ITEL、SYMCはデータセンター構築、コロケーションサービス、光ファイバーネットワーク工事の受注機会がある。

INSETは、既存顧客であるTrue IDCの約700億バーツ規模のデータセンタープロジェクト入札に参加する準備を進めており、これまでの実績と経験から高い落札の可能性に自信を見せている。現在の手持ち工事額は約64億バーツで、さらに総額約50億バーツに上る4～5件の新規案件の入札結果を待っている状況で、2026年第3～第4四半期には結果が判明する見通しだ。一方、クルンシー証券は2026年の利益予想を10.6％上方修正し、利益が477％急増すると予想、新たな目標株価を6.15バーツとしている。

クルンシー証券によると、True IDCはバンコク郊外に新データセンターを建設するため、約20億米ドル（約670億バーツ）の融資交渉を行っているとブルームバーグが報じた。同証券のリサーチ部門は、この投資額はGDPの0.35％に相当し、タイ株式市場および関連投資テーマ銘柄にプラスとなると評価。特に恩恵を受けるとみられるのは、銀行ではKBANKとKTB、建設請負ではSTECON、PYLON、INSET、そして同系列のTRUEなど。

インセット社は、ファーウェイ・タイランド・サプライヤー・コンベンション2026において、Key Project Breakthrough Awardを受賞しました。この賞は、建物の機械・電気・配管設備工事におけるINSETの実力を示すものであり、これは人工知能や国家レベルのデータセンターのインフラ構築・拡張において重要な要素です。INSETは、タイをASEANのAIハブへと引き上げるためのタイAIエコシステム・イニシアティブに参画しています。本イベントはシリキット国際会議場で開催され、テクノロジー業界のパートナーやリーダーが集い、産業AIのトレンドやビジネス戦略について意見を交わしました。

クルンシー証券の調査部門責任者であるコラパット・ウォラチェート氏は、インフラ・エネルギー・デジタルサービス関連銘柄がデータセンター事業の拡大から大きな恩恵を受ける見通しだと述べた。GULFは、データセンター投資に伴う電力需要の増加に対応できる潜在力から、大型発電所銘柄の中で最も注目すべき筆頭銘柄であり、GPSCやBGRIMも同様に興味深い発電所銘柄だ。デジタルサービスとサイバーセキュリティ分野では、BBIK、BE8、SECUREが注目銘柄であり、INSETはデータセンター向けのシステム設計・建設インフラ事業における主要プレーヤーである。なお、閣議はタイ初のビッグデータ戦略計画案（2025年～2027年）を承認した。この計画は、国のデータインフラを整備し、AIの活用を促進し、2027年までに少なくとも16万人の人材育成を目標とし、ビッグデータによる経済価値を2027年までに35%以上成長させることを目指している。

クルンシー証券（KSS）は、タイ株式市場は調整局面にあると評価している。レジスタンスラインを1,650ポイントと1,665ポイント、サポートラインを1,630ポイントと1,626ポイントに設定。ブレント原油価格が1バレル100ドルを突破したことや、米10年債利回りが4.7％と1年7カ月ぶりの高水準を試していること、バーツが1ドル33.82バーツと15カ月ぶりの安値をつけていること、さらに米国の通商法301条に基づく60カ国に対する10～12.5％の輸入関税措置が2026年7月24日に発動されることなどが重しとなっている。タイへの影響は、電子部品や半導体といった主要輸出品目が対象外であるため限定的とみられる。KSSは、エネルギーセクター、エネルギー安全保障関連、商業銀行セクターの銘柄が指数を下支えする中心になるとみており、エネルギーセクターではPTT、PTTEP、BCP、TOP、SPRCを推奨。銀行セクターではKBANKとKTB、通信セクターではADVANCとTRUE、建設セクターではSTECON、PYLON、INSET、工業団地セクターではAMATAとWHAを推奨している。

ダオ証券は、タイ株式指数が短期的な目標値である1630～1650ポイント近辺の狭いレンジでサイドウェイ推移する可能性があると評価している。世界的に投資家がハイテク株や依然として不安定な戦争情勢に慎重姿勢を強める中、タイ市場はファンドフローと原油高に支えられているが、抵抗線に近づくにつれて利益確定売りに注意が必要だ。国内要因としては、首相と習近平国家主席との協議により、タイ・中国鉄道プロジェクトの加速やテクノロジー・AI分野での協力拡大が進み、工業団地セクターやハイテク株の追い風になると予想される。一方、運輸省は17～45バーツの共通運賃制度を推進し、大量輸送システムへの補助金として渋滞課金の導入を検討している。海外では、米国市場は半導体株に支えられて回復したが、大手ハイテク企業の決算が引き続き注目されている。中東情勢は、イランが外交交渉の余地を示唆したものの、依然として緊迫している。中国市場は、国家ファンドが市場下支えの買いを入れたことや、当局が信頼回復に向けて金融機関と協議する方針を示したことを受けて反発した。投資戦略としては、ファンドフローと中タイ協力を追い風とするセレクティブ・バイを重視する。PTTEP、TOP、SPRCなどの石油株は、米国とイランの緊張の高まりから恩恵を受け続けている。一方、世界AI会議から恩恵が期待される銘柄としては、ADVANC、TRUE、INSET、AMATA、WHA、GULF、GPSC、DELTA、HANA、KCEが挙げられる。推奨ポートフォリオにはMTCとORを新たに組み入れ、MTC、OR、WHA、GULF、TOP、HMPRO、TRUE、CRC、PTTEP、PTTを各10％の比率で構成する。

ダオ証券は、タイのセター首相と中国の習近平国家主席との会談を受け、中国がタイを電気自動車、人工知能、地域のデータセンターの生産拠点として支援する用意があることから、タイ株10銘柄が中国のAI政策の恩恵を受けると評価した。恩恵が期待される銘柄は、ADVANC、TRUE、INSET、AMATA、WHA、GULF、GPSC、DELTA、HANA、KCE。ダオはWHA、GULF、TOPを推奨ポートフォリオに再び組み入れた。中東情勢や世界的なハイテク株売りで市場全体が不安定な中、PTTEPや石油精製などエネルギー株は原油価格の急騰によるプラス要因を維持している。

ダオ証券タイランドは、今週のSET指数のレンジを1,620～1,650ポイントと評価した。イラン軍が米軍基地を攻撃したことで中東情勢が緊迫化し、ブレント原油価格が2026年6月11日以来初めて1バレル90ドルを突破したことを受けて、指数は変動すると予想している。投資戦略としては、戦争や資金流入の恩恵を受ける銘柄の買いを推奨。石油セクターの注目銘柄はPTTEP、TOP、SPRC。一方、タイ首相の中国訪問でAIやEV分野の協力が協議されることで恩恵が期待される銘柄として、ADVANC、TRUE、INSET、AMATA、WHA、GULF、GPSC、DELTA、HANA、KCEを挙げている。なお、ダオ証券は推奨ポートフォリオを見直し、WHA、GULF、TOPを再び組み入れた。