IVL続伸4% ベネズエラのOPEC離脱観測で生産能力解放を期待

アビエントは1株当たり0.2825ドルの四半期配当を宣言した。従来の0.2750ドルから2.7%の増配となる。新配当の予想利回りは2.72%。支払日は1月7日で、12月11日時点の株主名簿に記載された株主が対象となり、同日が権利落ち日でもある。今回の増配は、同社が4四半期連続で1株当たり0.2750ドルを支払ってきたことを受けたものだ。

アルベマールは2026年3月に13億ドルの既存債務を返済し、年間支払利息を約6000万ドル削減した。これは、ケッチェンの支配権益とユーロキャット合弁事業の50%持分の売却により、合わせて6億7000万ドルの税引前収入を得たことによるものである。同社の長期債務総額は第2四半期末時点で約18億8000万ドルとなり、2025年末の31億9000万ドルから減少した。純有利子負債のEBITDA倍率は0.5倍で、直前四半期の1倍から改善し、2028年後半まで主要な満期はない。アルベマールは四半期末時点で約32億ドルの流動性を確保し、現金及び現金同等物は約16億ドルであった。2026年の支払利息及び財務費用は1億2000万ドルから1億4000万ドルを見込んでいる。同業他社では、チリのソシエダ・キミカ・イ・ミネラが第2四半期末時点で長期債務約47億9000万ドル、現金及び現金同等物約34億ドルで終えた。一方、ICLグループは四半期末時点で純有利子負債が約26億4000万ドルと、2025年末から3億7500万ドル増加し、現金資源は22億ドルであった。アルベマール株はザックス・ランク4（売り）の評価で、ザックス・コンセンサス予想による2026年利益は前年比1541.8%増を示唆しているが、2026年のEPS予想は過去60日間で下方修正されている。

カシコン銀行証券はロイターを引用し、10月5日にアクゾノーベルが東南アジアの建築塗料事業を日塗に13億5000万ドル、約454億8000万バーツで売却することで合意したと発表したと伝えた。今回の売却にはインドネシア、マレーシア、タイ、シンガポール、パプアニューギニア、オーストラリアの内装事業が含まれる。インドネシアの取引は2026年末に完了し、残りの国々は2027年半ばに完了する見込みだ。このニュースはTOAにとって軽度のマイナスと見られる。国内外で市場シェアを拡大する投資機会を逃すためだ。ただし現在、同社は約100億バーツの強固な現金ポジションを持ち、負債はほとんどない。今後、業界の競争が激化することはないと予想される。タイではTOAが市場シェアの半分以上を占めており、海外市場ではプレーヤーの数が減少することで競争環境は変わらないか緩和される可能性が高い。したがって、魅力的な株価バリュエーション、塗料市場でのリーダー的地位、他の建設資材株よりも強い業績見通しから、TOAをトップピックの一つとして引き続き選好する。買い推奨、目標株価19.0バーツ。現在の株価14.80バーツから、2026/27年のPERはわずか10倍/9.4倍で、業界平均の約14倍を下回る。株価下落は依然高いエネルギーコストへの懸念を反映していると見られるが、同社は高いコストを転嫁する能力を持ち、利益予想もすでにこの要因を織り込んでいる。2026年上半期の利益は通年利益予想の59%に相当する。