Arcosa Inc

アーコサの株主は9月4日、CRHによる同社買収提案を承認した。賛成3959万5867票、反対6万6113票、棄権1万6786票で、基準日時点の発行済み株式の80.8%を占めた。全額現金の取引はアーコサを1株150ドル、企業価値で約85億ドルと評価しており、CRHはこれを2026年推定調整後EBITDAの11.5倍と説明している。これには3年目までに達成が見込まれる年間175百万ドルの目標コストシナジーが含まれる。両社は2027年第1四半期の取引完了を引き続き見込んでおり、必要な規制当局の承認およびその他の慣例的な条件が前提となるが、完了は資金調達条件の対象ではない。今回の株主投票により売り手側の主要な承認リスクは解消されたが、独占禁止法上の承認が依然として最大の未解決条件であり、当初の外部期限である2027年6月21日は、特定の規制条件が未解決の場合、自動的に9月21日、次いで12月21日に延長される。アーコサは109の採石場とヤード、9つのアスファルトプラント、19のターミナル、および2025年の骨材出荷量約3500万トンを加えることになり、CRHの年間換算骨材生産能力は合計で2億6500万トンを超える。

CRH plcは、アルコサ社を約85億ドルで買収する計画で、2027年第1四半期の完了を見込んでいる。この取引により、年間約3500万トンの骨材生産能力が加わり、CRHの米国における年間骨材生産量は2億6500万トン超に拡大し、米国の大都市圏上位50のうち13地域でのプレゼンスが強化される。アルコサのエンジニアードストラクチャー事業は市場上位3位以内の地位にあり、送電網の近代化、電化、データセンター建設に関連するエネルギーインフラ分野へCRHの事業を拡大する。CRHは、3年目までに年間約1億7500万ドルのランレートコストシナジーを見込み、完了後12カ月で収益、利益率、キャッシュフローに貢献するとしている。資金調達には58億ドルのブリッジファシリティが含まれ、25億ドルのタームローン後に33億ドルに縮小される。2026年6月30日時点の純負債は154億ドルで、プロフォーマの純負債対調整後EBITDA倍率は2.4倍となる。

CRHは2026年第2四半期の決算を発表し、総収入は108億ドルと前年同期比6%増となりました。これは、価格上昇の勢い、良好な基礎的需要、買収による貢献が要因です。純利益は13%増の15億ドル、調整後EBITDAは7%増の26億ドルとなり、純利益率と調整後EBITDAマージンはともに拡大しました。同社は年初来、17件の買収に14億ドルを投じ、また、北米における骨材および重要インフラのリーディングプレーヤーとしての地位を強化するため、アルコサを85億ドルで買収する契約を発表しました。CRHは2026年通期の見通しを再確認し、純利益は39億ドルから41億ドル、調整後EBITDAは81億ドルから85億ドル、希薄化後1株当たり利益は5.60ドルから6.05ドルとしています。また、四半期配当を1株当たり0.39ドルと5%の増配を宣言し、年初来で7億ドルの自社株買いを実施しましたが、アルコサ買収に伴い新たな自社株買いのトランシェは一時停止しています。

CRHは、米国拠点のアルコサを85億ドルで買収することで合意した。これは同社にとって過去最大の案件であり、北米におけるインフラおよび骨材事業のプレゼンスを大幅に拡大する。今回の買収は、2026年5月12日付で最高財務責任者にアイルウィン・ブライアンが、2026年5月26日付で投資家向け広報責任者にダニロ・ジュバネが就任するなど、最近の経営陣交代に続くものだ。ジム・ミンテーン最高経営責任者は、この取引によりCRHは北米でナンバーワンのインフラ企業としての地位を強化し、エネルギーおよび公益インフラに対する旺盛な需要を取り込むと述べた。ジェフリーズはCRHの目標株価を149ドルから165.50ドルに引き上げ、買い推奨を維持しており、今回の買収により2027年以降、1株当たり利益が5～6％押し上げられると試算している。

CRHは、米国拠点のアルコサを現金85億ドルで買収することに合意した。これは同社史上最大の買収となる。この取引により、CRHの北米インフラおよび骨材市場でのプレゼンスが大幅に拡大する。CRHの株価は過去1年で28.4％、3年で116.5％、5年で143.1％上昇し、直近では113.05ドルで取引されている。今回の買収により、CRHの収益エクスポージャーは米国のインフラ、エネルギー、公益関連需要へとシフトすると見込まれる。一方で、全額現金取引の統合と資金調達が注視すべき重要な要素となる。

月曜日のプレマーケットで、いくつかの銘柄が大きく動いた。アポジー・セラピューティクスは50%急騰。アッヴィが同バイオテクノロジー企業を総額109億ドルの全額現金、1株当たり135.11ドルで買収すると確認した。これは木曜日終値に対して49%のプレミアムとなる。アルコサは7%超上昇。CRHが85億ドルの全額現金買収を発表し、アルコサを1株150ドルと評価、10%のプレミアムとなる。スペースXはプレマーケットで5%超下落し、6日続落のペースだが、IPO価格135ドルからはなお30%高。ゲッティイメージズは150%急騰。OpenAIの検索とChatGPTにコンテンツを統合する契約を発表した。アルファベットは2%近く下落。シニアリサーチサイエンティストのジョン・ジャンパー氏がグーグル・ディープマインドからアンソロピックに移籍したと報じられた。数日前にはエンジニアリング担当VPのノーム・シャジール氏がOpenAIに移籍している。クレド・テクノロジーは3%超上昇。エバーコアISIがアウトパフォーム評価でカバレッジを開始し、銅関連のAI接続性銘柄から光関連への進化を評価した。マイクロン・テクノロジーは4.5%上昇。バーンスタインが目標株価を1300ドル、ニーダムが1550ドルに引き上げたことを受け、メモリ関連のシーゲイト・テクノロジー、ウエスタンデジタル、サンディスクを率いてS&P500のプレマーケット上昇率トップとなった。