Charter Communications Inc

モフェットナサンソンのアナリスト、クレイグ・モフェット氏は火曜日、スペースXのスターリンクが、より大容量のV3衛星の展開を開始したことで、地上系ブロードバンド事業者、特に農村部や低密度市場において、より信頼性の高い競合相手になりつつあると述べた。モフェット氏はCNBCに対し、スターリンクはAT&Tやベライゾン・コミュニケーションズといった従来の無線通信事業者よりも、コムキャストとチャーター・コミュニケーションズにとってはるかに大きな競争上の脅威となっていると語り、両社がISPサービスを提供している地上系ブロードバンド事業は、すでに重大な影響を及ぼしている非常に信頼性の高い製品だと述べた。スペースXの最初のスターシップ軌道飛行では26基のV3スターリンク衛星が展開され、モフェット氏によればこれらの衛星は大幅に多くの容量を備えておりサービスを改善するはずだが、スターリンクのコンステレーションの大半がV3衛星で構成されるのは2030年以降になると同氏は予想している。V3衛星があっても、スターリンクが地上系の光ファイバーやケーブルブロードバンドが提供する速度に匹敵するとは同氏は考えておらず、価格設定と顧客セグメンテーションが主要な競争要因として残り、スターリンクは価値志向の顧客により効果的に競争できる可能性がある。モフェット氏はこの課題を、コムキャストとチャーターがすでに直面している固定無線アクセスからの圧力と比較し、ケーブル事業者はブロードバンドと無線サービスをバンドルすることで対応しており、この戦略は比較的成功していると同氏は述べた。

ウルフ・リサーチはチャーター・コミュニケーションズの投資判断を中立からアンダーパフォームに引き下げ、目標株価を118ドルに設定した。これは9月11日の終値比19%低い水準で、スペクトラムのインターネット顧客流出が続いていることを反映している。チャーターが運営するスペクトラムは、2025年に40万人超のインターネット顧客を失い、今年第1四半期にさらに12万人、第2四半期に17万2000人を失った。7月には複数のインターネットプランで10ドルの値上げを含む料金引き上げが行われた。ウルフ・リサーチのアナリスト、ピーター・スピノ氏は、衛星インターネットが従来のブロードバンド事業者にとって深刻化する問題になりつつあると指摘し、スターリンクの1回の打ち上げがおよそ22倍のダウンリンク容量に相当すること、単位コストの低下と容量の拡大が大幅な値下げを示唆していることなどを挙げた。スターリンクは今年これまでに世界で1200万人超の高速インターネット顧客を獲得している。ウルフ・リサーチは、チャーターのブロードバンド純増数が134万件減少すると予想しており、これはコムキャストに対する予想よりも厳しい。またコムキャストの2027年の接続・プラットフォーム収入の予想を782億9000万ドルから779億5000万ドルに引き下げた一方、コムキャストの投資判断はピア・パフォームを維持した。スピノ氏はまた、8月に完了したチャーターによるコックス・コミュニケーションズの345億ドル買収についても悲観的な見方を示し、チャーターが経営陣の想定よりも強い競争圧力に直面する劣化した加入者基盤を引き継いだこと、2027年にEBITDAを改善するには10億ドルのコスト削減が必要であることを述べた。チャーターの最高財務責任者、ジェシカ・フィッシャー氏は7月の決算説明会で、スペクトラムはスターリンクへの意味のある顧客流出は確認していないと述べた。一方、コムキャストの最高財務責任者、ジェイソン・アームストロング氏は9月9日のゴールドマン・サックス・コミュナコピア・プラス・テクノロジー・カンファレンスで、衛星はまだ実際には見られていない潜在的な脅威として迫っていると語った。

コムキャスト・コーポレーションの株価は水曜日に7%下落した。最高財務責任者がブロードバンド加入者の継続的な減少を警告し、光ファイバー価格設定を「非合理的」と呼んだためだ。ゴールドマン・サックス・コミュニカピア・アンド・テクノロジー会議で講演したCFOのジェイソン・アームストロング氏は、第3四半期のブロードバンド加入者減少に改善の見込みはないと述べたが、EBITDAの「小幅な」改善は依然として見込んでいると述べた。キーバンクのアナリスト、ブランドン・ニスペル氏は下振れリスクを警告し、第3四半期の国内住宅純減を12万5000件と予想した。これはコンセンサス予想の8万9000件をはるかに上回る悪化だ。ニスペル氏は、月額30ドルから40ドルでギガビット速度を提供する競合他社が、コムキャストのブロードバンド純増数の前年比改善を妨げると指摘した。また、チャーター・コミュニケーションズの株価も、セクター全体の売り浴びせの中で5%下落した。

チャーター・コミュニケーションズの株価は午後の取引で4.5%下落した。同社が最高財務責任者（CFO）のジェシカ・フィッシャー氏が10月15日付で退任し、別の専門的な機会を追求すると発表したためだ。同社は、退任が意見の相違によるものではないと述べ、暫定CFOにケビン・ハワード氏を指名した。株価は145.45ドルで取引されており、前日終値から4.6%下落している。この経営陣の交代は、投資家にとって短期的な不確実性をもたらすが、同社は退任が友好的なものであることを強調している。

コムキャスト・コーポレーションとチャーター・コミュニケーションズが発表した第2四半期決算は、縮小するブロードバンド事業に取り組むための正反対の戦略を示している。コムキャストは1年以内にNBCユニバーサルとスカイをスピンオフする一方、ストリーミングサービス「ピーコック」は初の黒字となる1億8900万ドルの利益を計上し、新規加入者200万人を獲得して総加入者数は4800万人に達した。一方、チャーターは、ブロードバンド顧客を17万2000人失い、通期の利益見通しを約1％減に引き下げたにもかかわらず、規模拡大のためコックス・コミュニケーションズの219億ドルの買収を完了させようとしている。コムキャストはブロードバンド顧客を16万7000人失い、利益は前年の1株当たり2.98ドルから99セントに減少した。ヘッジファンドはコムキャストを好み、保有者は78人でチャーターの48人を上回ったが、両社とも前四半期から減少した。

チャーター・コミュニケーションズ傘下のスペクトラムは、第2四半期にインターネット加入者を17万2000人失い、インターネット収入が前年同期比3.2％減少したことを受け、対象となるインターネット顧客にアマゾンプライムを無料で提供する。この特典は、低所得世帯向けのスペクトラム・インターネット・アシスト・プログラムを含む全インターネットプランの新規・既存顧客が対象で、既にアマゾンプライム会員の顧客も特設サイトを通じて移行できる。7月に複数のインターネットプランで10ドルの値上げを行った後の動きで、AT&T、ベライゾン、Tモバイルの光回線や固定無線サービスとの競争激化を背景としている。スペクトラムはまた、無敵Wi-Fi製品を投入し、インターネットと無線回線2本のセットで年間1000ドルの節約を保証。8月20日にはコックス・コミュニケーションズの345億ドルでの買収を完了し、ネットワーク拡大と料金引き下げを図っている。

アナリストはチャーター・コミュニケーションズの公正価値推定を約233.88米ドルから約184.41米ドルへ引き下げ、モデル上の目標株価を再設定した。今回の改定は、売上高成長率の前提が従来の約19.51%減から約32.20%減へと下方修正される一方、純利益率の前提が約9.47%から約9.05%へと変化したことを反映している。将来PERは約6.34倍から約5.12倍へ、割引率は約12.46%から約12.54%へと調整された。現在のストリートの目標株価は100米ドル強から400米ドル弱の範囲に分布しており、シティ、バンク・オブ・アメリカ、TDカウエン、バーンスタインなどは買いまたは同等のレーティングを維持している。一方、ウェルズ・ファーゴ、バークレイズ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンは、ブロードバンド圧力とARPUの軟調を理由に目標株価を101米ドルから200米ドルのレンジへ引き下げている。

チャーター・コミュニケーションズは、子会社を通じて47.5億ドルのシニア・セキュアド・ノートの募集価格を決定した。発行は4つのトランシェで構成され、2032年満期の6.050%債が元本の99.839%で17.5億ドル、2034年満期の6.600%債が99.896%で10億ドル、2036年満期の6.950%債が99.937%で10億ドル、2056年満期の7.850%債が99.921%で10億ドルとなっている。調達資金は、以前発表されたコックス・コミュニケーションズの買収に伴う現金対価、および債務返済を含む一般企業目的に充当される。募集は2026年8月18日に完了する見込みで、慣例的な条件を満たすことが前提であり、コックス買収の完了を条件とはしていない。

チャーター・コミュニケーションズは、既存の債券を最大20億ドル分、新たな2038年償還債に交換し、さらに最大20億ドル分を新たな2041年償還債に交換する非公開の債務交換オファーの価格条件を設定した。プール1オファーは7シリーズの債券を対象とし、元本1,000ドル当たりの交換対価は683.52ドルから936.39ドルの範囲。プール2オファーは5シリーズを対象とし、対価は607.96ドルから761.91ドル。新2038年債の利回りは7.087%、新2041年債は7.337%で、いずれも額面価格で発行される。早期応募期限は2026年8月5日に終了し、オファーは2026年8月20日に失効、決済は2026年8月12日を予定している。

ジム・クレイマー氏は、チャーター・コミュニケーションズが第2四半期決算を受けて深刻な窮地にあると警告し、重大な懸念の声がささやかれていると述べた。このケーブル大手は、利益予想を上回ったにもかかわらず、四半期で17万2000人のインターネット加入者を失い、株価は過去1年で50％急落した。クレイマー氏は、この四半期は今回の決算発表期間で最も不評だったものの一つであり、アナリストが大幅に予想を引き下げ、一部の投資家は同社が構造的問題に直面していると指摘した。浮動株に対する空売り比率は45％に達し、ヘッジファンドの保有数は2025年第4四半期の62ファンドから2026年第1四半期には48ファンドに減少し、バークシャー・ハサウェイとピゼナ・インベストメント・マネジメントは保有株をすべて売却した。

今週決算を発表した通信サービス企業6社のうち、4社が1株当たり利益の予想を上回り、1社が一致、1社が下回りました。アルファベットは調整後EPSが9.11ドル、売上高が1198億ドルとなり、予想をそれぞれ6.20ドル、28億2000万ドル上回りましたが、2026年の設備投資見通しを1950億ドルから2050億ドルに引き上げたことを受けて株価は下落しました。コムキャストは調整後EPSが1.04ドル、売上高が299億4000万ドルと、利益・売上高ともに予想を上回りました。AT&Tは調整後EPSが0.65ドル、売上高が315億6000万ドルで利益予想を上回り、100億ドルの自社株買いプログラムを加速する計画を発表しました。IBMは調整後EPSが2.93ドルで予想と一致しましたが、売上高は171億6000万ドルと予想を下回りました。ベライゾンは調整後EPSが1.28ドル、売上高が344億4000万ドルで利益予想を上回り、通期見通しを上方修正しました。チャーター・コミュニケーションズは唯一利益が予想を下回り、調整後EPSが9.17ドル、売上高が136億ドルとなり、ブロードバンド競争の影響を受けました。

チャーター・コミュニケーションズは、2026年第2四半期にインターネット顧客を17万2000人失った後、ブロードバンド競争が依然として激しいと警告した。同社の収益は135億3000万ドルで、前年同期比1.7％減だが、アナリスト予想の135億1000万ドルをわずかに上回り、調整後1株当たり利益は10.66ドルで、予想の10.14ドルを上回った。クリス・ウィンフリーCEOは、新規顧客をめぐる競争の激しさは依然として高いが、チャーターがバンドル提供を拡大しサービスを改善するにつれて、ブロードバンドの成長は最終的に安定すると予想していると述べた。同社はモバイル回線を40万6000件追加し、総数は1250万件となり、保留中の345億ドルによるコックス・コミュニケーションズの買収は8月中旬から下旬に完了する見込みで、取引関連の経費シナジーとして約8億ドルを見込んでいる。チャーターはまた、既存債券約100億ドルの買い戻しと、2038年および2041年満期の新規債券最大35億ドルの発行を含む可能性のある債務交換計画を発表した。

チャーター・コミュニケーションズは、インターネットとビデオの加入者減少が深刻化し、四半期収益が4期連続で減少したと発表した。第2四半期の収益は前年同期比1.7％減の135億3000万ドルと、ファクトセットの予想とほぼ一致した。一方、利益は12億9000万ドル（1株当たり10.66ドル）となり、アナリスト予想の1株当たり9.98ドルを上回った。インターネット加入者は17万2000人減の2940万人、ビデオ顧客は2万1000人減の約1250万人となり、固定無線や光ファイバーサービスとの競争激化が響いた。同社はスペクトラム・モバイルの提供で40万6000回線のモバイル回線を追加し、四半期末時点のモバイル回線数は1250万回線となった。チャーターは現在、コックス・コミュニケーションズの219億ドルの買収手続きを進めており、クリス・ウィンフリー最高経営責任者は、この取引が8月中下旬に完了し、インターネット顧客の業績改善につながるとの見通しを示した。

チャーター・コミュニケーションズは、金曜日の市場開始前に第2四半期決算を発表する。このケーブル、インターネット、電話サービスプロバイダーは、前年同期比1.9%の減収が見込まれており、前年同期の横ばいから減速している。前四半期、チャーターは売上高が136億ドルと予想通りで前年同期比1%減だったが、1株当たり利益は予想を大幅に下回った。同社のインターネット加入者数は2956万人で、前年同期比5.7%増加した。アナリストは過去30日間、概ね予想を据え置いており、チャーターは過去2年間でウォール街の売上高予想を複数回下回っている。株価は過去1か月で2%下落し、決算発表を控えた平均アナリスト目標株価は209.94ドルであるのに対し、現在の株価は129.11ドルとなっている。

チャーター・コミュニケーションズ傘下のスペクトラムは、ミズーリ州タウン・アンド・カントリーにあるネットワークオペレーションセンターで107人の従業員を解雇する。同社は大幅な顧客減少に直面しており、第1四半期にインターネット顧客12万人、ケーブルテレビ顧客6万人を失い、前年同期比1%の減収となった。9月8日付の今回の解雇は主にネットワークエンジニアリング運用スタッフが対象で、オフィスは影響を受けないチームのために引き続き営業する。これは、3月にウィスコンシン州のコールセンター閉鎖で313人の雇用が削減され、10月には1200人の人員削減が行われたことに続く措置で、チャーターは年間80億ドルの運営コスト削減に向けてAIへの投資を進めている。

ジョンソン・フィステル法律事務所は、チャーター・コミュニケーションズ、インスパイア・メディカル・システムズ、ファイアフライ・エアロスペース、クアンタム・コーポレーションの長期株主に代わり、特定の役員および取締役に対する受託者義務違反の申し立てについて調査を行っています。指定日以前から継続して株式を保有する株主は、無償でコーポレートガバナンス改革、資金返還、裁判所承認の報奨金を求めることができます。この調査は、各社が重大な虚偽または誤解を招く発言を行った、あるいは重大な不利な事実の開示を怠ったとする係争中の証券集団訴訟に端を発しており、真実が明らかになった際に投資家に損失が生じたとされています。チャーター・コミュニケーションズについては、連邦通信委員会の手頃な接続プログラム終了がインターネット顧客動向と収益に与える影響を軽視していたとの疑惑が持たれています。インスパイア・メディカルは、睡眠時無呼吸症治療機器インスパイアVの発売に際し、需要と準備態勢を過大評価する一方、余剰在庫や不完全なトレーニングおよび請求準備を隠蔽していたとされています。ファイアフライ・エアロスペースは、新規株式公開に関連して、宇宙船ソリューションの需要とアルファロケット計画の実現可能性を誇張し、その後のロケット段喪失が株価にさらなる打撃を与えたとされています。クアンタム・コーポレーションは、不適切な収益認識を行い、2024年12月31日を末日とする会計年度第3四半期の財務諸表の修正再表示を余儀なくされたとされています。

ストックストーリーは、HCAヘルスケアを魅力的なリスク・リターン特性を持つ割安株と評価する一方、チャーターとアヴネットは逆風に直面していると指摘する。HCAヘルスケアは株価410.41ドル、予想PER12.8倍で取引されており、763億9000万ドルの収益を誇る支配的な市場地位、自社株買いによる一株当たり利益の成長加速、市場平均を上回る資本利益率が強みだ。チャーターは株価136.85ドル、予想PER3.1倍だが、インターネット加入者数の伸び悩みと資本利益率の停滞に苦しむ。アヴネットは株価82.19ドル、予想PER11.5倍で、売上高は横ばい、一株当たり利益は2年間で年率17.7%減少し、マイナスのフリーキャッシュフロー・マージンが柔軟性を制限している。

BNPパリバは、スペースXとチャーター・コミュニケーションズの提携が米国の無線通信市場に与える競争上の影響は限定的である可能性があると述べた。このリポートは、チャーターとスペースXがスターリンクのモバイル通信をチャーターの地上インターネットインフラで利用する取り決めについて協議したとのメディア報道を受けたものだ。BNPパリバは、チャーターのモバイル事業はベライゾン・コミュニケーションズとの仮想移動体通信事業者契約に依存しており、スペースXの顧客に全国規模の無線アクセスを提供する能力は限られていると指摘した。さらに、スペースXが競争力のある全国サービスを構築するには大手無線通信事業者との提携が依然として必要となる可能性が高く、代替ネットワークの開発には数年を要し、周波数帯とインフラ投資に1000億ドル以上が必要になるだろうと付け加えた。