Dyne Therapeutics Inc

ノバルティスは、筋萎縮性疾患を対象とする実験薬が後期試験で失敗したと発表した。これは数日以内に起きた2度目の主要な試験の挫折であり、株価は約9%下落し、同社の歴史上最も悪い取引日の一つとなった。最近の120億ドル規模のアビディティ買収を通じて取得したデルデシランの失敗は、CEOのヴァス・ナラシムハン氏とそのM&A戦略への圧力を強めている。この薬は、承認された治療法がない筋緊張性ジストロフィーを対象に試験されており、アナリストはピーク時の年間売上高を31億ドル、成功確率を60%と推定していた。この下落により、時価総額は約240億スイスフラン（296億ドル）減少し、ダイン・セラピューティクスとサレプタ・セラピューティクスの株価はそれぞれ30%と15.5%下落した。ノバルティスは通期のガイダンスを再確認し、2025年から2030年にかけて売上高が年平均5%から6%の成長を見込んでいるとしている。

ノバルティスの株価は火曜日の時間外取引で13%下落した。筋肉萎縮症治療薬デルデシランの後期試験が主要評価項目を達成できず、同社にとって1週間で3回目の薬剤試験の挫折となり、株価は過去最悪の取引日となる見通しだ。この失敗は他のバイオテク株にも波及し、ダイン・セラピューティクスは約30%下落、サレプタ・セラピューティクスは16%下落、ニューアムステルダム・ファーマは12%下落した。ノバルティスは、筋強直性ジストロフィー1型患者を対象にデルデシランを試験した国際的な第3相HARBOR試験で、手の開く時間の測定においてプラセボと比較して統計的に有意な改善が示されなかったと発表した。同社は完全なデータセットを評価しており、今後の対応を決定するために規制当局と協議する予定だ。デルデシランは、昨年約120億ドルでアビディティ・バイオサイエンシズを買収した際にノバルティスの神経筋パイプラインに加わった3つの抗体オリゴヌクレオチド複合体治療薬の1つである。この挫折にもかかわらず、ノバルティスは2025年から2030年までの5年間の売上高年平均成長率5〜6%の見通しを維持している。

ダイン・セラピューティクスは第2四半期のGAAPベースの1株当たり損失が1.08ドルとなり、アナリスト予想を0.33ドル下回ったと発表した。同社は2026年6月30日時点で現金、現金同等物、および有価証券を8億9850万ドル保有していた。2026年7月、ダインは普通株式2104万5000株の引受公募増資を完了し、推定純収入約4億500万ドルを調達した。経営陣は、6月30日時点の現金残高と増資による収入を合わせると、2028年第2四半期までの事業運営に十分な資金となると見込んでいる。

ダイン・セラピューティクス株は水曜日に9％下落した。このバイオテクノロジー企業が普通株式の公募増資の価格を発表し、約3億7500万ドルの調達を見込んでいるためだ。公募価格は1株当たり20.50ドルで、火曜日の終値23.83ドルに対して約14％のディスカウントとなった。ダインは増額された1830万株の公募価格を決定し、引受割引や費用控除前の総収入は3億7515万ドルと見積もられている。同社はまた、引受会社に対して最大274万5000株を追加購入できる30日間のオプションを付与した。モルガン・スタンレー、ジェフリーズ、エバコアISI、ライフサイ・キャピタル、レイモンド・ジェームズが共同ブックランニング・マネージャーを務め、ジョーンズがリード・マネージャーを務める。公募は2026年7月23日頃に完了する見込みだ。

モトリーフールの分析によると、2026年に向けてより優れた医薬品イノベーター株として、バーテックス・ファーマシューティカルズがダイン・セラピューティクスよりも推奨されている。ダイン・セラピューティクスは臨床段階の企業で収益はなく、2025年度の純損失は4億4620万ドルだった。一方、バーテックスは120億ドルの収益と約40億ドルの純利益を計上した。バーテックスの嚢胞性線維症ポートフォリオは現在、米国患者の95％をカバーし、世界的に拡大中であり、IgA腎症を対象としたポベタシセプトなど有望なパイプラインを有する。ダインのデュシェンヌ型筋ジストロフィー向け初の製品は2027年度初頭に期待されており、アナリストは同年の売上高を5300万ドル、2030年までに10億ドル超と予測している。ダインの成長可能性にもかかわらず、バーテックスの強固な収益性、多額の研究開発投資、妥当な予想株価収益率が、同社を選好する理由となっている。

モトリーフールは、2026年のヘルスケア銘柄として、Dyne TherapeuticsよりもViking Therapeuticsを選好している。その理由として、Vikingの肥満症治療薬候補VK2735が狙う巨大な肥満治療市場の機会を挙げている。両社とも臨床段階のバイオテクノロジー企業で、2025年度の売上高はゼロ、純損失は拡大し、Dyneの損失は約4億4620万ドル、Vikingは約3億5960万ドルに達した。Vikingは無借金で、流動比率は約9.3倍。一方、Dyneの負債資本比率は0.19倍、流動比率は約22.3倍となっている。分析では、Dyneが希少な神経筋疾患に注力しているため市場規模が限られるのに対し、Vikingの第3相肥満症プログラムは、イーライリリーやノボノルディスクとの競合があるにもかかわらず、はるかに大きな患者層を対象としていると指摘している。また、Vikingは証券法違反の可能性に関する調査を受けており、Ligand Pharmaceuticalsとのライセンス契約に依存している。