Ligand Pharmaceuticals Incorporated

リガンド・ファーマシューティカルズは、アベンセル・セラピューティクスとの間で4700万ドルの資金調達契約を締結した。内容は、シリーズC資金として最大600万ドル、およびアベンセルのCAR-T療法プログラムの臨床マイルストーンに連動する最大4100万ドルで構成される。この契約により、リガンドはアベンセルの現在および将来のパイプラインに対する潜在的なロイヤルティ収入を追加し、ロイヤルティ重視のモデルを一層強化する。XOMAロイヤルティ買収後、200を超える提携資産ポートフォリオをさらに拡大する形だ。この新たなマイルストーン連動型のエクスポージャーは、リガンドがパートナーの実行力に関する疑問に直面する中で生じた。直近ではTRベータプログラムを巡りバイキング・セラピューティクスに契約終了通知を出している。リガンドの見通しでは、2029年までに売上高4億8110万ドル、利益2億7390万ドルを計上し、適正価値は342.82ドルと、現在の株価に対して9%の上昇余地があるとされる。アベンセル契約以前から、最も強気なアナリストは2029年までに売上高が約5億3800万ドル、利益が約2億7700万ドルに達すると想定していた。

Ligand Pharmaceuticalsは、ロイヤルティ重視の成長戦略を概説し、XOMAの買収によりポートフォリオが220以上の提携プログラムに倍増し、商業段階の資産7件、後期段階のプログラム14件、および20億ドル以上の潜在的なマイルストーンが追加されたことを強調しました。同社は、来年度にXOMAから1株当たり調整後EPSが少なくとも1.50ドルの増加を見込んでおり、第2四半期の売上高は34%増の6400万ドル、調整後EPSは48%増の2.37ドルとなりました。Ligandは通年の調整後EPSガイダンスの下限を9ドルに引き上げ、四半期末時点で現金および投資が14億ドルとなり、買収後も約7億ドルの展開可能な資本を保持しています。主な触媒としては、FILSPARIの拡大、Palvellaのラパマイシンプログラムのフェーズ3データが良好であること、2027年末までに最大7つのピボタルリードアウトが予定されていることが挙げられます。

ライガンド・ファーマシューティカルズは第2四半期の総売上高が6370万ドルとなり、前年同期比34%増だったと発表し、2026年の調整後EPS見通しの下限を8.50ドルから9.00ドルに引き上げ、上限は9.50ドルに据え置いた。ロイヤルティ収入は32%増の4800万ドルで、フィルスパリ、オーツバイヤー、ゼルスブミが寄与し、調整後希薄化EPSは48%増の2.37ドルとなった。同社は2026年の総売上高見通し2億7000万ドルから3億1000万ドル、ロイヤルティ収入2億2500万ドルから2億5000万ドルを再確認した。ライガンドはまた、ゾーマ・ロイヤルティの買収を完了し、120以上の上市済み、臨床段階、前臨床段階の資産を追加したほか、2031年満期のクーポン0%の転換社債7億ドルを発行し、約7億ドルの投下可能資本を残している。

Orchestra BioMedは、Medtronicと共同で実施しているBACKBEATグローバルピボタル試験について、評価可能な無作為化患者284人の目標を2026年第3四半期末までに達成する見込みであり、主要データの発表は2027年第2四半期を予定していると発表した。同社は2026年6月30日時点の現金残高が1億1000万ドルで、MedtronicとLigandからの戦略的資金3500万ドルを当四半期中に受領したことにより、2027年第4四半期までの資金繰りを見込んでいる。AVIM療法は2つ目のFDAブレークスルーデバイス指定を取得し、これにより、コントロール不良の高血圧と心血管リスクが高い幅広い患者群と、BACKBEAT試験で研究されているペースメーカー適応患者群の両方が対象となった。冠動脈ステント内再狭窄を対象とするVirtueピボタル試験は、さらなる施設の稼働と患者登録を進めている。Orchestra BioMedは2026年11月12日にニューヨーク市でR&Dデーを開催し、両プログラムのレビューを行う予定である。

シティはライガンド・ファーマシューティカルズのカバレッジを買いで再開し、同社によるゾーマ・ロイヤルティの買収を評価した。株式価値7億3900万ドルのこの取引は7月初めに完了し、多数の後期開発段階資産と安定したロイヤルティ収入をもたらす。同行は目標株価を387ドルに設定し、7月20日の終値に基づき約32％のリターンを見込む。アナリストのイガル・ノチョモビッツ氏は、進行中の訴訟が解決すれば、ライガンドはジョンソン・エンド・ジョンソンのトレムフィアに関連する条件付き価値権から大きな利益を得られる可能性があり、またロシュ傘下のジェネンテックのバビスモ、デイワン・バイオファーマシューティカルズのオジェムダ、ゼブラ・セラピューティクスのミプリファなどゾーマの主要な商業ドライバーからも恩恵を受けると指摘した。

モトリーフールは、2026年のヘルスケア銘柄として、Dyne TherapeuticsよりもViking Therapeuticsを選好している。その理由として、Vikingの肥満症治療薬候補VK2735が狙う巨大な肥満治療市場の機会を挙げている。両社とも臨床段階のバイオテクノロジー企業で、2025年度の売上高はゼロ、純損失は拡大し、Dyneの損失は約4億4620万ドル、Vikingは約3億5960万ドルに達した。Vikingは無借金で、流動比率は約9.3倍。一方、Dyneの負債資本比率は0.19倍、流動比率は約22.3倍となっている。分析では、Dyneが希少な神経筋疾患に注力しているため市場規模が限られるのに対し、Vikingの第3相肥満症プログラムは、イーライリリーやノボノルディスクとの競合があるにもかかわらず、はるかに大きな患者層を対象としていると指摘している。また、Vikingは証券法違反の可能性に関する調査を受けており、Ligand Pharmaceuticalsとのライセンス契約に依存している。

ライガンド・ファーマシューティカルズは、2031年満期の利率0.00%の転換社債型シニアノートの発行を完了し、当初購入者の追加購入オプションの全行使分7500万ドルを含む、総額7億ドルの元本を調達した。手数料および費用控除後の手取金は約6億7820万ドル。ライガンドは手取金のうち約7290万ドルを転換社債ヘッジ取引の支払いに、約6000万ドルを自社普通株式22万8859株の買い戻しに充てた。買い戻し価格は1株当たり262.17ドル。残りの手取金は、以前に発表したXOMAロイヤルティ・コーポレーションの買収を含む一般企業目的に充当する予定。転換社債ヘッジ取引は転換時の潜在的な希薄化を軽減することが期待される一方、ワラント取引は株価が当初のワラント行使価格である1株当たり524.34ドルを上回った場合、希薄化効果をもたらす可能性がある。