STP&I Public Company Limited

ビヨンド証券株式会社は、STPアンドアイ株式会社（STPI）の独立財務顧問として、特定の者への第三者割当増資（PP）による資金調達計画が関連当事者取引に該当するものの、合理性があり会社および株主全体の利益に資するものであるとの見解を示し、株主は本件を承認する決議を行うべきだと述べた。STPIは最大2億2589万7120株の新株を発行・売り出す計画で、既存株主の持ち株比率に応じたライツ・オファリング（RO）による割当が最大1億6475万2035株、既存株11株につき新株1株の割合、1株当たり5.55バーツで、総額約9億1437万バーツとなる。また、PPによる増資は最大6114万5085株を同一価格で募集し、総額約3億3936万バーツとなる。調達総額は最大約12億5373万バーツに上る。PPの割当先はSTPIの取締役兼代表取締役社長であるマートタウィン・チャンウィーラクン氏で、関連当事者に該当する。既存株主がROの権利をすべて行使した場合、PP割当後、マートタウィン氏はSTPI株6114万5085株、すなわち増資後の発行済み株式総数の約3%を保有することになる。資金使途については、同社は約9億バーツをデータセンター事業への投資資金の一部に充当し、残り約3億5300万バーツを再生可能エネルギー事業および太陽光発電所事業の投資・開発に充てる計画で、支出期間は2026年から2028年を見込む。データセンター事業の9億バーツは株主資本による投資総額の一部に過ぎず、STPIグループは持ち株比率26%に応じた投資額として総額約21億3518万バーツを負担する見込みである。残りの約12億3518万バーツは、事業投資計画に基づき他の資金源から調達する見通しだ。一方、再生可能エネルギー向けの約3億5300万バーツのうち、約2億5694万バーツをデイジー・ドライブ株式会社を通じた太陽光発電所事業に使用する見込みで、内訳は株式取得費用約150万バーツと、持ち株比率60%に応じた投資額約2億5544万バーツである。残りの約9606万バーツは、将来のその他の再生可能エネルギー事業に備える。価格の妥当性について、独立財務顧問は3つの適切な評価手法に基づきSTPI株の公正価値を1株当たり4.63バーツから6.50バーツと算定した。増資の募集価格は1株5.55バーツで、この公正価値の範囲内にあるため、募集価格は妥当と判断した。さらに、5.55バーツという価格は参照市場価格である1株6.12バーツを約9.35%下回っている。STPIは本議案を2026年10月1日開催の第1回臨時株主総会に付議する予定で、承認が得られた場合、PP取引は株主決議日から3か月以内、すなわち2026年12月31日までに完了させる必要がある。

STP&I公開会社（STPI）はタイ証券取引所を通じて、取締役会が子会社であるImpact Solar Group (Thailand)（ISGT）がDaisy Drive社の普通株式60%をImpact Electronics Siam（IES）から取得することを承認したと開示した。株式の額面は1株10バーツ、払込済み1株2.5バーツで、投資総額は150万バーツとなる。株式取得は2026年9月までに行われる見込み。Daisy Driveは出力55メガワットの太陽光発電所と40MWhの蓄電池システムを建設する計画で、データセンター事業にクリーンエネルギーを供給する。総投資額は約14億1900万バーツで、資金は借入金と日本の政府支援制度である二国間クレジット制度（JCM）からの支援金を活用する。STPIは今回の投資で約1億3500万バーツを負担する。60%の株式取得によりDaisy Driveは同社の子会社となり、タイ証券取引所への情報開示が必要となる。

アジア・プラス証券（ASPS）は、STP&I（STPI）が受託製造や産業構造物事業から、デジタルインフラとクリーンエネルギー事業への転換を進めていると指摘した。増資により12億5300万バーツを調達し、データセンターと再生可能エネルギーに投資する。これは長期的な成長エンジンとなる。容量110MWのデータセンタープロジェクトはBOIの承認を受け、電力、用水、光ファイバーも確保済みで、2026年第4四半期に着工予定。2026年第3四半期の利益は、主力事業が新規案件開始前の端境期にあることや、電力収入が低調期にあることから鈍化するものの、STエボリューション株式の売却による特別利益（5億1800万バーツ）が寄与する見込み。第4四半期は新規プロジェクトの収益認識や、モンスーン社のピーク期における持分法投資利益により回復が見込まれる。STPIの企業価値は、データセンターと再生可能エネルギー事業によって牽引される。同社はデータセンタープロジェクトの26%を保有する。また、データセンター向けクリーンエネルギー供給のため、プルアンルアン地区に55MWの太陽光発電所を開発中。さらに、ペッチャブリー廃棄物発電所（5.99MW）は年内の商業運転開始予定で、7年間にわたり1kWhあたり3.50バーツのアダー（上乗せ料金）を受け取る。モンスーン社の増設計画（1000MW）も長期的な成長を支える。もう一つの強みは、プルアンルアンの土地937ライ（約150万平方メートル）という含み資産だ。簿価はわずか3億2000万バーツ（1ライあたり34万バーツ）だが、市場価格は1ライあたり約280万バーツとされ、土地全体の価値は26億バーツを超える可能性がある。同社はデータセンター開発のため約100ライの土地売却も計画しており、資産価値の顕在化と新規事業への投資に充てる。現在の株価は増資価格（5.55バーツ）を下回っており、下振れリスクは限定的。目標株価7.55バーツで「買い」推奨。これはプルアンルアンの土地を市場価格で評価した調整後簿価法に基づくが、データセンターや新エネルギー事業による価値上昇は織り込まれていない。

エスティーピーアイ株式会社、通称STPIは、新たに4件のプロジェクト契約を締結した。総額は約3億8300万バーツで、石油・ガス事業と銅鉱山産業をカバーする。1件目は生産井プラットフォームの撤去工事で、2026年第2四半期から第4四半期まで実施する。2件目は石油精製所建設のための労働力調達で、2026年第3四半期から第4四半期まで実施する。3件目は老朽化した生産井プラットフォームを再利用するための改修支援工事で、2026年第3四半期から2027年第2四半期まで実施する。4件目は銅鉱山プロジェクト向けの配管システム加工工事で、2026年第3四半期から2027年第3四半期まで実施する。