バンコク都、新規データセンター許可を一時停止し基準を見直し

クアンタ・サービシズは、好調な上期を受けて、2026年通期のフリーキャッシュフロー見通しを20億〜25億ドルに引き上げた。営業キャッシュフローは29億〜34億ドルを見込む。第2四半期の営業キャッシュフローは11億ドル、フリーキャッシュフローは8億8600万ドルとなり、上期のフリーキャッシュフローは10億7000万ドルと、2025年同期の2億8800万ドルを大幅に上回った。経営陣は第2四半期の好調の一因として、特に大規模負荷案件や再生可能エネルギー案件による有利な運転資本の動きを挙げ、売上債権回転日数は57日に改善した。見通しは、過去最高の534億ドルの受注残高、案件活動の拡大、電力網・発電・データセンターその他のミッションクリティカルなインフラへの投資増加に支えられている。クアンタは2026年に約9億ドルの純設備投資を見込んでおり、キャッシュ創出力は案件のタイミング、運転資本の必要額、買収、天候、許認可、サプライチェーンの問題、インフレ、案件執行によって変動する可能性がある。クアンタは電力・電気・ミッションクリティカルなインフラ市場でマステックやEMCORグループと競合しており、マステックは第2四半期にフリーキャッシュフローがマイナス5900万ドルだった一方、EMCORは過去最高の171億4000万ドルの残存履行義務を計上した。

複数の証券会社が、GUNKULエンジニアリング（GUNKUL）の株式について買い推奨の分析を出した。GULFデベロップメント（GULF）と再生可能エネルギープロジェクト向けの合弁会社設立に関する覚書に署名したことを受けたもの。バンコク銀行系証券は、GUNKULが再生可能エネルギープロジェクト第2フェーズでさらに261.8メガワットの電力販売契約を締結し、7プロジェクト、合計出力673.4メガワットの持分50％をGULFに4億6700万バーツで売却したと指摘。この取引により、260億バーツのプロジェクト債務がGUNKULの貸借対照表から外れ、予想に含まれていないEPC事業のバックログを創出する機会が生まれるとし、買い推奨と目標株価6.50バーツを維持した。クルンシー証券は推奨を中立から買いに引き上げ、2027年の目標株価を1株6.30バーツとした。SOTP方式に基づき、電力事業が1株4.05バーツ、EPC・トレーディング事業が1株2.24バーツ。2026年から2028年の利益予想を平均8％引き上げ、利益は21億バーツ、21億バーツ、33億バーツとなり、年平均約25％の成長となる見通し。2028年にはフィリピンの大型再生可能エネルギープロジェクトが商業運転を開始し、成長が明確になるとした。一方、アジア・プラス証券は予想と2027年の適正価値を1株6.40バーツに据え置き、今回の再編は長期的なプロジェクト収益に大きな影響を与えないとみて、長期的な投資のための段階的な買い集めを推奨した。なお、GUNKULの株価は前場を5.15バーツで引け、0.10バーツ、率にして1.98％上昇した。

カシコン・リサーチ・センターは、世界が電気を経済システムの中心とする時代、すなわち「電気の時代」に突入しつつあると報告した。国際エネルギー機関（IEA）によると、2019年以降、世界の電力需要は全体のエネルギー消費よりも2倍以上の速さで成長しており、電気自動車、エアコン、産業部門、データセンターがその原動力となっている。2025年の最新データでは、電力は世界の最終エネルギー消費の約23％を占め、電力に依存する経済活動は世界のGDPのほぼ半分、45％を生み出している。また、世界の最終エネルギー消費に占める電力の割合は2035年までに35％に上昇すると評価されている。タイも世界と同様に「電気の時代」に入りつつあり、エネルギーシステムの課題は、単に十分な電力を持つことから、十分でクリーン、安定し、競争力のあるコストの電力を持つことへと変化している。クリーン電力は競争力にとってさらに重要となる。なぜなら、タイの電力部門は依然として年間約8700万トンのCO2を排出しているからだ。したがって課題は、クリーン電力の発電能力を増やすことだけではなく、新たな需要に間に合う柔軟性を生み出すための送電網とBESSへの投資であり、同時にPDP2026、Direct PPA、エネルギー転換のための2000億バーツの借款緊急勅令に基づく資金の活用など、関連するエネルギー政策を注視する必要がある。

CIBCは、北米のデータセンター開発業者に関連する450MWの自家発電案件をモデルに反映させたことを受け、Enerflexの目標株価を27カナダドル50セントから30カナダドルに引き上げた。投資判断は中立を維持している。同社はすでに2026年7月に目標株価を30カナダドルに引き上げており、第2四半期のエンジニアード・システムズ事業の好調な受注と小幅なEBITDA上振れを、中核事業の執行を支える材料として挙げた。CIBCは、株価が以前に軟調だったのはデータセンター向け発電の受注確保が進まなかったためであり、これにより潜在的なカタリストが後半の四半期にずれ込んだとの見方を示した。更新後の前提に基づき、Simply Wall Stが算出するEnerflexの適正価値は44カナダドル50セントから46カナダドル94セントに上昇し、売上高成長率は従来の3.39%から6.72%、純利益率は9.01%から8.64%、将来のPERは17.87倍から18.29倍、割引率は6.68%から6.83%となった。