CGSIは銀行セクターの投資ウェイトをニュートラルに維持、KBANKをトップピックに選定

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要約 · なぜ重要か

CGSIインターナショナル(タイランド)、通称CGSIは、タイの商業銀行グループの第3四半期(2026年7-9月期)の総貸出が伸び悩むと予想している。分析対象行の総貸出残高は前月比0.1%減少したものの、前年同月比では3.0%増加し、2025年末比では2.4%増加した。これはBBLとKKPの大口法人顧客が2026年8月に多額の貸出を返済したためである。一方、貸出がプラス成長した銀行はCREDIT、KTB、TISCOが主導した。CGSIは、調査対象の8行の合計純利益が574億バーツとなり、前年同期比9.2%減、前四半期比1.8%増になると予想している。KKPは手数料収入が好調で、グループ内で最も高い純利益成長率(前年同期比32.2%増、前四半期比4.0%増)を記録すると見込まれる。TTBは前年同期比4.6%増、前四半期比0.7%増で2番目に高い成長率となる見通しだ。逆にBBLは純利益が前年同期比24.5%減と最も軟調で、KTBが前年同期比16%減で続くと予想される。銀行セクターのバリュエーションは、予想PBR(12カ月先)が0.94倍とやや割高な一方、2026年のROEは8.7%と低く、配当利回りは2026年から2028年にかけて年5.4%から5.6%と高い水準にある。したがってCGSIは投資ウェイトをニュートラルに維持し、KBANKをトップピックに選定することを推奨する。KBANKは2025年にウェルス事業からの手数料収入が非金利収入の18%と高い比率を占め、2026年の配当利回りが6.2%とグループ平均の5.6%を上回っているためである。

資産への影響 7

Financials± 混在 · 6 銘柄
Thai Credit Pcl
CREDIT
▲ ポジティブ資本関連度

CREDIT among banks posting positive loan growth in Q3 2026.

Digital Finance & Tokenization▼ · 1 銘柄
Bangkok Bank PCL
BBL
▼ ネガティブ資本関連度

BBL expected to be weakest with net profit falling 24.5% y/y after large corporate customers repaid substantial loans in August 2026.