TMBThanachart Bank Public Company Limited

CGSインターナショナル（タイランド）証券、通称CGSIは、アナリストが調査対象とするタイの銀行8行の2026年第3四半期の純利益合計が574億バーツとなり、前年同期比9.2%減、前四半期比では1.8%増になると予想している。商業銀行グループ全体の貸出が伸び悩む中で下押し圧力がかかっている。タイ中央銀行が公表した2026年8月の月次貸出データによると、バンコク銀行（BBL）とキアットナキン・パッタラ銀行（KKP）の大口法人顧客が多額の返済を行った結果、調査対象銀行の8月の総貸出は前月比0.1%減少したが、前年同期比では3.0%増、年初来では2.4%増となっている。貸出がプラス成長を維持している銀行は、タイ・クレジット銀行（CREDIT）、クルンタイ銀行（KTB）、ティスコ・ファイナンシャル・グループ（TISCO）が主導している。引当金計上前利益（PPOP）は前年同期比6.8%減、前四半期比では1.7%増と予想される。また、利ざや（NIM）は2.89%、不良債権比率（NPL）は3.66%と予想されている。銀行別に見ると、KKPが最も好調で、純利益は前年同期比32.2%増となる見通し。次いでタナチャート銀行（TTB）の純利益が前年同期比4.6%増と予想されている。一方、BBLは業績が最も弱含み、純利益は前年同期比24.5%減、次いでKTBの純利益が前年同期比16%減と予想されている。投資戦略について、CGSIは中立（Neutral）の投資ウェイトを維持することを推奨し、カシコン銀行（KBANK）をグループのトップピックに選定した。2025年にはウェルス関連の手数料収入が非金利収入の18%を占めており、2026年の配当利回りは6.2%とグループ平均の5.6%を上回ると期待されている。

TTBは新ファンドES-ULTIMATE GAIFを設定した。リスクレベル5のES-ULTIMATE GAシリーズは、2026年9月25日時点で純資産総額が500億バーツを突破した。TTBの銀行取引商品管理および資産管理グループ総裁、カノックワン・ペッチピシットチョート氏は、この成功は単一ファンドで包括的な投資ソリューションを求める投資家の需要を反映していると述べた。ES-ULTIMATE GAIF（Eastspring Ultimate Global Allocation Income Focus Fund）はリスクレベル5で、資産の成長機会と並行してキャッシュフローの創出に重点を置き、世界株式、世界債券、ELNによるボラティリティ管理戦略、流動性を高める資産に分散投資する。目標トータルリターンは年約7%で、3年以上の投資期間を推奨している。イーストスプリング・アセット・マネジメント（タイランド）の投資管理部門副社長、インギョン・チアラウォッティ氏は、このファンドはES-ULTIMATE GAシリーズのポートフォリオ管理コンセプトを発展させたもので、アムンディ・アセット・マネジメントの運用の下、グローバルなマルチアセットの資産配分という強みを維持していると明らかにした。

アジア・プラス証券は、第3四半期における銀行8行の純利益を650億バーツと推定した。前四半期比では1.6%増加するが、前年同期比では8.8%減少する。前年は証券売買収入の基準が高く、特にバンコク銀行が大きかったためだ。前年同期比で利益が増加するのはKKP、TISCO、TTBの3行のみと予想している。前四半期比の伸びをけん引するのはクルンタイ銀行で、7%増となる見込みだ。貸出に伴う純金利収入の回復と、低コストで取得したTHAI株の時価評価による売買収入が追い風となる。続いてバンコク銀行が、季節要因による営業費用と貸倒引当金の減少見込みから5%増となる。その他の銀行は横ばいから1%減、もしくは2%減と評価している。予想通りとなれば、第1四半期から第3四半期までの9カ月間の利益は1940億バーツとなり、前年同期比3.6%減となる。これは調査部門の通年予想の78%、BBコンセンサスの76%に相当する。純金利収入は前四半期比1.4%回復し、純金利マージンは4ベーシスポイント上昇して3.02%となる。クレジットコストは第2四半期の1.5%から1.4%に低下し、不良債権比率は3.6%で横ばいと予想している。調査部門は中立の投資判断を維持し、戦略的な注目銘柄としてクルンタイ銀行を筆頭に、カシコン銀行を挙げている。

ブアルアン証券のリサーチチームは、第3四半期の銀行セクターのコア利益合計が429億バーツとなり、前年比5%増、前四半期比7%増と予想している。これは第3四半期のGDP予想である前年比2.0%を上回る。主な押し上げ要因は2つあり、引当金の減少と手数料収入の伸びである。引当金については、銀行セクターの平均引当率が1.30%となり、前年比17ベーシスポイント低下、前四半期比2ベーシスポイント低下すると予想されている。一方、総貸付に対する不良債権比率の平均は、2569年6月末の2.98%から2569年9月末には3.00%へわずかに上昇すると予想されている。また、不良債権に対する貸倒引当金比率は204.1%で前四半期比横ばいと予想されている。純手数料収入の合計は403億バーツとなり、前年比14%増、前四半期比5%増と予想されている。主なけん引役はウェルス・マネジメント事業で、銀行が所有する資産管理会社の純資産総額は2569年8月末時点で7兆8000億バーツとなり、四半期初めから4%増、前年比11%増となっている。一方、証券売買手数料収入は、第3四半期の証券会社の売買代金が前年比64%増、前四半期比34%増と予想されていることから、前年比および前四半期比の両方で大幅に伸びる見通しである。なお、第3四半期の銀行セクターの純利益合計は552億バーツとなり、平均NIMの低下と金融商品の時価評価益の減少により、前年比11%減、前四半期比横ばいと予想されている。コア利益が前年比で増加すると予想される銀行は、KKPが73%増、TISCOが23%増、BBLが20%増、KBANKが5%増、TTBが4%増である。一方、KTBはコア利益が前年比11%減、SCBは前年比横ばいと予想されている。第4四半期のコア利益合計は397億バーツとなり、営業費用の増加により前年比10%増だが前四半期比8%減と予想されている。2570年については、銀行セクターの純利益合計が2210億バーツとなり、前年比1%増と予想されている。貸付が前年比2%増、純手数料収入が前年比4%増と予想されることが押し上げ要因である。一方、平均NIMは、貸付と預金の大部分の金利調整が完了したことで、第2四半期に底を打ったもようである。

カシコン銀行の証券部門は分析リポートで、分析対象となる銀行7行の2026年第3四半期の利益は494億バーツとなり、前四半期比2%減、前年同期比15%減となる見通しを示した。主な下押し要因は、公正価値で損益を測定する金融資産からの利益と投資利益が、国債利回りの上昇に伴い前四半期比で減少することである。しかしながら、主要業務の業績は前四半期比で改善すると予想される。純金利マージンが資金調達コストの低下により前四半期比2ベーシスポイント上昇し、信用コストも2026年第2四半期と比べて管理上の上乗せ引当が減少することで前四半期比7ベーシスポイント低下すると見込まれるためである。個別銘柄で見ると、KKP、タイスコ、TTBは2026年第3四半期の利益が前年同期比でそれぞれ25%、6%、5%と際立った増益を報告すると予想される。一方、バンコク銀行、KTB、サイアム商業銀行は、純金利マージンの軟化と公正価値で損益を測定する金融資産からの利益および認識済みの投資利益の減少により、前年同期比で利益が大幅に減少すると見込まれる。2026年第4四半期および2027年の見通しについては、銀行セクターの利益は資金調達コストの緩和と信用コストの正常水準への緩やかな回帰に引き続き支えられると予想される。貸出の伸びは、法人向けおよび政府向け貸出が主なけん引役となり、2026年第4四半期に加速すると見込まれる。分析部門は銀行セクターに対して強気の見方を維持し、KTBとKKPを注目銘柄に選定した。また、銀行セクター全体のバリュエーション評価の基準時点を2027年半ばから2027年末に変更し、各銘柄の目標株価を1～3%引き上げた。利益予想の修正は行っていない。

カシコン銀行証券は、2006年以降にタイで発生した7回以上の洪水の統計を分析した。それによると、タイのSET指数は1カ月間で約1%のマイナスリターンとなることが多く、唯一の例外は大洪水となった2011年で、SET指数は14%下落した。その際、市場平均を上回ったセクターは情報通信技術と商業銀行が中心だった一方、金融・保険セクターは約2%下落し、エレクトロニクス・セクターは8%と最大の下落率となったが、これは主に2011年の影響によるものだ。経済への影響については、2011年を除けば、1カ月あたりの被害額は100億～500億バーツ、GDPへの影響は0.1～0.3%以内にとどまっている。また、「コーンラクルー」政策の延長による2カ月分の上振れ効果を考慮すると、GDP成長率予測は2.0%前後となる可能性がある。カシコン銀行証券は、今回の洪水が2026年の市場の1株当たり利益予想に与える影響は限定的とみており、SET指数のサポート水準を1,565～1,580ポイントと予想している。そして、下落は銀行、電力、エレクトロニクス・セクターを段階的に買い集める好機と捉えており、KTB、BBL、DELTA、BGRIMに注目している。一方、多くのアナリストは、2026年9月末に発生した今回の洪水は2011年の大洪水ほど深刻ではないため、パニック売りには至らないとみている。小売セクターは食料品や日用品の買いだめの恩恵を受けており、CPALL、CPAXT、BJCが該当する。洪水が引いた後は、住宅の清掃や修理の需要が生じ、HMPRO、GLOBAL、DOHOMEが恩恵を受け、道路の補修ではTASCOが注目される。政府系銀行と商業銀行はすでに顧客支援策を打ち出している。例えば、TMBタナチャート銀行は全顧客層を対象とした「セットアップ」支援策を発表し、クルンタイ銀行は個人顧客と中小企業向けに金利引き下げや返済額の軽減を含む支援策を打ち出し、2026年9月26日から12月31日まで申し込みを受け付けている。また、タイ国際航空は、バンコクとその周辺地域の洪水の影響を受けた乗客を支援するため、1回限りの無料の予約変更を可能にしている。

TTBは、生命保険「TTB USマルチアセット・インデックス・プリンシパル・プロテクト15/5」の販売額が、従来型の指数連動型リターン型生命保険商品と比較して400%増加したと明らかにした。これによりTTBの生命保険販売額は前年同期比で2倍以上に拡大した。販売額の60%超は再購入した既存顧客によるもので、残りの40%超はプルデンシャル生命保険で初めて生命保険を保有する新規顧客によるもので、特にウェルス層、マス・アフルエント層、そして潜在力のある働き盛り世代の顧客が中心となっている。TTBはまた、プルデンシャル生命保険（タイランド）株式会社が引き受けるこの商品の参照指数であるCiti-QuantCube Multi-Asset Regime VT8 Indexが、世界的な金融市場の変動の中でも年初来8%超のリターンを生み出していると明らかにした。この商品が引き続き市場をリードする要因は、すべての保険資本において市場でも高い水準とされる260%という高い参加率（Participation Rate: PR）にある。さらにCiti-QuantCube Multi-Asset Regime VT8 Indexは、マルチアセット投資戦略とAIを組み合わせて世界の経済データや市場環境を分析し、市場環境に応じて投資配分を自動的に調整する。

Krungsri証券は、タイ軍人銀行タナチャート（TTB）の株式について買い推奨とし、2027年の目標株価を3.50バーツと設定した。2026年から2027年にかけてROEは上昇すると予想され、純利益は2026年が前年比3%増、2027年が前年比1%増となる見通し。また、2026年から2027年に配当性向を70%から75%に引き上げることで、配当利回りは年5%になると予想している。一方、自社株買いプログラムは2028年まで残り140億バーツの規模が残っている。2026年第3四半期の業績について、Krungsriのリサーチ部門はTTBの純利益が54億バーツとなり、非金利収入が29%増加したことで前年比2%増になると予想している。ただし、前四半期と比較すると、IT費用を中心に営業費用が増加するため、純利益は2%減少する見込み。2026年第4四半期の利益見通しは、ウェルス分野を中心とした手数料・サービス収入により前年比で増加するが、営業費用の増加により前四半期比では減少すると予想される。なお、総貸出は横ばい、不良債権比率は経済回復の不確実性から前四半期比で上昇すると見込まれている。

バンルアン証券は、追跡対象の7銀行の8月末時点の合計貸出残高が10兆9000億バーツで前月比横ばい、前年比3.4%増となったと指摘した。増加を主導したのはKTBで政府機関向けにより0.3%増、TISCOが法人・SME向け貸出により0.3%増、TTBが0.2%増、KBANKが法人向け貸出により0.2%増となった。一方、BBLは0.7%減、KKPは0.6%減、SCBは0.1%減だった。預金合計は0.5%増の13兆2000億バーツとなり、TISCO、TTB、KTBが主導した。9月末の合計貸出残高は、景気減速の中で銀行が引き続き貸出承認に厳格な姿勢を維持しているため横ばいにとどまると予想されるが、2026年の合計貸出残高は従来の想定を約1〜2%上回る可能性がある。KBANK、KKP、KTBは予想を1〜2%上回る可能性が高く、TTBは同程度に予想を下回るリスクがある。7月から8月の利益動向では、TTBとTISCOが前年比で最も際立つ見通しで、TTBは11%増、TISCOは9%増、KBANKは7%増、KKPは6%増、KTBは2%増となった。一方、SCBは横ばい、BBLは19%減だった。バンルアン証券は銀行セクターのウェイトを市場並みに据え置き、貸出環境が改善の兆しを見せており、2026年第4四半期にはより明確な勢いが現れる可能性があるとの見方を示した。

フィッチ・レーティングス（タイランド）は、タイの5銀行、EXIM、KTB、TTB、SCBT、UOBTの長期外貨建て発行体格付けの見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引き上げた。一方、BBLの見通しは「安定的」に据え置いた。格付けは、EXIMとKTBがBBBプラス、TTBとBBLがBBB、SCBTとUOBTがAマイナスで維持された。また、EXIM、KTB、TTB、BBLの政府支援格付け、およびSCBTとUOBTの株主支援格付けも維持された。BBLについては、フィッチは財務力格付けを据え置き、資金調達と流動性の要因スコアの見通しを「ネガティブ」から「安定的」に変更した。今回の見通し変更は、タイの格付け見通しが「安定的」に引き上げられたことを受けたもので、国内経済が以前の評価よりも順調に回復する中で、政府が銀行グループに特別支援を提供する能力が引き続き強いことを反映している。子会社について、フィッチはKTBケイマン諸島支店の格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に変更し、親銀行と整合するBBBプラスを維持した。今後の格付けにプラスに働く要因はタイの格付け引き上げであり、これにより政府支援格付けと銀行グループの長期格付けが引き上げられる。ただし、短期的な格上げの余地は限定的かもしれない。格下げにつながり得るリスクには、タイの格下げや、予想を大幅に下回る景気後退がある。

KGIタイランド証券は、2026年8月に大手企業向け融資が力強く成長したと指摘した。短期金融市場向け融資と銀行間貸出は、余剰流動性を債券投資に振り向けたサイアム商業銀行を除くすべての銀行で大幅に増加した。短期金融市場向け融資は前月比14%成長し、大手銀行グループの中ではBBLとKBANKがともに前月比約18%と最も力強い成長を記録した。続いてTTBが前月比14%、KTBが前月比13%となった。一方、KKPは前月比36%という高い伸びを記録した。個人向け融資は広範に減少し、KTBだけが融資を積極的に伸ばした。ほとんどの銀行は住宅ローンや自動車ローンを含め慎重な融資基準を採用しており、SCBとTTBは電気自動車分野への厳格な姿勢から自動車ローンポートフォリオがマイナスとなった。しかしKTBは住宅ローンと個人向け融資の供与により積極的な方針をとっているとみられ、純金利マージンにとってプラス要因となりそうだ。総融資と短期金融市場向け貸出は前月比1.4%成長したのに対し、預金は前月比0.5%となった。KGIは、8月に民間投資の成長が加速し、融資の回復と一致していると指摘した。大手銀行が主な受益者となるはずで、KTB、KBANK、BBLが最も際立っている。民間投資の勢いは、通年の融資成長を銀行が金融目標で想定した水準より約2%上回る水準へ押し上げる可能性がある。

パイ証券は、TTBの2026年第3四半期の純利益を54億バーツと予想している。前年同期比3%増だが、前四半期比では1%減となる。純金利収入はNIMと手数料収入、特に資本市場ビジネスの伸びにより増加する一方、配当収入の減少により利益は押し下げられる見通し。総貸付は前四半期比0.5%減となり、2026年上期9カ月間の貸付は年初来で2.3%減となる見込みで、大口法人向け貸付、住宅ローン、自動車割賦ローンが減少要因となる。NIMは3.1%で横ばい、NPL比率は3%、カバレッジレシオは157%と予想。調査部門は2026年から2027年の純利益予想を1%および3%引き上げ、配当性向を従来の60%から70%に引き上げた。目標株価3.20バーツで「保有」を推奨している。なお、TTBはDBSとウェルスマネジメント分野で提携を発表しており、DBSビッカーズ・セキュリティーズ・タイランドの顧客のバーツ建て投資ポートフォリオを2027年までにTTBウェルスへ移管する予定。2027年の純利益は前年同期比約7%減となる見通しで、2026年第2四半期末時点で残る税制優遇措置34億バーツを背景に、2027年第2四半期から第3四半期頃に課税が再開されることが要因となる。

昨日のタイ株式市場は13.88ポイント、率にして0.88%上昇し、1,598.03ポイントで取引を終えた。外国人投資家は46億3290万バーツの買い越しとなった。フィッチ・レーティングスがタイの信用見通しをネガティブから安定的に引き上げ、格付けをBBBプラスに据え置いたことを受けた動きだ。副首相兼財務大臣のエカニティ・ニティタンプラパス氏は、政府は新産業への投資促進、グリーンエネルギーへの移行、財政規律の維持を加速させると述べた。証券アナリストのダオは、国家の見通し引き上げにより銀行セクターの見通しも連動して引き上げられると指摘し、KTBとTTBが今回の見通し引き上げの対象となる可能性があると予想した。KTBは目標株価50バーツ、KBANKは目標株価270バーツ、TTBは目標株価3バーツ20サタンで買い推奨とした。一方、UOBケイヒアンのアナリストは、特に銀行と消費財を中心とする国内需要関連株にとってプラス要因とみている。アイラ証券は、大手銀行のBBL、KBANK、SCB、KTBに加え、テクノロジー、インフラ、AI、再生可能エネルギー関連のDELTA、GULF、ADVANC、TRUEについて強気の見方を示した。

タイの銀行セクターの株価が大幅に上昇した。2569年9月21日14時35分時点で、SCBは155.50バーツで前日比3バーツ高、上昇率1.97%。KBANKは259バーツで6バーツ高、上昇率2.37%。KTBは45.50バーツで0.50バーツ高、上昇率1.11%となっている。これは、フィッチ・レーティングスがタイの信用見通しをネガティブから安定的に引き上げ、BBB+の格付けを据え置いたことを受けた動きだ。これにより、フィッチ、ムーディーズ、S&Pグローバル・レーティングスの3社すべてがタイに対して安定的な見通しを示すことになった。DAOLSECのアナリストは、銀行セクターの投資ウェイトを「市場平均超」で維持し、KTBを目標株価50.00バーツで「買い」、KBANKを目標株価270.00バーツで「買い」とし、両銘柄を注目株に選定した。また、今回の信用見通しの引き上げにより、KTBとTTBが最も恩恵を受けると予想している。一方、UBSのアナリストは、SCBの投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を従来の152.00バーツから165.00バーツに上方修正した。さらに、信用コストの見通しを1.55%から1.60%に引き下げたことを受け、2570年から2571年の1株当たり利益の予想を2%から5%引き上げた。また、2569年から2570年にかけて高い配当性向80%を維持するとの見通しを据え置いている。

アジア・プラス証券は、フィッチ・レーティングスがタイの信用見通しを従来のネガティブから安定的に引き上げたと指摘した。格付けはBBBプラスに据え置かれた。理由の一つは政府の安定性であり、これにより3社の格付け会社すべてがタイの見通しを安定的とした。これはタイへの信頼感を反映するだけでなく、今後の格下げリスクを軽減する。昨年フィッチがタイの見通しに合わせて見通しを引き下げたKTBとTTBは、次にタイに追随して見通しが安定的に引き上げられる可能性があり、株価はセクター平均を上回るポジティブなセンチメントを得る見込みだ。政治の安定は、2つの金融関連法案の可決に表れている。4000億バーツの借入緊急勅令は285対141で、2570年度予算案は338対144で可決された。これにより資金が経済に継続的に流れ込み、政策の不確実性が低下する。調査部門はバーベル戦略を維持しており、商業銀行側ではKTBを選び、次にKBANK、BBLはバリュエーション面でのキャッチアップ・プレーとする。PBRは0.6倍で、セクター平均の1.2倍と比較される。もう一方は観光セクターで、CENTEL、AOT、ERWを重視し、戦争が緩和すれば上昇余地があると期待している。

ダオ証券は本日の注目銘柄としてKTB、TTB、SAVを挙げた。銀行セクターはフィッチ・レーティングスがタイの見通しをBBBプラス・ネガティブから安定に引き上げたことを受け、ポジティブなセンチメントが生じており、タイの銀行の見通しも引き上げられる可能性がある。買い推奨で目標株価50バーツのKTBと、保有推奨で目標株価3.20バーツのTTBは、今回の見直しで見通しが引き上げられる可能性があり、株価上昇につながるセンチメントとなる。SAVについては、2026年第3四半期のフライト動向は回復が順調に進むと見込まれ、2026年7月から8月は前年比で8%および20%の成長が予想される。ベトナムを中心とするオーバーフライト便がけん引役となる。2026年第4四半期もハイシーズンに伴い引き続き改善する見通しだ。目標株価14.50バーツで買いを推奨する。2026年第3四半期の利益は前年比および前四半期比で改善し、約1億3000万から1億4000万バーツになると予想される。2027年の利益は、約13億5000万バーツ規模のAOT入札案件や8.5%という高い配当利回りにより、なお上振れ余地がある。

カシコン証券株式会社（KS）は分析リポートを公表し、ESGが真に財務に影響を与える時代に入りつつあると指摘し、ESG移行の恩恵を受ける10銘柄を明らかにした。タイ証券取引所はSET ESG Ratingsによる評価からFTSE Russell ESG Scoresの枠組みへの移行を準備しており、上場企業は2026年に自社のスコアを知り、2027年以降に公開される予定である。なお、2025年のFTSE Russell ESG Scores評価による暫定統計では、タイ上場企業222社の平均スコアは5点満点中3.6点で「Good practice」の水準にあり、公益事業、医療、石油・ガスの各セクターが最も際立ったスコアを記録した。KSは、ESGの進展が規制の段階に入り、1トン当たり200バーツのカーボン価格の試験導入、2029年から2030年のETS制度の試験計画、EU CBAM措置、IFRS S1/S2基準、タイ・タクソノミーといったメカニズムを通じて利益とROICに影響を与えると述べた。SET100銘柄群の調査では、ESG評価の高い銘柄が必ずしも高いPER/PBVで取引されたり、高いEPS成長率を持つわけではないが、良好なESGは流動性や外国人・機関投資家の保有比率を通じて投資妙味を高めることが分かった。SETESG指数から除外されたDELTA株の事例は、ESGに連動するファンドの資金が短期的な価格変動に影響を与えることを示している。注目の10銘柄は5つのテーマに分かれ、再生可能エネルギー事業拡大グループはGULF、BCPG、CKP、グリーン産業インフラグループはWHA、AMATA、ESG情報サービスとカーボン管理グループはDITTO、BBIK、サステナブル金融グループはBAY、TTB、循環経済グループはSCGPである。

タイ軍人銀行タナチャート、通称TTBは、リスクに応じた金利設定、すなわちリスクベースプライシングを通じて債務者支援を進めている。同行のトップであるタクーン・ピヤパン頭取によると、優良顧客向けのキャッシュ・トゥ・ゴー・ローンは金利が23～24%から13%に引き下げられ、顧客の80%以上がより低い金利を適用された。また、8月に開始したばかりの車両登録証を移転しない形の担保ローンは、金利が従来の24%から11.11%のみとなっている。さらに今年末までには、リスクベースプライシング方式のキャッシュカード型ローンも打ち出す予定である。タクーン頭取は、今年の業界全体の個人向けローンは、前年のマイナスから1～2%程度のわずかなプラスに転じる見通しだと述べた。住宅ローンは最悪期を脱し、自動車ローンにもプラスの兆しが見え始めている。ただし、家計債務を正常な水準に戻すのは難しいと認めている。主な問題はタイ人の所得が足りないことであり、月収3万バーツ未満の層はすでに脆弱層と見なされている。また、バンコクで住宅を購入するための借り入れは、月収5万バーツあっても依然として難しい状況である。

米連邦準備制度理事会（FRB）は12対0の全会一致で政策金利を0.25%引き上げ、3.75～4.00%とした。2023年以来の利上げとなり、今年さらに1回の利上げがあり得るとのシグナルを発した。最新の見通しでは2026年末の金利は約4.1%、2027年は横ばい圏で推移し、2028年に利下げの可能性があるとされている。複数の証券会社は今回の会合の結果がタイの株式市場に短期的にマイナスと評価している。米国債利回りとドル相場が上昇傾向にあり、外国人資金の流れや株価水準、特にグロース株や高いPERの銘柄に下押し圧力がかかる可能性があるためだ。インフレ率が依然として目標の2%を上回り、原油価格が1バレル100ドル超で推移する中、市場は高金利の長期化に対応を迫られている。ティスコ証券はSET指数の推移を1570～1660ポイントと予想し、下値支持線を1570～1580ポイント、上値抵抗線を1630ポイントと1660ポイントに置いている。同社はエネルギー・コモディティ関連としてPTTEP、PTT、SPRC、TOP、IVL、PTTGC、CPF、TFG、GFPT、TVO、SCGP、SCCCを、銀行・保険関連としてKBANK、KTB、TTB、BLA、TLIを、AI・インフラ・電力関連としてHANA、AMATA、WHA、GULF、EGCO、ADVANC、TRUE、STECONを推奨している。一方、クルンシー証券は明確な収入とキャッシュフローを持つ内需・ディフェンシブ銘柄、特にBDMSとBCHに比重を置き、DELTAのような株価が高く金利に敏感な銘柄は、FRBが市場予想以上に利上げ継続のシグナルを発した場合に下押し圧力を受ける可能性があると警告している。

米連邦準備制度理事会（FRB）は市場の予想通り政策金利を0.25%引き上げ、年内にもう1回利上げする可能性を示唆した。タイ株式市場はこの情報をすでに織り込んでおり、内容が明確になったことで株価はニュースを受けて反発し、テクニカル面でも反発となった。しかし一部のアナリストは、タイ株式市場が再び調整局面に入る可能性に投資家が注意するよう警告している。以前に下落した1,560ポイント付近はまだ底ではなく、さらに下げる余地があるとみている。一方、KBANK、KTB、SCB、BBL、TTBが主導する銀行株は依然として力強く推移しており、銀行株に資金を一時的に預けている外国人投資家が引き続き保有を選び、価格が下がれば買い増していることを反映している。TTBは1株3.14バーツまで上昇し、これは以前の抵抗線である3.16〜3.18バーツと同じ水準だが、まだ突破していない。最新の目標株価の最高値は3.50バーツでクルンシー証券が提示し、次いで3.30バーツをティスコ証券が提示している。しかし平均目標株価（コンセンサス）は2.95バーツで、市場価格を下回っているため、3.00バーツを上回って推移する局面での投機的な売買には注意が必要かもしれない。GULFは60.00バーツを割らないよう踏ん張りを見せており、昨日は一時60.25バーツまで下落したが、午後に買い戻しの動きで価格を支え、61バーツまで戻した。しかしチャートとテクニカル指標は60バーツ割れを志向しているようで、次のサポートは58.50バーツ、最も深いサポートは56.00〜54.50バーツである。9月15日、最高行政裁判所は中間行政裁判所の判決を支持し、タイ証券取引委員会（SEC）が資本市場関係者であるチュンヤニー・ポカンゲン氏に対し1年間の業務停止を命じた命令を取り消した。同命令は違法であると判断された。この訴訟は、SECがインサイダー取引によるBSEC株購入の調査中にチュンヤニー氏が虚偽の供述をしたと判断したことに端を発し、2017年8月4日から2018年8月3日までの業務停止命令が出されていた。今後の注目点は、SECに対して反訴するかどうかである。反訴すれば損害額が3億バーツに達する可能性があるとの噂がある。

KSSことクルンシー証券のアナリストは、今回の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合で政策金利が0.25％引き上げられる可能性があると予想している。これは「保険的利上げ」、すなわち予防的な利上げであり、市場は今回の利上げをすでに約92％織り込んでいる。したがって、市場により大きな影響を与えるのはドットプロットの方向性やインフレ見通し、今後の残りの利上げ回数である。KSSは、FRBが経済指標とインフレをさらに評価するための休止期間に入るシグナルを発した場合、株式市場に短期的な反発、いわゆるリリーフ・ラリーが起こる可能性があり、内需系やディフェンシブ銘柄、特に病院セクターが注目を集めるとみている。具体的にはバンコク・ドゥシット・メディカル・サービス（BDMS）やバンコク・チェーン・ホスピタル（BCH）などである。一方、FRBが市場予想以上に利上げを継続するシグナルを発した場合、高いバリュエーションを持ち債券利回りに敏感な銘柄、例えばデルタ・エレクトロニクス（タイランド）（DELTA）などが圧迫される。また、フィリップ証券（タイランド）（PST）は、タイ株式市場が短期的に下落基調で推移する可能性があると予想している。FRBの会合結果を見極める前に投資家がリスクを減らす動きが見られるためである。2年債利回りは4.69％に上昇し、10年債利回りは5.04％に達した。これはそれぞれ2024年と2007年以来の高水準である。金利が高止まりする局面で恩恵を受けるタイ株として、分析部門は銀行セクターを挙げている。具体的にはTMBタナチャート銀行（TTB）、カシコン銀行（KBANK）、SCB X（SCB）、キアットナキン・ピパット銀行（KKP）、タイスコ・フィナンシャル・グループ（TISCO）である。保険セクターではバンコク・ライフ・アシュアランス（BLA）、タイ・ライフ・アシュアランス（TLI）、ティパヤ・グループ・ホールディングス（TIPH）などが挙げられている。

タイ軍人銀行タナチャート（TTB）は、PTTオイル・アンド・リテールビジネス（OR）と共同で「ttbフリートカード」を発表した。これはタイで初めて、PTTステーションでの給油と、EVステーションプルズの充電ネットワークを通じた電気自動車の充電を一つのソリューションに統合したカードである。TTBのカノックポーン・ジュタ製品ビジネス管理グループ社長と、ORのピマーン・プーンシー小売石油事業担当副最高経営責任者が、この製品の開発・拡張を共同で手掛けた。ttbフリートカードは、法人顧客がエネルギー費用をリアルタイムで追跡・確認・管理できるようにし、ttbウェブフリートポータルを通じてカードの利用権限を自ら設定できるため、透明性を高め事務作業の負担を軽減する。内燃機関車と電気自動車の両方に対応し、トップアップカード、トップアッププラスカード、プリビレッジカードといった製品も含まれる。ttbフリートカードはまた、車両の調達から流動性の補強、リスク管理、エネルギーコストの管理までを網羅するTTBのトータル・ビジネス・カー・ソリューションの一部でもある。

タイ軍人銀行タナチャート（TTB）は、Webullと提携し、顧客が米国市場の株式やETFに投資できるサービス「My Wealth」をアプリケーションttb touchを通じて開始した。TTBの銀行取引商品・資産管理グループ長のカノクワン・ペッチャピシットチョット氏は、タイ人の預金保有は金融資産の57%を占める一方、投資資産はわずか23%で、世界平均の45%、米国の59%を下回っていると明らかにした。TTBの戦略・デジタルグループ長のナリット・アラクサクンウォン氏は、資産管理市場には主に3つの選択肢があると述べた。モバイルバンキングは口座数が合計約1億5000万口座、運用資産残高（AUM）は合計約15兆から16兆バーツ。タイ株式市場の個人向け証券売買口座は500万口座未満で、AUMは合計わずか3兆4000億バーツ。一方、オルタナティブ投資プラットフォームは利用者約300万口座、AUMは合計わずか3000億バーツである。前四半期、同行の投資関連収入の伸びは前年同期比で2桁台となった。政策金利が約1%であることから、預金口座から投資口座への資金シフトが起きている。TTBは資産100万バーツ未満のマス・アフルエント（MAF）層に機会を見ており、現在の顧客基盤は約6000人、AUMは合計2800億バーツ超。60万人の顧客基盤のうち少なくとも50%が「My Wealth」を利用すると期待している。Webullを運営するウィブル・タイランド証券の最高経営責任者、チョンデット・ケマラッタナー氏は、タイの投資家は世界的な投資、特に海外市場やテクノロジー・イノベーション分野の世界的企業へのポートフォリオ分散に関心を強めていると述べた。米国市場は依然として世界中の投資家から注目される主要市場の一つである。

TMBThanachart Bank Public Company Limited（以下、TMBThanachart）は、TMBThanachart Wealth Securities Company Limitedと共同で、「How to Survive Global Turbulence and Thailand’s Lost Decade」をテーマにExclusive ttb wealth eventを開催しました。世界的なパートナーであるSchrodersおよびイーストスプリング・アセット・マネジメント（タイランド）と連携し、Wealth Ecosystemを通じた資産管理の手法とグローバルな投資機会を提示するとともに、海外市場への投資を求めるUHNW顧客向けのグローバル投資ソリューションを発表しました。TMBThanachartの最高経営責任者であるPiti Tantakasem氏は、Goldman Sachsのデータを引用し、タイの投資家は依然としてホームバイアスが強く、海外に投資されている資産は投資可能な総資産の約10%にとどまり、新興国や先進国の多くの国を下回っていると指摘しました。SchrodersのKatherine Cox氏は、今回の提携は長期的な基盤づくりであると述べ、Schrodersは200年以上の経験を持ち、運用資産総額は1兆1000億米ドルを超えると説明しました。また、Petr Kocourek氏はSchroders Global Investor Insights Survey 2026の調査結果を公表し、世界の機関投資家の85%、アジア太平洋地域では87%が、今後12か月間の市場はより変動が大きくなると予想していると述べました。TMBThanachart WealthはSchrodersと共同でZEAL Global Portfolio Allocationを開発し、1000万バーツ以上を投資するUltra High Net Worth顧客向けのコア・ポートフォリオ・ソリューションとしました。また、イーストスプリングはES-MAGICファンドを開発し、TMBThanachart Wealthの顧客のみが利用できる専用ファンドとしました。顧客は、両組織の指定商品における資産総額を単一のWealth Ecosystemの下で合算し、ttb privilegeを通じてReserve Gold、Reserve Platinum、Reserve Diamondの各特典を受け取ることができます。

タイ中央銀行は、中小企業向け融資を解禁するため3つの重要な仕組みを推進する準備を進めており、2026年12月から2027年にかけて段階的に措置を導入する予定である。内容は、12月に「クレジット・ポータル」を開設し、潜在的な顧客の検索問題を解決する中央プラットフォームとすること、金融機関復興開発基金（FIDF）から資金を引き出し、中小企業信用保証公社（BSY）と並行して保証基金を設立する新たな信用保証の仕組み、そして水道料金や電気料金、eステートメントといった代替データを活用して返済能力を分析することである。この新たな信用保証の仕組みについて、タイ中央銀行は年間1000億バーツの融資実行を支援することを目標としており、BSYの仕組みによる年間1000億バーツと合わせると、システムに流入する新規融資は年間2000億バーツに達する見込みである。タイ中央銀行は3～4か月以内に財務大臣に詳細を提示して審議を求める準備をしており、2027年に運用を開始できると見込んでいる。一方、DAOLタイ証券は、今回の新たな措置により銀行がSME向け融資をより積極的に実行できるようになり、SMEグループの不良債権（NPL）の傾向が低下すると評価している。このプロジェクトは、2025年末に実施された「SMEクレジット・ブースト」プロジェクトに続く支援策であり、同プロジェクトでは2026年第2四半期にすでに約600億バーツの融資が実行され、総枠の70%に相当する。なお、新規融資が1000億バーツ増えるごとに、システム全体の融資総額は約1%増加する。現在、SME向け融資の割合が最も高い銀行はKBANKの24%で、以下SCBが15%、BBLが15%、KTBが10%、TTBが7%と続く。一方、DAOLは銀行セクターの投資判断を「市場平均超え」で維持しており、KTBを目標株価50.00バーツ、KBANKを目標株価270.00バーツで注目銘柄として選定している。また、KBANKがこのニュース材料から最も恩恵を受けると予想している。

TTBは、200年以上の実績を持つ世界的な資産運用・ウェルスマネジメント企業であるSchrodersと戦略的パートナーシップを締結したと発表した。これは、ハイネットワースおよびウルトラハイネットワース顧客向けの「ホリスティック・ウェルス・ソリューションズ」というコンセプトの下でウェルス・エコシステムを強化するもので、TTBウェルス証券が投資ソリューションの選定、資産配分、専門的なポートフォリオ運用における戦略的パートナーを務める。TTBの最高経営責任者であるピティ・タンタケーセム氏は、今回の提携は各個人に合わせて設計された包括的なウェルスマネジメントを高度化する上での重要な一歩であると述べた。TTBウェルス証券の最高経営責任者であるサラン・プーパット氏は、今回の提携の核心はSchrodersとTTBウェルスの間で共同投資フォーラムを設立し、知識を交換し、世界市場の動向を分析し、グローバル資産配分の見解を発展させ、プライベートウェルス顧客向けの裁量型投資ソリューションを共同で開発することにあると述べた。まずはグローバル・マルチアセット・ポートフォリオから始める。Schrodersの南アジアおよびグローバル公的機関クライアントグループ責任者であるキャサリン・コックス氏は、長期的なウェルスの成功は、柔軟でボラティリティに強く、適切に分散された投資ポートフォリオを構築することから生まれると述べ、SchrodersはTTBウェルスと戦略的パートナーとして、タイの投資家が長期的な財務目標を達成できるよう支援できることを喜ばしく思うと強調した。

ttbクレジットカードは、大手オンライン旅行プラットフォームのTrip.comと提携し、旅行シーズンに向けた特典を提供する。ttb so fast、ttb absolute、ttb Global House、ttb Disneyの各ttbクレジットカード会員は、世界中のホテル・宿泊施設を1件あたり5000バーツ以上予約・支払いすると、ttb rewards plusのポイントが通常ポイントに加えて2バーツの利用ごとに1ポイント加算される。予約はリンクhttps://th.trip.com/w/ttbbonuspointを通じて、2026年9月10日から2026年12月31日まで、宿泊は2026年9月10日から2027年2月28日までが対象となる。特別ポイントは期間中、上限なく何度でも受け取ることができる。さらにttbクレジットカード会員は、ttb touchアプリを通じて、1回の利用明細あたり1000バーツ以上の利用がある場合、ttb so gooodサービスで3か月間の金利0%分割払いを選択できる。ttb so gooodで分割払いの手続きをした利用分も、キャンペーンに基づく特別ポイントを引き続き受け取ることができる。

Webullタイの最高経営責任者であるチョンデート・ケーマラタナ氏は、同社が預金を不正に受け入れている、KYCを実施していない、違法銀行であると非難するメディアに対し、刑事告訴と損害賠償請求を進めていると明らかにした。これらの告発は事実無根であり、同社は証券取引委員会（SEC）と金融取引監視委員会（AMLO）の審査を通過していると主張している。この報道により、交渉中だったパートナー10社未満のうち約半数が一時的に関係を停止したが、主要パートナーであるTrue MoneyとTTBは協力を継続している。Webullはまた、SECがPiへの株式取得を承認したことは透明性を示すものであり、同社はサイバー警察から表彰を受けたばかりだと指摘した。Webullグループは米国で登録され、中国では事業を展開しておらず、タイを含む東南アジア4カ国に拠点を置いている。

Webullタイランドは、Pi（パイ）証券の99.36%の株式を総額1億米ドル以上（約32億バーツ）で買収した後、戦略計画を発表した。目標は、来年までに運用資産（AUM）を2,000億バーツに引き上げることだ。現在、Pi証券のAUMは約1,000億バーツ、WebullタイランドのAUMは約200億バーツで、2026年末までに400億バーツに増やす目標だ。この目標が達成されれば、Webullタイランドは世界18カ国の中で米国に次いでAUMが2番目に大きい拠点となる。同社は約1年間、既存ブランドの下で事業を別々に運営し、フロントオフィスの人員削減や報酬削減は行わない方針だ。むしろ、PiのIC（投資コンサルタント）がRM（リレーションシップマネージャー）に成長できるようスキル開発に注力する。また、Piを来年黒字化し、5年以内に投資を回収することを目指す。個人顧客向けには、WebullはTTB（タイ軍人銀行）とTrueMoneyと提携し、9月9日にttb touchアプリとTrueMoney Walletアプリで米国株取引サービスを開始する予定だ。一方、同社は来年の主力プロジェクトとしてTISAに注力する。また、風評被害を受けた後、透明性を確認するため、噂を流したメディアに対して刑事告訴と民事損害賠償請求を行った。さらに、警察のサイバー犯罪捜査局と中央捜査局から表彰状を受け取り、誠実さを証明した。

タイ軍人銀行タナチャート銀行（TTB）は、ウェルスマネジメント事業を本格始動させ、DBSビッカーズ証券（タイランド）（DBSVT）からバーツ建ての投資ポートフォリオを、TTBウェルス証券（ttb wealth）に移管する。これは、東南アジア最大の資産を有するDBS銀行との業務提携に基づくもので、顧客ポートフォリオの買収ではない。移管プロセスは2026年8月31日から顧客への連絡を開始し、2027年5月までに完了する見込みである。これにより、移管されたポートフォリオの証券売買による収益はTTBグループに計上される。一方、TTBはDBSの海外の金融商品をタイの顧客に提供し、DBSのアジア主要5通貨の直接送金ネットワークを活用して、クロスボーダー取引のコスト削減とスピード向上を図る。最高経営責任者（CEO）のピティ・タンタカセム氏は、TTBはバーチャルバンク事業には参入しないと強調した。タイのモデルには明確なペインポイントがないと判断したためだ。また、INGがTTBの株式保有比率を11.6%に引き下げた件については、タイの銀行への関心低下を反映したものではなく、INGの投資戦略によるものだと述べた。

The Bangkok Business Summit 2026のセミナーで、大手銀行の経営者4人がタイ金融システムの次のステップを描き、デジタル時代への移行はデジタル信頼の構築を目指すべきであり、それによって投資を引き付け、経済を牽引すると指摘した。タイ軍人銀行（TMB）とタナチャート銀行の合併によるTTBの最高経営責任者であるピティ・タンタカセム博士は、タイは決済のデジタル化に成功し、PromptPayの取引量は1日平均1億件以上に達しているが、詐欺の脅威に直面しており、信頼コストを削減するために分散型データ基盤を構築する必要があると述べた。現在、信頼コストは収入の50%を占めている。一方、バンク・オブ・アユタヤのサイアム・プラシットシリクン氏は、SMEがより迅速に融資を受けられるようにするPromptBizプラットフォームについて言及し、これによりGDP成長率が年間1%から2%押し上げられると期待されると述べた。バンコク銀行の取締役兼上級副頭取であるコブサック・プートラクーン博士は、市場と金融システムの推進における方向性と次のステップについて、東南アジア諸国連合（ASEAN）に流入する海外直接投資（FDI）の割合が10年前の4%から現在はほぼ20%に増加したと明らかにした。一方、タイ投資委員会（BOI）への投資促進申請額は昨年2兆バーツに達し、今年は2兆5000億から2兆8000億バーツに達すると見込まれている。アセンド・マネーのタンヤポン・タンマワラヌクップ氏は、バーチャルバンクの成長について言及し、タイ中央銀行が20年以上ぶりに初めてライセンスを開放し、3社がライセンスを取得したが、実店舗を持たずに消費者との信頼構築という課題に直面していると述べた。

銀行・金融セクターの7社が2026年9月に配当を支払うと発表した。KKPが1株当たり3.25バーツで最高額。一方、TISCO、SCBX、BBL、KBANKは1株当たり2.00バーツ、TTBは0.081バーツ、BAYは0.60バーツ。権利落ち日は9月7日から9日、配当支払いは9月21日から25日。