Central Pattana Public Company Limited

นางสาวณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล ผู้อำนวยการอาวุโส Equity Strategy Team บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด หรือ InnovestX ประเมินว่าตลาดหุ้นไทยในช่วงสั้นยังคงแกว่งตัวผันผวน เนื่องจากขาดปัจจัยหนุนใหม่ ท่ามกลางบรรยากาศลงทุนที่ถูกกดดันจากปัจจัยรอบด้าน ทั้งท่าที Hawkish ของเฟด ซึ่งหนุนให้ Bond Yield ทรงตัวสูงในรอบหลายปี ส่งผลให้ Fund Flow ยังมีทิศทางไหลออก ผสานกับราคาพลังงานที่ยังยืนอยู่สูงจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ และความกังวลเรื่องสถานการณ์น้ำท่วมในประเทศ ซึ่งแม้ประเมินว่าผลกระทบต่อเศรษฐกิจจะมีจำกัด แต่ยังคงเป็นปัจจัย Overhang ที่สร้าง Sentiment เชิงลบต่อตลาด InnovestX จึงแนะนำกลยุทธ์ Selective Buy โดยเน้น Buy on Dip ผ่าน 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ได้แก่ ธีม Domestic Play ที่อิงการบริโภคในประเทศ ประกอบด้วยกลุ่มพาณิชย์ CPALL CPN CRC กลุ่มการแพทย์ BCH PR9 และกลุ่มสื่อสาร TRUE ธีม Flood Defensive & Recovery Plays ที่ได้ประโยชน์จากแรงซื้อกักตุนสินค้าจำเป็นยามฉุกเฉิน ประกอบด้วยกลุ่มพาณิชย์ CPALL BJC CRC ต่อเนื่องถึงอุปสงค์การซ่อมแซมที่อยู่อาศัยหลังน้ำลด ได้แก่ HMPRO GLOBAL และกลุ่มวัสดุก่อสร้าง DCC และธีม Tourism & Mega-Event Play ที่คาดได้อานิสงส์จากช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวในไตรมาส 4/2569 ซึ่งมีปัจจัยสนับสนุนตั้งแต่ Golden Week ของจีน ระหว่างวันที่ 1-7 ต.ค. และอีเวนต์ระดับโลกอย่างการประชุม WorldBank-IMF ระหว่างวันที่ 12-18 ต.ค. ประกอบด้วยกลุ่มท่องเที่ยว ERW CENTEL AOT และกลุ่มค้าปลีก CPALL CPN CRC สำหรับปัจจัยต่างประเทศ สหรัฐฯ เผย PCE และ Core PCE เดือน ส.ค. อยู่ที่ 3.4% และ 3.0% จากช่วงเดียวของปีก่อน ตามลำดับ ทรงตัวจากเดือนก่อนและต่ำกว่าตลาดคาด ขณะที่การบริโภคที่แท้จริงขยายตัว 0.6% จากเดือนก่อนหน้า และการจ้างงาน ADP เดือน ก.ย. เพิ่มขึ้น 9 หมื่นตำแหน่ง จาก 3.6 หมื่นตำแหน่ง สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง แต่แรงกดดันราคายังไม่ได้เร่งขึ้นเป็นวงกว้าง เปิดโอกาสให้ Fed รอประเมินข้อมูลเพิ่มเติม โดยตลาดลดน้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยเดือน ต.ค. เหลือราว 35% จาก 70% เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ทั้งนี้ InnovestX ยังคงคาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ธ.ค. และอีก 1 ครั้งในช่วงต้นปีหน้า แต่ต้องติดตาม NFP CPI และ PPI เดือน ก.ย. เพื่อประเมินความเสี่ยงที่ Fed อาจเร่งจังหวะขึ้นดอกเบี้ย ด้านจีน PBOC ลดดอกเบี้ย PSL ที่ใช้ปล่อยกู้แก่ธนาคารนโยบายของรัฐลง 25bps สู่ 1.50% พร้อมเพิ่มวงเงินสนับสนุนภาคเศรษฐกิจเป้าหมาย ขณะที่ภาครัฐอุดหนุนดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านหลังแรก 1% ต่อปี นานไม่เกิน 5 ปี อย่างไรก็ดี มาตรการยังเน้นประคองเศรษฐกิจ ขณะที่ราคาบ้านที่ลดลงยังกดดันกำลังซื้อ InnovestX จึงคงคาด GDP จีนปี 2026 ที่ 4.6% และมองว่าภาคอสังหาฯ อาจใช้เวลาอีกอย่างน้อย 1 ปีกว่าจะถึงจุดต่ำสุด ขณะที่สัปดาห์หน้าติดตามเงินเฟ้อไทยเดือน ก.ย. โดย InnovestX คาดว่าจะเร่งขึ้นจาก 2.53% YoY ในเดือนก่อน ตามราคาน้ำมันและอาหารสดที่ปรับเพิ่มขึ้น รวมทั้ง PMI ภาคบริการฉบับสมบูรณ์เดือน ก.ย. ของสหรัฐฯ ยูโรโซน และญี่ปุ่น โดย PMI เบื้องต้นสะท้อนว่าสหรัฐฯ และยูโรโซนเร่งตัวขึ้น ขณะที่ญี่ปุ่นชะลอลงแต่ยังขยายตัว นอกจากนี้ยังต้องรอติดตามรายงานการประชุม FOMC เดือน ก.ย. หลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 3.75–4.00% โดยเน้นรายละเอียดการหารือเกี่ยวกับความเสี่ยงเงินเฟ้อ ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ และเงื่อนไขที่จะนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป

สามบริษัทหลักทรัพย์เปิดมุมมองตลาดหุ้นไทยช่วงโค้งสุดท้ายของปี พร้อมประเมินเป้าหมายดัชนี SET และคัดหุ้นเด่นสำหรับการลงทุนในไตรมาส 4/2569 โดยแต่ละแห่งมีมุมมองและหุ้นแนะนำแตกต่างกันไปตามปัจจัยพื้นฐานและแนวโน้มตลาด InnovestX เคาะเป้าหมายดัชนี SET ปี 2570 ที่ 1,715 จุด พร้อมคัดหุ้นเด่นสำหรับ Q4/69 ได้แก่ AMATA, CENTEL, CRC, KTB และ PR9 ด้าน ASPS ประเมินเป้าหมายดัชนี SET ปี 2569 ที่ 1,720 จุด และเลือกหุ้นเด่น ได้แก่ CPN, CBG, THAI, BDMS, BBL, COM7, STECON และ GUNKUL ขณะที่ KSS คาดกรอบเป้าหมายดัชนี SET ปี 2569 อยู่ที่ 1,680–1,750 จุด พร้อมชูหุ้นเด่น ได้แก่ TOP, PTTGC, SCC, IVL, GULF, DELTA และ KBANK

บล.เอเชีย พลัส ประเมินเป้าหมายดัชนี SET สิ้นปี 2569 ไว้ที่ 1,720 จุด บนสมมติฐานกำไรต่อหุ้นปี 2569 ที่ 95 บาทต่อหุ้น โดยระบุว่าภาพรวมการลงทุนไตรมาส 4 เผชิญความเสี่ยงเงินเฟ้อเร่งตัวจากสงครามตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อกว่า 7 เดือน ซึ่งกดดันราคาน้ำมันดิบ WTI เดือนกันยายน 2569 เฉลี่ยแตะ 95.6 เหรียญต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบปีก่อน ขณะที่สหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีนำเข้าจากคู่ค้าที่อัตราแท้จริงสูงถึง 12.5% ถึง 19% จากเดิม 2% ถึง 2.5% และการลงทุน Data Center และ AI Infrastructure ดันราคาสินค้ากลุ่ม Software และอุปกรณ์คอมพิวเตอร์พุ่ง 25.4% เมื่อเทียบปีก่อน ทำจุดสูงสุดใหม่ ด้านเศรษฐกิจไทยมีสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ที่ 67.45% ใกล้เพดานวินัยการคลัง 70% โดยผลกระทบอุทกภัยประเมินไว้ประมาณ 5 พันถึง 1 หมื่นล้านบาท อาจฉุด GDP ไตรมาส 3 ให้โตเหลือ 2.2% ถึง 2.5% ฝ่ายวิจัยปรับกลยุทธ์จาก Index Selection สู่ Selective Stock Selection เน้นหุ้นที่ได้ผลบวกจากช่วง High Season และ Low Base Effect ได้แก่ CPN CBG THAI BDMS BBL COM7 STECON และ GUNKUL พร้อมแนะนำถือเงินสดราว 10% ถึง 15% ของพอร์ต

บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ประเมินตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงจนหลุดระดับ 1,600 จุด จากแรงกดดัน 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ยังทรงตัวสูง แรงขายของนักลงทุนต่างชาติ และความกังวลผลกระทบจากสถานการณ์อุทกภัย โดยช่วงวันที่ 22-29 ก.ย.2569 นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิหุ้นไทยต่อเนื่อง 6 วันทำการ รวมเกือบ 2 หมื่นล้านบาท ขณะที่ SET ปรับขึ้นมาแล้วราว 27% ตั้งแต่ต้นปี โดยกลุ่มพลังงาน ธนาคาร และอิเล็กทรอนิกส์ปรับขึ้น 38.5% 32.4% และ 53.5% ตามลำดับ ทำให้เกิดแรงขายทำกำไรเพื่อลดความเสี่ยง สำหรับแนวโน้มตลาดหุ้นไทย การหลุดเส้นค่าเฉลี่ย 75 วัน ทำให้โครงสร้างเชิงบวกระยะสั้นเสียไป โดย 1,560 จุด เป็นด่านวัดใจสำคัญ หากยืนไม่ได้ มีโอกาสลงสู่กรอบ 1,550-1,555 จุด หากรับอยู่มีโอกาสเกิดการฟื้นตัวทางเทคนิคระยะสั้น โดยมีแนวต้าน 1,585-1,590 จุด ด้านกลยุทธ์การลงทุนแนะนำใช้วิธี Selective Buy โดยหลีกเลี่ยงหุ้นขนาดใหญ่ที่ปรับขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้าเป็นการชั่วคราว และเน้นหุ้นอิงกำลังซื้อในประเทศ โดยโผหุ้นที่แนะนำประกอบด้วย CPALL, CPN และ CRC ในกลุ่มพาณิชย์, BCH และ PR9 ในกลุ่มการแพทย์ และ TRUE ในกลุ่มสื่อสาร

เซ็นทรัลพัฒนา ประกาศความร่วมมือกับ Weixin Pay เปิดตัวแคมเปญ CENTRAL PATTANA X WEIXIN PAY, PAY & EARN LOYALTY PROGRAM ยกระดับ E-Wallet จากช่องทางชำระเงินสู่ CRM Loyalty Platform แบบเต็มรูปแบบ โดยเป็นศูนย์การค้าแห่งแรกและแห่งเดียวในประเทศไทยที่ได้รับสิทธิ์เปิดตัวโปรแกรมนี้ ดร.ณัฐกิตติ์ ตั้งพูลสินธนา กรรมการผู้จัดการใหญ่ สายงานการตลาด บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด มหาชน ระบุว่าแคมเปญจะเริ่มในช่วงเทศกาลวันชาติจีนหรือ Golden Week ระหว่างวันที่ 1 ถึง 7 ตุลาคม 2569 และต่อเนื่องไปจนถึงวันที่ 31 มีนาคม 2570 ผ่านศูนย์การค้าเซ็นทรัลที่เป็น Tourist Malls ทั้ง 8 แห่งทั่วประเทศ โปรแกรมดังกล่าวขับเคลื่อนด้วย 3 ไฮไลต์หลัก ได้แก่ Earn ที่ให้คะแนนสะสมทันทีแบบเรียลไทม์ Expand ที่ขยายฐานสมาชิกผ่านการชวนเพื่อน และ Exclusive ที่มอบส่วนลดสูงสุด 50% จากแบรนด์ชั้นนำ ทั้งนี้ Weixin Pay มีผู้ใช้งานระบบ Weixin และ WeChat รวมกันมากกว่า 1,400 ล้านคนต่อเดือน ขณะที่ยอดใช้จ่ายผ่าน WeChat Pay ภายในศูนย์การค้าเซ็นทรัลเพิ่มขึ้น 170% จำนวนผู้ใช้งานเพิ่มขึ้น 340% และจำนวนรายการชำระเงินเติบโตสูงกว่า 370% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สอดคล้องกับภาพรวมนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางเข้าไทยแล้วมากกว่า 3.5 ล้านคนในปี 2569 หรือเติบโต 16%

บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่าคำวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญในคดีบาร์โค้ดบัตรเลือกตั้งวันที่ 28 กันยายน 2569 จะมี 3 ฉากทัศน์ โดยกรณีไม่ขัดรัฐธรรมนูญซึ่งเป็นกรณีดีที่สุด การเลือกตั้งจะเดินหน้าตามกำหนด รัฐบาลมีเสถียรภาพและสามารถเบิกจ่ายงบประมาณรวมถึง พ.ร.ก. กู้เงิน 4 แสนล้านบาท เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจต่อได้ คาดหนุนให้เกิด Relief Rally ในตลาดหุ้นไทย ส่วนกรณีพบปัญหาแต่ผลกระทบจำกัด กกต. จะปรับปรุงกระบวนการทำงานและรัฐบาลยังบริหารประเทศต่อไปได้ ตลาดหุ้นจะแกว่งตัวออกข้าง ขณะที่กรณีเลวร้ายที่สุดอาจเกิดสูญญากาศทางการเมือง กดดันให้งบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจชะลอตัว จากการศึกษาสถิติช่วงวิกฤตการเมืองปี 2006–2022 พบว่าตลาดหุ้นไทยมักปรับตัวลดลงเฉลี่ย -3.66% ในช่วง 30 วันก่อนรู้ผล แต่หลังคำตัดสินตลาดมักฟื้นกลับมาเป็นบวกเฉลี่ย +0.92% ในช่วง 30 วันถัดมา หรือ Buy on Fact อย่างไรก็ดี กระแสเงินทุนต่างชาติไหลออกต่อเนื่อง 2 วันรวม 4.1 พันล้านบาท ทำให้ฝ่ายวิจัยคาดว่า SET จะมี Upside จำกัด โดยมีแนวต้านสำคัญที่ 1,610 และ 1,630 จุด พร้อมแนะนำกลยุทธ์ตั้งรับในหุ้นกลุ่ม Domestic Play ทั้งค้าปลีกและศูนย์การค้า บริการสุขภาพและการแพทย์ โครงสร้างพื้นฐานและรับเหมาก่อสร้าง และตราสารแสดงสิทธิในต่างประเทศอิง AI & Cybersecurity โดยเปิดหุ้นเด่น ได้แก่ META80, PANW80, BDMS, CPN และ ADVANC

บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ประกาศทรานส์ฟอร์มศูนย์การค้าเซ็นทรัล บางนา สู่ New Master Planning มิกซ์ยูสแห่งอนาคต โดยเฟสแรกโฟกัสส่วนศูนย์การค้าฯ ขนาดพื้นที่ (GBA) 330,000 ตร.ม. รองรับการขยายตัวของกรุงเทพฯ ตะวันออก ภายใต้คอนเซ็ปต์ Living Gallery พร้อมดึงร้านดังและแบรนด์ใหม่ทยอยเปิดต่อเนื่องกว่า 300 แบรนด์ และจัดอีเวนต์ 200 งานตลอดปี โดยตั้งเป้าทราฟฟิกเติบโตแตะ 45,000 - 50,000 คน ภายในศูนย์ฯ จะมีห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัลในคอนเซ็ปต์ใหม่ระดับ Flagship standard ซึ่งทยอยปรับโฉมและจะเปิดให้บริการเต็มรูปแบบปี 2570 เช่นเดียวกับ X Venture ขนาด 6,000 ตร.ม. และ Fun City ที่จะเปิดในปี 2570 ขณะที่ข้อมูลจาก The1 ระบุว่าเซ็นทรัล บางนา ติด Top 5 ศูนย์การค้าที่มีลูกค้ากลุ่ม Wealthy Families สูงกว่า 85% และพร้อมขยายอาคารจอดรถยนต์ถึง 3,500 ช่องจอดเพื่อรองรับผู้ใช้บริการในอนาคต

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่าไตรมาส 4/69 ตลาดทุนไทยมีประเด็นน่าสนใจจากการปรับน้ำหนักหุ้นแบบ CAPPED WEIGHT โดยดัชนี SET50 มีกฎจำกัดน้ำหนักหุ้นรายตัวไม่เกิน 10% ทำให้เกิดปรากฏการณ์ MEAN REVERSION เมื่อหุ้นขนาดใหญ่ราคาปรับตัวลดลง น้ำหนักตามกลไกราคา FLOATING WEIGHT จะลดลง เช่น DELTA ลดจาก 10% เหลือ 7.28% เมื่อถึงช่วง REBALANCE สิ้นไตรมาส กองทุน PASSIVE FUND ต้องซื้อหุ้นที่ราคาตกหนักเพื่อเติมน้ำหนักกลับไปที่ 10% และขายหุ้นที่ราคาสูงขึ้นหรือมีน้ำหนักเกิน 10% ฝ่ายวิจัยคำนวณหุ้น 10 ตัวที่ถูกเพิ่มน้ำหนักในรอบไตรมาส 4/69 โดย DELTA ได้อานิสงส์สูงสุดจากการเติมน้ำหนักกลับไปที่ 10% จาก 7.28% ตามมาด้วย MRDIYT, MINT, THAI, TFG, BANPU, ADVANC, CPN, CPALL และ AOT ซึ่งคาดกลุ่มนี้จะมีแรงผลักดันราคาจากเม็ดเงินกองทุน PASSIVE FUND ก่อนเดือน ต.ค.

ทีม Research หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่ากลุ่มค้าปลีกยังมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโตจากการขยายตัวของอัตรากำไรเชิงโครงสร้าง ซึ่งคาดว่าจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อกำไรไปจนถึงปี 2570 โดยได้แรงหนุนจากประสิทธิภาพด้านการจัดซื้อ การบริหารสต๊อกสินค้า และโครงสร้างยอดขายที่ปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้ คาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 3/69 จะเพิ่มขึ้น 9% YoY แม้ยอดขายสาขาเดิมจะทรงตัว โดยการขยายตัวของมาร์จิ้นจะช่วยให้กำไรเติบโตได้เร็วกว่ายอดขายอย่างต่อเนื่อง และความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นยังมาจากการบริหารค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วย หุ้นเด่น 3C ได้แก่ CPALL CRC และ CPN มีจุดเด่นจากทั้งการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ปรับตัวดีขึ้น โดย CPALL มี PER ปี 2570 อยู่ที่เพียง 12 เท่า ขณะที่ CRC ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว และ CPN จะได้รายได้เพิ่มเติมจากศูนย์การค้าเดิมจากการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว ทางทีม Research ให้น้ำหนักการลงทุนในกลุ่มค้าปลีกมากกว่าตลาด หรือ OVERWEIGHT โดยให้น้ำหนักมากกว่าตลาดสำหรับกลุ่มค้าปลีกสินค้าจำเป็นและสินค้าไม่จำเป็น และให้น้ำหนักน้อยกว่าตลาดสำหรับกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้าน เนื่องจากโอกาสเติบโตของกำไรในปี 2570 มีจำกัด หลังปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรที่เป็นเพียงชั่วคราวเริ่มลดลง

หุ้นเด่นวันนี้มีหลายประเด็นสำคัญ โดยบางจากหรือ BCP เปลี่ยนแม่ทัพใหญ่รอบ 12 ปี เมื่อบอร์ดมีมติเอกฉันท์ตั้งบัณฑิต หรรษาไพบูลย์ นั่งซีอีโอคนใหม่ แทนชัยวัฒน์ โควาวิสารัช ที่ครบวาระ มีผล 1 มกราคม 2570 หลังกุมบังเหียนมากว่าทศวรรษ ขณะที่หุ้นรูดเกือบ 3% จากความกังวลต่อการเปลี่ยนแม่ทัพใหม่ ส่วน BCPG ชี้แจงกรณี DSI ขอข้อมูลลงทุนโครงการคลังน้ำมันและท่าเทียบเรือเพชรบุรี ยืนยันพร้อมให้ความร่วมมือเต็มที่ และยังไม่มีข้อสรุปหรือคำวินิจฉัยจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ด้านเซ็นทรัลประกาศแผนลงทุนใหม่ในเวียดนามรวม 3,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ครอบคลุมธุรกิจค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ และโรงแรม โดยแบ่งเป็น CRC 1,500 ล้านดอลลาร์ เพื่อขยายร้านราว 50 แห่งใน 3-5 ปี และ CPN อีก 2,000 ล้านดอลลาร์ หลังมองเศรษฐกิจและกำลังซื้อยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก ขณะที่ EGCO บุกสหรัฐฯ เข้าซื้อโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติขนาดใหญ่ 615 เมกะวัตต์ กลางนิวยอร์ก ด้วยสัญญารับจ้างผลิต ล็อกกระแสเงินสดระยะยาว รับดีมานด์ไฟฟ้าจาก AI และดาต้าเซ็นเตอร์ และ SPALI ประกาศว่าอสังหาริมทรัพย์ไทยผ่านจุด Bottom แล้ว พร้อมเปิดโครงการใหม่ 19 โครงการ มูลค่ารวม 2.266 หมื่นล้านบาทในครึ่งปีหลัง โดยโบรกชี้กำไรเข้าสู่จุดเปลี่ยน อัพกำไรปีนี้ 10% ชูปันผล 7.7% เคาะซื้อเป้า 21 บาท

บล.ทีทีบี เวลธ์ ระบุว่า กระทรวงการคลังยืนยันขยายโครงการไทยช่วยไทยพลัสต่ออีก 2 เดือน คือเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน เพื่อช่วยเหลือค่าครองชีพในช่วงที่ราคาพลังงานสูงยืดเยื้อ โดยใช้วงเงินที่เหลืออยู่ และเงื่อนไขการอุดหนุนยังเป็นรูปแบบเดิม 60/40 ทั้งนี้ เตรียมเสนอเข้าที่ประชุมคณะรัฐมนตรีในวันที่ 22 กันยายนนี้ ทีทีบี เวลธ์ มองเป็นบวกต่อกลุ่มค้าปลีกอาหาร ได้แก่ CRC ซึ่งมีค้าส่ง GO Wholesale, CPN ซึ่งได้ประโยชน์จาก traffic ที่เข้าห้างเพิ่มขึ้น และ CBG รวมถึงกลุ่มสื่อสารที่ได้ประโยชน์จากรายได้เติมเงินเพิ่มขึ้น ได้แก่ ADVANC และ TRUE

บล.พาย ประเมินดัชนี SET วันนี้ในกรอบ 1570 – 1595 โดยมองว่ากลุ่ม Non Bank กลับมาน่าสะสมเพื่อคาดหวัง Yield ที่ลดลงในระยะถัดไป พร้อมระบุหุ้นในกลุ่มดังกล่าว ได้แก่ MTC SAWAD และ TIDLOR ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดบวก โดย DJIA เพิ่มขึ้น 0.61% และ S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.14% หลัง Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps พร้อมส่งสัญญาณอาจขึ้นอีก 1 ครั้งในปีนี้ ราคาน้ำมัน Brent ปรับลดลงมาอยู่ที่ราว 104-105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังความกังวลตะวันออกกลางคลี่คลายบางส่วน และซาอุฯ ระบุจะกลับมาส่งออกน้ำมันได้อีกครั้ง ช่วยกดดันให้ 10 Y Yield และ 30 Y Yield ของสหรัฐฯ ปรับลง ด้านตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ เมื่อคืน ประกาศผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานราว 1.96 แสนราย ต่ำกว่าคาดการณ์ตลาด สำหรับกลยุทธ์ระยะสั้นแนะนำ TECH ได้แก่ DELTA และ KCE หลังตลาดหุ้น Kospi เช้านี้ขึ้นราว 2.5% รวมถึงกลุ่มท่องเที่ยว ได้แก่ AOT MINT CENTEL AWC CPALL CPN และ HMPRO และกลุ่มโรงพยาบาล ได้แก่ BDMS BCH และ PR9

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ FSS ระบุในบทวิเคราะห์เกี่ยวกับ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ว่า แผนเพิ่มพื้นที่เช่าสุทธิอีกประมาณ 5 แสนตารางเมตร จะส่งผลให้พื้นที่เช่ารวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.8 ล้านตารางเมตรภายในปี 2573 และเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจในระดับ High Single Digit ทั้งนี้ FSS คาดว่ากำไรปกติของ CPN มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องในช่วงปี 2569-2571 โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายพื้นที่เช่าและการเติบโตของธุรกิจหลัก ขณะที่ฐานะการเงินที่แข็งแกร่งจะช่วยจำกัดความเสี่ยงจากภาวะอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น ด้านมูลค่าหุ้น ปัจจุบัน CPN ซื้อขายที่ระดับ P/E ประมาณ 15 เท่า โดยหากประเมินเฉพาะธุรกิจศูนย์การค้าด้วย P/E ที่ 15 เท่า จะได้มูลค่าประมาณ 2.87 แสนล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปัจจุบัน สะท้อนว่าราคาหุ้นในตลาดแทบสะท้อนเฉพาะมูลค่าธุรกิจศูนย์การค้า ขณะที่ธุรกิจโรงแรมและที่อยู่อาศัยยังเป็นส่วนเพิ่มของมูลค่า ดังนั้น FSS ยังคงคำแนะนำซื้อ CPN ราคาเป้าหมาย 80 บาท

บล.พาย ระบุว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังผันผวนจากสัญญาณชะลอการลงทุนของผู้นำด้าน AI กดดันหุ้นกลุ่ม SEMI ขณะที่ Bond Yield สหรัฐฯ ปรับขึ้นต่อเนื่องทุกช่วงอายุ สะท้อนความกังวลเงินเฟ้อและความเชื่อมั่นต่อรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง โดยดัชนี S&P 500 ลดลง 0.48% และ Nasdaq ลดลง 0.56% หลังนักลงทุนกังวลเรื่อง AI Slowdown จากข้อเสนอของ CEO Anthropic ที่เรียกร้องให้ชะลอการพัฒนา AI ส่งผลให้หุ้นกลุ่มชิปและดาต้าเซ็นเตอร์ถูกขาย ส่วนราคาน้ำมัน WTI ปิดเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังซาอุดีอาระเบียปิดท่อส่งน้ำมัน East-West Pipeline ขณะที่หุ้น GOOGL บวก 3.2% MSFT บวก 2% และ META บวก 2.7% ด้าน CME FED Watch ให้น้ำหนัก 92% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมที่จะถึงนี้ สำหรับตลาดในประเทศ ประเมิน SET ไว้ที่ 1,580 ถึง 1,605 จุด โดยเช้านี้พบ KOSPI ลบ 0.6% อาจกดดันหุ้นเทคอย่าง DELTA และ HANA กลยุทธ์จึงเน้นที่ Value Stock 13 หุ้น ได้แก่ กลุ่มธนาคาร BBL KBANK KTB SCB กลุ่มโรงพยาบาล BDMS BH BCH PR9 กลุ่มค้าปลีก CPALL CPN HMPRO และกลุ่มส่งออก ITC TU ซึ่งได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า

บล. โกลเบล็ก หรือ GBS ประเมินว่า SET Index สัปดาห์นี้มีแนวโน้มแกว่งตัวผันผวน โดยให้กรอบเคลื่อนไหวที่ 1,570-1,630 จุด ท่ามกลางแรงกดดันจากราคาน้ำมันดิบ WTI ที่พุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และดัชนีราคาผู้ผลิตหรือ PPI ของสหรัฐฯ เดือน ส.ค. ที่ปรับขึ้น 5.4%YoY สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 5.3% ส่งผลให้นักลงทุนเพิ่มน้ำหนักเป็น 70% จากเดิม 64% ในการคาดว่า FED จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 15-16 ก.ย. นี้ ขณะที่ ECB มีมติขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็นครั้งที่ 2 ในปีนี้ ด้านปัจจัยบวกในประเทศ ศูนย์พยากรณ์เศรษฐกิจและธุรกิจ มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย ปรับเพิ่มประมาณการ GDP ไทยปี 2569 เป็น 2.5% จากอานิสงส์การลงทุนภาคเอกชนและการส่งออกที่คาดโต 17.8% ขณะที่กระทรวงการคลังอยู่ระหว่างพิจารณาขยายเวลาโครงการไทยช่วยไทยพลัสออกไปอีก 1-2 เดือน และบอร์ด EV อนุมัติมาตรการภาษีสรรพสามิตเพื่อดันภาษีนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้า 3 อัตรา ด้านนายวัชเรนทร์ จงยรรยง ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล. โกลเบล็ก แนะนำเก็งกำไรหุ้นที่ได้อานิสงส์จากการปรับรอบดัชนี FTSE Rebalance ซึ่งมีผล ณ ราคาปิดวันที่ 18 ก.ย. 69 โดยกลุ่ม Large Cap เข้า-ออก CPN ส่วน Mid Cap เข้า CPN และออก BTS LH SCCC TU ขณะที่ Small Cap เข้า BTS FTREIT LH SCCC THAI TU และออก BLAND SPCG TPIPP

ซีแอลเอสเอ (ประเทศไทย) หรือ CLSA ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี SET สิ้นปี 2569 เป็น 1,700 จุด จากเดิม 1,620 จุด อิงค่า PE ที่ 16.5 เท่า พร้อมคงมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นไทย แม้ราคาน้ำมันทรงตัวสูงอาจกดดันเงินเฟ้อสหรัฐฯ แต่คาดว่าเงินเฟ้อไทยจะอยู่ในกรอบล่างของเป้าหมาย ธปท. ที่ 1-3% ขณะที่ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี และ 5 ปี ปรับขึ้นเพียง 0.10% นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2569 สะท้อนแรงกดดันทางการเงินในประเทศที่จำกัด โดย CLSA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของตลาดปี 2569/2570 เป็น 102.8/99.7 และเลือก 8 หุ้นเด่น ได้แก่ PTTGC, TOP, IVL, CPALL, KBANK, SCB, CPN และ DELTA โดยมองว่ากลุ่มพลังงานได้อานิสงส์จากค่าการกลั่น (GRM) ที่แข็งแกร่ง กลุ่มค้าปลีกมี SSSG เด่น กลุ่มธนาคารมีโอกาสปันผล 5-7% ขณะที่ DELTA คาดกำไรไตรมาส 3/2569 ทำสถิติสูงสุดใหม่ และ CPN จะเร่งตัวในไตรมาส 4/2569 จากการขยายศูนย์การค้าและการท่องเที่ยวช่วงไฮซีซั่น

เซ็นทรัลพัฒนา หรือ CPN รายงานกำไรหลัก 4.65 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% จากปีก่อน จากรายได้รวม 1.31 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% โดยธุรกิจ Rental & Services ซึ่งคิดเป็น 88% ของรายได้ เติบโต 8% จาก SSSG ที่ขยายตัว และการรับรู้รายได้จากศูนย์ใหม่ ขณะที่ GPM ธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 160 bps สู่ 59% และ ROE เพิ่มเป็น 17% แนวโน้มครึ่งปีหลังยังแข็งแกร่ง โดยมี Backlog อสังหาริมทรัพย์ 9.6 พันล้านบาท และมีแผนเปิด The Central พหลโยธิน ในปี 2027 รวมถึงโครงการ Mixed-use ร่วมกับ Mitsubishi Estate และแผน 5 ปีตั้งเป้าเพิ่มพื้นที่เช่าอีก 5 แสนตารางเมตร สู่ 2.8 ล้านตารางเมตร ราคาเป้าหมายเฉลี่ยจาก IAA Consensus อยู่ที่ 79.21 บาท แนะนำ "เคาะ" โดยมีแนวต้านที่ 65.50 บาท และแนวรับที่ 64.25-64 บาท

กลุ่มเซ็นทรัลประกาศแต่งตั้งนางสาววัลยา จิราธิวัฒน์ ดำรงตำแหน่ง President ของกลุ่ม เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของทีมผู้บริหารระดับสูงและเตรียมองค์กรสำหรับการเติบโตในอนาคต โดยนายทศ จิราธิวัฒน์ ประธานกรรมการบริหาร กล่าวว่าการแต่งตั้งครั้งนี้เป็นก้าวสำคัญในปี 2569 ท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลกธุรกิจ และกลุ่มเซ็นทรัลมีธุรกิจใน 18 ประเทศครอบคลุมเอเชียและยุโรป นางสาววัลยาร่วมงานกับกลุ่มมากว่า 40 ปี มีประสบการณ์ทั้งค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ และการบริหารองค์กร โดยผลงานสำคัญคือการนำเซ็นทรัลพัฒนาเติบโตจาก 10 โครงการเป็น 45 โครงการ และสร้างสถิติผลประกอบการสูงสุดในปี 2568 ด้วยรายได้ 53,000 ล้านบาท และกำไรกว่า 19,000 ล้านบาท โดยเธอจะร่วมทีมผู้บริหารระดับสูงภายใต้การนำของนายทศ และมีนายปริญญ์ จิราธิวัฒน์ เป็นรองประธานกรรมการบริหาร นายพิชัย จิราธิวัฒน์ เป็นกรรมการบริหาร และนายปัณฑิต มงคลกุล เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน

บล.บัวหลวง ระบุว่า ท่ามกลางตลาดที่ยังผันผวน ฝ่ายวิจัยมองว่า Dividend Yield จะกลับมามีบทบาทเป็น Downside Buffer แต่การดู Yield จากประมาณการกรณีฐานเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ จึงได้ทำ Dividend Stress Test สำหรับปี 2570 โดยกำหนด Worst-case scenario ตามความเสี่ยงของแต่ละอุตสาหกรรม เช่น ธนาคารสมมติ Credit cost เพิ่ม 5–10bps และ Payout ratio กลับสู่ระดับปกติ, ค้าปลีก SSSG -2% YoY, ศูนย์การค้ายอดขายผู้เช่า -2% YoY, โรงพยาบาลรายได้ไม่เติบโต, ICT เผชิญการแข่งขันด้านราคาและ Cost saving ชะลอลง, พลังงานใช้ Brent ที่ US$60/bbl เทียบ Base case US$70/bbl และ WHA/WHAUP สมมติการโอนที่ดิน Data Center 900 ไร่เลื่อนออกจากปี 2570 ผล Stress Test พบว่า แม้ DPS ลดลงเฉลี่ย 7% จาก Base case ยังมีหุ้น 8 บริษัทที่ Dividend Yield ปี 2570 สูงกว่าระดับ +1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ได้แก่ CPALL, BDMS, CPN, TLI, WHA, COM7, OSP และ TU สะท้อนว่า Yield ยังมี Buffer รองรับได้แม้ผลประกอบการต่ำกว่าคาด ในกลุ่มดังกล่าว CPALL ให้ Yield 4.1% ใน Worst case เทียบ +1SD ที่ 2.6%, BDMS 3.9% เทียบ 2.7%, CPN 3.9% เทียบ 2.9%, TLI 5.4% เทียบ 4.8%, WHA 4.9% เทียบ 4.5% และ COM7 4.0% เทียบ 3.7% ขณะที่ OSP และ TU ยังให้ Yield สูงที่ 5.3% และ 5.6% ตามลำดับ เทียบกับระดับ +1SD ที่ 5.2% ทั้งคู่ ในภาวะที่กำไรและตลาดยังมีความไม่แน่นอน กลยุทธ์จึงควรให้น้ำหนักกับ Quality Yield มากกว่าการเลือกหุ้นจาก Dividend Yield สูงเพียงอย่างเดียว โดยหุ้นทั้ง 8 ตัวข้างต้นยังรักษา Yield เหนือกรอบประวัติศาสตร์ได้แม้ผ่านสมมติฐานเชิงลบแล้ว

ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี SET สิ้นปี 2569 เป็น 1,690 จุด จากเดิม 1,630 จุด พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นของตลาดปีนี้ขึ้น 8% หลังกำไรสุทธิรวมของบริษัทจดทะเบียนไทยที่ศึกษาอยู่ในไตรมาส 2/69 เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อน และ 14% จากไตรมาสก่อน นำโดยกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมสองกลุ่มนี้ กำไรสุทธิรวมจะลดลง 25% จากปีก่อน และ 6% จากไตรมาสก่อน ฝ่ายวิเคราะห์แนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มการแพทย์ ท่องเที่ยว สินค้าอุปโภคบริโภค และนิคมอุตสาหกรรม พร้อมปรับรายชื่อหุ้น Top pick โดยถอด ERW และ CRC ออก และเพิ่ม CPALL กับ PTT เข้ามา ทำให้รายชื่อล่าสุดประกอบด้วย BH, PR9, THAI, PTT, CPALL, CPN, AMATA, WHA, GULF, TRUE, TFG, KBANK, MTC และ TIDLOR

CGSI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้น CPN เป็น 76 บาท พร้อมคงคำแนะนำซื้อ หลังปรับประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นขึ้น 3.1-3.2% ในปี 69-71 จากสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจให้เช่าที่สูงขึ้น รายได้โรงแรมและอสังหาริมทรัพย์ที่แข็งแกร่ง และส่วนแบ่งกำไรจาก CPNREIT ที่เพิ่มขึ้น โดยคาดกำไรปกติต่อหุ้นปี 69 เติบโต 14.7% จากรายได้ค่าเช่าที่โต 7.2% และ GPM ให้เช่าปรับขึ้นเป็น 61% ขณะที่รายได้ธุรกิจโรงแรมและอสังหาฯ คาดอยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.2% หนุนโดยการเปิดโรงแรม Go! Hotel อีก 3 แห่ง และคอนโดมิเนียม Phyll Nakhon Pathom ในครึ่งปีหลัง 69 รวมถึงการโอน backlog คอนโดฯ 3 โครงการมูลค่า 1.2 พันล้านบาทในไตรมาส 4/69

ยูบีเอสปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนีตลาดหุ้นไทยสู่ระดับ 1,680 จุดในกรณีพื้นฐาน โดยในกรณีดีที่สุด ดัชนีมีโอกาสปรับตัวขึ้นไปทดสอบระดับสูงถึง 1,840 จุด และในกรณีแย่ที่สุดอาจลงไปที่ 1,460 จุด พร้อมแนะนำหุ้นเด่น 6 ตัว ได้แก่ CPALL, CPN, GULF, KTB, PTT และ TRUE ขณะเดียวกันได้ถอด ADVANC, BDMS, BJC และ AWC ออกจากรายชื่อหุ้นแนะนำ ข้อมูลการซื้อขายตั้งแต่ต้นปีถึง 17 สิงหาคม 2569 ระบุว่า UBS ขายสุทธิสะสม 5,504.04 ล้านบาท และเฉพาะเดือนสิงหาคมขายสุทธิ 3,239.37 ล้านบาท ด้านนายมงคล พ่วงเภตรา กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ อพอลโล่ เวลธ์ จำกัด มองว่าระดับ 1,680 จุดเป็นเป้าหมายที่หลายฝ่ายประเมินไว้อยู่แล้ว แต่การไปถึง 1,820 จุดเป็นเรื่องท้าทายมาก แม้กำไรไตรมาส 2 ของตลาดหุ้นไทยทำสถิติสูงสุดที่ประมาณ 3.8 แสนล้านบาท และกำไร 12 เดือนย้อนหลังแตะ 1.2 ล้านล้านบาท โดยแนะนำให้ทยอยขายทำกำไรเมื่อดัชนีเข้าใกล้ 1,630-1,650 จุด และจับตา PTT กับ PTTEP ที่อาจจ่ายเงินปันผลสูงกว่าปกติ

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี SET ปี 2569 ขึ้นเป็น 1,820 จุด โดยมองว่ายังมีอัพไซด์จากระดับปัจจุบันอีก 12% หลังจากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นรอบล่าสุดและการปรับค่า PE เป้าหมายเป็น 14.8 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย 10 ปีลบ 0.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ในไตรมาส 2/69 กำไรรวมของบริษัทที่ KGI ศึกษาอยู่ที่ 3.02 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อนและจากไตรมาสก่อน สูงกว่าฉันทามติของ Bloomberg ประมาณ 10% แต่หากตัดกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีซึ่งได้อานิสงส์จากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและสเปรดผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นเพราะสงครามสหรัฐ-อิหร่านออกไป กำไรรายไตรมาสจะลดลง 26% จากปีก่อนและ 6.2% จากไตรมาสก่อน โดยกำไรที่ลดลงอย่างมากจากปีก่อนเป็นเพราะฐานกำไรที่สูงผิดปกติของ GULF ในไตรมาส 2/68 ซึ่งมีการบันทึกกำไรพิเศษก้อนใหญ่ ทั้งนี้ KGI มองว่าเป้าใหม่ค่อนข้างท้าทาย เพราะการปรับเพิ่มประมาณการกำไรกระจุกอยู่ในกลุ่มพลังงานซึ่งเป็นกลุ่มที่พลิกผันตามวัฏจักรและมี PE ต่ำกว่ากลุ่มอื่น ๆ และไตรมาสที่ดีที่สุดของกลุ่มพลังงานน่าจะผ่านไปแล้ว จึงเหลือหุ้น domestic ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัวที่ยังมี risk-reward น่าสนใจ เช่น CPALL, CPN, KBANK, KTB และ GULF

บล.เคจีไอ ปรับเพิ่มเป้าดัชนี SET ปี 2569 เป็น 1,820 จุด หลังสรุปกำไรไตรมาส 2 ปี 2569 ของบริษัทที่ศึกษาสูงกว่าคาด 10% โดยกำไรรวมอยู่ที่ 3.02 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อนและไตรมาสก่อน แต่หากตัดกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีออก กำไรจะลดลง 26% จากปีก่อน และ 6.2% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากฐานกำไรพิเศษของ GULF ในไตรมาส 2 ปี 2568 ฝ่ายวิจัยระบุว่า 40% ของหุ้นที่ศึกษามีผลประกอบการดีเกินคาด 41% เป็นไปตามคาด และ 20% ต่ำกว่าคาด โดยกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ขนส่ง และธนาคารออกมาดี ขณะที่กลุ่มท่องเที่ยวและสื่อออกมากลาง ๆ โมเมนตัมการปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นกำลังถึงจุดสูงสุดและคาดว่าจะนิ่งขึ้นในช่วงที่เหลือของปี เป้าหมายใหม่นี้ยังมีอัพไซด์ 12% จากระดับปัจจุบัน แต่ค่อนข้างท้าทายเพราะการปรับเพิ่มกำไรกระจุกในกลุ่มพลังงานซึ่งเป็นกลุ่มวัฏจักรและมีค่า P/E ต่ำกว่ากลุ่มอื่น โดยหุ้นที่ยังมีอัพไซด์ถึงราคาเป้าหมาย เช่น CPALL CPN KBANK KTB และ GULF

CGS International ระบุว่าราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีที่ 5.31% กดดันบรรยากาศการลงทุนทั่วโลก โดยมองว่าดัชนี SET มีโอกาสพักฐานในกรอบ 1,610-1,635 จุด พร้อมแนะนำหุ้น TIDLOR และ CPN เป็นหุ้นเด่น สำหรับ TIDLOR รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2026 ที่ 1.53 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.3% จากปีก่อน แต่ลดลง 5.0% จากไตรมาสก่อน และ CGSI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2026-2028 ขึ้น 7.6-8.1% ส่วน CPN คาดว่ารายได้ค่าเช่าศูนย์การค้าและรายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยในไตรมาส 4/2026 จะทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสของปี และมีแผนนำศูนย์การค้าเข้ากองทรัสต์ CPNREIT ในช่วงกลางปี 2027

บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ Overweight กลุ่มค้าปลีก โดยประเมินว่ากำไรของกลุ่มผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และการหดตัวของยอดขายสาขาเดิมกำลังสิ้นสุดลง พร้อมคาดว่า EPS รวมของบริษัทค้าปลีกที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์จะเติบโต 12% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 2/2569 แม้จะลดลง 16% จากไตรมาสก่อนตามปัจจัยฤดูกาล และคาดว่าการฟื้นตัวจะต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังปี 2569 ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากยอดขายสาขาเดิมที่กลับมาเติบโต การขยายตัวของอัตรากำไรจากการคัดเลือกผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และการประหยัดต้นทุน โดยคาดว่าหุ้นกลุ่มค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงและตกแต่งบ้าน ได้แก่ GLOBAL, DOHOME และ HMPRO รวมถึง CRC จะฟื้นตัวโดดเด่นที่สุด ขณะที่ CPN, CPALL และ COM7 ยังเติบโตได้ดีจากกลยุทธ์ทางธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ สำหรับกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน บริษัทหลักทรัพย์ประเมินว่า EPS จะเติบโต 37% ในไตรมาส 2/2569 หลังจากกำไรหดตัวต่อเนื่องในช่วงปี 2566-2568 โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรที่ดีขึ้น การหดตัวของ SSSG ที่ลดลง และผลดีด้านราคาสินค้าจากภาวะเงินเฟ้อ GLOBAL ถูกมองว่าโดดเด่นที่สุด โดยคาดกำไรเติบโต 84% จากสัดส่วนสินค้าเฮ้าส์แบรนด์ที่สูงขึ้น การควบคุมต้นทุน และผลดีด้านราคา CRC ถูกคาดว่าจะมีกำไรเติบโต 36% ในไตรมาส 2/2569 จากการปรับกลยุทธ์ธุรกิจที่ช่วยหนุนทั้งยอดขายสาขาเดิมและอัตรากำไร รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ขณะที่ CPN คาดกำไรเติบโต 15%, CPALL เติบโต 7%, COM7 เติบโต 30% และ MOSHI เติบโต 19% โดยมองว่าบริษัทเหล่านี้ยังคงเพิ่มส่วนแบ่งตลาดและขยายอัตรากำไรได้ต่อเนื่อง ในทางกลับกัน CPAXT ถูกประเมินว่ากำไรจะลดลงต่ออีก 17% จากยอดขายสาขาเดิมที่อ่อนตัวและอัตรากำไรที่ลดลงจากการที่ผู้บริโภคหันไปใช้สินค้าราคาต่ำลง ส่วน BJC แม้คาดกำไรเพิ่มขึ้น 12% จากการเข้าซื้อกิจการค้าส่งในเวียดนาม แต่ธุรกิจหลัก BigC ยังอ่อนแอและ SSSG ติดลบ ขณะที่ MRDIY คาดกำไรเติบโตเพียง 13% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดหวัง แม้จะได้แรงหนุนจากการขยายสาขาอย่างรวดเร็ว บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ ระบุว่าแนวโน้มครึ่งหลังปี 2569 จะฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นตามเศรษฐกิจที่ปรับดีขึ้น โดยยังให้น้ำหนักเชิงบวกกับกลุ่มวัสดุก่อสร้างและ CRC มากที่สุด และเลือก CPN, GLOBAL และ CRC เป็น Top Picks ของกลุ่มค้าปลีก สำหรับคำแนะนำและราคาเป้าหมาย หุ้นที่ได้รับคำแนะนำ BUY ได้แก่ CPN ราคาเป้าหมาย 75 บาท, GLOBAL 9 บาท, CRC 31 บาท, CPALL 62 บาท, COM7 34 บาท, DOHOME 4.50 บาท, HMPRO 9.50 บาท, MOSHI 50 บาท และ MRDIYT 12.20 บาท ขณะที่ CPAXT ได้คำแนะนำ HOLD ราคาเป้าหมาย 14 บาท และ BJC ได้คำแนะนำ SELL ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้นบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 83 บาท หลังประเมินว่าโมเมนตัมธุรกิจหลักยังแข็งแกร่ง แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลบางส่วน CPN รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 4.75 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แต่ลดลง 4.4% จากไตรมาสก่อน โดยผลประกอบการออกมาตามที่ทิสโก้และ Bloomberg Consensus คาดการณ์ไว้ ขณะที่รายได้ค่าเช่าทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกัน และเป็นปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 8% เป็น 11.53 พันล้านบาท จากการรับรู้รายได้ของศูนย์การค้าใหม่ ได้แก่ เซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัส, เซ็นทรัล พาร์ค และเซ็นทรัล กระบี่ รวมถึงการเติบโตของสาขาเดิมและผลจากโครงการปรับปรุงศูนย์การค้าที่แล้วเสร็จ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกเพิ่มขึ้นเป็น 60.8% จาก 59.2% ในปีก่อน แม้ลดลงจาก 61.7% ในไตรมาสก่อนจากต้นทุนไฟฟ้าที่สูงขึ้นในช่วงฤดูร้อนและปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจศูนย์การค้า ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 8% ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อยอดขายเพิ่มเป็น 32.2% จาก 28.2% อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 46% เป็น 741 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากการขายทรัพย์สินเข้ากองทรัสต์ CPNREIT ของโครงการพระราม 2 ในเดือนสิงหาคม 2568 หากไม่รวมรายได้ดอกเบี้ยหลังหักภาษีจากสัญญาเช่าเซ็นทรัล พระราม 2 จำนวน 99 ล้านบาท กำไรหลักจะเติบโต 19% จากปีก่อน อัตราการเช่าของศูนย์การค้า 45 แห่งและคอมมูนิตี้มอลล์ 16 แห่งทรงตัวสูงที่ 91% บนพื้นที่เช่ารวม 2.4 ล้านตารางเมตร แม้มีการเปิดเซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัสในเดือนพฤษภาคม 2569 การขยายตัวของอัตรากำไรได้รับแรงหนุนจากรายได้ศูนย์การค้าใหม่ การเพิ่มขึ้นของอัตราการเช่าในเซ็นทรัล ปิ่นเกล้า และเซ็นทรัล แจ้งวัฒนะหลังปรับปรุงเสร็จ รวมถึงมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น การติดตั้งโซลาร์รูฟท็อป ธุรกิจโรงแรมมีรายได้เพิ่มขึ้น 5% เป็น 464 ล้านบาท จากการเปิด GO! Hotel ใหม่ 3 แห่ง แม้อัตราการเข้าพักลดลงเหลือ 74% จาก 75% ส่วนธุรกิจที่อยู่อาศัยมีรายได้เพิ่มขึ้น 29% เป็น 640 ล้านบาท จากการโอนโครงการแนวราบซึ่งคิดเป็น 59% ของยอดโอนทั้งหมด ขณะที่ยอดโอนคอนโดมิเนียมลดลงจาก Backlog ของโครงการ ESCENT นครสวรรค์ และ ESCENT นครปฐมที่ลดลง ทิสโก้ระบุว่าเซ็นทรัล นอร์ทวิลล์เปิดให้บริการแล้วเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2569 ด้วยพื้นที่เช่าประมาณ 40,000 ตารางเมตร และจะมีการขยายโซนลักชัวรีของเซ็นทรัล ภูเก็ตในไตรมาส 4/2569 รวมถึงโครงการ The Central ในไตรมาส 1/2570 ซึ่งจะเป็นแรงหนุนการเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังปี 2569 และปีถัดไป ฝ่ายวิจัยมองว่าการที่รายได้ค่าเช่าทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง อัตราการเช่ายังอยู่ในระดับสูง และอัตรากำไรของธุรกิจค้าปลีกขยายตัว สะท้อนการเติบโตเชิงโครงสร้างจากพื้นที่เช่าใหม่และการยกระดับคุณภาพผู้เช่า อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญยังมาจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัว ต้นทุนพลังงานที่ผันผวน และภาวะเศรษฐกิจที่อาจกระทบการใช้จ่ายในศูนย์การค้า

บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 4.75 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนจากรายได้ศูนย์การค้าที่เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง บล.กรุงศรีและบล.กสิกรไทยต่างคงคำแนะนำซื้อ พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 80.00 บาทและ 79.50 บาทตามลำดับ โดยมองว่าแนวโน้มกำไรยังเติบโตต่อเนื่องจากโครงการใหม่ การปรับขึ้นค่าเช่า และไฮซีซันโอนคอนโดปลายปี กำไรปกติครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 9.6 พันล้านบาท คิดเป็นราวครึ่งหนึ่งของประมาณการทั้งปีของทั้งสองโบรกเกอร์ ซึ่งคาดว่ากำไรจะทรงตัวในระดับใกล้เคียงกันในช่วงครึ่งปีหลัง แม้ไม่มีการเปิดโครงการใหม่เพิ่มในปีนี้

เซ็นทรัลพัฒนา ปรับกลยุทธ์ขับเคลื่อนโมเดล Retail-led Mixed-use มุ่งขยายพอร์ตต่างจังหวัดในพื้นที่เมืองโตใหม่ พร้อมเปิดศูนย์การค้าและโครงการมิกซ์ยูส 2 แห่ง ได้แก่ เซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัส และเซ็นทรัล นอร์ทวิลล์ ในไตรมาส 2 ปี 2569 ส่งผลให้รายได้ธุรกิจหลักทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ด้านอาคารสำนักงานในย่าน Super Core CBD สีลม–พระราม 4 โครงการ Central Park Offices ดึงสถาบันการเงินระดับโลกอย่าง Deutsche Bank จากเยอรมนี เลือกเป็นที่ตั้งสำนักงานใหญ่แห่งใหม่ในประเทศไทย สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนข้ามชาติ ขณะที่โครงการคอนโดมิเนียม Phyll ขอนแก่น ปิดการขาย 100% ภายใน 3 วันช่วง Presales กวาดยอดขายกว่า 1,600 ล้านบาท บริษัทยังรักษาวินัยทางการเงินเข้มงวด ส่งผลให้อัตราหนี้สินต่อทุนสุทธิปรับลดลงต่อเนื่อง และประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2568 ในอัตรา 2.40 บาทต่อหุ้น ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

CGSI ประเมินกำไรบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 2/69 โดยกลุ่มปิโตรเคมีจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต ขณะที่กลุ่มสื่อสารและท่องเที่ยวอาจสร้างความผิดหวัง พร้อมคงเป้าดัชนี SET สิ้นปี 2569 ที่ 1,630 จุด และเลือก BH, PR9, THAI, ERW, CRC, CPN, AMATA, WHA, GULF, TRUE, TFG, KBANK, MTC และ TIDLOR เป็นหุ้น Top pick. ฝ่ายวิเคราะห์ระบุว่ากลุ่ม Non-bank จะมีกำไรสุทธิลดลง 14% yoy และ 7% qoq ในไตรมาส 2/69 ตามประมาณการของ Bloomberg consensus โดยกลุ่มปิโตรเคมีน่าจะได้แรงหนุนจากสเปรดที่สูงขึ้น ส่วนกลุ่มขนส่งโดยเฉพาะสายการบินมีแนวโน้มอ่อนตัวจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง. นอกจากนี้ กลุ่ม ICT และกลุ่มท่องเที่ยวยังมีความเสี่ยงที่จะสร้างความผิดหวัง เนื่องจากประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งของ Bloomberg consensus ที่กลุ่ม ICT +26% yoy และกลุ่มท่องเที่ยว +15% yoy น่าจะไม่สามารถทำได้จริงในช่วงที่เศรษฐกิจยังอ่อนแอและสถิตินักท่องเที่ยวต่างชาติลดลง 4% yoy. สถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันแพงส่งผลให้ไทยเผชิญภาวะขาดดุลแฝด โดยขาดดุลการค้า 1.24 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ และขาดดุลบัญชีเดินสะพัด 1.33 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐในครึ่งปีแรก 69. ราคาน้ำมันที่สูงยังเพิ่มความเสี่ยงที่ภาครัฐจะเข้ามาแทรกแซงราคา ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรของธุรกิจน้ำมันและก๊าซปลายน้ำ รวมทั้งอาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในครึ่งปีหลัง 69 ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศไทยมองว่าภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันน่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว ฝ่ายวิเคราะห์จึงเชื่อว่าธปท. จะยังไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุม กนง. วันที่ 26 ส.ค. 69. ด้านคดีฮั้วเลือกตั้ง ส.ว. คณะกรรมการการเลือกตั้งคาดว่าจะสรุปสำนวนภายในปลายเดือนส.ค. นี้ แต่เชื่อว่ากรอบเวลามีโอกาสเลื่อนออกไป โดยกรณีที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือการส่งสำนวนฟ้องแค่บางราย ซึ่งน่าจะส่งผลลบต่อ sentiment ของตลาด และกระบวนการพิจารณาคดีที่ใหญ่กว่าน่าจะใช้เวลามากกว่าเดิม. ปัจจุบัน SET ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 16.7 เท่า แต่จะลดลงเหลือ 14 เท่าหากไม่รวม DELTA ซึ่งมี P/E ล่วงหน้า 83 เท่า โดย CGSI ยังคงเป้าดัชนี SET สิ้นปี 69 ที่ 1,630 จุด. ปัจจัยบวกที่อาจช่วยหนุนตลาดคือสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มคลี่คลายและราคาน้ำมันลดลง ส่วน downside risk คือการที่ กกต. ยื่นฟ้องนักการเมืองสำคัญของพรรคร่วมรัฐบาลและสถิตินักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวอย่างรุนแรง.

บล.ทิสโก้ปรับเพิ่มเป้าดัชนีหุ้นไทยปี 2569 เป็น 1,670 จุด จากเดิม 1,600 จุด โดยมองว่าตลาดหุ้นไทยจะเป็นหลุมหลบภัยท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และได้รับแรงหนุนจากพื้นฐานเศรษฐกิจที่ดีขึ้น พร้อมแนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนกลุ่ม BANK, TRANS, HELTH และ TOURISM ในช่วงครึ่งปีหลัง ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ปรับคาดการณ์ GDP ปีหน้าเป็น 2.1% จาก 1.7% หลังศาลรัฐธรรมนูญวินิจฉัย พ.ร.ก.กู้เงิน 4 แสนล้านบาทไม่ขัดรัฐธรรมนูญ ทำให้รวมผลกระทบจากเงินกู้ก้อนหลัง 2 แสนล้านบาทเพื่อการเปลี่ยนผ่านด้านโครงสร้างพลังงานเข้าในประมาณการ เป้าหมาย SET Index ใหม่ที่ 1,670 จุดอิงจาก Fwd. PER ที่ 17.6 เท่า และ SET EPS ปี 2569 และ 2570 ที่ 88.4 บาท และ 95.0 บาท ตามลำดับ สำหรับเดือนสิงหาคม สถิติย้อนหลัง 5 ปีและ 10 ปีชี้ว่า SET Index มีโอกาสปิดบวก 70-80% และให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 1.5% ถึง 2.9% โดยมีปัจจัยหนุนจากแรงซื้อเก็งกำไรตามฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 การคาดหวังเงินปันผลระหว่างกาล และงาน Thailand Focus ปลายเดือนสิงหาคมซึ่งในอดีตมักหนุนให้ SET Index ปรับขึ้นในช่วง 2 สัปดาห์หลังงานด้วยโอกาสปิดบวกเกือบ 70% และผลตอบแทนเฉลี่ย 1.4% หุ้นเด่นแนะนำในเดือนสิงหาคมคือ CENTEL, COM7, CPN, GULF, KBANK, KTB และ PTT โดยมีแนวรับที่ 1,570 จุดและ 1,540 จุด แนวต้านที่ 1,630-1,640 จุดและ 1,660 จุด ด้านการลงทุนต่างประเทศผ่าน DR แนะนำ TENCENT80 และ TRIPCOM80

ตลาดหุ้นไทยช่วงวันที่ 27 ถึง 31 กรกฎาคม 2569 ปรับตัวลงหลุด 1,600 จุด ก่อนมีแรงซื้อกลับเข้ามาพยุงตลาด โดยหุ้น DELTA เป็นตัวฉุดตลาดหลักจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ นักวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำเป็น Reduce พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 244 บาท จากเดิม 265 บาท หลังปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ถึง 2570 ลง สะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่ถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ด้านปัจจัยหนุนมาจากผลประกอบการกลุ่ม Hyperscaler ที่ยังเร่งลงทุนต่อเนื่อง และหุ้นกลุ่มอื่นช่วยประคองตลาด โดย CPN ปรับขึ้นแรงจากแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 4.5 พันล้านบาท เติบโตร้อยละ 4 เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่กลุ่มธนาคารอย่าง KBANK และ KTB ได้แรงหนุนจากวัฏจักรการลงทุน