Bunge Global SA

コンシューマー・ステープルズ・セレクト・セクターSPDRファンドは8月、ほぼ横ばいで終了し、月間で約0.08%下落しました。この控えめなヘッドライン数字は、個別銘柄の二桁の変動を覆い隠すものでした。ホーメル・フーズとタイソン・フーズは、利益予想を上回ったにもかかわらず売上高見通しを引き下げ、セクターの下落を主導しました。一方、エスティローダー、ゼネラル・ミルズ、バンジ・グローバルは、業績改善と予想引き上げにより二桁の上昇となりました。ホーメルは、第3四半期の調整後1株当たり利益が37セントで、予想を2セント上回ったものの、有機的売上高が2%減少したことから、約12%下落しました。これは、商品としての七面鳥とベーコン、および特定のプライベートブランドのスナックナッツ事業からの戦略的撤退がトップラインに影響を与えたためです。同社は2026会計年度の調整後EPS見通しを1株当たり1.45ドルから1.51ドルに引き上げましたが、売上高見通しは121億ドルから122億ドルに引き下げました（従来は122億ドルから125億ドル）。タイソンは、第3四半期の調整後EPSが9%増の99セントとなり、売上高は約137億8700万ドルでほぼ横ばいでしたが、牛肉部門が牛の供給制約と投入コスト上昇により1億3800万ドルの営業損失を計上し、通期の牛肉損失見通しを拡大したことから、約8%下落しました。エスティローダーは、第4四半期の売上高が6%増の36億3000万ドル、調整後EPSが39セントとなり、2027会計年度の調整後営業利益率見通しを12.7%から13.5%に引き上げたことから、約17%上昇しました（従来は12.5%から13.0%）。ゼネラル・ミルズは、有機的売上高成長の改善と少なくとも7億5000万ドルのコスト削減を中心とした2027会計年度の見通しにより約14%上昇しました。バンジは、通期の調整後EPS見通しを1株当たり9.25ドルから9.75ドルに引き上げたことから、約13%上昇しました（従来は9.00ドルから9.50ドル）。

原料、香料、フレグランス企業の第2四半期決算はまちまちで、追跡対象5銘柄の売上高はコンセンサス予想を全体で2.4%下回った。ダーリング・イングレディエンツの売上高は17億2000万ドルで、前年同期比16.4%増、予想を0.5%上回ったが、EBITDAは大幅に未達だった。アーチャー・ダニエルズ・ミッドランドは売上高226億8000万ドルと7.2%増、予想を2.2%上回り、最も好調な四半期となった。一方、インターナショナル・フレーバー・アンド・フレグランスは売上高が29.3%減の19億5000万ドルと最も弱く、予想を25%下回った。イングレディオンは売上高18億5000万ドルと横ばいで、予想を0.9%上回った。バンジ・グローバルは売上高が88.3%増の240億4000万ドルとなり、予想を9.3%上回った。同グループの株価は直近の決算発表以降、平均で4.9%上昇している。

バンジ・グローバルSAは、ビテラとの統合に関連した長期の自社株買いプログラム（総額27億ドル）を完了し、発行済み株式の約19.6%を消却した。同社は最近、2026年第2四半期の売上高が240億4100万ドル、純利益が6億7800万ドルとなり、継続事業からの1株当たり利益が前年同期比で増加したと発表した。バンジはまた、ビテラからの統合効果を理由に通期の業績見通しを上方修正した。株式数の減少により1株当たり指標の押し上げが期待されるが、統合の実行や多額の設備投資に伴うリスクは残る。

バンジ・グローバルが発表した第2四半期の売上高は240億4000万ドルで、前年同期比88.3％増となり、ウォール街の予想219億9000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は2ドルで、コンセンサスを2.9％上回った。同社は通期の調整後EPS見通しを中間値で9.50ドルに引き上げ、2.7％の上方修正となった。ビテラ買収による早期のシナジー効果と、南北アメリカでの堅調な加工実績を要因に挙げている。グレゴリー・ヘックマンCEOは、特に大豆と軟油糧種子の加工における多角的なグローバルプラットフォームの利点を強調し、地政学的な変動の相殺に寄与したと述べた。ジョン・ネプルCFOは、シナジーの実現とアルゼンチンおよび欧州での新たな事業能力が重要な推進力になると指摘する一方、経営陣は天候や地政学的リスクによる不確実性が残るとの慎重な見方も示した。

バンジ・グローバルが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は2.00ドルで、ザックス・コンセンサス予想の2.03ドルを1.5%下回ったものの、前年同期比では52.7%の増益となった。純売上高は全セグメントでの数量増加に支えられ、88.3%増の240億4000万ドルに急拡大し、コンセンサス予想の234億9000万ドルを上回った。同社は2026年通期の調整後1株当たり利益見通しを、従来の9.00～9.50ドルから9.25～9.75ドルに引き上げた。大豆や軟菜種加工での想定以上の好調な業績を見込んでいるためだ。調整後EBIT合計は2倍以上の6億6500万ドルに拡大し、売上総利益は前年同期の7億3800万ドルから16億8000万ドルに増加した。また、2026年上半期の営業活動によるキャッシュフローは11億3000万ドルの流出と、前年同期の13億6000万ドルの流出から改善したことも明らかにした。

バンジ・グローバルは今週水曜日、市場開始前に第2四半期決算を発表する予定です。アナリストは売上高が前年同期比72.2％増と、前年同期の3.6％減から急回復すると予想しています。同社は前四半期、売上高が218億6000万ドルと前年比87.8％増だったにもかかわらず市場予想を下回りましたが、1株当たり利益は予想を上回り、通期見通しを上方修正しました。バンジ・グローバルの株価は過去1カ月で6.7％上昇し、生活必需品セクターの平均上昇率2.7％を上回っています。アナリストの平均目標株価は141.44ドルで、現在の株価116.36ドルを上回っています。

バンジ・グローバルは、アナリストが過去3カ月で通期利益予想を17.4%引き上げたことを受け、ザックスランク2、すなわち「買い」に格上げされました。これは利益見通しに対する信頼感の高まりを示しています。同社は2021年以降、発行済株式の約18.6%を自社株買いしており、新たに最大30億ドルの自社株買い枠と、1株当たり0.72ドルの四半期配当を有しています。ただし、バイオ燃料政策の転換、精製油や商品取引におけるマージン圧力、ビテラ統合に伴う実行リスクなどの懸念は残ります。最も強気なアナリストの中には、ビテラ統合リスクが完全に報われると仮定し、2029年までに売上高を約990億ドル、利益を約38億ドルと予想する向きもあり、コンセンサスを大きく上回っています。

バンジ・グローバルは過去5年間で77.7%のトータルリターンを達成したが、そのバリュエーションは依然としてまちまちだ。株価収益率は約32.3倍で、食品業界平均の約17.1倍や同業他社平均の約26.9倍を上回っている。しかし、バンジの成長性、収益性、規模、リスクを考慮した適正PERは約49.2倍であり、現在の倍率は割安であることを示唆している。コミュニティの見方は分かれており、強気派は統合効果とマージン拡大の可能性から24%割安と見る一方、弱気派は生産能力や政策リスクから22%割高と見ている。総じて、バンジは適正PERに照らせば割安と判定されるが、すべてのチェック項目で単純なバーゲン銘柄とは言えない。

ザックス・インベストメント・リサーチは、農業の近代化から恩恵を受けるアグテックおよび食品イノベーション関連株として、バンジ・グローバル、ディア・アンド・カンパニー、ニュートリエンの3社を注目銘柄に挙げた。バンジはザックスランク1の「強い買い」で、IFFの大豆タンパク濃縮事業の買収後、植物由来タンパク質や特殊原料分野での拡大を進めており、ビテラとの統合によりグローバルなサプライチェーン能力を強化している。ディアはザックスランク3の「ホールド」で、See & Sprayなどの精密農業技術や、スターリンクとの提携によるコネクテッド・デジタル・エコシステムの進化を続けている。同じくザックスランク3の「ホールド」であるニュートリエンは、独自の作物投入財、Echelonデジタルプラットフォーム、低コストのカリウムや窒素資産を活用し、よりスマートな農業実践を支援している。気候の不確実性、サプライチェーンの複雑化、消費者嗜好の変化に業界が対応する中、アグテックと食品イノベーションのテーマは、イングレディオンやコルテバを含むバリューチェーン全体の企業に広がっている。

トランプ政権は水曜日、議会に対し、エタノールを15%混合したガソリンの通年販売を認める法案の可決を正式に要請した。これはホワイトハウスがこの政策を実現するための初の正式な働きかけとなる。要請は行政管理予算局が発表した補正予算案に盛り込まれ、E15の恒久的な通年販売を法制化する緊急かつ必要な措置だとしている。支持派は、エタノール混合率の高いこの燃料が従来のガソリンより安価な選択肢をドライバーに提供すると主張する一方、米国の製油所はコスト上昇や燃料供給の複雑化を招く恐れがあると警告している。E15の通年販売を認める法案は先月、下院を僅差で通過したが、上院では主要法案に通常60票が必要なため、成立は困難とみられている。水曜日朝時点のレギュラーガソリンの全米平均価格は1ガロン当たり3.93ドルだった。

ザックス・インベストメント・リサーチは、6月24日に投資家が検討すべき買い推奨かつ高いインカム特性を持つ3銘柄を選定した。バンジ・グローバルSAはザックスランク1位で、今期の利益コンセンサス予想は過去60日間で12.3%上昇し、配当利回りは2.6%と業界平均の0.0%を上回る。TFIインターナショナルもザックスランク1位で、同期間に今期の利益予想が12.6%増加し、配当利回りは1.3%で業界平均の0.0%を上回る。BHPグループもザックスランク1位で、過去60日間で今期の利益予想が4%上昇し、配当利回りは3.4%と業界平均の0.0%を上回っている。