Sustainable Aviation Fuel & Bio-Fuels

ブアルアン証券は、BCPの持続可能な航空燃料（SAF）工場がタイで初めてのものであり、2026年5月から稼働を開始し、生産能力は日量7000バレル、つまり日量100万リットルで、SAFと再生ディーゼル油の間で生産を切り替えることが可能であると述べた。主な原料は使用済み植物油で、その約40%は国内産、60%は輸入である。同社はタイの大手食品・小売事業者と長期の原料供給契約を結んでいる。SAFの需要は、世界的に混合義務が段階的に厳格化されていることで押し上げられている。EUは2025年に2%で開始し、2030年には6%に引き上げる。タイは2026年に1%の目標を開始し、2027年から2029年には1～2%、2030年から2032年には3～5%に引き上げる。これにより、世界のSAF需要は2026年の36億リットルから2027年には45億リットルに増加すると予想される。供給増加は今後マージンを圧迫する可能性があるものの、事業の強みは利益率にある。SAFのスプレッドは2025年の1トン当たり約1000米ドルから、2026年年初来では約1300米ドルへと上昇しており、これは一般のジェット燃料のスプレッドの約3倍である。工場は2026年第2四半期に約10億バーツのEBITDAを創出し、2026年にはSAFからのEBITDAが40億バーツ、2027年には60億バーツに達すると予想される。マージンが1トン当たり800米ドルに低下する悲観シナリオでも、一般のジェット燃料のスプレッドの約2倍と依然高く、2027年には約40億バーツのEBITDAを創出する。さらに、生産能力を43%拡大して日量1万バレルとする可能性もあり、これは長期予想にまだ完全には反映されておらず、同社がこのプロジェクトを進めれば上振れ要因となる。なお、ブアルアン証券は「保有」の推奨を維持し、目標株価を57バーツとし、エネルギーセクターを市場並みのウェイトとしている。注目すべき点は、新規供給が市場に投入される中でのSAFマージンの動向と、追加の生産能力拡大の明確化である。

複数の証券会社のアナリストは、バンコク・コーポレーション（BCP）に対して強気の見方を示している。持続可能な航空燃料（SAF）事業が業績に重要な影響を及ぼし始めたためだ。BCPのSAF工場は2026年5月21日に商業運転を開始し、投資額は約85億バーツ、生産能力は日量約7000バレル、すなわち約100万リットルに相当する。2026年第2四半期の平均稼働率は日量約6800バレルで、製品販売量は約3900万リットルに達し、BCPに約10億バーツのEBITDAをもたらした。これは全EBITDAのほぼ4%に相当する。アジア・プラス証券は目標株価58バーツでトレーディング目的の投資見通しを示し、トゥリニティ証券は目標株価55バーツで買い推奨、ユアンタ証券（タイランド）は目標株価58バーツへと推奨を引き上げ、ランド・アンド・ハウス証券は目標株価56バーツで買い推奨を維持している。長期的には、BCPはSAFの生産能力を日量7000バレルから5年以内に約1万バレルへと増強する計画で、既存インフラの大部分を活用する。一方、SAF需要はタイの混合義務化計画により成長が見込まれており、まず1%の混合から開始し、段階的に引き上げる目標だ。ただし、使用済み食用油（UCO）の原料調達をめぐる競争がコスト圧力となる可能性があるため、引き続き注視が必要である。

アヌティン・チャーンウィラクーン首相兼内務大臣は、Airbusの国際事業担当上級副社長であるヴァウター・ファン・ウェルスク氏、およびAirbusタイ法人の代表であるバート・ポーテマン氏と会談し、航空産業、宇宙技術、人材育成、クリーンエネルギーの各分野におけるタイとAirbusの協力関係を強化・拡大する方策について協議した。首相は航空産業および将来産業の振興政策を改めて表明し、Airbusに対し、他国で展開している協力モデルをタイに展開することで、協力の範囲をより包括的に拡大するよう検討を求めた。クリーンエネルギーに関しては、首相はAirbusに対し、タイで生産される持続可能な航空燃料、すなわちSAFの利用を促進するよう提案した。これはタイの原材料および農産物を生産チェーンに組み込むものである。さらにAirbusはタイにセンター・オブ・エクセレンスを設置する計画を有しており、知識、技術、人材を育成する拠点として、Airbusの世界的なネットワークをタイにつなぐ役割を担う。首相はまた、宇宙技術および安全保障分野での協力拡大を提案し、タイ地理情報・宇宙技術開発機構、すなわちGISTDAやタイコムとの既存の協力関係をさらに発展させることを求めた。加えて、タイを地域の航空ハブとする目標を推進するため、タイ国際航空との協力についても協議した。

PTTオイル・アンド・リテール・ビジネス（OR）のピックトン・トンサイ最高経営責任者（CEO）は、ノンオイル事業の戦略計画を明らかにし、同事業が油価変動の中で利益を生み出す重要な原動力になると述べた。また、カフェ・アマゾンの店舗を給油所の内外で拡大し、病院や寺院などのコミュニティ空間で新たな立地を開拓する方針を示した。移動可能な店舗形態の開発や、醤油などのコラボ商品をパートナーと共同で展開し、新世代の顧客を取り込む考えも明らかにした。セントラル・プラザ・ホテル（CENTEL）との提携による給油所内のエコノミーホテル開発については、バンコク、カンチャナブリ、アユタヤ、プーケット、チョンブリ、ソンクラーの6カ所をパイロットプロジェクトの候補地として確定した。内訳は給油所内が5カ所、給油所外が1カ所で、ドンムアン地区の赤色線鉄道駅近く、第2ターミナル向かいとなる。ホテルは5階建ての高層建築で、1店舗あたり約79室、宿泊料金は1泊約800～100バーツ。建設期間は約1年で、2027～2028年に順次営業を開始する。投資収益率と利益率はいずれも2桁台となる見通し。ORはまた、地域空港の給油所で持続可能な航空燃料（SAF）を提供する最初の企業でもある。これはジェットA1燃料と使用済み植物油由来のバイオ燃料を約1％の割合で混合したもので、価格は通常のジェットA1燃料の約5倍となる。

エネルギー絶対社（EA）は、3年以内にバイオPCM製品の売上を1億バーツに引き上げる目標を発表した。チャットポン・スリプラトゥム最高経営責任者は、パーム油から抽出されるPCM（相変化材料）について、現在の販売による収入は多くなく、主な市場は日本と韓国であると述べた。また、EAは現在PCMを生産・輸出しているタイで最初かつ唯一の事業者である。同社は同時に、海外市場におけるクリーンエネルギー需要に応えるため、グリーンディーゼル（HVO）の開発を進めており、風力発電所や廃棄物発電所など再生可能エネルギー事業への投資拡大も準備している。これは、順次期限切れとなる既存プロジェクトのアダー措置による収入を補うためである。さらに、EAグループのグリーン・テクノロジー・リサーチ社は、競争力強化のための資金管理部門と共同で、全国107チームの応募者から最終10チームに絞った「Up the Phase」プロジェクトの受賞者を発表した。最優秀賞は、血小板輸送用のバイオPCMを用いて20～24℃の温度を制御するイノベーション「BioTemp 22」と、環境証拠の温度を保護するイノベーション「Evi-PCM Block」が受賞した。

ユニパーは、Syzygy PlasmonicsのNovaSAFプラットフォームからの将来の持続可能な航空燃料供給に関する生産能力予約契約を締結し、同社のバイオガスからSAFへの技術を支援する航空燃料購入企業の増え続けるリストに加わった。この契約は、ウルグアイのNovaSAF-1が最終投資決定に近づいている中南米におけるSyzygyの計画中のNovaSAF施設に商業的な traction を加えるものである。Syzygyは、二重認証された経路に関するこの契約が、バイオSAFとRFNBO SAFの両方の義務目標をEUが達成する能力を高めるのに役立つと述べた。SyzygyのCEOであるトレバー・ベスト氏は、ユニパーの決定は、義務量を満たすために最も必要とされる瞬間にプラットフォームが引き付けている商業的 traction を反映していると述べ、一方ユニパーの新エネルギー部門上級副社長であるベネディクト・メスナー氏は、この技術へのアクセスを確保することは、大きな成長潜在性を持つ市場における同社の地位を構築するためのもう一つのステップであると述べた。NovaSAFはSyzygyの商業プロジェクトプラットフォームであり、独自のRigel光触媒反応器を使用してバイオガスを持続可能な航空燃料に変換し、世界中で施設が計画されている。

プラグパワーは火曜日、デンマークで計画されているアルカディア・イーフューエルズの持続可能な航空燃料プロジェクト向けに280メガワットの電解装置を供給する契約を締結したと発表した。同時に、合計1ギガワット超に上る追加プロジェクト群の優先サプライヤーにもなる。プラグの株価は火曜日の時間外取引で4.8%上昇した。当初の契約は、ボルディンボー港におけるアルカディアのプロジェクトENDORを対象とする。再生可能電力でプラグのGenEco電解装置を稼働させ、1日あたり約110トンの水素を生産する計画で、アルカディアは回収した二酸化炭素と組み合わせて合成航空燃料、すなわちe-SAFを製造する予定だ。280メガワットのENDORプロジェクトの納入は、着工通知が発行されるまで始まらず、プロジェクトはまだ最終投資決定に至っていない。また、追加の1ギガワット超のパイプラインは確定注文ではなく潜在的な事業機会を示すものだ。別の協力契約の下で、プラグは欧州と米州で計画されているアルカディアの追加4プロジェクトの優先電解装置サプライヤーとなり、アルカディアはプラグの製造能力への優先アクセスを得る。このプロジェクトは、欧州の空港で供給される燃料に占める持続可能な航空燃料の割合を段階的に引き上げることを義務付けるEUのReFuelEUアビエーション規則が生み出す需要を一部狙ったもので、2030年からは合成航空燃料に関する別途の要件も始まる。

タイ工業連盟（ส.อ.ท.）は、エネルギー大臣のエカナット・プロムパン氏に対し、エタノールを単なる燃料の混合成分から国家の戦略燃料へと格上げするよう提案した。これは世界のエネルギー価格の変動に対応し、エネルギーの安定供給を確保し、石油輸入を削減することを目的としている。タイ工業連盟のエネルギー産業研究所所長であるモンコン・ヘンロジャナソポン氏は、この提案には三つの主要な方向性があると述べた。第一の方向性は、対応可能な自動車向けの主要なガソリン燃料としてガソホールE20を長期的に位置づけることであり、まず価格メカニズムによって消費者を誘導し、その後サプライチェーン全体のコスト構造を競争力のあるものに発展させ、補助金措置への依存を減らす。第二の方向性は、エタノールを柔軟な割合で使用するEフレックスシステムの検討であり、国内生産されるハイブリッド車HEVフレックスやマイルドハイブリッド車mHEVを促進し、より高いエタノール混合比率の燃料に対応させることである。第三の方向性は、バイオ燃料サプライチェーンの競争力向上計画の策定であり、サトウキビとキャッサバの単位面積当たりの収量増加、収穫・輸送コストの削減、工場の効率向上、持続可能性基準とトレーサビリティシステムの開発を含む。また、単位面積当たりの収量、エタノール1リットル当たりの原料コスト、生産効率、サプライチェーン全体の炭素排出強度といった指標を設定する。タイ工業連盟は、明確な目標と長期的な実施計画を備えた国家エタノール・バイオ燃料戦略の策定を提案するとともに、産業界がこうした方向性を共に推進する用意があることを確認した。

コスモ石油は17日、丸善石油化学、宇部丸善ポリエチレン、ＳＡＦＦＡＩＲＥ ＳＫＹ ＥＮＥＲＧＹと、SAFの製造工程で併産されるナフサの活用を開始すると発表した。コスモ石油堺製油所内のSAF製造装置で、廃食用油を原料とするSAFの製造時に得られるナフサを化学品原料として活用する。ＳＡＦＦＡＩＲＥ ＳＫＹ ＥＮＥＲＧＹがナフサを製造し、コスモ石油が供給、丸善石油化学が基礎化学品、宇部丸善ポリエチレンがポリエチレンを製造してプラスチック製品へ展開する。4社は今後、供給量の拡大や用途開発を進め、化学・繊維・包装分野などでの脱炭素化につなげるとしている。

プラジ・インダストリーズとゲボは、インドにおけるバイオイソブタノール技術の開発・商業化契約の締結を発表した。プラジはインド国内でこの技術を展開する独占的権利を保有する。両社の提携は、世界で最も広く使用されている輸送用および産業用燃料の一つであるディーゼルの炭素強度を低減することを目的としたディーゼル混合用途を主な対象に、バイオイソブタノールの商業的機会の開発に焦点を当てる。本契約は、インドの原料および市場要件に適合するようバイオイソブタノール技術を適応・改良するための、両社にわたる10年以上の協業を基盤としている。これとは別の、しかし整合する動きとして、プラジは現在、大手石油マーケティング会社向けにインド初の商業用バイオイソブタノール実証プラントを建設中であり、これはゲボからライセンス供与されたバイオイソブタノール技術に基づき、プラジが設計、エンジニアリング、供給、建設を手掛けている。石油計画分析局によると、インドは2025年度から2026年度に約9470万トン、すなわち297億米ガロンの高速ディーゼルを消費した。ゲボの最高経営責任者ポール・ブルーム氏は本契約を重要なマイルストーンと評し、プラジの創業者兼会長であるプラモド・チョードリ博士は、インド市場にバイオイソブタノールを届けるための強固な基盤を確立するものだと述べた。

OMVペトロムは、ルーマニアのペトロブラジ製油所における計画中のグリーン水素生産能力を、2基目の35MW電解装置の納入を受けて55メガワットに拡大しました。新しいシステムは、ドイツのノイマン・エッサー社が供給する7基の5MW電解モジュールで構成され、以前に納入された20MWの電解装置と組み合わせて、再生可能電力を使用して年間約8000トンのグリーン水素を生産します。この水素は主に、現在ペトロブラジで建設中のOMVペトロムの新しい持続可能な航空燃料（SAF）および水素化植物油（HVO）プラントを支援します。35MWの電解装置だけでも年間約4700トンの水素を生産する見込みで、ルーマニアの国家復興・回復力計画を通じて約2900万ユーロの資金調達を受けています。これらの水素プロジェクトは、ペトロブラジでの持続可能な燃料への総額7億5000万ユーロの投資の一部であり、SAF/HVOプラントへの5億6000万ユーロと、2つのグリーン水素施設への1億9000万ユーロが含まれます。新しいプラントは年間25万トンの持続可能な燃料を生産する能力を持ち、生産は2028年に開始される予定です。OMVペトロムはすでにその生産量の一部の買い手を確保しており、親会社OMVとの5年間の契約（2028年から最大36万トンのSAFおよびHVOを対象）を含み、最近の市場価格での推定価値は8億ユーロを超えます。プラントの最初の8年間の原料要件の80%以上も確保されています。ペトロブラジは現在、ルーマニアの燃料需要の約35%を供給しており、年間精製能力は450万トンです。

KBRは、ネブラスカ州ノーフォークで計画中の大規模電気天然ガスプロジェクトについて、フロントエンド設計業務を提供するため、Live Oakコンソーシアムに選定されました。コンソーシアムには、トタルエナジーズ、大阪ガス、東邦ガス、伊藤忠商事、ツリー・エナジー・ソリューションズが含まれます。2027年の最終投資決定を条件に、プロジェクトは2030年までに商業運転を開始する見込みで、e-NGを日本へ輸出する計画です。この施設は、約250メガワットの水電解による再生可能水素と生物由来の二酸化炭素を使用してe-NGを生産し、既存のLNGインフラに変更なしで統合できる合成メタンを生成します。KBRのサステナブル・テクノロジー・ソリューションズ担当プレジデントであるジェイ・イブラヒム氏は、水素および電解技術における同社の専門性と、トタルエナジーズとの実績を強調し、これは北米で開発中の最大級のe-メタンプロジェクトの一つであると述べました。

グローバル・グリーンケミカル社（GGC）とCPアクストラ社（CPAXT）は、戦略的協力に関する覚書を締結し、使用済み植物油（UCO）の回収・管理の可能性を調査することに合意した。これは、廃棄物を機会に変えるというコンセプトのもと、使用済み油を品質改善し、高付加価値製品へと発展させることを目指し、低炭素経済への移行を支援するものである。この協力は、循環経済の考え方を応用し、廃棄物を削減し、原材料の価値を高めることを目指している。調印式には、再生可能エネルギー・省エネルギー局の副局長であるアディサック・チュースック氏、GCの基礎化学品・中間化学品事業グループの最高執行責任者であるパックポン・ワンラタナソポン氏、GGCの取締役であるティタワット・サティアンティップ中将が立ち会った。式典はロータス本社で行われた。

BBGI株が5％超上昇した。KGI証券タイランドが目標株価を引き上げ、買い推奨を維持した。同証券によると、2026年第2四半期の純利益は4億8500万バーツとなり、2025年第2四半期の純損失4000万バーツから黒字転換し、予想を37％上回った。これは、粗利益率が予想を上回ったことと、関連会社からの利益分配が大幅に増加したことによる。主な追い風は、BBGIが20％出資するSAF工場の商業運転開始だ。これを受け、同証券は2026年の純利益予想を52％引き上げて15億バーツとし、目標株価を従来の7.00バーツから7.50バーツに引き上げ、買い推奨を維持するとともに、エネルギーセクターのトップピックに選定した。

工業大臣ワラウット・シラパアチャー氏は、グローバルグリーンケミカル社（GGC）のナコンサワンバイオコンプレックスプロジェクトを視察し、進捗状況の報告を受けるとともに、ネイチャーワークス社とGKBI社の工場を見学した。ナコンサワンバイオコンプレックスプロジェクトは、GGCとカセートタイインターナショナルシュガーコーポレーション社（KTIS）の合弁会社であるGGC KTISバイオインダストリアル社（GKBI）が運営しており、農業原料をバイオエタノール、再生可能エネルギー、バイオプラスチックの各産業に一貫して結びつけるものである。プロジェクトは2期に分かれており、いずれも商業運転を開始している。第1期はサトウキビ圧搾工場、エタノール製造工場、バイオマス発電所で構成され、2024年第1四半期から商業運転を開始した。第2期は、ネイチャーワークス社のPLAバイオプラスチック工場と新規パートナー向けのインフラ整備であり、2025年第4四半期から商業サービスを提供している。GGCの社長であるクリッサダ・プラサートスコー博士は、このプロジェクトがバイオ燃料事業の推進力と、バイオ化学品やバイオプラスチック製品への展開可能性を示すものであり、BCG経済と低炭素経済への持続可能な移行を支援すると述べた。