タイ株がAIの恩恵、上半期の外資が80%急増

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要約 · なぜ重要か

世界的なAI投資の流れが、データセンター、電力システム、冷却システム、PCB、ストレージなどのインフラ分野で外資をタイに呼び込んでいる。カシコン銀行のデータによると、2026年上半期にタイが受けた投資促進申請の総額は1兆4700億バーツで、前年比37%増加した。一方、外資は80%増の1兆3600億バーツに達し、デジタル・電子産業が主要グループとなっている。直接的な恩恵を受けると見られる銘柄には、データセンター向けの電力供給システムと冷却システムを手掛け、液冷システムの商用生産能力を増強しているDELTAが含まれる。HANAはタイ株式市場の新たなAIプロキシと見なされており、AI関連製品が2026年下半期に生産ラインに投入される予定だ。KCEは半導体の上昇サイクルとPCBの供給逼迫から恩恵を受けると予想され、2026年下半期の販売価格と利益を押し上げる可能性がある。SMTは光接続への移行の恩恵を受け、CCETはAI処理による膨大なデータ量に伴うHDDとSSDのストレージ需要増加から利益を得る。INSETには多数のプロジェクトが流入している。WHAとAMATAは、データセンター事業が一般の工業団地の約12～16倍の電力と水を使用するため恩恵を受けており、工業団地の収入は土地販売日に終わらず、長期的に公共料金収入も得られる。2027年に外資の流れとデータセンター投資がさらに加速すれば、タイ株式市場ではAIエコシステムの姿がますます鮮明になるかもしれない。

資産への影響 8

Semiconductors▲ · 4 銘柄
Energy Transition & Power Demand▲ · 2 銘柄
Artificial Intelligence▲ · 1 銘柄
Cloud & Digital Infrastructure▲ · 1 銘柄

テーマインパクト 12

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United States
▲7impact 4

ジャビル、2027年度のコアEPSを17.55ドルに誘導、AI関連売上は54%急増へ

ジャビルは第4四半期の売上高が前年同期比29%増、コア1株当たり利益が34%増の4.40ドルとなったと報告し、2027年度のコアEPSを17.55ドル、さらに約34%の増加と見込んでいます。同社は2026年度にAI関連で144億ドルの売上高を計上し、2027年度には221億ドル、54%増を見込んでおり、この分野の6社の顧客がそれぞれ2027年度に10億ドルを超えると予想されています。ジャビルは2026年度にわずか4億7000万ドルの純設備投資で360億ドルの売上高を支え、投下資本利益率を59%に引き上げ、これは2020年度のほぼ3倍となり、年間で約11億ドルの自社株買いがフリーキャッシュフローを吸収しました。リスク面では、最高サプライチェーン責任者のフランシス・マッケイ氏が、メモリがAIおよびハイパースケールの買い手に引き寄せられ、他の市場を圧迫していると述べ、コネクテッドリビングは15%縮小して23億ドルになると予想される一方、ヘルスケアは第4四半期に機器の遅延と顧客プログラムのずれにより目標を下回りました。ジャビルは2027年度に85億ドル以上の売上高を追加するとしており、経営陣はこれを前例のないことと呼び、2社目のハイパースケール顧客が総売上高の10%を超えると予想される一方、純在庫日数は64日と目標の55～60日を上回っています。
JBL ▲
Semiconductors ▲
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Semiconductors › Printed Circuit Boards (PCB & HDI) ▲Demand
JBL · Capital · Positive Jabil guided fiscal 2027 core EPS to $17.55 (~34% growth) after Q4 revenue rose 29% and core EPS rose 34% to $4.40.
JBL · Demand · Positive AI-related revenue is set to jump 54% to $22.1 billion in fiscal 2027, with six customers expected to top $1 billion each.
JBL · Supply · Negative Memory is being pulled toward AI and hyperscale buyers, squeezing other markets, and net inventory days of 64 remain above the 55-60 day target.
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China
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揚電科技が章軍氏を董事会秘書に任命、仇勤倹氏は董秘を辞任し副総経理・財務総監に留任

揚電科技の公告によると、同社の副総経理、財務総監、董事会秘書を務める仇勤倹氏が、業務調整のため董事会秘書を辞任した。辞任後も副総経理、財務総監を続投する。同日、同社は第3期董事会第11回会議を開き、董事長の聶琨林氏の指名と董事会指名委員会の資格審査を経て、章軍氏を董事会秘書に任命することを承認した。任期は今回の董事会審議可決の日から第3期董事会の任期満了日まで。章軍氏は1990年10月生まれ、政治経済学修士で吉林大学を卒業。中国公認会計士の非執業会員であり、行雲科技股份有限公司の副総経理、董事会秘書、興源環境科技股份有限公司の投資家向け広報担当ディレクターを歴任。深圳証券取引所発行の董事会秘書資格証書を取得している。これに先立ち、同社の経営陣には複数の人事異動があった。2026年6月、前董事長の湯雪梅氏が個人的な理由で董事長を辞任したが、従業員代表董事として引き続き職務を遂行。非独立董事の朱振国氏も非独立董事を辞任し、7月に同社は聶琨林氏を董事長に選出した。業績面では、2026年上半期の営業総収入は7億6500万元で前年同期比18.83%増、親会社株主に帰属する純利益は3100万6600元で前年同期比43.62%増となった。
Jiangsu Yangdi…
Semiconductors
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Semiconductors › Printed Circuit Boards (PCB & HDI) Talent
Semiconductors › Passive Components (MLCC, Capacitors, Inductors) Talent
301012.CS · Capital · Neutral board secretary change (Qiu Qinjian resigns role, Zhang Jun appointed) is a management/leadership change with no clear positive or negative effect
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United States
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TTMテクノロジーズ、第2四半期に過去最高の10億ドル売上高、前年比37.4%増

TTMテクノロジーズは第2四半期の純売上高が過去最高の10億ドルとなり、前年同期比37.4%増、アナリスト予想を4.8%上回ったと発表した。来四半期の売上高見通しも市場予想を上回った。エドウィン・ロックス最高経営責任者（CEO）は、前年比91%増となったデータセンターおよびネットワーキング分野の力強い需要に加え、医療・産業・計測器向け最終市場が33%増、航空宇宙・防衛が14%増となったことを挙げた。株価は決算発表以降6%下落し、123.42ドルで取引されている。同グループが追跡する電子部品・製造業10社の決算では、売上高が市場予想を4.7%上回り、来四半期の売上高見通しは予想を6.3%上回り、決算発表後の株価は平均2.1%上昇した。アンフェノールが売上高87億6000万ドル、前年比55%増でグループをリードし、ジャビルは106億2000万ドル、28.6%増、プレクサスは13億ドル、28.1%増を計上した。一方、ロジャーズは最も弱く、売上高2億1680万ドル、6.9%増で、1株当たり利益は大きく予想を下回った。
TTMI ▲APH ▲JBL ▲PLXS ▲ROG ▼
Semiconductors ▲Defense & Geopolitical Fragmentation
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Semiconductors › Printed Circuit Boards (PCB & HDI) ▲Demand
Semiconductors › Interconnect & Passive Components ▲Demand
Defense & Geopolitical Fragmentation › Defense Electronics, EW & Sensors Demand
TTMI · Capital · Positive TTM's next-quarter revenue guidance exceeded consensus, following a 4.8% revenue beat.
TTMI · Demand · Positive TTM posted record Q2 revenue of $1.00 billion, up 37.4%, credited to robust Data Center and Networking demand.
APH · Demand · Positive Amphenol led the group with revenue of $8.76 billion, up 55% year on year, reflecting strong end-market demand.
JBL · Demand · Positive Jabil posted $10.62 billion in revenue, up 28.6% year on year, indicating robust demand.
PLXS · Demand · Positive Plexus reported $1.30 billion in revenue, up 28.1% year on year, on strong demand.
ROG · Capital · Negative Rogers was the weakest with revenue of $216.8 million, up 6.9%, and a significant miss on earnings per share.
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ThailandUnited States
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クルンシー、KCEに買い推奨を維持、PCB価格上昇サイクルを受け目標株価を97バーツに引き上げ

クルンシー証券は、KCEエレクトロニクス（KCE）に対する買い推奨を維持し、目標株価を従来の68バーツから97バーツに引き上げた。2027年の予想PER45倍に基づく。2026年9月30日の終値76.25バーツに対し、新しい目標株価までの上昇余地は27%となる。クルンシーはKCEの利益予想を引き上げ、2026年は5%増、2027年は28%増と見込んでいる。KCEが製品価格の継続的な引き上げサイクルに入りつつあり、銅価格の上昇が続く中で2026年10月にPCB価格を再び引き上げると予想しているためだ。また、DELTAからはPCBサプライヤーが同月中にさらなる値上げを要請しているとの兆候がある。自動車用プリント基板（PCB）の大手メーカーであるKCEについて、調査部門は同社が上昇サイクルに入りつつあると指摘。経営陣は、2026年第4四半期の受注が低需要期にもかかわらず2026年第3四半期と同水準の良好な水準になるとの見通しを示している。一方、同社は原材料費の上昇に伴いPCB価格を9～10%引き上げる計画だ。新しい予想に基づき、クルンシーは2026年のコア利益を14億400万バーツ（77.3%増）、2027年を25億6200万バーツ（82.4%増）と予想。この予想にはテスラからの収入は含まれていない。売上高について、クルンシーはKCEの2026年売上高を148億1100万バーツ（13.3%増）、2027年を185億1400万バーツ（25.0%増）と予想。EBITDAは2026年が26億7600万バーツ、2027年が39億9500万バーツと見込む。粗利益率は2026年の22.5%から2027年には26.5%に上昇すると予想している。クルンシーによると、KCEは自社のラミネート工場を保有しており、原材料価格の管理が良好で、原材料高の影響が競合より小さい。KCEは2027年予想ベースでPER約35倍で取引されており、EPSは82%の成長が見込まれている。クルンシーは、新しい目標株価への株価上昇要因として、2026年第3四半期以降に現れ始めると予想される強い利益モメンタムを挙げている。
KCE.BK ▲
Semiconductors ▲
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Semiconductors › Printed Circuit Boards (PCB & HDI) ▲Pricing
Semiconductors › Interconnect & Passive Components ▲Pricing
KCE.BK · Capital · Positive Krungsri maintains Buy and raises KCE target price to 97 baht from 68 baht on higher 2026-2027 profit forecasts.
KCE.BK · Pricing · Positive KCE plans to raise PCB prices 9-10% in October 2026 amid a sustained price-increase cycle, driving raised earnings forecasts and target price.
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thunhoon.com·5d続きを読む →
France

ICAPEグループ、2026年上半期売上高が12.5%増の1億1330万ユーロ、通期成長目標を少なくとも18%に引き上げ

ICAPEグループは、2026年上半期の連結売上高が1億1330万ユーロとなり、前年同期の修正後1億70万ユーロから12.5%増加したと発表した。また、2026年通期の連結売上高成長目標を従来の12%から少なくとも18%に引き上げた。フランスのプリント基板販売会社である同社によると、上半期のオーガニック成長率は12.3%、為替影響を除くと18%で、第2四半期の成長率は22.9%だった。EBITは470万ユーロ、上半期のEBITマージンは4.1%で、第2四半期は6%となり、通期で約6%のEBITマージン目標に向けた順調な進捗を維持している。グループ帰属純利益は2025年上半期の110万ユーロから160万ユーロに増加し、グループ帰属の経常純利益は300万ユーロだった。受注残高は2026年9月25日時点で過去最高の1億3490万米ドルに達し、2026年6月末の9360万米ドルから44%増、2025年9月30日から133%増となった。一方、純有利子負債は2026年6月30日時点で2760万ユーロとなり、2025年12月31日の2880万ユーロから減少し、銀行とのコベナンツを遵守している。修正後の通期目標は、従来の6%から8%の範囲から引き上げた約18%のオーガニック売上高成長と、2026年末までの外部成長による約500万ユーロの追加売上高を組み合わせたもので、年初から進められていた取引が7月に完了しなかったため、従来目標の2800万ユーロから下方修正された。ICAPEは2026年11月24日のキャピタルマーケッツデーで、新たな中期の事業・戦略・財務目標を発表する予定である。
ALICA.PA ▲
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Semiconductors › Printed Circuit Boards (PCB & HDI) Demand
ALICA.PA · Capital · Positive H1 2026 revenue rose 12.5% to €113.3M, EBIT margin 4.1%, net income up to €1.6M, and full-year growth target raised to at least 18%
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Thailand
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工業経済事務局がMPI指数の構造を改定、8月は4.44%成長に押し上げ、2026年目標を引き上げ

タイ工業経済事務局（OIE）は工業生産指数（MPI）の構造を改定した。これにより2026年8月のMPIは103.43となり、前年同期比4.44%の拡大となった。設備稼働率は58.28%だった。OIEのスパキット・ブンシリ局長は、今回の指数改定を受けて、2026年の見通しを引き上げたと明らかにした。MPI成長率は従来の0.0～0.5%から2.75～3.75%へ、工業GDP成長率は従来の0.75～1.75%から0.8～1.8%へと修正された。プラス要因としては、AI技術とデータセンター投資に支えられた世界的な電子機器需要の持続的な拡大、タイ・チュアイ・タイ・プラス事業や軽油価格1リットル当たり2.40バーツの引き下げといった政府措置、そしてバーツ安が挙げられる。バーツは平均1ドル33.20バーツと、前年比1.7%の下落となった。プラス寄与が大きかった主要産業は、通信機器が24.41%増、石油精製品が8.14%増、電子部品・回路基板が14.55%増となった。一方、マイナス寄与となった産業は、一次プラスチック・合成ゴムが13.37%減、コンピューターおよび周辺機器が10.91%減、基礎鉄鋼が7.64%減だった。今回の指数改定では、重要な役割を担う新製品としてノートブック型・ラップトップ型コンピューター、光信号送受信装置、データ処理装置用無停電電源装置が追加され、さらに集積回路製造とその他の電子部品製造の2グループで新たな工場サンプルが加えられた。OIEは今後、連続指数の連結を通じて年次ウェイト調整の手法を検証する方針だ。洪水状況が工業部門に与える影響について、スパキット局長は、現在も情報の収集と評価を進めている段階だと述べた。
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