Birkenstock Holding plc

投資家のマイケル・バーリ氏は、マイクロン・テクノロジー、ネビウス・グループ、パランティア・テクノロジーズ、iシェアーズ・半導体ETFの空売りポジションを増やしたと述べ、半導体と人工知能のブームは投資家が期待するほど持続可能ではないかもしれないと警告した。9月22日のサブスタックへの投稿で、バーリ氏は弱気ポジションをある程度の規模で積み増したと述べ、メモリ供給を議論の重要な要素として挙げた。同氏は、エイサーのジェイソン・チェン最高経営責任者（CEO）の発言を取り上げ、長期的な供給不足への期待に異議を唱え、LPDDR5やDDR5 9600を含む一部の部品は依然として逼迫している一方、DDR4は売り手が買い手を上回る供給過剰に直面していると指摘した。バーリ氏は、これらの発言が、チップ生産の増加が最終的にメモリ価格を圧迫する可能性があるという自身の見解と一致すると述べ、これは、AIインフラに使用されるメモリの強い需要から恩恵を受けてきたマイクロンにとって重要であると指摘した。同氏はまた、QXO、ビルド・ア・ベア・ワークショップ、スプラウツ・ファーマーズ・マーケット、ビルケンシュトック、メルカドリブレのポジションも増やし、これらの株は大幅に調整して魅力的に見えると述べ、ナスダック100種指数は歴史的に割高で上位銘柄への集中度が高いと批判した。次の触媒はマイクロンの今後の決算であり、メモリ価格、需要、新規供給が市場に流入するペースについて、より明確な見通しが得られるはずだ。

米住宅市場の崩壊を予測したことで知られる投資家マイケル・バーリー氏は、バークストック・ホールディングの株式保有比率を5.2%に引き上げた。1987年から愛用しているブランドに賭けている。バークストックの第3四半期の売上高は7億2000万ユーロで、前年同期比13%増となった。通期の成長見通しも引き上げ、直販売上高は14%増、法人向け売上高は13%増となった。同社は四半期中に2億3000万ユーロの加速自社株買いを完了し、発行済み株式数を約600万株減らした。一方、粗利益率は60.5%から59.1%に低下し、純利益は15%減の1億1000万ユーロとなった。バーリー氏は株価が35ドルを下回った際に保有を増やした。同株は今年に入って約17%下落しているが、テルシー・アドバイザリー・グループやバーンスタインなどのアナリストは目標株価をそれぞれ50ドルと55ドルに引き上げている。

ビルケンシュトックの株価はプレマーケットで6.6％上昇し、8月前半の大幅な売りを受けて52週安値近辺まで落ち込んだ水準から力強い回復を見せた。投資家が同社のバリュエーションを見直したことが背景にある。この上昇は、単一の新規発表というよりも、同社の基礎的な業績への関心が再び高まったことを反映しているようだ。同株は大規模なセカンダリー・オファリングとその後の利益確定売りに圧迫されていた。前週に発表された2026年度第3四半期決算では、売上高が7億1950万ユーロとアナリスト予想を上回り、経営陣は2026年度通期の恒常為替レートベースの売上高成長率見通しを15％に引き上げ、調整後EBITDAガイダンスも上方修正した。一株当たり利益はコンセンサス予想をわずかに下回ったものの、売上高の上振れ、複数の地域での成長、通期見通しの改善が投資家に好感され、自社株買いの加速も株価を下支えする可能性がある。ウォール街のセンチメントは引き続きおおむね強気で、アナリストのコンセンサスは「強い買い」の評価を維持し、目標株価の中央値は現在の株価を大幅に上回っている。ゴールドマン・サックス、スティーフェル、ウィリアム・ブレア、JPモルガンもここ数週間、買い相当のレーティングを再表明または新規に付与している。

アリババの米国上場株はプレマーケットで3.4％下落した。中国の電子商取引大手がAI投資の資金調達のため、大幅なディスカウントで102億ドルの株式売却を開始したことが背景。この動きは、AI支出がハイパースケーラーのフリーキャッシュフローを圧迫しているとの投資家の懸念をさらに強めた。半導体株は大半が下落し、サンディスクが5％安、シーゲイトが3.2％安、コヒレントが4.7％安となった一方、エヌビディアは水曜日の決算発表を控えて0.1％高となった。ビルケンシュトックは3％超上昇し、52週安値付近から反発した。先週発表した第3四半期決算で売上高が7億1950万ユーロと予想を上回り、通期の恒常為替レートベースでの売上高成長率見通しを15％に引き上げたことが好感された。パルトグループは2.1％高。ウルフ・リサーチが同住宅建設会社の投資判断を「ピアパフォーム」から「アウトパフォーム」に引き上げ、競合他社と比べて収益の耐久性が優れていると評価した。

バロン・キャピタルのバロン・フォーカスド・グロース・ファンドに関する2026年第2四半期の投資家向けレターでは、ビルケンシュトック・ホールディングが取り上げられ、同社株は四半期で19.6%上昇し、ファンドのパフォーマンスに75ベーシスポイント寄与した。ファンドは、中東戦争、ドル安、関税への懸念にもかかわらず、ビルケンシュトックの売上高が10%台半ばの伸びを示し、定価販売消化率が90%超、既存店売上高が二桁成長となったと指摘した。経営陣は2026会計年度の全目標を確認し、小売店舗の拡大、アジア太平洋地域での成長、クローズドトゥ製品の浸透拡大など成長目標の実行を続けている。ファンドは、来期の一株当たり利益が30%、その翌年が20%の成長見通しであるにもかかわらず、株価が来期予想一株当たり利益の15倍と同業他社に比べ大幅なディスカウントで取引されていると考えている。ビルケンシュトックは2026会計年度第2四半期の売上高を6億1800万ユーロと報告し、報告ベースで前年同期比8%増となった。

ビルケンシュトックは、第3四半期の売上高が7億2000万ユーロとなり、公表ベースで13%増、恒常為替レートベースで15%増となったことを受けて、2026年度通期の見通しを上方修正した。同社は現在、通期の売上高成長率を恒常為替レートベースで15%、調整後EBITDAを少なくとも7億1000万ユーロと見込んでいる。第3四半期の調整後EBITDAは2億4200万ユーロで前年同期比11%増、調整後EPSは0.74ユーロで19%増となった。同社はまた、2億3000万ユーロの自社株買いを実施し、シニア債を75ベーシスポイント低い金利で借り換えた。

ビルケンシュトック・ホールディングの株価は8月13日に11.59%急騰した。ドイツの履物メーカーである同社が2026年度第3四半期の売上高で市場予想を上回り、通期見通しを引き上げたことが背景。売上高は7億2000万ユーロで、報告ベースで13%増、恒常為替レートベースで15%増となり、市場コンセンサス予想の7億1320万ユーロを上回った。調整後1株当たり利益は0.74ユーロで予想の0.76ユーロを下回ったものの、経営陣は通期の売上高成長率見通しを従来の13%から15%のレンジから15%に引き上げ、調整後EBITDA見通しも少なくとも7億ユーロから少なくとも7億1000万ユーロに上方修正した。アジア太平洋地域は前年同期比18%増と最も急成長した地域となり、直接消費者向け売上高は14%増と、B2Bの13%増を上回った。同社は四半期中に13店舗を追加し、現在124の自社小売店を展開している。ウォール街のコンセンサス評価は「中程度の買い」で、平均目標株価は53.24ドル。

最新の決算報告を受けて、プレマーケットで大きく動いた企業が複数ある。タペストリーは7％下落した。第4四半期の売上高18億8000万ドルが予想をわずかに上回ったにとどまった。イエティは利益予想を上回ったものの、4％近く下落した。セレブラス・システムズは18％近く急落した。第2四半期の売上高1億8000万ドルがLSEGコンセンサスの1億9400万ドルを下回った。スタブハブは調整後粗利益率が予想より弱く、17％近く下落した。ビルケンシュトックは四半期決算が予想を上回り、通期見通しを引き上げたことで10％上昇した。エナーシスは利益と売上高がウォール街の予想を上回り、13％上昇した。グローサリー・アウトレットは9％上昇し、ジャック・イン・ザ・ボックスは利益が予想を上回り、6％超上昇した。

プラチナ・アセット・マネジメントのインターナショナル・ブランズ・ファンドは、2026年第2四半期の最も強い貢献銘柄の一つとしてビルケンシュトック・ホールディングを挙げ、同期間に株価が23%上昇したと発表した。同ファンドは、ドイツのサンダルメーカーである同社の営業利益率24%、資本利益率40%、前年同期比25%の利益成長を強調し、経営陣が製品ラインと海外市場の拡大を続けていると指摘した。ビルケンシュトックは2026会計年度第2四半期に、報告ベースで前年同期比8%増となる6億1800万ユーロの収益を計上した。同ファンドはまた、CEOによる数百万ユーロの自社株購入や、最近開始された大規模な自社株買いを挙げ、インサイダーの自信にも言及した。四半期の上昇にもかかわらず、ビルケンシュトックの株価は2026年7月28日に41.85ドルで取引を終え、過去52週間で19.67%下落しており、時価総額は77億ドルとなっている。

UBSが実施した5月の欧州消費者支出調査によると、オン、クロックス、ビルケンシュトックが最も好調な履物ブランドとなり、オンの売上高は前年同月比12％増、クロックスは8％増、ビルケンシュトックは1％増となった。一方、ホカ、バンズ、アグは同期間に減少した。2年ベースでもオン、クロックス、ビルケンシュトックが上位を占め、ホカも高い順位につけた。UBSのアナリスト、ジェイ・ソール氏は、オンのイノベーションと消費者直販への注力が業界をリードする成長の原動力だと指摘し、10月から始まる大規模なイノベーションサイクルにより好調な業績が続くと予想している。

レイモンド・ジェームズはバーケンシュトック・ホールディングのカバレッジをアウトパフォームのレーティングと目標株価52ドルで開始し、同ブランドを魅力的なバリュエーションでの説得力ある成長機会と評した。アナリストのリック・パテル氏は、1774年創業にもかかわらず、バーケンシュトックは成長ストーリーと見るべきだと指摘。2021年度から2025年度にかけての売上高の年平均成長率は22％で、ソフトライン同業他社の14％を上回る。同社は2026年度の売上高成長率を11.0％、2027年度を12.8％と予想し、2027年度までの売上高年平均成長率を12％と見込む。これは同業他社平均の8％を上回る。成長の原動力としては、生産能力の増強、つま先が覆われたシューズへの品揃え拡大、卸売チャネルの深耕、新規店舗の開設、国際展開が挙げられ、アジア太平洋地域は倍増の可能性があり、EMEA地域は成長軌道に回帰する見通しだ。レイモンド・ジェームズは、バーケンシュトックは需要よりも供給に制約があるとみており、新たな物流センターの稼働を重要なカタリストと捉え、販売数量の年平均成長率を約10％、平均販売価格の年間上昇率を3～5％超と予測している。バリュエーションについてパテル氏は、2027年度の株価収益率が約15.5倍であるのに対し、2027年度のEPS成長率が29％、2028年度が20％と見込まれることから、魅力的な水準だと述べた。