Pruksa Holding Public Company Limited

KGI証券（タイランド）は不動産セクターの投資ウェイトを「市場並み」に据え置き、SIRIとAPに「買い」を推奨した。両社はプレセールスでそれぞれ第1位と第2位の市場リーダーであり、強固な主力事業、良好な配当、そして強いバックログと販売可能なプロジェクトを有しているためだ。一方、SPALI、LH、PSHは「保有」を推奨。ORIとQHは「売り」を推奨し、ORIは回復への道筋が依然として厳しく、QHは利益の大部分が主力不動産事業ではなく関連会社からの持分利益によるものであるためだ。不動産事業は収入の減速と低い粗利益率により依然低迷しているが、APは主力事業で十分に力強い成長を遂げており、2026年上半期の利益は主力事業により増加した。SPALI、QH、SIRI、ORIは関連会社からの持分利益が純利益を下支えした。PSHはコスト管理と着実に成長する病院事業により予想を上回る業績を上げ、LHは収入の約50%を占めるホテル事業が依然として際立っている。AP、SPALI、SIRIの2026年第3四半期予想利益は、建設完工スケジュールとコンドミニアム引き渡しにより前年同期比で増加すると見込まれる。2026年第4四半期は、ハイシーズンと引き渡し予定の新規コンドミニアム多数により、AP、LH、ORI、SIRIにとって年間で最高の業績四半期となるだろう。LHは、すでに57%が販売済みの「ワン・バンコク」コンドミニアム150億バーツの引き渡しに加え、グランド・センター・ポイント・スラウォン・ホテル売却による30億バーツの大きな利益と米国のアパートメントにより、グループをリードする可能性が高い。2026年8月の消費者信頼感指数は53.2に改善し、2026年第2四半期の約50、7月の51.8から上昇した。2026年上半期の不動産セクター全体の利益は、現在の通年利益予想194億バーツの43%に相当し、前年同期比5%増。2027年予想は206億バーツで前年同期比6.5%増。

エイジア・プラス証券のアナリストによると、住宅開発14社の2026年第2四半期の正常利益は58億8000万バーツとなり、前期比75％回復、前年同期比16％増加した。前年同期比での成長は12四半期ぶり。SPALI、QH、LPN、SC、SIRI、PSH、LALINの7社が2026年上半期の中間配当を発表し、平均利回りは2～3％超。PSHとQHは平均1％超。今週8月25日から28日にかけて権利落ち日を迎える。アナリストは市場並みの投資判断とし、SCとSIRIを注目銘柄に選び、約3％の配当を得るため権利落ち前に買い集めることを推奨。2026年下半期の利益は、正常利益92億5000万バーツで前年同期比9％増となった上半期を上回ると予想している。一方、APは配当が年1回ながら年6％超の利回りで、2026年下半期に利益が一段と伸びる見通し。

プルクサ・ホールディングは2569年上半期の業績を発表し、グループ全体で力強い成長を示した。総収入は75億4900万バーツで前年同期比9％増、純利益は1億9700万バーツで120％増となり、事業ポートフォリオとコストの効率的な管理、ならびにポートフォリオ再構築と資産潜在力の解放による経常収入比率の引き上げが奏功した。不動産事業の収入は59億4200万バーツで15％増、ヘルスケア事業の収入は10％増、EBITDAは前年同期比47％増となった。PSHグループ副CEOのパッタマー・ピヤマニーポーン氏は、グループは財務の強固さを維持しており、純有利子負債倍率はわずか0.23倍で、2568年末の0.28倍から低下、平均借入コストは2.5％、総与信枠は172億バーツで、将来の経常収入を生む投資と事業拡大を支えると述べた。また、上半期の業績に対する配当を1株当たり0.05バーツとし、9月11日に支払うと発表した。Lifetime Well-Living戦略の下、プルクサは新規事業を推進しており、バンナーのOMEGAスマートウェアハウスは20年間の長期サービス契約に基づき2569年第4四半期に開業予定、iPlernは市場初の賃貸アパートメントブランドとして、6つの戦略的立地で計60棟・4300室の開発を計画している。現在6棟が稼働し入居率は100％、2569年下半期にさらに34棟、2570年に20棟を開業予定で、純利回りは約7～8％を見込み、開業後4か月以内に賃料収入を生み出し始める見通し。