Tractor Supply Company

トラクター・サプライ・カンパニーは、アイダホ州ナンパに11番目の配送センターを開設した。面積は86万5000平方フィートで、2億ドル超の投資となり、500人のフルタイム雇用を支える。この拠点は当初、9州にわたる123店舗にサービスを提供し、最終的には200以上の店舗をカバーする能力を持つ。トラクター・サプライのネットワークで初めて、KNAPPの自動保管・取出し技術とオンサイトのAIイノベーションチームを統合した施設であり、自動化と持続可能性への投資を同社のサプライチェーンの中核に直接組み込むものである。今回の開設は、売上が緩やかに増加する一方で純利益が減少し、純利益率が前年から圧縮したトラクター・サプライの2026年第2四半期の更新を背景にしている。同社の見通しでは、2029年までに売上高180億ドル、利益12億ドルを目指しており、年間4.6％の売上成長が必要となる。一方、最も低い予想をする一部のアナリストは、年間売上成長率を約3.3％と見込み、売上高はおよそ174億ドルにとどまるとし、配送・配達コストの上昇がナンパの自動化による効率改善を上回る可能性を懸念している。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、大手小売業者や消費財企業は、インフレに疲れた買い物客が支出を控える中、関税還付金を値下げに充てている。この還付金は、今年初めの最高裁判決に端を発する。判決は、国際緊急経済権限法がドナルド・トランプ大統領に関税を課す権限を与えていなかったと判断し、輸入業者への1600億ドル以上の支払いが発生した。ウォルマートは、約29億ドルの関税還付金を活用し、牛ひき肉を含む1万1000品目の価格を引き下げたと発表。最高財務責任者のジョン・デイビッド・レイニー氏は、6月にガソリン価格が1ガロン4ドルを超え、買い物客が目に見える支出のトレードオフを始めたと指摘した。約5000万ドルの関税還付金を受け取ったe.l.f.ビューティーは、ハロー・グロウ・スキン・ティントの価格を4ドル引き下げ、販売数量が約40%増加したテストを経て、カタログ全体の約10%で価格を恒久的に引き下げた。6月30日までの四半期の純売上高は36%増の4億7940万ドルとなった。トラクター・サプライは、還付金を顧客を運送費や燃料費の上昇から守ることに充て、松の削りくずやプレミアムペットフードなどの製品価格を引き下げた。6月27日までの四半期の粗利益率は、前年同期の36.9%から37.1%にわずかに上昇した。すべての小売業者が還付金を買い物客に還元しているわけではない。ロウズのCEOマービン・エリソン氏はCNBCに対し、同社は約8000万ドルの還付金を受け取り、株主還元に充てることを選択したと語った。コールズのCEOマイケル・ベンダー氏は、同社が還付金1億ドルを粗利益率に投入し、残りを在庫の拡充に投資する計画だと述べた。バーリントン・ストアーズは、関税還付金5500万ドルをすべて、会計年度下半期の値下げに再投資する計画だと発表した。

トラクターサプライカンパニーの社長兼CEOであるハリー・A・ロートン3世は、2026年8月4日、普通株15,600株を加重平均価格32.15ドル、総額50万1,540ドルで購入した。この購入は取消不能信託を通じて間接的に行われ、間接保有株数は732%増の17,731株となった。一方、直接保有株数は、以前報告された残高に対する事務的な下方修正111,155.746株を経て、523,860株となっている。この取引は、株価が1年間で44%のマイナスリターンを示す中で行われ、同社の時価総額は174億ドル、直近12カ月の売上高は158億ドルである。ロートン氏の実質的所有株式数は現在、合計541,591株となった。

トラクターサプライは、消費支出の低迷と関税の逆風の中、アカデミースポーツ・アンド・アウトドアーズよりも回復力のある収益パフォーマンスを示している。トラクターサプライの四半期収益は過去2年間で35億ドルから44億ドルの範囲で推移し、アカデミースポーツの13億ドルから17億ドルの範囲を一貫して上回っている。トラクターサプライは直近の四半期で2年前と比べてわずかに高い収益を計上したが、アカデミースポーツは同期間にわずかな減少を報告した。トラクターサプライは今年、既存店売上高が1%から3%増加すると予想している一方、アカデミースポーツは横ばいから2%の成長を見込んでいる。トラクターサプライの株価は予想PER約14倍で取引されており、アカデミースポーツの7倍と比較される。

トラクターサプライ、スターリンク、4-Hは、地方コミュニティにおけるブロードバンドアクセスを拡大し、青少年育成を支援するための提携を発表しました。スターリンクは指定された4-Hクラブに100台のキットとサービスを提供し、トラクターサプライの店舗およびTractorSupply.comを通じて購入された対象のスターリンクキットについて、スターリンクは顧客の初月サブスクリプション料金相当額を全米4-H評議会に直接寄付します。トラクターサプライはこの取り組みの開始にあたり、全米4-H評議会に50万ドルを寄付します。この発表は、グレート・アメリカン・ステート・フェアにおいて、米国農務省長官ブルック・ロリンズ氏、トラクターサプライ社長兼CEOハル・ロートン氏、全米4-H評議会会長兼CEOジル・ブランブル氏、スペースX衛星政策担当副社長デビッド・ゴールドマン氏の出席のもと行われました。連邦通信委員会によると、アメリカの地方に住む人々の22.3％が標準的なブロードバンドインターネットサービスを利用できていないのに対し、都市部では1.5％にとどまっています。

トラクターサプライはアナリストによる格上げを受ける一方、VIPペットケアとアリベットの買収を通じてペットヘルスサービスを拡充し、さらに米国建国250周年に合わせた愛国的な店内プロモーションも展開している。トラクターサプライRxやオートシップに上乗せされるペットヘルス事業の拡大は、より高頻度で継続的なペット・動物関連支出を通じて顧客との関係を深め、長期的にはより重要な収益ドライバーとなる可能性がある。同社の計画では、2029年までに売上高186億ドル、利益14億ドルを目指しており、これには年率5.9%の売上成長と、現在の11億ドルから約3億ドルの利益増加が必要となる。短期的には、既存店売上高の軟化、高額商品需要の低迷、不透明な消費者環境がリスクとして残り、天候や関税、燃料費が利益率と業績見通しに重しとなっている。適正価値の推計値45.22ドルは現在の株価から47%の上昇余地を示唆するが、一部のアナリストはペットヘルス、サブスクリプション、ファイナルマイルが想定以上に拡大した場合、売上高が最大192億ドルに達すると試算している。

モトリーフールは、2026年の投資先としてChewyとトラクターサプライを比較し、トラクターサプライの方がディフェンシブな買いとして優れていると結論づけた。Chewyの2025年度の売上高は約126億ドル、純利益は約2億2280万ドルだったのに対し、トラクターサプライの売上高は約155億ドル、純利益は約11億ドルだった。トラクターサプライの予想PERは14.3倍で、Chewyの23.1倍を下回り、両社のうち配当を支払っているのはトラクターサプライのみである。両銘柄とも過去5年間で大幅に下落しており、Chewyは78％安、トラクターサプライは10％近く下落しているが、分析では、Chewyのeコマースによる破壊的モデルよりも、トラクターサプライの確立された実店舗網と競争上の脅威の少なさが評価されている。

TJXカンパニーズ、ウィリアムズ・ソノマ、トラクター・サプライは、積極的な自社株買いと配当成長を組み合わせ、株主に資本効率の高いリターンを提供している。ウィリアムズ・ソノマは自社株買いの強度でリードしており、過去12か月で発行済株式数を約4%削減し、営業利益率は16%超を維持している。トラクター・サプライは16年連続で増配しており、利回りは約3.2%で、キャッシュフローが健全なためさらなる増配が見込まれる。TJXカンパニーズは業界トップクラスの成長を遂げており、経営陣は自社株買い目標を発行済株式数の約1.6%に引き上げ、配当利回りは約1.2%で、年平均二桁成長が見込まれている。

ExchangeRightは、ネットリース・オールキャッシュ18 DSTを全額募集した。本商品は5278万ドルの無借金オファリングである。クローズド・オファリングとして、1031交換投資家および現金投資家に対し、現在の年率5.15%の月次分配金を提供し、これは既存のリース収入で完全にカバーされている。無借金ポートフォリオは、BioLife Plasma ServicesとTractor Supply Companyに賃貸された6物件で構成され、初期加重平均リース期間は12.0年、5州にわたる総面積は11万430平方フィートである。本商品は、Essential Income REITの運営パートナーシップが保証する20年間のマスターリースによって裏付けられている。出口戦略として、投資家は税繰延べキャッシュアウト・ファイナンス、1031交換、Essential Income REITへの721交換、またはこれらの組み合わせなどの選択肢を有する可能性がある。