Airport Services

タイ商工会議所の航空貨物輸送小委員会とタイ商工会議所連合会は、ピパット・ラチャキットプラカーン副首相兼運輸大臣と会談し、航空貨物輸送の管理効率を高める方策について協議した。タイの航空貨物輸送量が継続的に増加し、輸送プロセスの一部で混雑が生じていることを受けたもの。会談にはタイ民間航空局（CAAT）、運輸交通政策計画事務局、タイ空港公社（AOT）が参加し、2026年10月5日に行われた。緊急措置として、タイ商工会議所連合会は爆発物探知犬（EDD）を貨物スクリーニング工程に導入し、増加する貨物量への対応能力を高めつつ、航空安全基準を維持することを提案した。長期措置としては、航空貨物輸送の保安システムを国際基準に適合するよう整備し、認定貨物事業者（KC）制度と認定代理人（RA）制度を推進することで、貨物の検査と保安を上流段階から行い、下流工程の負担と混雑を軽減することを提案した。あわせて、関連機関による合同作業部会を設置し、各種措置の実効性を確保するよう働きかけることも提案した。CAATとAOTは、現在、爆発物探知犬を貨物スクリーニング支援に導入する準備を進めており、初期段階ではまずAOTからの支援を受けるよう調整する可能性があると説明した。また、将来的な需要に応えるため、関連機関と協議して犬の数を増やす方針を示した。AOTは航空貨物輸送管理システムを開発中で、タイ商工会議所と緊密に連携していくとした。運輸大臣は、運輸次官を長とする作業部会を設置し、共同の取り組みを継続的に追跡・推進するよう指示した。緊急課題の解決と長期的なシステム構築を並行して進め、航空貨物輸送の成長に対応し、タイの航空貨物輸送システムの効率を具体的に向上させることを目指す。

タイ空港公団（AOT）は、2025/2026会計年度における6空港の合計旅客数が約1億2620万人に達したと発表した。これは、前年度の2024/2025会計年度にほぼ横ばいで約1億2590万人と見込まれていた従来の予想をわずかに上回るもので、大型連休のゴールデンウィークを2週間前に控えた時期から中国人観光客が徐々に訪れ始めたことが追い風となった。AOTのパウィーナ・ジャリヤティティポン総裁は、手荷物の取り扱い問題と欠航は一部のグランドハンドリング事業者のサービス提供範囲に限定されており、他の航空会社の便は通常通り運航していると述べた。AOTは現在、手荷物追跡用のソフトウェアとアプリケーションを開発中で、これにより短時間で50%以上の荷物を検索し、順次乗客に返却することが可能になる。さらに、貨物追跡ソフトウェアへの展開も進めている。また、AOTは10月中に3社目のグランドハンドリング事業者であるAOTGAと契約を締結する準備をしており、2026年末または2027年初めのサービス開始前に、ハイシーズンに対応する予定である。一方、タナチャート証券はAOT株の買いを推奨し、基本目標株価を75バーツとしている。観光セクターの注目銘柄と見ており、2027会計年度の利益は過去最高を更新し、61%の成長を遂げると予想している。

元大証券タイランドは9月30日付のアナリストリポートで、タイ空港公団（AOT）の業績が継続的に回復し、新たな成長サイクルに入る可能性があると指摘した。旅客サービス料（PSC）の新料金が四半期を通じて完全に認識されることや、旅客数と観光セクターの回復が背景にある。調査部門は、AOTの2570年第4四半期の経常利益が約47億バーツとなり、前四半期比25%増、前年同期比17%増になると予想している。一方、総収入は約180億バーツで、前四半期比17%増、前年比12%増となり、7四半期ぶりに前年比でプラス成長に転じる見通しだ。売上総利益率は約41%と、前四半期および前年同期から改善する見込みである。調査部門はまた、2570年の利益予想を7%引き上げて約280億バーツ、前年比45%増とした。2570年の旅客数と便数の伸び率の前提を従来の4%から6%に引き上げた。さらにAOTの投資判断を「買い」に引き上げ、2570年末の適正価格を従来の67バーツから73バーツとした。

タイ空港公社（AOT）は、スワンナプーム空港を航空ハブへと格上げし、長期的な成長を後押しするため、1兆5200億バーツの投資計画を発表した。この計画は、継続的に増加すると見込まれる乗客数と便数に対応するための能力拡張の取り組みの一環である。一方、IAAコンセンサスの分析では、AOT株の目標株価を71.50バーツから85.00バーツと評価しており、これは2569年9月30日時点のデータに基づいている。

ユアンタ証券（タイランド）は、タイ空港公営会社（AOT）の株式に対する推奨を買いに引き上げ、2570年末の目標株価を従来の67.00バーツから73.00バーツに上方修正した。これは2570年の利益予想を280億バーツに引き上げ、前年比45%増を見込むことを反映したもので、観光の回復とコスト管理の方針によるものである。2569年7月から9月までの第4四半期の業績について、調査部門は47億バーツと予想しており、前四半期比25%増、前年同期比17%増となる。新たなPSC徴収基準が四半期を通じて完全に認識されることが追い風となる。前年と比べて旅行活動は依然として減速しているものの、第3四半期と比べると減速のペースは改善している。調査部門は、第4四半期および2570年通年の業績が、新PSCの四半期を通じた完全な認識と観光産業の回復傾向により、成長サイクルに戻ると評価している。さらにAOTは追加の収入源の創出を検討中であり、空港の拡張と便の受け入れ能力の向上がAOTの長期的な成長を後押しするだろう。

ユアンタ証券はAOT株の2027年末目標株価を73.00バーツに引き上げ、投資判断を「買い」に変更した。2027年の経常利益予想を7%引き上げて280億バーツ、前年比45%増を見込む。2027年の観光客数と便数の前提を従来の前年比4%増から6%増に引き上げ、売上総利益率は49.1%から50.7%に上昇、販売管理費対売上高比率は5.1%から4.8%に低下する見通し。2026年第4四半期は経常利益47億バーツで前四半期比25%増、前年同期比17%増と予想。新規国際線の旅客サービスチャージが53%増の1人当たり1,120バーツで通期計上されることが寄与し、総収入は7四半期ぶりに前年同期比増の180億バーツに回復する見込み。一方、総旅客数と便数は前年同期比1〜3%減と予想されるが、2026年第3四半期の4〜5%減から改善し、売上総利益率は41.0%を見込む。AOTの成長計画では、2039年までにスワンナプーム空港を年間1億2,000万人規模に拡張する計画を進めており、東側拡張、南ターミナル、第4滑走路の各プロジェクトを通じて実施する。AOTGAは2026年第4四半期から2027年第1四半期に契約に署名し、25年間のコンセッションの下で第3のオペレーターとしてサービスを開始すると予想される。さらに、乗り継ぎ旅客への旅客サービスチャージ徴収、着陸料と駐機料の引き上げ、到着時の免税品販売再開についても検討中で、6か月から1年以内に明確化すると見込まれる。

厦門空港の公告によると、同社は専門化された運営モデルにより厦門翔安国際空港の旅客地上サービス業務を引き継ぐ計画で、新空港の運営者と「旅客地上サービス枠組み協定」を締結する。協定期間は3年で、サービス収入は比率に応じて分配され、このうち同社は搭乗橋使用料・サービス料、旅客サービス料、地上サービス料金の80％を取得する。今回の取引は関連当事者取引に該当し、株主総会の承認を得る必要がある。

CGSIインターナショナル（タイランド）証券のアナリスト部門は、タイの旅行セクターの投資ウェイトを引き上げるよう推奨している。2026年下期と2027年に利益が力強く成長する見通しだとみており、THAIをAOTよりも選好している。THAIの株価評価がより魅力的で、2027年のP/Eは6.9倍とセクター平均を27%下回る一方、AOTは2027年のP/Eが27.6倍とセクター平均を48%上回り、利益の上振れ余地もTHAIの方が大きいためだ。2026年度第4四半期、すなわち2026年7月から9月について、CGSIはAOTの経常利益が44億バーツに増加し、前年同期比9%増、前四半期比16%増になると予想している。乗客数は前年同期比2%減少するものの、出国旅客サービス料の引き上げが利益を押し上げる。一方、THAIは2026年第3四半期の経常利益が28億バーツとなり、前年同期比48%減ながら前四半期比では138%増と、2026年第2四半期の底から回復すると予想されている。平均ジェット燃料価格が17%下落したことが追い風となる。乗客数は引き続きAOTの弱点であり、2026年7月から9月のタイの外国人観光客統計は前年同期比5%減の743万人から703万人に減少すると予想されている。世界的に航空会社が依然として便数を削減しており、特に価格に敏感な格安航空会社の影響が大きいためだ。CGSIは、2027年にAOTとTHAIの純利益がそれぞれ前年比60%増、24%増になると予想している。AOTの場合、成長率の大部分は国際線乗客の出国旅客サービス料引き上げによる通年効果の計上によるもので、少なくとも今後4年間は出国旅客サービス料の見直しが行われる見込みがないため、一時的な利益成長を支えるとみている。THAIはサービス品質の向上を進めており、エアバスA321neo14機とボーイング787型機12機の受領により、保有機材は2026年第2四半期末の84機から2026年12月末までに102機へ増加する見通しだ。

CGSIインターナショナル・セキュリティーズ・タイランド（CGSI）は、タイの旅行セクターの投資ウェイトをオーバーウェイトに引き上げた。69年下期から70年にかけて利益が力強く成長し続けると見ており、THAIの株がバリュエーション面で割安なためAOTより魅力的だとしている。CGSIの予想では、70年のTHAIの純利益は前年比24%増、AOTは同60%増となる。AOTの場合、成長の大部分は出国旅客サービス料（PSC）の引き上げによる通年効果で、同社は69年2月に正式に値上げを発表しており、少なくとも今後4年間はPSCの見直しはないと見込まれている。一方、THAIは燃料コストの低下と機材拡張の恩恵を受ける。エアバスA321neoを14機、ボーイング787を12機受領し、機材数は69年第2四半期末の84機から69年12月末までに102機に増える。69年第3四半期の業績について、CGSIはAOTの経常利益を44億バーツと予想し、前年比9%増、前四半期比16%増となる。旅客数は前年比2%減となるものの、THAIの経常利益は28億バーツと予想し、前年比48%減ながら前四半期比では138%増となる。これはジェット燃料価格が17%下落したことからの回復による。69年7月から9月の外国人観光客数は前年比5%減の743万人から703万人に減少すると予想されている。しかしCGSIは、THAIの株価バリュエーションが70年のP/E6.9倍と魅力的で、セクター平均を27%下回る一方、AOTはP/E27.6倍とセクター平均を48%上回っており、THAIの利益にはより大きな上振れ余地があると強調している。

CGSIインターナショナル（タイランド）、通称CGSIは、タイ観光セクターへの投資ウェイトを引き上げるよう推奨した。2026年下期と2027年に利益が力強く成長すると予想しており、AOTよりもTHAIを選好している。アナリスト部門は、AOTの2026年度第4四半期の経常利益は44億バーツとなり、前年同期比9%増、前四半期比16%増になると評価している。乗客数が前年同期比2%減少するにもかかわらず、出国旅客サービス料の引き上げが追い風となる。一方、THAIは2026年第3四半期に経常利益28億バーツを見込み、前年同期比48%減となるが、2026年第2四半期の底から前四半期比138%増加する。平均ジェット燃料価格が17%下落したことが支援材料となる。また、CGSIは、2026年7月から9月にかけてのタイの外国人観光客統計が前年同期比5%減の743万人から703万人に減少すると予想している。世界的な航空会社、特に格安航空会社が依然として便数を削減しているためだ。THAIの客席稼働率は、2026年第2四半期の71.5%から2026年第3四半期には76%に回復すると予想されている。旅客イールドは前四半期比10%低下して1RPK当たり2.87バーツとなる見通しだ。2027年について、CGSIはAOTとTHAIの純利益がそれぞれ前年比60%増、24%増と予測している。THAIはエアバスA321neo14機とボーイング787型機12機の引き渡しを受けている最中であり、これにより保有機材は2026年第2四半期末の84機から2026年12月末までに102機に増加する。CGSIがAOTよりもTHAIを好むのは、2027年の株価収益率が6.9倍とセクター平均を27%下回っているためだ。AOTの株価収益率は27.6倍で、セクター平均を48%上回っている。

Volato Groupの子会社であるAlignment Engineは、大手AI顧客との間で4年間のテイク・オア・ペイ契約2件を締結し、契約総額は11億7000万ドルに達した。これはAlignment EngineのAIインフラプラットフォームにとって初の主要顧客によるコミットメントとなる。受注内容は、Alignment Engineのオハイオ州AIインフラキャンパスにおける専用AMD GPUインフラの段階的導入を対象とし、初期導入ではAMD MI355X GPUを使用し、契約上の開始日は2026年12月31日、第2段階の導入ではAMD MI455X GPUを使用し、2027年6月30日に開始される。顧客は約1億3300万ドルの契約前払いを約束しており、そのうち約4000万ドルは初期注文の実行後に支払われる。残りの前払いは、指定された日付と機器出荷のマイルストーンに基づき段階的に支払われる予定である。導入は専用のシングルテナントGPUクラスターとして運用され、残りの契約金額は4年間の契約期間にわたりテイク・オア・ペイ方式で支払われる。Volatoの最高経営責任者であるChris Ensey氏はこの受注を変革的な商業的マイルストーンと評し、最高財務責任者のMark Heinen氏は、長期的な契約需要と顧客による意味のある現金コミットメントに基づいてインフラを構築するモデルを示すものだと述べた。

タイ空港公団（AOT）のスワンナプーム空港は、2026会計年度の最初の11カ月間（2025年10月から2026年8月まで）の運営実績を報告した。利用者数は合計5963万人で、前年同期比2.43%増加した。定期就航航空会社は118社で、発着便数は合計34万6905便、1.83%増加した。航空貨物便は1万5855便で6.34%増加し、140万トン超の貨物を輸送、4.63%増加した。スワンナプーム空港のキッティポン・キッティカジョン所長は、同空港がサービスの質の向上とテクノロジーの導入による管理運営の効率化を進め、「20年 スワンナプーム空港 タイを世界へつなぎ、未来へ飛躍」というコンセプトの下、グローバル航空ハブの実現を目指すと述べた。なお、2006年9月28日の開港以来、スワンナプーム空港は累計で8億9990万人超の利用者、557万便超の航空便、2490万トン超の航空貨物を扱ってきた。サービス効率化の面では、国際線の入国・出国利用者向けに自動出入国審査ゲートを合計122台設置する計画で、現在106台が設置済みである。また、トイレ124カ所の改修を進めており、69カ所で完了、2028年までにすべて完了する見込みである。こうした取り組みの成果として、スワンナプーム空港はACIアジア太平洋・中東航空接続指数の2025年調査で、アジア太平洋・中東地域で最も航空接続性の高い空港トップ10のうち8位にランクインした。

タイ空港公社（AOT）によると、同社のパウィーナ・ジャリヤティティポン取締役総支配人と、ソムチャノック・ティエムティエブラット空軍少佐（第10顧問および空港・航空基準部門担当総支配人代理）は、ボーイング・カマーシャル・エアプレインズのアジア太平洋地域規制業務・グローバル安全規制業務担当ディレクターのエリック・ランホファー氏、および空港エンジニアリング技術担当のタミー・クオ氏と協議を行った。協議の目的は、ボーイング777X型機をAOTの空港で運航するための準備について話し合うことだった。今回の協議は、航空機の駐機スポット管理や、同型機向けのその他の施設を完全に整備するなど、空港の受け入れ態勢を整えることを目的としている。これにより、航空会社がボーイング777X型機を就航させる検討を行う機会が生まれ、安全基準の下で乗客数やAOT空港の能力向上に良い影響をもたらす。さらに、AOTが目指す世界クラスの航空ハブへの目標を支援し、タイの観光産業と経済を刺激することにもつながる。

証券会社インノベスト・エックスのアナリストは、タイ観光セクターの回復から恩恵を受ける注目9銘柄のリストを公表し、押し目買いのタイミングを探る戦略を推奨した。タイは2026年第4四半期に観光ハイシーズンへ本格的に突入するとみている。まず10月1日から7日までの中国のゴールデンウィークに始まり、寒さを逃れる欧州からの旅行者やクリスマス・年末年始の祝祭が続く。さらに2026年は世界的イベントの開催国として上振れ余地がある。10月12日から18日にバンコクで開かれる世界銀行・IMF総会は1万5000人から1万8000人の参加者を集めると見込まれ、12月11日から13日にチョンブリ県で開催されるトゥモローランド・タイランド2026音楽祭は1万5000人超の来場が見込まれ、その85%以上が外国人観光客と推定される。過去の統計では第4四半期の外国人観光客数は第3四半期から大幅に回復する傾向があり、2024年と2025年はそれぞれ10%と17%の伸びを示した。2026年第4四半期も前年並みかそれを上回る成長が見込まれる。購買力の高いマスツーリズム層とMICE層が混在する観光客構成が、一人当たり支出を大幅に押し上げる。この好材料は2027年上半期まで続くと予想され、2027年第1四半期の旧正月、そして2027年4月開始が見込まれるタイ国内旅行促進策タイ・ティアオ・タイ・プラスを伴う第2四半期のソンクラーン祭へとつながる。投資戦略としては、主に2つのグループで押し目買いのタイミングを探ることが推奨される。外国人観光客のタイへの移動と宿泊から直接恩恵を受ける銘柄としてAOT、ERW、CENTEL、MINTの観光グループ、そして消費財購入の増加を通じて間接的に恩恵を受ける銘柄としてCPALL、CRC、CPNの商業グループ、HTC、ICHIの飲料グループが挙げられている。

ダオ証券は、タイ空港公団（AOT）の株式について強気の評価を示した。中国便の回復期待、特に大型連休のゴールデンウィーク期間中の動向や空港サービス料の引き上げ検討が背景にある。タイ国政府観光庁（TAT）のデータによると、旧暦8月15日の中秋節と中国の国慶節を含む13日間の連休（2026年9月25日～10月7日）には、中国人観光客が約25万人タイを訪れると予想され、前年比24%増となる見込みだ。これが中国からの便数と旅客数の増加を後押しする。一方、AOTは駐機料（パーキングチャージ）の引き上げを検討中で、これは2008年以来据え置かれており、現在は地域の競合他社より約30～50%低い水準にある。さらに、着陸料や航空機サービス料も見直し、空港資源の利用効率を高める方針だ。AOTのパウィーナー・ジャリヤティティポン取締役総支配人は、2026年10月の便数は徐々に増加するとの見通しを示した。特に10月1日～7日のゴールデンウィーク期間中の中国便や、10月25日～2027年3月27日の冬季ダイヤが注目される。調査部門は、2026年度通期の純利益予想を194億バーツ（前年比7%増）、2027年度通期を262億バーツ（前年比35%増）と据え置いた。これは、2026年6月20日から国際線出発旅客サービス料（PSC）を730バーツから1120バーツに引き上げたことによる通年効果を反映し、過去最高益となる見込みだ。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は73.00バーツ。DCF法に基づき、WACC7.0%、ターミナル成長率3.0%を前提としている。

タイ空港公団（AOT）は、2026年10月の便数が徐々に増加すると予想しており、特に10月1日から7日までのゴールデンウィーク期間中の中国からの便の増加を見込んでいる。同社の取締役会長兼社長であるパウィーナー・ジャリヤティティポン氏によると、AOTは効率的な発着枠管理の恩恵を受け始めており、航空会社が実際の運航計画に沿って発着枠を予約し、未使用の枠の確保が減少したことで、新たな枠の配分や、欧州、アジア、中東など各地域・各時期の需要に応じた便数の増減調整が可能になった。当初の予想では、6つの空港の2025-2026年（2025年10月から2026年9月）の総旅客数は、約1億2590万人を記録した2024-2025年と同程度か、前年比1～2％の成長となる見通しである。このため、旅客数の予測は3か月ごとに見直されている。第3のグランドハンドリング事業者の選定については、2026年9月に閣議がAOTGAを事業運営者として承認した後、現在準備を進めており、2026年10月初旬に契約を締結し、2026年末または2027年初頭にサービスを開始する予定である。これは2027年第1四半期の観光シーズンの旅行需要に対応するためである。同時に、AOTは空港の各種サービス料金の構造と料率を見直しており、コストと資源の利用に見合ったものにすることを検討している。これには航空機の離着陸料、航空機の駐機料、施設利用料、その他空港のスペースや施設の利用に関連するサービス料金が含まれる。パウィーナー氏によると、見直しの目的は空港資源の利用効率を高めることであり、例えば現在低水準にある駐機料率が原因で航空機が長期間駐機され、新規便の受け入れスペースに影響を与えている可能性がある。その際、航空会社のコスト、競争力、乗客への影響も併せて考慮される。

クルンシー証券は、2569年9月第3週の観光客数が46万人となり、前年比7%減少したものの、前週比では5%回復したと明らかにした。前年比の減少は、マレーシアからの観光客が32%減、韓国が35%減、インドが23%減となったことが要因。一方、中国人観光客は7万人で前年比6%減となり、2週連続の減少となった。1月1日から9月19日までの累計観光客数は2220万人で、前年比4%減。国内全体の旅客数は2569年9月第3週に前年比9%減となり、前週の7%減から減少幅が拡大したが、サムイ空港の旅客数は前年比14%増と力強い成長を続けている。調査部門は航空セクターに対して中立の見方を維持しており、米国とイランの戦争が依然として重要なリスクであり、原油価格が高止まりしていると評価している。1月1日から9月21日までのジェット燃料平均価格は1バレル当たり144ドルで、前年比66%上昇し、調査部門が設定した2569年通年のジェット燃料平均価格の想定である1バレル当たり130ドルを上回っている。このため、航空会社株の2569年業績には下振れの可能性がある。なお、調査部門はAOTを同セクターのトップピックとして選定し、買い推奨、目標株価70バーツとしている。原油価格による直接的なリスクがより小さく、国際線の旅客サービスチャージ引き上げによる50%超のポジティブなカタリストがあるためだ。短期的にはBAがサムイ空港の旅客数が力強く持続的に成長していることから際立っており、買い推奨、目標株価25バーツとしている。

大和証券は、SAVの業績動向について引き続き強気の見方を示している。2026年第3四半期および第4四半期には、前年同期比および前四半期比で成長に戻るとみられる。便数が回復傾向にあるためだ。2026年7月は前年同月比8％増と回復し、2026年8月は前年同月比20％増へ加速する見通し。2026年9月も成長が続く見込みだ。この結果、2026年第3四半期の便数は前年同期比および前四半期比で10％超の成長と推定される。2026年第2四半期に便数が前年同期比2％減、前四半期比12％減となったことから改善する。ベトナム、中国、シンガポール発の便を中心にオーバーフライト便が再び好調に伸びていることが追い風となっている。2026年第4四半期の便数はハイシーズンを受けてさらに増加すると予想される。2026年通期の利益予想は5億4700万バーツと前年比横ばいを維持しており、上振れ余地がある。上半期利益は通期の48％を占めた。2026年第3四半期の利益は暫定で1億3000万～1億4000万バーツに改善するとみられ、前年同期比および前四半期比で改善する。2025年第3四半期の利益は1億2800万バーツ、2026年第2四半期の利益は1億2200万バーツだった。2026年第4四半期の利益はさらに改善し、年間で最高水準になると予想される。買い推奨を維持し、目標株価は14.50バーツ。WACC9.5％、TG2.5％のDCFに基づく。2026年第2四半期の利益が底打ちし、2026年第3～4四半期および2027年に成長が加速するとみている。AOTとタイ航空無線通信公社のプロジェクト入札が触媒となる可能性があり、プロジェクト総額は少なくとも24億5000万バーツに上る。これが2027年の利益の上振れ余地を高める。配当利回りも年約8.5％と依然高い。

ティスコ証券は、タイ空港公社（AOT）の株式に対する投資判断を「保有」から「買い」に引き上げ、適正価値も1株64バーツから75バーツに引き上げた。2569年から2571年の利益予想を5～6%上方修正したことを受けたもので、2570年の利益は58%増加すると予想している。国際線出発旅客サービス料の引き上げ、国際線・国内線双方の旅客増加、免税事業からの最低保証収入の増加が追い風となる。経営陣は、タイ国際航空（THAI）が路線拡張計画を確認し、航空機納入の遅延問題も解消に向かいつつあることから、2570年の旅客数が約8.8%拡大する可能性があると見ている。また、スワンナプーム空港で第3のグランドハンドリング・貨物サービス事業者として認可されたAOTGAについては、新たなコンセッションが収益分配と関連会社への投資に伴う利益分配を通じて、AOTに年間約5億バーツの収入をもたらすと予想されている。さらに、輸入免税店の営業再開が承認されれば、AOTの利益を年間約6億バーツ押し上げると見込まれている。

タisco証券はAOT株の推奨を従来の「保有」から「買い」に引き上げ、適正価値を75.00バーツに上方修正した。2027年の見通しがより強固になるとみており、観光需要の恩恵を受けた乗客数の増加や、より効率的なスロット運用が追い風となる。また、AOTGAの地上サービス事業や貨物輸送の利権から新たな収益源を創出する可能性、そして免税事業の安定性が高まる見通しも挙げている。経営陣は、2026年10月から2027年3月までの冬季スロット期間における欠航が減少すると予想している。現時点ではスロット予約の増加はわずか1%にとどまり、航空会社は航空機の納入遅延に直面しているものの、THAIは路線拡大計画を確認しており、これが乗客数の伸びを8.8%へと加速させるだろう。スワンナプーム空港でAOTGAが第3の地上サービス・貨物事業者として承認されたことは、収益分配と関連会社への持分利益を通じて、AOTの年間収入を約5億バーツ増やすと見込まれる。一方、輸入免税事業の再開の可能性は、AOTの利益を年間約6億バーツ押し上げると予想される。タiscoは2026年から2028年の利益予想を5%から6%引き上げ、2027年の利益は58%増加すると予想している。これは国際線出国旅客サービス料の引き上げ、国際線・国内線双方の乗客数の増加、そして免税事業からの最低収入保証の増額が原動力となる。

ティスコ証券は、タイ空港公団（AOT）の株式に対する推奨を従来の「保有」から「買い」に引き上げ、適正価格を従来の64.00バーツから75.00バーツに引き上げた。また、2569年から2571年の利益予想を5～6％上方修正した。これは、旅客数の回復基調が強まっていることと、コンセッション収入の増加見通しに支えられている。ティスコのリサーチ部門は、2570年の利益見通しが、観光需要、より効率的なスロット運用、AOTGAのグランドサービス事業と貨物輸送コンセッションからの新たな収益源創出の可能性、そしてより安定した免税店事業によって強まると見ている。重要なアップサイド要因は、入国時免税店の営業再開の可能性であり、これによりAOTの利益が年間約6億バーツ増加すると予想されている。旅客調査では、このサービスの再開に対する強い支持が示されており、承認されれば、AOTはコンセッションの収益分配方式を通じて恩恵を受ける。これは非航空事業収入を支えるもう一つの要因である。本日のAOT株価は61.50バーツで推移し、1.00バーツ（1.65％）高、売買代金は3億6838万バーツであった。

ジェンコングライ株式会社（JPARK）は、マヒドン大学ガンチャナピセク医療センター内に新たな総合駐車場ビル「GJ PARK」プロジェクトを開設した。投資額は5億9000万バーツ超で、30年間の長期賃貸区画に開発される2番目の大型ライフスタイルモールとなる。プロジェクトは1000台収容の駐車場と4000平方メートルの商業賃貸区画で構成され、賃貸率はすでに約90%に達している。サンティポン・ジェンワッタナイパイサン最高経営責任者は、本プロジェクトが2026年第3四半期から収入を生み始め、年間収入6000万バーツ以上を目標とし、今後5年以内に金融機関からの借入金約3億バーツを返済できる見込みであると明らかにした。同社は2026年の収入が前年の約5億7595万バーツから25～30%成長すると予測しており、上半期にはすでに3億4904万バーツの収入を計上している。現在JPARKは60カ所以上の駐車場を運営しており、その90%以上がバンコクにあり、残りはナコーンシータンマラート空港、コンケン空港、ウボンラーチャターニー空港などの地方にある。またJPARKは不動産賃貸権投資信託（REIT）の追加設立も計画しており、当初はライフスタイルモール形式のプロジェクト3～4カ所を同ファンドの資産に組み入れる構想で、2025年から5年以内、すなわち2029年頃にはこの詳細が明確になる見通しである。GJ PARKプロジェクトの投資収益率（IRR）は12～15%と評価されており、同社の最低条件である10%超を上回っている。

ジェンコングライ株式会社（JPARK）は、マヒドン大学カンチャナピセーク医療センター内に新たな総合駐車場ビル「GJ PARK」を開設した。投資額は5億9000万バーツ超で、医療センターの利用者や職員、さらには同エリアでサービスや活動を利用する一般市民の駐車需要に対応するもので、その需要は継続的に増加傾向にある。同プロジェクトは1000台の車両を収容でき、敷地内には店舗や各種サービス向けのスペースも備える。JPARKのサンティポン・ジェンワッタナパイサン最高経営責任者は「GJ PARKは単なる新しい駐車場ビルではなく、パーキングマネジメントの専門知識を活かし、利用者のニーズに応えるインフラとして開発し、周辺エリアに利益をもたらし、当社にビジネス機会を創出することを反映したものだ」と述べた。同プロジェクトには、ナンバープレート自動認識システム（License Plate Recognition）、駐車スペース案内システム（Parking Guidance）、キャッシュレス決済システム（Cashless Payment）といった技術が導入されており、駐車スペースを探す時間を短縮し、建物内の車両回転効率を高める。本プロジェクトは、駐車場管理サービスの提供から、より多様な形態と規模のプロジェクトの開発・運営へと事業を拡大するJPARKの事業方針に沿うものであり、長期的な収益源と事業基盤の拡大機会を高める。

JPARKとして知られるジェンコングライ社は、マヒドン大学カンチャナピセーク医療センター内に新たな総合駐車場ビル「GJ PARK」を発表した。投資額は5億9000万バーツを超える。JPARKのサンティポン・ジェンワッタナイパイサン最高経営責任者は、このプロジェクトは医療センターの利用者、職員、そして施設内でサービスや活動を利用する一般市民の駐車スペース需要の増加に対応するものだと述べた。同ビルには駐車場管理システムとして、ナンバープレート自動認識システム、駐車スペース案内システム、キャッシュレス決済システムが導入されており、駐車スペースを探す手間と時間を削減する。駐車スペースに加えて、このプロジェクトには利用者の利便性を図るための店舗や各種サービス向けのスペースもあり、単なる車両収容スペース以上の価値を生み出す建物としての可能性を高めている。

JPARKことジェンコンクライ社は、マヒドン大学カンチャナピセーク医学センター内に総合駐車場ビル「GJ PARK」プロジェクトを開設した。総投資額は5億9000万バーツで、うち3億バーツはカシコン銀行からの借り入れで、同社は30年間の長期土地賃貸契約を締結している。JPARKのサンティポン・ジェンワッタナイパイサン最高経営責任者によると、本プロジェクトの投資収益率は12～15%で、借入契約の返済期限が7年であるにもかかわらず5年以内に投資回収が見込まれるという。年間収入は少なくとも6000万バーツを見込み、2569年第3四半期から収益を計上し始める予定である。プロジェクトは少なくとも1000台を収容できる駐車場と4000平方メートルの商業賃貸スペースで構成され、現在の入居率はすでに80%を超えている。同社は同様のプロジェクトをさらに3～4か所開発する計画で、交通量の多い地域に焦点を当て、これらの資産群を5年後つまり2572年までに不動産投資信託またはREITとして資金調達することを目指している。今年残りの事業見通しについて、同社は12月にバンコクで400～500台収容の中規模駐車場管理事業を3年間の契約期間で開始する予定であり、今年の収入は20～30%成長し、2571年には目標である10億バーツに達すると確信している。一方、同社はサービス・テクノロジー事業分野で政府と協力し、近隣諸国への事業拡大の機会を検討している。

ジェンコングライ株式会社（JPARK）は、マヒドン大学ガンチャナピセーク医療センター内に総合駐車場ビル「GJ PARK」を開業した。建設投資額は5億9000万バーツで、30年の長期賃貸契約に基づく。最高経営責任者のサンティポン・ジェンワッタナイパイサン氏によると、建物の総面積は4万平方メートルで、少なくとも1000台分の駐車場と約4000平方メートルの商業スペースを備え、賃貸率はすでに80%を超えている。投資収益率（IRR）は12〜15%と見込まれ、最低目標の10%を上回る。年間収入は最低6000万バーツ以上を見込み、2026年第3四半期の財務諸表から収益を計上し、5年以内に投資回収できる見通し。なお、投資資金の一部はカシコン銀行からの3億バーツの借入で、契約により7年以内に返済する。下半期の見通しについて、同社は上半期を上回る業績成長を予想している。ナコーンシータンマラートの新プロジェクトは8月12日に第1期400台分を開業し、総区画数は1000台分。バンコク地域での中規模プロジェクト約400〜500台分は2026年12月に開業し収益計上を開始する見込み。2026年の総収入成長率は前年比約20〜30%の目標を維持し、2028年には10億バーツに達するまで継続成長する見通し。今年の投資予算総額は約3億バーツを準備している。同時に、同社は今後5年以内にバンコクおよび周辺地域、ならびにウボンラーチャターニー、コンケン、ナコーンシータンマラートの大規模公立病院や空港において、ライフスタイルモール型プロジェクトをさらに3〜4か所開発する計画がある。また、これらのプロジェクト資産群を今後5年以内に不動産投資信託（REIT）として資金調達し、将来のプロジェクト拡大の資金源とする計画である。

ジェンコングライ株式会社（JPARK）は、マヒドン大学カンチャナピセーク医療センター内に新たな総合駐車場ビル「GJ PARK」プロジェクトを投資額5億9000万バーツ超で開設した。発表を行ったのはサンティポン・ジェンワッタナイサーン最高経営責任者である。本プロジェクトは、駐車場エリアを交通の利便性と医療サービスへのアクセスを支えるインフラへと高度化するというコンセプトの下で開発され、利用者、職員、そして増加傾向にある一般市民の駐車需要に対応する。さらに、ナンバープレート自動認識システム（LPR）、駐車スペース案内システム、キャッシュレス決済システムといった駐車場管理技術も導入している。加えてGJ PARKには店舗や各種サービス向けのスペースも設けられ、利用者の利便性を高めるとともに、単なる車両収容エリアにとどまらないプロジェクトの価値創出力を強化している。サンティポン氏は、本プロジェクトは駐車場管理事業から多様な形態と規模のプロジェクト開発・運営へと事業を拡大するJPARKの方針に合致するものであり、知識、経験、人材、技術といった強みを活用していると述べた。GJ PARKはJPARKの収益源と事業基盤を長期的に拡大する機会を高め、主力事業をさらに発展させるとともに、都市、医療施設、公共サービスエリアの拡大に伴い成長が見込まれる駐車場およびインフラ需要に対応する。同時にJPARKは、新規プロジェクトの開発機会の検討と事業チャネルの拡大を継続し、技術を導入して業務効率を高め、関係者に付加価値を創出していく。

ジェンコングライ株式会社（JPARK）は、マヒドン大学カンチャナピセーク医療センター内に新たな総合駐車場ビル「GJ PARK」プロジェクトを開設した。投資額は5億9000万バーツ超。最高経営責任者のサンティポン・ジェンワッタナイパイサン氏は、このプロジェクトは医療センターの利用者、職員、一般市民の増え続ける駐車需要に対応するものだと述べた。プロジェクト内には、ナンバープレート自動認識システム、駐車場案内システム、キャッシュレス決済システムを導入し、駐車場を探す時間を短縮し、車両の回転効率を高める。この建物には店舗や各種サービス向けのスペースもあり、単なる車両受け入れ施設以上の価値を生み出す。これは、駐車場管理から大規模な総合プロジェクトの開発・運営へと事業を拡大し、長期的な収益源と事業基盤を増やすというJPARKの方向性に沿うものである。

KGIタイランド証券は運輸セクターの投資判断を「ニュートラル」から「アウトパフォーム」に引き上げ、Airports of Thailand、すなわちAOTを最注目銘柄に選定した。DCFに基づく2027年の目標株価は71.00バーツ。これは、副首相兼財務大臣のエクニティ・ニティタンプラパット博士が観光・スポーツ大臣のスラサック・パンジャルーンワラクン氏と経済刺激策について協議したことを受けたもので、提案は1〜2週間以内に閣議に諮られる見通し。この施策は100万件の特典を提供し、内容は1泊あたり最大1500バーツの宿泊費補助を1人5件まで、また主要都市では1500バーツ、地方都市では2000バーツの共同負担型旅行クーポンとなっている。登録期間は2026年10月1日から25日まで、利用期間は2026年11月1日から12月15日までと、2027年1月15日から2月28日までの2期に分かれる。これにより国内旅行需要が押し上げられ、タイ・エアアジア、バンコク・エアウェイズ、ノックエア、タイ国際航空といった国内航空会社に恩恵が及ぶとみられる。AOTについては、新たな出国旅客サービス料が1人あたり730バーツから1120バーツに引き上げられることで、2026年第3四半期から四半期全体で恩恵を受けると予想される。一方、タイ国際航空は高いイールドと適正な客席稼働率により2026年第3四半期も利益を確保し、2026年第4四半期は観光シーズンに伴い前四半期比で力強い増益となると予想される。

ダオ証券は、AOT（タイ空港公団）の株式に対して「買い」の推奨を維持し、目標株価を73.00バーツとしている。DCF法に基づき、WACC7.0%、ターミナル成長率3.0%を前提としている。旅客動向、特に国際線旅客に回復の兆しが見え始めており、2026年度第4四半期および2027年度の業績を押し上げるとの見方で強気である。2026年7月から8月の総旅客数は前年同期比マイナス1.6%と、2026年度第3四半期のマイナス3.7%から改善した。7月は前年同月比マイナス1.7%と減少が続いたが、8月はプラス0.8%とプラスに転じ、2026年9月1日から5日にかけては前年同期比プラス1.5%と、第3四半期のマイナス1.4%を上回る伸びとなった。証券会社は、2026年度第4四半期の旅客数が前年同期比マイナス1.5%からマイナス2.0%程度と、第3四半期のマイナス3.7%より改善し、前四半期比ではプラス1.5%からプラス2.0%に増加すると予想している。これにより2026年度通年の旅客数は1億2700万人、前年比プラス1.0%となり、従来予想の1億2600万人を上回る見通し。2027年度は総旅客数を1億3000万人から1億3100万人と予想している。また、2026年度の純利益予想を194億バーツ、前年比プラス7%と据え置き、2027年度は262億バーツ、前年比プラス35%としている。2026年度第4四半期の経常利益は、国際線旅客の回復が旅客サービスチャージ収入を押し上げ、国際線出国旅客の旅客サービスチャージが2026年6月20日から730バーツから1120バーツに引き上げられた恩恵もあり、前年同期比および前四半期比の両方で力強く成長する見込み。2027年度の利益は、新料率の旅客サービスチャージが通年で寄与することで過去最高を更新する力強い成長となる。さらに、検討中の事項として、乗り継ぎ・通過旅客への旅客サービスチャージ徴収、着陸料および駐機料の引き上げ、到着時の免税店再開があり、これらが上振れ要因となり得る。

大和証券（タイランド）のアナリストは、タイ空港公社（AOT）の投資判断を「買い」に引き上げた。株価が適正価値とされる69バーツを11%以上下回っているためだ。AOTは最近の原油価格急騰の影響を最も受けにくい航空関連株と見られている。主な好材料は第4四半期の業績で、国際線出国旅客サービス料（PSC）の新料率1人1,120バーツが四半期を通じて全額計上される。第4四半期の最初の2カ月の国際旅客数は前年比0.5%減少したものの、新料率が従来より53%高いため、この影響を相殺できる。8月の国際旅客数は前年比0.8%増加し、9月1日から5日までは2%増加した。2026会計年度の旅客数は9月5日時点で合計1億2000万人に達し、通年の旅客数がAOTの予想である1億2595万人を上回る可能性がある。2026会計年度の純利益も当初予想の196億5400万バーツを上回る可能性がある。一方、第4四半期は当初48億バーツと予想されており、前年同期比および前四半期比で増加する見込みだ。AOTGAは閣議承認を得て、スワンナプーム空港で3番目の貨物倉庫管理、駐機サービス、地上設備、地上旅客サービス契約を結ぶ。最初の契約はタイ国際航空とBAの子会社だった。AOTはAOTGAの49%を保有しており、持分法による利益を通じてAOTの利益を約1～2%押し上げると予想される。また、間接的に外国航空会社がタイへの便を増やす可能性を高め、空港サービス料、着陸料・駐機料、出国旅客サービス料の収入を後押しする。さらに、政府の「タイ旅行プラス」策は2026年末から2027年初めのハイシーズンの旅行を刺激すると期待されている。

パイ証券はAOT株の推奨を「買い」に引き上げた。株価がリサーチ部門の想定する適正価値69バーツと11%以上の乖離があるためだ。AOTは最近の原油価格急騰の影響を航空セクターで最も受けにくい銘柄とみられている。事業が原油価格と直接的に連動する度合いが比較的低いためだ。主な好材料は2026年度第4四半期の業績で、国際線出国旅客サービス料の新料率1人1,120バーツを四半期フルに計上できることだ。これは従来より53%高い。また、2026年度の旅客数は9月5日時点で合計1億2000万人に達し、AOTが想定する1億2595万人を上回る可能性が高い。2026年通年の純利益もリサーチ部門が従来予想した196億5400万バーツを上回る可能性がある。AOTGAについては、内閣がスワンナプーム空港で倉庫管理、駐機エプロンサービス、地上設備、地上旅客サービスを手がける第3の事業者として契約を結ぶことを承認しており、投資利益の持分を通じてAOTの利益を約1〜2%押し上げるとみられる。AOTはAOTGAの49%を保有している。さらに、2026年末から2027年初めのハイシーズンに旅行を喚起するタイ・ティアオ・タイ・プラス策の打ち出しも追い風となる。

パイ証券は、タイ空港公営会社（AOT）の株式の推奨を「買い」に引き上げた。株価がリサーチ部門の想定する適正価値69バーツを11％以上下回っているためだ。同社は、過去1カ月に大きく上昇した原油価格の影響を受けにくい銘柄とみている。リサーチ部門によると、新たなPSC料金を四半期を通じて全額徴収できることで、2026年度第4四半期の業績が大幅に伸びる見通しであることも追い風となる。また、AOTGAがスワンナプーム空港で第3のサービス提供事業者として運営権益を獲得したことも、投資持分法による利益の取り込みという直接的な効果に加え、外国の航空会社がタイへの便数を増やす機会につながるという間接的な効果をもたらす。