Centrus Energy Corp.

セントラス・エナジーの株価は月曜日の取引で7%急騰した。ウォール・ストリート・ジャーナルの「ヒアード・オン・ザ・ストリート」コラムが同社の独自の立場を称賛し、その株はエネルギー安全保障プレミアムに値すると論じたためだ。コラムニストのジンジュー・リー氏は、セントラス株が昨年末にピークをつけた後、他の原子力株とともに今年は勢いを失ったものの、同社は他の原子力関連銘柄よりも投機的な色彩が薄いと指摘した。予想利益の52倍という株価は依然として割安ではないが、セントラスの時価総額はXエナジーとオクロの半分以下だ。両社はいずれも小型モジュール炉企業で、利益計上にはほど遠い。UxCのジョナサン・ヒンゼ社長は、既存のウラン濃縮企業であるウレンコとオラノが米国で濃縮能力を拡大または追加する中でも、需要は問題にならないと述べた。電力会社は多様化を求めており、韓国の電力会社である韓国水力原子力はセントラスと長期供給契約を締結しているからだ。セントラスは将来の濃縮収入の大半を従来型原子炉で使われる低濃縮ウランから得る見通しだが、一部の新技術が必要とする高濃縮ウランを生産する原子力規制委員会の許可を持つ唯一の企業であり、国産部品のみに依存する唯一の濃縮企業でもあるため、海軍用原子炉など米国の国家安全保障上のニーズに応えられる唯一のプレーヤーとなっている。

グーグルは、フィンランドのロヴィーサ原子力発電所の最大50%の容量を対象とする22年間の契約に署名した。これは同発電所の2050年までの運転延長を支えるもので、2027年から2028年にかけて同国でデジタルインフラを拡張する130億ユーロ（151億ドル）の投資の一環であり、データセンター容量の拡大も含まれる。この契約は、AIによって電力需要が押し上げられる中、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトがいずれも原子力発電の契約や提携を進めてきたハイパースケーラー全体の傾向を反映している。カーネギーの分析によると、これらの取り組みは2030年代初頭までに約6.9ギガワットの原子力容量に相当する可能性がある。LIS Technologiesの共同創業者兼社長であるクリスト・リーベンバーグ氏は、ベンジンガとの独占インタビューで、ハイパースケーラーは原子炉企業との電力購入契約に多額の投資を行っている一方、原子燃料サプライチェーンへの燃料購入契約にはほとんど投資していないと述べた。リーベンバーグ氏は、米国がウラン採掘から転換、濃縮、燃料加工に至る原子燃料チェーンの複数の段階で建設不足に陥っていると主張する。このギャップは、HALEUなどの特殊な燃料を必要とする可能性のある次世代原子炉にとって特に重要である。米国政府はすでに国内の濃縮能力を再構築するために数十億ドルを投じており、セントラスなどの企業が追加生産を進めている。リーベンバーグ氏は、原子力の拡大を高まる電力需要に合わせるためには、ビッグテックと米国政府がより広範なインフラへの資金提供を支援する必要があると述べている。

セントラス・エナジーは9月17日、高濃縮低濃縮ウラン（HALEU）をアンタレス・ニュークリアに供給する複数年契約を締結したと発表した。納入は今十年の終わりまでに開始される見通し。財務条件は非開示だが、契約にはアンタレスからの前払いが含まれ、セントラスが拡張するHALEU生産能力の資金の一部に充てられる。アンタレスは地球上および宇宙での重要任務向けに小型マイクロリアクターを開発しており、最近、米陸軍のヤヌス計画に選定された。これは軍事基地で小型原子炉を建設・運用する22億ドル規模の構想だ。セントラス社長兼最高経営責任者のアミール・ベクスラー氏は、この契約はHALEUへの需要が現実のものであり加速していることを示すもう一つの証拠であり、アンタレスなどからの拘束力ある発注が同社の商業規模生産への拡張を支えていると述べた。この合意は、第2四半期末時点でセントラス・エナジーが抱える45億ドルの受注残に加わる。これには約30億ドルの条件付きLEUおよびHALEU販売コミットメントが含まれ、うち約24億ドルは確定契約に基づくものだ。契約金額や価格、納入量が非開示で納入は数年先であり、セントラスの最初の新規商業生産能力は2029年より前に稼働する見込みがないため、この契約の短期的な影響は限定的にとどまる。

2024年5月10日にSPAC合併を通じて上場した小型原子炉開発企業オクロは、2027年後半または2028年初頭にアイダホ州で初のオーロラ・パワーハウス小型原子炉の配備を目指している。アナリストは、売上が2026年に200万ドル、2027年に800万ドル、2028年に5300万ドルに増加すると予想している。オーロラ単体の発電容量は1.5メガワットに過ぎないが、追加の小型原子炉と並べて配備することで最大75メガワットを発電できるプラントを構築できる設計となっている。これは従来の原子力発電所の1000メガワット超をはるかに下回るが、モジュール式で工場で事前に組み立てられる設計は、遠隔地のオフグリッドサイトやデータセンター事業者に適している。原子力規制委員会は6月にオーロラの主要設計基準を承認し、同社は8月初旬に初のパイロット同位体生産炉であるグローブス・ワンで臨界に達し、わずか229日で配備した。1月に発表されたメタ・プラットフォームズとの提携は、オハイオ州の原子力キャンパスで1.2ギガワットの電力を供給することを目指しており、初期段階は2030年頃の稼働が見込まれている。同社は、スイッチとの14ギガワット契約を含む、拘束力のない多数の意向表明書からなる数ギガワットのパイプラインを正式な電力購入契約に転換する作業を進めている。オクロはまた、米国でHALEUの生産と濃縮を認められた数少ない企業の一つであるセントラス・エナジーからHALEUを購入する意向表明書に署名した。時価総額は74億ドルで、2028年の売上の139倍で取引されている。

オクロは9月11日、最大10億ドル相当の株式を売り出す市場内売り出しを発表し、株価は52週安値の約36ドル近くまで下落した。9月11日時点で、株価は月初来約9%下落しており、9月8日までの12%超の上昇から急反転した。この原子力企業はほとんど売上が立っていない状態で、商業用原子炉もそれを運転するための許認可も持たないが、時価総額は約70億ドルに上る。昨年10月に1株193ドルでピークを付けて以来、オクロはメタ・プラットフォームズとテクノロジー大手のオハイオ州における1.2ギガワットの原子力キャンパスを支援する画期的な契約を結び、セントラスと重要な燃料供給契約に署名し、グローブス同位体試験炉で初臨界を達成した。37ドルという低い価格は、原子炉の規制承認の取得やさらなる希薄化の可能性を含むリスクを受け入れる用意のある投資家にとって、小規模な投機的ポジションをより魅力的にする可能性がある。

セントラス・エナジーのアミール・ベクスラーCEOは、国内安全保障上の需要を満たすための供給契約の可能性を通じて、米軍が同社の濃縮ウランの新たな市場になるとの見方を示した。ベクスラー氏はブルームバーグのインタビューで、国防用の核燃料を供給する米政府との契約が今年中に確定すると予想していると述べた。エネルギー省は昨年、原子炉向け濃縮ウランを生産する唯一の米国所有企業であるセントラスに単独契約を発注する意向通知を出していた。契約には、米海軍艦艇向けの燃料供給や、軍が基地に配備する計画の小型原子炉向け燃料供給が含まれる可能性があり、核兵器の製造に使われるトリチウムの生産を支援する可能性もあるが、最終用途はエネルギー省の国家核安全保障局が決定する。オハイオ州で数十億ドル規模の濃縮施設を建設中のセントラスは、米軍用途に外国産ウランを使用することへの制限があるため、国家安全保障市場で競争上の優位性を持つ。

X-エナジーは、エネルギー省がARDP協力協定に最大10億ドルの追加資金を提供すると発表した。これによりエネルギー省の費用負担は21億1500万ドルに増える可能性がある。クレイ・セルCEOは、同社がエネルギー省から7.6トンのHALEUを確保し、セントラス・エナジーおよびジェネラル・マターと長期濃縮契約を締結したと述べた。X-エナジーは、中粒黒鉛の生産能力を2030年までに倍増させるため、SGLカーボンとのマイルストーン型支払いに最大800万ドルを投資する。ダニエル・グロスCFOは、2026年第2四半期の総収益および助成金収入が5460万ドルで、現金・投資が19億ドル、有利子負債はゼロと報告した。同社は原子力規制委員会の建設許可を2027年第1四半期までに取得する見込みで、次の1ギガワット級プロジェクトについて大手投資家所有電力会社との契約を最終調整中である。

市場の熱狂を牽引する原子力株5銘柄のうち、現在実際に核燃料を販売しているのはカメコとセントラス・エナジーのみで、オクロ、ニュースケール・パワー、ナノ・ニュークリア・エナジーは商業化前の開発企業にとどまり、合計時価総額は約120億ドルであるのに対し、過去12カ月の売上高は約1200万ドルに過ぎない。カメコは時価総額約410億ドル、過去12カ月の売上高は約25億ドルで、第2四半期の生産混乱にもかかわらず、ウラン実現価格と売上高の通期見通しを上方修正した。セントラス・エナジーは時価総額約36億ドル、過去12カ月の売上高は約4億7400万ドルで、先進的な原子炉設計に必要な高純度低濃縮ウランを製造する米国初の認可施設を運営している。開発企業3社は数十億ドルの現金を保有し、規制上のマイルストーンと初の商業展開を目指しており、オクロは上半期の純損失が8160万ドル、第2四半期の売上高は120万ドル、ニュースケールは米国原子力規制委員会が初めて認証した小型モジュール炉の設計を有するが、過去12カ月の売上高は1070万ドルにとどまり、ナノ・ニュークリアはまだ売上高を計上していない。売り浴びせにより、ニュースケールは52週高値から約83%下落、オクロは約77%下落、ナノ・ニュークリアは約70%下落し、カメコは高値から約29%下落している。

セントラス・エナジーが発表した第2四半期決算は、売上高が前年同期比14%増の1億7610万ドル、調整後純利益は3870万ドル（希薄化後1株当たり1.77ドル）となった。低濃縮ウラン部門は22%増の1億5340万ドルと伸長した一方、技術ソリューション部門は21%減の2270万ドルにとどまった。2040年までの商業受注残高は45億ドルに拡大し、このうち30億ドルは条件付きの低濃縮ウランおよび高純度低濃縮ウラン濃縮販売分。また、エネルギー省から9億ドルのタスクオーダーを獲得し、オクロやエックスエナジーとの新たな高純度低濃縮ウラン契約により生産能力拡大を図る。経営陣は2026年の売上高見通し4億5000万～5億ドル、設備投資見通し3億5000万～5億ドルを据え置き、パイクトン工場の採用目標を175人超に引き上げ、2029年の商業生産開始を目指す方針を改めて示した。

高純度低濃縮ウランを生産する米国で唯一のライセンスを持つセントラス・エナジーは、2026年第1四半期末時点で、2040年まで続く過去最高の39億ドルの受注残を報告した。この受注残のうち約31億ドルは低濃縮ウラン事業によるものだ。同社は四半期末時点で約18億ドルの現金、現金同等物、制限付き現金を保有し、7670万ドルの収益と1000万ドルのGAAP基準の純利益を計上した。今年初め、米国エネルギー省はセントラスに対し、国内のHALEUサプライチェーン構築を支援するため最大9億ドル相当の契約を付与し、米国の核燃料自立における主要プレーヤーとしての地位を強化した。

米国エネルギー省は水曜日、米国とサウジアラビアが、同王国における民生用原子力プログラムを開発するための30年間、数十億ドル規模の画期的な協定に署名したと発表した。この取引により、米国企業はサウジの原子力インフラ建設で中心的な役割を担い、外国の競合他社を締め出すことになる。また、サウジ領内でのウラン濃縮への道を開く可能性もある。協定は数日中に議会に提出され審査される見通しだが、阻止するには共同決議と、大統領の拒否権を覆すための3分の2以上の多数決が必要となる。現在、国内エネルギーのほぼ全てを化石燃料で生産しているサウジアラビアは、その意図が平和的なものであると主張しているが、ムハンマド・ビン・サルマン皇太子は、イランが核兵器を開発した場合には自国もそれに追随すると述べている。ウェスチングハウス・エレクトリックと、約1100メガワットの電力を生産する同社のAP1000原子炉が最大の受益者となる可能性が高く、ベクテル、BWXテクノロジーズ、セントラス・エナジーなどの他の企業も恩恵を受けるとみられる。

Centrus EnergyがS&P SmallCap 600指数に採用される見通しだ。これは、米国の原子力エネルギー安全保障と国内燃料サプライチェーン再構築への取り組みにおける同社の役割を反映している。同社はウラン濃縮能力を拡大しており、先進的核燃料に関するエネルギー省との重要な契約マイルストーンを達成した。指数採用により、機関投資家やETFからの関心が高まる可能性がある一方、投資家は新規契約や能力拡大が財務実績にどう結びつくか注目している。

Okloの株価は6月に21.8%下落した。同社は原子力スタートアップでありながら、重要な認可や提携を獲得したにもかかわらずだ。同社はアイダホ国立研究所のプラントについてエネルギー省の重要な安全認可を取得し、使用済み燃料リサイクルでStandard Nuclearと覚書を締結、さらにCentrus Energyと戦略的提携を結び、最大5基のオーロラ発電所向けに高純度低濃縮ウランを供給する。これらの発電所はメタ・プラットフォームズのデータセンターを支える1.2ギガワットのキャンパス向けだ。Okloはまた、原子炉技術と製造を強化するためCreative EngineersとARMECを買収した。下落の背景には、エネルギー省が従来型大型原子炉向けに175億ドルの融資プログラムを発表したことを受け、小型モジュール炉関連株が広範に売られたことがある。これが投資家を動揺させ、商業運転までまだ数年かかる収益前の企業に対する利益確定売りを誘発した。

S&Pダウ・ジョーンズ・インディシーズは、ミデラ・フード・プロセッシングとセントラス・エナジーがS&P小型株600指数に採用されると発表した。ミデラ・フード・プロセッシングは、S&P中型株400指数構成銘柄であるミドルビーからのスピンオフに伴い、7月8日の取引開始前にレッドウッド・トラストと入れ替わる。セントラス・エナジーは、S&P500指数構成銘柄であるアレス・マネジメントがホワイトストーンREITを買収する取引がその前後に完了する見込みであることから、7月14日の取引開始前にホワイトストーンREITと入れ替わる。

セントラス・エナジーの株価は、2025年10月に付けた最高値464.25ドルから約63%下落し、長期投資家にとって潜在的な買い場を生み出している。同社は、次世代原子炉に不可欠な高純度低濃縮ウラン、いわゆるHALEUの米国で唯一の認可生産者であり、その市場機会は2035年までに年間80億ドルに達する可能性がある。セントラスは第1四半期決算で、GAAPベースの1株当たり利益が0.45ドルと予想を下回ったものの、非GAAP調整後1株当たり利益は1.05ドルとコンセンサスを上回り、経営陣は通期の売上高見通しを4億5000万ドルから5億ドルの範囲に引き上げた。同社は2040年まで続く39億ドルの受注残を抱え、エネルギー省とのHALEU契約は最大9億ドル相当で、拡張リスクを低減している。6月19日、セントラスはオハイオ州南部で最大5基のオーロラ発電所向けにHALEUを供給する契約をオクロと締結し、納入は2029年開始予定だ。

セントラス・エナジーの受注残高は2026年5月時点で、条件付き販売を含めて39億ドルに急増し、契約は2040年まで延びており、長期的なキャッシュフローの可視性を提供している。同社は唯一の上場済みで即応可能な濃縮業者であり、西側世界で唯一のHALEU濃縮業者でもあるが、最近、2029年から5基のオーロラ発電所向けに高純度低濃縮ウランを供給する意向書をオクロと締結した。セントラスは2025会計年度の売上高を4億4870万ドル、売上総利益を1億1750万ドルと報告し、LEU部門が売上高の77%を占め、20億ドルの現金バッファーで年度を終えた。アナリストの間では、同銘柄に対するコンセンサス評価は「中程度の買い」で、平均目標株価は275.08ドルと、47%の上昇余地を示唆しており、最も強気の目標株価390ドルは103.8%の潜在的利益を示している。同社は2026会計年度の売上高見通しを中間値で4億7500万ドルとし、前年比5.9%の成長を示す一方、米国原子炉向けLEUの総アドレス可能市場を年間30億ドルと見ており、HALEU市場は2030年までに年間28億ドル、2035年までに80億ドルに達すると予測している。

オクロはセントラス・エナジーと、最大5基のオーロラ発電所に電力を供給するための国内産高純度低濃縮ウランの複数年供給に関する意向書を締結した。供給は2029年から開始される。燃料はオハイオ州パイク郡にあるセントラスのアメリカン・セントリフュージ工場から供給され、同地域に計画されているオクロの1.2ギガワットのクリーンエネルギーキャンパスを支える。この意向書は正式契約を想定しており、オクロからセントラスへの前払いが含まれる可能性があり、2026年1月にオクロがメタと結んだ契約の構造を反映している。セントラスは、米国エネルギー省からの9億ドルのHALEUタスクオーダーと民間資本を通じて拡張資金を調達している。オクロはまた、キーウィット・ニュークリア・ソリューションズと、初期のオーロラ配備に向けた設計、調達、建設計画に関する覚書を締結した。

Okloの株価は木曜日、4%上昇して取引を終えた。同社がCentrus Energy Groupと、オハイオ州南部に建設中の最大5基の小型原子炉向けに高純度低濃縮ウランを供給する意向書を締結したことが材料視された。この原子炉はMeta Platformsと共同開発されており、同ソーシャルメディア大手のデータセンターに電力を供給する。燃料供給は2029年に開始され、複数年にわたって継続される予定だが、金銭的条件は明らかにされていない。今回の合意は、OkloがMetaと進める注目度の高いプロジェクトにとって重要な前進となる。

フリーキャストの株価は、スターリンク・ビジネスサービスの再販契約を発表したことを受け、プレマーケット取引で170%急騰した。これにより同社は、ストリーミングプラットフォームに加え、企業向け衛星ブロードバンドを提供できるようになる。アクセンチュアは、年間売上高成長率見通しの上限を引き下げ、ドラゴスの過半数株式取得を含むサイバーセキュリティ買収を発表したことで、11%超下落した。ファイザーは、デイブ・デントンCFOが8月に退任するとのニュースで1.7%下落。オクロは、セントラス・エナジーと2029年開始の高分析低濃縮ウラン供給に関する意向書を締結し、2%上昇した。ノボキュアは、第3相TRIDENT試験で新規診断膠芽腫の全生存期間改善という主要評価項目を達成できず、10%下落した。