BWX Technologies Inc

BWXテクノロジーズは9月29日に投資家向け説明会を開催し、経営陣は強気な長期目標を打ち出した。同社株は過去3カ月で27%下落している。米海軍向けの原子炉および燃料部品で事実上の独占的地位を持つ同社は、総受注残が2倍の84億ドルに達し、これは契約済みの年間売上高換算で約9四半期分に相当すると述べ、2026年の売上高を38億ドル、その約98%が中核の原子力事業によるものと予測した。BWXTは非中核の医療用同位体部門の過半数株式を最大8億ドルで売却しつつ20%の権益を保持し、その収益を原子力製造資産に再配分している。これにはプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収を通じた50万平方フィートの拠点拡張も含まれる。更新された2030年ロードマップでは、低2桁台の有機的複合成長率で年間売上高55億〜60億ドルを目標とし、調整後EBITDAマージンを17.5%から約20%へ拡大させ、2030年末までの累計フリーキャッシュフローは20億ドルを超える見通しだ。同社株は241ドル超でピークを付け、その後130〜140ドル台に下落しているが、それでも過去12カ月ベースで約36倍、予想ベースで27倍の株価収益率となっている。一方、ヘッジファンドの保有社数は前四半期の61社から第2四半期に65社へ増加し、空売り残高は公開浮動株の4.42%となっている。

BWXテクノロジーズは、フィッチ・レーティングスからBBBの初の投資適格信用格付けを取得したと発表した。見通しは安定的。フィッチは同社のリボルビング・クレジット・ファシリティにBBBプラス、2028年および2029年満期の4.125%シニア・ノートにBBBの格付けを付与した。最高財務責任者のマイク・フィッツジェラルド氏は、この格付けは国家安全保障および商業電力顧客に核ソリューションを提供する上でのBWXTの重要な役割、強固な財務体質、資本配分に対する規律ある姿勢を反映していると述べた。フィッチは、米国海軍の推進システムやその他の戦略的政府プログラム向けに重要な原子炉部品および燃料を供給するBWXTの強い立場を挙げ、これを専門ライセンス、知的財産、厳格な規制要件を満たす能力が支えていると指摘した。また同機関は、堅調な受注残に支えられた複数年にわたる収益の可視性とキャッシュフローの安定性、保守的な財務方針、投資適格格付けと整合するレバレッジを維持しながら成長資金を調達する柔軟性も挙げた。

BWXテクノロジーズは、米国エネルギー省の半自律的機関である国家核安全保障局から、Y-12国家安全保障複合施設における新設リチウム処理施設の設計契約を初回400万ドルで受注した。この受注により、BWXTは競争選考を経て2社に絞り込まれた候補のうち、施設の最初のモジュール、具体的には機械加工・検査モジュールの概念設計を手掛ける。第1段階は4か月・400万ドルの契約で、国家核安全保障局は両社の概念設計を評価する。第2段階の設計完了後、同局は1社に絞り込み、建設契約の交渉を開始する意向だ。BWXTが建設段階を受注することは保証されておらず、この多段階の政府資金によるプロジェクトは議会の予算措置や国家安全保障の優先順位の変化に左右される。同社が最近買収したプレシジョン・コンポーネンツ・グループは、約50万平方フィートの重工業製造能力を追加すると見込まれている。8月初旬に発表された第2四半期決算では、商用収益が前年同期比72%増加した。

BWX Technologiesは、先進原子力、商業原子力、政府プログラムにわたって製造・技術能力を拡大している。同社はオンタリオ州ケンブリッジの施設を拡張し、商業用原子力大型部品の製造能力を高めるとともに、高純度劣化ウランの能力開発を進め、ウラン処理および先進製造施設への投資も行っている。バージニア州リンチバーグのイノベーションキャンパスでは、先進原子力技術の設計、研究、エンジニアリング、試験、製造を一体化し、研究開発は先進炉、核燃料、積層造形および自律製造、医療用放射性同位体、放射性医薬品に及ぶ。BWXTの2025年売上高は18.3%増の32億ドルとなった。Zacksコンセンサス予想では、2026年と2027年の1株当たり利益はそれぞれ18.45%増、10.73%増となる見通しで、株価は今後12カ月の予想株価売上高倍率が3.31倍と、業界平均の7.14倍に対して割安な水準で取引されている。

ATI Inc.は第2四半期決算発表において、好調な勢いと前回見通しの上限を上回る業績を理由に、2026年度通期のガイダンスを引き上げました。同社の見通しは、米海軍原子力推進プログラム向けにBWXテクノロジーズと締結した最近の長期材料供給契約など、戦略的契約の延長に支えられています。2026年第2四半期の売上高は前年同期比11%増の12億6000万ドル、調整後EBITDAは2億8440万ドル、調整後1株当たり利益は1.23ドル（66%増）となりました。受注残高は航空宇宙・防衛分野の需要に牽引され、過去最高の44億ドルに達しました。また、2025年7月にはボーイングとのチタン供給契約を延長し、ボーイングの全民間航空機ラインナップを対象としています。顧客集中や原材料費などのリスクがあるものの、調査対象のアナリスト6名全員が買い推奨を継続しており、平均目標株価は255ドルで、約25%の上昇余地を示唆しています。

BWXテクノロジーズは、米国国家核安全保障局（NNSA）から、Y-12国家安全複合施設における新リチウム処理施設の最初のモジュールの概念設計を担当する400万ドルの契約を獲得しました。4か月間の第1フェーズでは、施設に計画されている複数のモジュールのうちの1つである機械加工・検査モジュールを対象とします。NNSAは、次の設計フェーズおよび潜在的な建設契約のために、2社のうちの1社を選定する予定です。この新施設は、リチウム再処理に使用される老朽化したインフラを置き換え、精製、部品製造、その他の核安全保障活動を支援することを目的としています。

2026年第3四半期が終わりに近づく中、原子力エネルギー業界では、廃止された発電所の再稼働、小型モジュール炉の建設、燃料サプライチェーンへの数十億ドルの投資など、具体的な進展が見られている。米国エネルギー省は、出力向上と再稼働により、2027年までに2.5ギガワット、2029年までに5ギガワットの原子力発電容量を追加することを目指しており、ミシガン州のホルテック社のパリセーズ発電所とペンシルベニア州のコンステレーション・エナジー社のクレーン・クリーン・エネルギー・センターが再稼働の取り組みを主導し、それぞれ15億2000万ドルと10億ドルの連邦融資を受けている。オンタリオ・パワー・ジェネレーションは、カナダのダーリントンでGEベルノバ日立の小型モジュール炉4基のうち最初の1基の建設を開始しており、最初の300メガワットのユニットは約55億ドルの費用が見込まれ、4基すべてで150億ドルと見積もられている。オクロ、テラパワー、ニュースケール、Xエナジーなどの先進原子炉開発企業は設計段階を超えて進んでおり、Xエナジーの潜在的なパイプラインには144基の原子炉が含まれ、約11.5ギガワットに相当する。AIはプロジェクト・プロメテウスのようなイニシアチブを通じて開発を加速させており、DOEは国内のウラン濃縮を拡大するため、HALEU生産を含む27億ドルの発注を承認した。原子力ルネッサンスは現実のものとなっているが、商業化が鍵であり、コンステレーションやBWXテクノロジーズのような既存企業はキャッシュフローを提供する一方、オクロ、ニュースケール、Xエナジーのような新興企業はリスクが高いものの、より大きな上昇余地を持っている。

キャシー・ウッド氏のアーク・インベストは8月20日、3つのファンドでBWXテクノロジーズの株式を約760万ドル購入した。一方、同日にロブロックスの株式を約650万ドル売却した。BWXテクノロジーズは、防衛・商業用途向けの原子炉と燃料のサプライヤーであり、AIデータセンターに電力を供給できるマイクロリアクターも開発している。この動きは、データセンターの膨大なエネルギー需要を背景に、アークがAI関連投資として原子力に軸足を移す可能性を示唆している。BWXは原子力部品とマイクロリアクターで強い立場にあり、AI分野でのつるはし・シャベル的な有望な投資先だが、ハイパースケーラーとのマイクロリアクター契約は依然不透明だ。

BWXテクノロジーズは8月26日、米陸軍が同社のBWXT先進原子炉（BANR）技術をヤヌス計画に選定したと発表した。この計画は、軍事基地に小型原子炉を建設・運転する22億ドルのイニシアチブである。最初のBANRはケンタッキー州フォートキャンベルに配備され、他の4社が他の基地で競合技術を展開する。BWXTは米国の潜水艦と航空母艦向け艦載原子炉の唯一のメーカーであり、今回の受注はマイクロリアクター市場における同社の地位を強化するものだ。同社は2028年末の着工と2030年代初頭の原子炉運転開始を目標としているが、陸軍は2028年9月までに実用可能な原子炉を求めている。ウェルズ・ファーゴは8月27日にBWXTを「アンダーウェイト」から「イコールウェイト」に引き上げ、2026年第2四半期末時点で65のヘッジファンドが同社株を保有し、総投資額は15億ドルとなっている。

BWXテクノロジーズは原子力クリーンアップおよび修復サービスを拡大しており、BWXT主導のチームが2025年6月24日にウェストバレー実証プロジェクト第1B期の作業を開始しました。このプログラムには、残存するプラント機器の解体、土壌修復、廃棄物管理と処分、環境モニタリング、継続的なサイト支援が含まれます。BWXTはまた、パデューカプロジェクトやハンフォード統合タンク処分契約など、他の政府施設での原子力施設廃止措置および廃棄物処分活動にも参加しています。ザックス・コンセンサス予想による2026年および2027年の1株当たり利益は、前年比でそれぞれ18.45%および10.52%の成長を示唆しています。BWXテクノロジーズは業界平均と比較して割安で取引されており、今後12か月の株価売上高倍率は3.96倍であるのに対し、業界平均は8.88倍です。

BWXテクノロジーズは、アナリスト予想を上回る第2四半期決算を受け、通期の調整後1株当たり利益見通しの中央値を4.75ドルに引き上げた。これは1.6％の上方修正となる。売上高は9億160万ドルに達し、前年同期比18％増、コンセンサス予想の9億400万ドルとほぼ一致した。調整後EPSは1.07ドルで、予想の1.04ドルを上回った。調整後EBITDAは1億5,550万ドルとなり、予想の1億4,950万ドルを上回り、通期EBITDA見通しは6億6,700万ドルと、アナリスト予想の6億5,290万ドルを上回った。経営陣は、政府および商業用原子力事業全体での旺盛な需要、受注残高が39.6％増の84億ドルに急増したこと、そして医療事業売却による資本を中核市場に再配分する計画を強調した。

BWXテクノロジーズは2026年第2四半期の売上高が9億163万ドル、純利益が8901万ドルだったと発表し、2026年通期の売上高見通しを約38億ドルに引き上げ、1株当たり0.27ドルの四半期配当を2026年9月4日に支払うと宣言した。同社はまた、医療事業の大部分を最大8億ドルで売却することに合意し、中核の原子力市場と先進的原子炉技術への注力を強める。この事業再編により、BWXTは政府および商業用原子力関連の追い風へのエクスポージャーを高める一方、原子力や防衛支出が減速した場合の分散効果は低下する。引き上げられた見通しと堅調な四半期決算は、大規模な複数年受注残に支えられた米国の長期的な防衛および原子力発電支出を中核とする投資テーマを緩やかに補強する。

BWXテクノロジーズは第2四半期の利益が増加したと発表しました。純利益は8901万ドル（1株当たり0.97ドル）で、前年同期の7839万ドル（1株当たり0.85ドル）から増加しました。特別項目を除いた調整後利益は9860万ドル（1株当たり1.07ドル）でした。売上高は18％増の9億162万ドルで、前年同期の7億6404万ドルから増加しました。同社は通期の1株当たり利益見通しを4.70ドルから4.80ドル、通期の売上高見通しを38億ドルと発表しました。

BWXは第2四半期の売上高が9億160万ドルとなり、ウォール街の予想と一致し、前年同期比18%増となった。調整後1株当たり利益は1.07ドルで、アナリスト予想を2.7%上回り、調整後EBITDAは1億5550万ドルで予想を4%上回った。同社は通期の調整後EPS見通しを中間値で4.75ドルに引き上げ、EBITDA見通しを6億6700万ドルとし、アナリスト予想の6億5290万ドルを上回った。受注残高は84億ドルに達し、前年比39.6%増加した。

BWXテクノロジーズは、医療事業をノルディック・キャピタルに最大8億ドルで売却することで合意した。売却対象にはBWXTメディカルとキネクトリクスの安定医療用同位体事業が含まれ、BWXTは分離後の事業体に有意な少数持分を保持する。取引は規制当局の承認を条件に、2026年末までに完了する見込み。BWXTは、この動きにより中核である核国家安全保障と商業用原子力発電市場に集中できるとし、ノルディック・キャピタルは放射性医薬品事業の拡大に大きな可能性を見込んでいる。

BWXテクノロジーズは過去2年間、四半期ごとに安定した収益成長を報告した。一方、アーチャー・アビエーションは対象期間の最後の2四半期になって初めて売上を計上し始めた。BWXテクノロジーズの収益は2024年第2四半期の6億8150万ドルから2026年第1四半期には8億6110万ドルへと26%増加し、これは商業事業が121%成長して2億8360万ドルに達したことが牽引した。アーチャー・アビエーションは2025年第4四半期まで収益がゼロだったが、同四半期に30万ドル、続く2026年第1四半期に160万ドルを計上し、商業運航への移行を示した。同社は2028年ロサンゼルスオリンピックの公式エアタクシープロバイダーに選定された。BWXテクノロジーズは2026年7月にプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収を完了し、2026年3月31日終了四半期の純利益率は11%だった。一方、アーチャー・アビエーションの同期間の1株当たり利益はマイナス0.28ドルだった。

米国エネルギー省は水曜日、米国とサウジアラビアが、同王国における民生用原子力プログラムを開発するための30年間、数十億ドル規模の画期的な協定に署名したと発表した。この取引により、米国企業はサウジの原子力インフラ建設で中心的な役割を担い、外国の競合他社を締め出すことになる。また、サウジ領内でのウラン濃縮への道を開く可能性もある。協定は数日中に議会に提出され審査される見通しだが、阻止するには共同決議と、大統領の拒否権を覆すための3分の2以上の多数決が必要となる。現在、国内エネルギーのほぼ全てを化石燃料で生産しているサウジアラビアは、その意図が平和的なものであると主張しているが、ムハンマド・ビン・サルマン皇太子は、イランが核兵器を開発した場合には自国もそれに追随すると述べている。ウェスチングハウス・エレクトリックと、約1100メガワットの電力を生産する同社のAP1000原子炉が最大の受益者となる可能性が高く、ベクテル、BWXテクノロジーズ、セントラス・エナジーなどの他の企業も恩恵を受けるとみられる。

BWXテクノロジーズは、防衛、商業用原子力、先進炉事業における需要増に対応するため、製造能力の拡大を続けている。2026年3月31日時点で、同社の有形固定資産純額は約16億ドルに達し、その製造基盤の規模を裏付けている。これらの投資は、海軍用原子力部品の製造、原子炉技術、精密加工を支えるとともに、事業の近代化と長期契約の履行改善を図るものだ。比較として、オクロ社の同期の有形固定資産純額は9560万ドル、ニュースケール・パワー社は320万ドルだった。BWXTの株価は過去1年間で21.5%上昇し、業界全体の7%成長を上回っており、株価は予想売上高倍率で4倍と、業界平均の8.41倍に対して割安な水準にある。

BWXテクノロジーズは2026年6月下旬、プレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収完了直後に、複数のラッセル1000ディフェンシブ・スタイル指数から除外された。この買収により、BWXTの米国商業用原子力製造拠点が拡大し、既存の海軍プログラムも支援される。複数の調査会社が同社の見方を引き上げ、この取引と最近の業績が、市場による同社のリスクと成長プロファイルの分類を変える可能性があると指摘した。短期的な核心は依然として、大規模で長期にわたる受注残を利益に転換しつつ、米国政府および海軍予算への高い依存度を管理することにある。BWXTの計画では、2029年までに売上高45億ドル、利益5億3050万ドルを達成するとしており、これには年率12.4％の売上成長と、3億2890万ドルからの2億160万ドルの利益増加が必要となる。

ATI Inc.は、BWXテクノロジーズとの新たな長期戦略的材料供給契約を発表しました。この契約は2030会計年度まで延長され、米国海軍原子力推進計画を支援する両社のパートナーシップを強化するものです。この取引により、重要な国防用途向け特殊材料の主要サプライヤーとしてのATIの役割が強化されます。5月初め、キーバンクはATIの目標株価を167ドルから175ドルに引き上げ、オーバーウェイトのレーティングを維持しました。これは、航空宇宙・防衛分野へのエクスポージャー、高マージンの特殊合金、業務改善、規律ある自社株買いによる継続的なマージン拡大への期待を反映したものです。

BWXテクノロジーズは6月22日、シーポート・リサーチから買い推奨への格上げを受け、目標株価は245ドルとされた。好調な第1四半期決算、2026年の上方修正されたガイダンス、そして米国の商業用原子力部品製造能力を確立するプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収が理由に挙げられている。これに先立つ5月15日には、ドイツ銀行も同銘柄をホールドから買いに格上げし、目標株価を205ドルから255ドルに引き上げた。政府事業、商業用原子力メンテナンス、グリーンフィールドプロジェクトによる約20％の上昇余地など、業界環境の良好さを評価した。BWXテクノロジーズは1867年創業、バージニア州リンチバーグに本社を置き、海軍用原子炉、商業用発電、医療向けの原子力部品を製造し、次世代核融合や先進的原子炉技術も支援している。

BWXテクノロジーズは、時価総額175億ドルの原子力企業で、原子力市場の回復を捉える分散投資先として注目されている。国際エネルギー機関は、2020年から2025年にかけて世界の原子力発電容量が50%以上増加すると予測している。BWXは、特殊な原子力部品、燃料システム、海軍用原子炉システムの北米最大手メーカーとして、原子力サプライチェーンの要を握っており、米国の先進原子力プログラム「プロジェクト・ペレ」向けにモジュール式マイクロリアクターを開発中である。2025年末の受注残高は前年比50%増の73億ドルに膨らみ、アナリストは2025年から2028年にかけて売上高とEPSがそれぞれ年平均成長率13%と16%で成長すると予想している。

BWXテクノロジーズは、2026年3月31日までの3か月間に、海軍用原子力推進、先進炉技術、核燃料、精密製造に重点を置き、研究開発に410万ドルを投資しました。同社の研究開発努力は、既存技術の強化と次世代原子力ソリューションの開発を目指し、政府プログラムと将来の商業機会の両方を支えます。比較として、ニュースケール・パワーは同期間に小型モジュール炉技術の進展のため1280万ドルを研究開発に投資し、オクロは先進高速炉技術と燃料リサイクル能力の開発に2700万ドルを投資しました。先進原子力技術への需要が高まる中、BWXテクノロジーズの継続的な革新は競争力の強化につながると期待されています。

BWXテクノロジーズの商業原子力部門が重要な成長ドライバーとして浮上しており、2026年第1四半期の商業事業収益は前年同期比121%増の2億8360万ドルに急増した。同社はこの四半期の商業事業のブック・トゥ・ビル・レシオが1.0だったと報告し、一方でキネクトリクス部門は1.0を上回るレシオを記録し、新規受注が収益認識を上回っていることを示した。2026年3月31日時点で、商業事業の受注残高は約17億2000万ドルに達し、将来の収益成長に対する強い可視性を提供している。2026年4月、BWXTはプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収を発表し、米国における商業原子力部品製造の足場を築く第一歩を踏み出した。ザックス・コンセンサス・エスティメートによる2026年の1株当たり利益は、前年比14.76%の増加を示している。

原子力エネルギーは、AIによる電力需要の急増を背景に、次の主要投資テーマとして浮上している。カメコは採掘から濃縮、燃料加工まで原子力燃料チェーン全体を手掛け、原子炉建設会社ウェスチングハウス・エレクトリックの株式49%を保有する。同社は最近、米国政府と800億ドルの提携契約を結んだ。BWXテクノロジーズは、米海軍の潜水艦や航空母艦向け原子炉の独占製造企業で、2026年度第1四半期の受注残高は前年同期比75%増の86億ドルに急増した。ビストラは米国で2番目に大きな原子力発電所群を所有し、メタおよびアマゾン・ウェブ・サービスと、合計約3.8ギガワットの原子力発電容量に関する20年間の電力購入契約を2件締結。さらに、コージェントリックスを40億ドルで買収し、天然ガス発電容量を26ギガワットに拡大した。

原子力関連株の中で、現在BWXテクノロジーズはニュースケール・パワーよりも魅力的に見えると、ザックス・インベストメント・リサーチは述べている。BWXTは87億ドルの受注残高、海軍推進および商業用原子力サービスからの多角的な収入源を強みとし、予想売上高の4.73倍で取引されている。一方、米国原子力規制委員会から複数の承認を得た唯一のSMR設計を持つニュースケールは、予想売上高の34.29倍で取引され、商業化までの期間もより長い。BWXTの株価は年初来で18.4％上昇したのに対し、ニュースケールの株価は29％下落した。両銘柄ともザックス・ランクは3（ホールド）だが、BWXTは契約の見通しがより明確で、バリュエーションもより妥当な水準にある。

BWXテクノロジーズの株価は1株205.25ドルで、2021年6月以降242%のリターンを達成し、同期間のS&P500の76.5%上昇を大きく上回りました。同社の売上高は過去5年間で年平均9.9%の成長率を示し、アナリストは今後12ヶ月で14.7%の増加を予想しています。フリーキャッシュフローマージンは5年間で8.7ポイント拡大し、直近12ヶ月では9.7%に達しました。現在の株価は予想利益の43.1倍で取引されています。

ストックストーリーは、アドバンスト・マイクロ・デバイセズとBWXテクノロジーズを注目すべき成長株として挙げる一方、ファストリーは厳しい戦いを強いられていると警告している。AMDは1年間の収益成長率が35%に達し、今後は47.6%への加速が予想され、1株当たり利益は5年間で年平均23%の増加が見込まれている。BWXTは1年間の収益成長率が21.4%で、来年は14.7%の成長を見込んでおり、5年間でフリーキャッシュフローマージンが8.7ポイント拡大していることが追い風となっている。対照的にファストリーは、純収益維持率107%、粗利益率59.4%と、持続的な営業損失に苦しんでいる。

BWXテクノロジーズとオクロは、人工知能データセンターによる急増する電力需要の恩恵を受ける可能性がある原子力関連株として位置づけられている。BWXテクノロジーズは、米海軍への長年の供給実績を持つ特殊な原子炉部品メーカーで、2025年には政府向け事業で約23億ドル、商業向け事業で8億5300万ドルの収益を上げ、2026年3月時点で86億ドルの受注残を抱えている。オクロは、オーロラ・パワーハウスと呼ばれる高速核分裂マイクロリアクターを開発中で、これは炭素排出なしで何年も連続運転でき、核廃棄物を燃料として利用できるが、その設計はまだ原子力規制委員会の認証を受けておらず、同社は2026年に8000万ドルから1億ドルを消費すると見込んでいる。両社は、AIインフラを支える信頼性の高い24時間365日のカーボンフリー電力を供給する需要を狙っており、BWXはGEベルノバや日立と小型モジュール炉技術で協力している。

Applied Atomicsは、BWX Technologiesとの間で小型モジュール炉技術mPowerに関する独占ライセンス契約を締結し、米国、カナダおよびその他の地域においてmPowerを用いた陸上原子力施設の開発・展開に関する独占的権利を取得した。BWXTはmPowerの知的財産権を保持し、すべてのmPowerコンポーネントの独占的製造権、ならびにApplied Atomicsまたは第三者によって製造されるコンポーネントに対するロイヤルティ権を有する。mPowerの設計は、原子炉1基あたり195メガワットの電力と575メガワットの熱出力を生み出す一体型加圧軽水炉であり、一次冷却材配管を排除することで冷却材喪失事故のリスクを低減する統合型蒸気発生器を備えている。Applied Atomicsは、原子力規制委員会との協議を再開し、設計認証の再開と初期商用展開に向けたサイト固有のエンジニアリングを進める計画で、まずは産業・テクノロジー分野向けの専用電源供給を主要な初期市場と位置付けている。今回の契約は、米国の電力需要が一世代で最も速いペースで増加すると予測され、データセンター建設により2035年までに300ギガワットを超える新たな電力容量が必要になると見込まれる中で成立した。