Eastern Water Resources Development and Management Public Company Limited

カシコン銀行証券は、本日のSET指数が1,585～1,610ポイントの範囲で推移すると予想している。市場は米国の8月のPCEとコアPCEの発表に注目しており、それぞれ前年比3.7％、3.3％と予想されている。その後、週後半には非農業部門雇用者数が発表される予定だ。前回のSET指数は1,594.30ポイントで取引を終え、8.07ポイント（0.50％）下落した。銀行株とエネルギー株の売りに押された形で、外国人投資家はタイ株を純額76億8500万バーツ売り越した。一方、米国の10年債利回りは5.25％近辺で推移し、2007年以来の高水準となっており、30年債利回りは5.6％を上回っている。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、FRBが再度利上げを急ぐ必要はないと述べたため、市場では10月の利上げ期待が一部後退した。戦略としては、ファンダメンタルズの良好な銘柄を段階的に買い集めることが推奨されている。本日の注目銘柄は、ADVANCが目標株価385.34バーツ、EASTWが目標株価6.70バーツである。

CGSインターナショナル・タイランド（CGSI）は、AMATAコーポレーション（AMATA）の株式に買い推奨を出し、目標株価を39.75バーツに引き上げた。これはFY27のP/E10.5倍に相当する。9月16日に機関投資家をアマタシティ・ラヨーンの工業団地とEASTWの水生産システムの視察に案内したことを受けたもので、AMATAは強固なFDIの流れ、特にデータセンターや高付加価値産業の中で、投資サイクルの上昇局面に対応する準備が整っていると見ている。CGSIは新規土地販売の予想をFY27に1600ライ、FY28に1550ライへと引き上げ、ラオスのアマタシティ・ナモール計画からの販売も含めた。一方、FY26の予想は1172ライに据え置いた。これはAMATAが2026年下期にさらに794ライを販売する必要があることを意味し、タイで約1000ライ、ベトナムで187～219ライの交渉中の案件がある。アマタシティ・ラヨーンでは3000ライの新フェーズ計画を開発中で、2026年第2四半期に先行販売を開始し、2027年内に所有権移転が始まる見込み。すでに約300～400ライを先行販売しており、平均販売価格は1ライあたり750万バーツ、粗利益率は50～55％だ。ラオスのアマタシティ・ナモール計画は第1フェーズの販売面積が4500ライで、2026年第1四半期にインフラ建設と販売を開始し、2026年第4四半期に最初の顧客への約300ライの販売完了を見込む。水システムについてCGSIは、EECにはデータセンターを支える水インフラが十分にあると評価。EASTWはEECにおけるデータセンターの水需要を2027～2029年に4000万～5000万立方メートルと予測し、最大4.4GWまで対応可能としている。一方、新規データセンターの厳格化された審査基準により一部計画の土地販売が1～3カ月遅れる可能性があるが、インフラが整った工業団地にとって中長期ではプラスとなる。CGSIはFY26～FY28のEPS予想を5.5～7.6％引き上げ、2026年第4四半期にアマタ・サービス・シティ・ロンタインの投資売却益を計上する。受注残はFY26～27の予想の89.7％の土地販売収入を依然として保証している。

EASTWは、2026年度第2四半期の業績が顕著に回復し、純利益が6,700万バーツとなり、前年同期比807%増加したと発表した。売上高およびサービス収入は9億6,800万バーツで、7.6%増加した。これは、原水、水道水、工業用水の全事業で収入が伸びたことに加え、エネルギーコストと給水ポンプシステムの管理効率が向上したことによる。これにより、売上総利益率は25.2%から32.0%に上昇し、金融費用は借入金の段階的返済により13.0%減少した。EEC地域におけるデータセンター投資の流れは、同社にとって重要なニューSカーブである。データセンターは冷却システムに高品質の水を必要とするためだ。上半期には、工業用水事業の収入が24.1%増の1億6,700万バーツ、売上総利益が84.4%増の4,100万バーツとなった。同社は、EEC地域をカバーする全長553キロメートルの送水管網という強みを持ち、長期的な需要に対応するため、原水供給量を4億1,700万立方メートルから5億立方メートルに増やす計画である。また、STECONとの合弁により、工業顧客とデータセンター向けの水システムを開発している。第3四半期の見通しは、前年の約1,500万バーツの損失から黒字転換の可能性があり、スーパーエルニーニョ現象とデータセンター需要による顧客の水需要から、第4四半期から2027年度第1四半期にかけて回復が続く見込みである。同社は東部地域で約60%の市場シェアを維持しており、ウタパオ、クローンルアン-チョンブリ管、アマタシティ・ラヨーン第2期、バチャンバレー、タイオイル、ロジャナなどの新規プロジェクトや新規顧客が、今後収益基盤を拡大すると見られる。

タイ証券取引所上場のエネルギー・公益事業19社の2026年第2四半期決算は、全社が前年同期比で純利益を増やした。特にBGRIM、EASTW、WHAUP、SUSCOは利益が数百％から数千％急増した。一方、PTTとPTTEPは純利益がそれぞれ525億2459万バーツ、271億9717万バーツで、143.93％、101.23％増加した。主な追い風は、電力・水道販売量の増加、金融費用の減少、エネルギー価格の改善である。今後の見通しとして、発電事業者は新電力開発計画（PDP2026）、直接電力購入契約（Direct PPA）、AI・データセンター事業による電力需要増の恩恵を受ける見込みだ。一方、投資家はガスコスト、原油価格、政府政策の進展に注目する必要がある。バンコク航空燃料サービス（BAFS）は純利益6050万バーツで、8.02％増加した。

タイ証券取引所に上場する14社が、2569年第2四半期の純利益を前年同期比で1,000%超拡大させた。B.グリム・パワーは純利益6億7,597万バーツで、前年同期の685万バーツから9,773.97%増加した。次いでスアン・ウトサハカム・ウィンコーストが純利益275万バーツで5,553.90%増、メイバンク証券タイが純利益8,297万バーツで3,691.95%増となった。ロムポー・プロパティは純利益2億5,074万バーツで3,256.68%増、RPCは純利益1,891万バーツで2,458.46%増だった。クリスティアーニ・アンド・ニールセン・タイは純利益1億5,873万バーツで1,938.40%増、ザ・スティールは純利益9,438万バーツで1,422.67%増となった。シーフレッシュ・インダストリーは純利益8,265万バーツで1,413.92%増、T.K.S.テクノロジーは純利益1億6,893万バーツで1,310.82%増だった。イースタン・ウォーター・リソーシズ・デベロップメント・アンド・マネジメントは純利益6,430万バーツで1,282.56%増、S.パック・アンド・プリントは純利益1,388万バーツで1,275.98%増となった。パシフィック・パイプは純利益2億9,890万バーツで1,125.00%増、シンガー・タイランドは純利益1億4,884万バーツで1,095.30%増だった。アマタ・コーポレーションは純利益15億8,351万バーツで1,032.15%増となった。フィナンシア・サイラス証券は、2569年第2四半期の上場企業全体の利益が予想を約11%上回ったと指摘し、第3四半期も商品価格や景気刺激策を背景に成長余地があるとみている。また、2569年のSETの一株当たり利益予想を大幅に上方修正し、2570年半ばのSET指数目標を1,710ポイントに据え置いた。

BOIはデータセンタープロジェクトの審査枠組みを見直し、スクリーニングの厳格化を図る方針で、少なくとも4つの基準を定める。具体的には、国への利益創出、エネルギーの準備状況と安定性、水資源利用の準備状況と効率性、環境への影響と対策である。BOI事務局長によると、2024年から2026年の間に投資奨励が承認されたデータセンタープロジェクトは42件で、総処理能力は3,400メガワット、投資総額は7,500億バーツに上る。しかし、2026年4月以降、新規申請は入っていない。カシコン証券は、データセンターおよび工業団地テーマの銘柄としてWHAとAMATA、さらに発電所および水道関連銘柄としてGULF、BGRIM、EASTW、WHAUPをポジティブに見ている。

バンプー新体制が初日の取引を開始した。旧BANPUとBPPの合併が2026年7月31日に完了し、新たな公開会社「バンプー」として、資産、負債、権利、義務、責任のすべてを法的に承継した。事業の継続性や取引先との関係に影響はない。一方、タイユニオン・グループは2026年第2四半期の業績を発表し、戦略が具体的な成果を上げ始めていることを示した。売上総利益率は過去最高を記録し、販売数量は10四半期連続で成長、1株当たり配当金は14%以上増加した。取締役会は中間配当を1株当たり0.40バーツと承認し、14.3%の増配で2022年以来の高水準、配当利回りは3.4%となる。また、首相は副首相兼法務担当に対し、国家放送通信委員会委員長の任命に関する王室への奏上プロセスの調査を指示し、すべては法律に従って進められ、法律を超えた裁量権はないと強調した。物流株のTPLは2026年8月1日付でグループ構造を大幅に再編し、親会社と事業会社の役割を明確に分離、新経営陣を任命した。EASTWについては、カシコン証券が買い推奨、目標株価6.70バーツとし、データセンターテーマによる成長可能性が市場に十分織り込まれていないと指摘。同社は競合に比べ広範な送水管網と高い生産能力を持ち、データセンター向けの新たな水需要のシェア獲得が期待される。